Orijinal Başlık: Tom Lee'nin ETH Tezi Gerizekalı

Orijinal Yazar: Andrew Kang, Mechanism Capital Ortağı
Orijinal Çevirmen: Azuma, Odaily Planet Daily

Editörün Notu: BitMine'ın Yönetim Kurulu Başkanı olduktan ve DAT'ın sürekli ETH alımlarını yönlendirmesinden bu yana, Tom Lee sektörün önde gelen ETH destekçisi haline geldi. Son zamanlardaki kamuoyuna yaptığı açıklamalarda Tom Lee, ETH'nin büyüme potansiyelini defalarca vurguladı, çeşitli mantıklar kullandı, hatta ETH'nin adil değerinin 60.000 dolar olması gerektiğini yüksek sesle ilan etti.

Ancak herkes Tom Lee'nin mantığına katılmıyor. Mechanism Capital Ortağı Andrew Kang, dün gece Tom Lee'nin görüşlerini açıkça çürüten ve onunla açıkça "geri zekalı" diye alay eden uzun bir makale yayınladı.

Ek olarak, Andrew Kang, bu yılın Nisan ayındaki piyasa düzeltmesi sırasında ETH'nin 1.000 doların altına düşeceğini öngörmüş ve ardından ETH'nin yükselişi sırasında düşüş eğilimi göstermişti... Pozisyonlar kişinin düşüncesini belirler, bu nedenle duruşu Tom Lee'ninkinden farklı uçlarda olabilir. Herkesin buna diyalektik yaklaşmasını öneriyorum.

Aşağıdaki, Odaily Planet Daily tarafından çevrilen Andrew Kang'ın orijinal makalesidir.

Son zamanlarda okuduğum tüm finans analisti makaleleri arasında Tom Lee'nin ETH teorisi en aptalca olanlardan biri. Argümanlarını tek tek inceleyelim. Tom Lee'nin teorisi aşağıdaki temel noktalara dayanıyor.

· Stablecoin'ler ve RWA (Gerçek Dünya Varlığı) Benimsenmesi;

· "Dijital Petrol" Benzetmesi;

· Kurumlar, varlıklarının tokenleştirildiği ağların güvenliğini sağlamak ve işletme sermayesi olarak ETH satın alacak ve stake edecekler;

· ETH, tüm finansal altyapı şirketlerinin toplam değerine eşit olacak;

· Teknik Analiz;

I. Stablecoin'ler ve RWA Benimsenmesi

Tom Lee'nin argümanı, artan stablecoin ve varlık tokenleştirme faaliyetinin işlem hacmini artıracağı ve böylece ETH'nin ücret gelirini artıracağı yönündedir. Bu ilk bakışta makul görünse de, birkaç dakikalık veri analizi durumun böyle olmadığını ortaya koyacaktır.

2020'den bu yana, tokenleştirilmiş varlıkların değeri ve stablecoin işlem hacmi 100-1000 kat arttı. Ancak Tom Lee'nin argümanı, Ethereum'un değer birikim mekanizmasını temelden yanlış anlıyor; insanları ağ ücretlerinin yıldan yıla artacağı düşüncesine yönlendiriyor, ancak aslında Ethereum'un ücret geliri 2020 seviyelerinde kalıyor.

Bunun nedenleri şunlardır:

· Ethereum ağı, yükseltmeler yoluyla işlem verimliliğini artıracaktır;

· Stabilcoin ve varlık tokenleştirme faaliyetleri diğer halka açık zincirlerine akacaktır;

· Düşük likiditeye sahip varlıkların tokenleştirilmesiyle elde edilen ücretler önemsizdir; tokenleştirme değeri, ETH geliriyle doğrudan orantılı değildir. Birisi 100 milyon dolarlık tahvil tokenleştirebilir, ancak bunlar yalnızca iki yılda bir işlem görüyorsa, bu ne kadar ETH ücreti getirir? Belki yalnızca 0,1 dolar. Tek bir USDT işleminin getirdiği ücretler çok daha yüksektir.

Trilyonlarca dolar değerinde varlığı tokenleştirebilirsiniz, ancak bu varlıklar sık sık işlem görmüyorsa, ETH'ye yalnızca 100.000 dolar değer katabilir. Blockchain işlem hacmi ve ücretleri artacak mı? Evet. Ancak, bu ücretlerin çoğu daha güçlü iş geliştirme ekiplerine sahip diğer blockchain'ler tarafından karşılanacaktır. Diğer projeler, geleneksel finansal işlemleri blockchain'lere taşıma fırsatını çoktan gördüler ve aktif olarak bu pazarı takip ediyorlar. Solana, Arbitrum ve Tempo bazı erken başarılar elde etti ve hatta Tether bile, USDT'nin işlem hacmini kendi zincirlerine kaydırma umuduyla iki yeni stablecoin zincirini (Plasma ve Stable) destekliyor. "Dijital Petrol" Benzetmesi: Petrol özünde bir emtiadır. Enflasyona göre ayarlanmış petrolün gerçek fiyatı, ara sıra dalgalanmalar ve geri dönüşler olsa da, bir asırdır aynı aralıkta seyretti. ETH'nin bir emtia olarak kabul edilebileceği konusunda Tom Lee'ye kısmen katılıyorum, ancak bu mutlaka yükseliş eğilimi anlamına gelmiyor. Tom Lee'nin burada ne demek istediğinden tam olarak emin değilim.

3. Kurumlar, hem ağın güvenliğini sağlamak hem de işletme sermayesi olarak ETH satın alacak ve rehin verecekler.

Büyük bankalar ve diğer finans kuruluşları bilançolarına ETH ekledi mi? Hayır.

ETH satın alma planlarını açıkladılar mı? Hayır.

Bankalar sürekli enerji için ödeme yaptıkları için doğalgaz varillerini stoklayacak mı? Hayır, maliyetler yeterince önemli değil; yalnızca ihtiyaç duyduklarında ödeme yapacaklar.

Bankalar kullandıkları saklama kuruluşlarının hisselerini satın alacak mı? Hayır.

Dördüncüsü, ETH tüm finansal altyapı şirketlerinin toplam değerine eşit olacak.

Söyleyecek söz bulamıyorum. Bu, değer birikimine dair bir başka temel yanlış anlama; tamamen hayal ürünü, eleştirmeye üşeniyorum.

Beş, Teknik Analiz

Aslında teknik analizin büyük bir hayranıyım ve objektif olarak incelendiğinde değerli bilgiler sağlayabileceğine inanıyorum. Ne yazık ki, Tom Lee bunu önyargılarını güçlendirmek için bir bahane olarak kullanıyor gibi görünüyor.

Bu grafiği objektif olarak incelediğimizde, en dikkat çekici özellik, ETH'nin son otuz yıldır ham petrol fiyatlarında görülen geniş aralıklı örüntüye benzer şekilde, çok yıllık bir aralıklı durumda sıkışmış olması ve ancak yakın zamanda aralığın tepe noktasını test ettikten sonra direnci kıramamış olmasıdır. Teknik olarak, ETH düşüş sinyalleri veriyor ve 1.000 ila 4.800 dolar arasında uzun süreli bir aralıklı hareket olasılığı göz ardı edilemez.

Bir varlığın geçmişte parabolik yükselişler yaşamış olması, böyle bir eğilimin sonsuza dek devam edeceği anlamına gelmez.

Uzun vadeli ETH/BTC grafiği de yanlış yorumlanmıştır. Gerçekten de çok yıllık bir aralıkta seyreden bir durumda olmasına rağmen, son üç yıldır düşüş eğilimiyle kısıtlanmıştır ve son toparlanmalar uzun vadeli destek seviyelerine ancak dokunmuştur. Bu düşüş eğilimi, Ethereum'u çevreleyen doymuş bir anlatıdan ve değerleme büyümesini desteklemedeki temel yetersizlikten kaynaklanmaktadır. Bu temeller büyük ölçüde değişmeden kalmıştır. Ethereum'un değerlemesi, temelde finansal anlayış eksikliğinin bir ürünüdür. Bu bilişsel önyargı, önemli bir piyasa değerini (bkz. XRP) kesinlikle destekleyebilirken, desteği sınırsız değildir. Makro likidite, ETH'nin piyasa değerini geçici olarak korudu, ancak önemli bir yapısal değişiklik olmazsa, düşük performansının devam etmesi muhtemel. Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia