原文 Başlığı: "Stablecoin Zinciri İnşa Etmeye Başladığında, Ethereum Hala Fırsatı Var mı?"

Yazar: Viee, Biteye

Son birkaç yılda, stabilcoin neredeyse kripto pazarının en "sessiz" karakteri olmasına rağmen, hacmi sürekli arttı. Sınır ötesi ödemeler, işlem yerleşimi, uyumluluk pilotları... Stabilcoin, kripto sermayesinin akışında göz ardı edilemeyecek bir dişliden başka bir şey değildir.

Ve bu yıl, daha da önemli bir dönüşüm gerçekleşti: Stabilcoin ihraççıları artık "zincirde durmayı" yeterli görmüyor ve kendi zincirlerini oluşturmaya başlıyorlar. Ağustos ayında, Circle, Arc'ı piyasaya sürdüğünü duyurdu, hemen ardından Stripe liderliğindeki Tempo da daha fazla ayrıntıyı açıkladı. Stabilcoin alanında yıllarca derinlemesine çalışan bu iki dev, neredeyse aynı anda bu adımı attılar ve arkasındaki mantık düşündürücü.

Stabilcoin neden kendi zincirine ihtiyaç duyuyor? Bu görünüşte "kurumsal oyunculara yönelik" oyunda, bireysel yatırımcılar hala bir şansları var mı? Stabilcoin'in kendi "para yolu"nu kontrol ettiği bir ortamda, Ethereum, Solana vb. gibi genel amaçlı blok zincirleri hala yeterli etkiye sahip mi?

Bu yazı, dört açıdan ele alınacaktır:

1. Stabilcoin Zinciri nedir, geleneksel blok zincirlerinden nasıl farklıdır;

2. Temsilci Projelerin Tasarım Yolunun Karşılaştırılması;

3. Stabilcoin Zinciri Ethereum'u tehdit eder mi;

4. Normal kullanıcıların dahil olabileceği fırsatlar.

01 Stabilcoin Zinciri: Daha Fazla "Clearing Layer"e Yakın Bir Yol

Eğer Ethereum, Solana gibi blok zincirler merkezi olmayan uygulamalara odaklanıyorsa, stabilcoin zinciri daha çok bir hesaplaşma katmanına yakındır.

Bunların bazı belirgin özellikleri vardır:

· Stabilcoin, Yani Gas: Ücret dengeli, öngörülebilir, "yol ücreti" ödemek için dalgalanma göstergesi taşımanıza gerek yok.

· Ödeme ve Hesaplama Optimizasyonu İçin: Hedef "evrensel" değil, "stabil, kullanışlı" olmaktır.

· Entegre Uyum Modülü: Bankalar ve ödeme kuruluşlarına entegrasyonu kolaylaştırarak gri alanı azaltır.

· "Para" Etrafında İhtiyaçları Tasarlamak: Çapraz para birimi hesaplaşması, döviz kuru eşleşmesi, birleşik hesaplama birimi, gerçek dünya hesaplaşma sistemine daha yakın.

Diğer bir deyişle, bir stabilcoin anahtarcı daha çok dikey entegrasyon modeline benziyor; ihraçtan yerleşime ve uygulamaya kadar, kritik unsurların mümkün olduğunca kendilerinde olmasına odaklanıyor. Maliyeti başlangıçta soğuk başlatma baskısını taşımaktır, ancak uzun vadede ölçek ekonomisine ve söz hakkına sahip olmayı amaçlar.

02 Beş Temsilci Zincirin Farklı Yolları

1. Arc @arc: Circle'ın İlk Özel Anahtarcı

Dünya çapında ikinci büyük stabilcoin ihraççısı olarak, Circle'ın Arc'ı piyasaya sürmesi şaşırtıcı değil. USDC'nin pazar büyüklüğü büyük olmasına rağmen, işlem ücretleri Ethereum veya diğer zincirlerin dalgalanmasına tabidir. Arc'ın ortaya çıkması, Circle'ın kendi "uzlaştırma katmanını" oluşturmak istediğinin bir göstergesidir.

Arc'ın tasarımında, üç temel nokta bulunmaktadır:

· USDC Olarak Gas: İşlem ücretleri şeffaf ve döviz kuru riski taşımaz.

· Hızlı İşlem, Sabit Uzlaşma: İşlemleri 1 saniye içinde onaylama sözü vererek, küresel ödemeler ve yüksek tutarlı uzlaşımlar için uygundur.

· Seçilebilir Gizlilik Fonksiyonu: Uygunluk sağlayarak, işletmelere veya kurumlara gerekli hesap gizliliğini sağlar.

Bu, Arc'ın sadece Circle'ın teknoloji denemesi olmadığını, aynı zamanda finansal altyapı sağlayıcısı haline yönelişinin kritik bir adımı olduğunu gösteriyor.

2. Tempo @tempo: "Önce Ödeme" Anahtarcı

Stripe ve Paradigm tarafından inkübe edilen Tempo'nun temel mantığı çok açıktır: Stabilcoin anahtarcıyı ana akıma taşıdıktan sonra, gerçekten ödemelere uygun bir altyapıya ihtiyaç vardır. Geleneksel anahtarçılar ya işlem ücreti istikrarsızdır, ya performans yetersizdir, ya da deneyim çok fazla "şifreleme kültürel"dir ve küresel çapta bir uzlaşma akışını desteklemek zordur. Tempo'nun kapattığı boşluk işte bu alandır.

Bu nedenle, Tempo'nun tasarımı birkaç belirgin özelliğe sahiptir:

· Herhangi Bir Stabilcoin Gas Olarak Kullanılabilir: Dahili AMM aracılığıyla stabilcoin takası gerçekleştirilir.

· Düşük Ücret & Tahmin Edilebilir: Ödeme kanalları, açıklamalar, beyaz liste gibi özelliklerle daha gerçek dünya ödeme sistemlerine yakındır.

· Maksimum Performans: Hedef 100.000 TPS, milisaniye düzeyinde onaylama, maaş, havale, mikro ödeme vb. senaryolara uygun.

· EVM Uyumlu: Reth mimarisi üzerine kurulu, geliştiriciler için düşük göç maliyeti.

Ortakları arasında Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI gibi önemli isimler bulunan Tempo, tek bir sabit coini destekleyen bir yan ağdan ziyade açık bir dolar ödeme ağı gibi görünüyor. Başarılı bir şekilde uygulanırsa, Tempo hatta "blockchain tabanlı maaş sistemleri"nin ilk adımlarından biri olabilir.

Tempo, ödeme odaklı olmasına rağmen, merkezi olmayan yapısıyla da bazı tartışmaları beraberinde getirdi. Şu anda Tempo'nun tasarımı daha çok bir "konsorsiyum zinciri" özelliğine odaklanmış durumda, düğümler tamamen açık değil ve merkezi olmayanlık derecesi gerçekten biraz zayıf.

3. Stable @stable: USDT'nin Ana Alanı

Stable, Bitfinex ve USDT0 tarafından desteklenen, USDT için özel olarak oluşturulmuş bir ödeme zinciridir; amacı, USDT'nin günlük finansal faaliyetlerde daha sorunsuz bir şekilde dolaşmasını sağlamaktır.

Tasarım olarak, Stable şunları yapmaktadır:

· USDT Özgün Gas: İşlem ücretleri doğrudan USDT ile ödenir, noktadan noktaya transfer tamamen Gas ücretsizdir.

· Milisaniye Düzeyinde Onay: Küçük tutarlı ödemeleri ve büyük fon akışlarını dengelemek.

· Kurumsal Özellikler: Toplu transferlerin birleştirilmesi, uyumluluk gereksinimlerine uygun gizlilikli transferler.

· Tüketici Deneyimi: Banka kartı ve işletmelere ödeme entegrasyonunu içeren cüzdanlarla desteklenir.

· Geliştirici Dostu: EVM uyumlu olup tam SDK sağlar.

Stable'ın odak noktası olan "yerelleştirme," USDT'nin sınır ötesi transferler, işletmeler tarafından ödeme alma ve kurumsal mutabakat gibi günlük senaryolara nasıl daha organik bir şekilde entegre edileceği üzerinde durmaktadır.

4. Plasma @PlasmaFDN: Bitcoin Yan Zinciri

Stable'den farklı olarak, Plasma farklı bir yol seçti. Bir Bitcoin yan zinciri olarak, BTC'nin güvenliğine dayanırken aynı zamanda stabilcoin ödemelerine odaklanmıştır.

Tasarım olarak, Plasma'nın başlıca özellikleri şunlardır:

· Bitcoin'e Özgü Köprü: BTC, güvencesiz çapraz zincir EVM ortamına doğrudan katılarak stabilcoin ekosistemine katkıda bulunur.

· USDT Ücretsiz Transferi: USDT transferini ücretsiz gerçekleştirme, en büyük satış noktasıdır.

· Özel Gas Jetonu: Geliştiriciler stabilcoin veya ekosejet için ödeme seçebilir.

· Opsiyonel Gizlilik İşlevi: Maaş ödemeleri, kurumsal hesaplaşma gibi işlemlere uygun.

· EVM Uyumlu: Reth mimarisi üzerine kurulu, geliştiricilerin taşıma maliyeti düşüktür.

Temmuz ayında Plasma resmi olarak satışa çıktı, jetonu $XPL, nihai toplam satış tutarı 3.73 milyar doları aştı ve aşırı talep 7 katına çıktı. Piyasa ilgisi, ona önceden büyük bir destek sağladı.

5、Converge @convergeonchain：RWA ile DeFi'nin Birleşme Noktası

Önceki zincirlerin çoğu temelde "stabilcoin hesaplaşma ödemesi" etrafında dönüyordu. Converge'un hırsı ise farklı, amacı RWA ve DeFi'yi aynı zincirde bir araya getirmektir.

Tasarım mantığı olarak, Converge'un odak noktaları üç tane:

· Yüksek Performans: Yüz milisaniyede blok oluşturma, Arbitrum, Celestia ile iş birliği yaparak performansı en üst düzeye çıkarmak.

· Stabilcoin Temelli Gas: USDe ve USDtb, işlem ücreti olarak kullanılır.

· Kurumsal Güvenlik: Ek koruma sağlamak için ENA ağı (CVN) kullanır.

Sonuç olarak, Converge'un çözmeyi amaçladığı şey "büyük paraların nasıl güvenli ve verimli bir şekilde gireceği"dir. Ortakları arasında Aave, Pendle, Morpho gibi tanıdık DeFi protokolleri bulunurken aynı zamanda Securitize gibi RWA varlıklarının entegrasyonunu destekleyecektir.

03 Farklı Başlangıç Noktaları, Ortak Yön

Arc'tan Tempo'ya, Stable'dan Plasma'ya, Converge'a; Kesimleri farklı olmasına rağmen, ele almaya çalıştıkları temel sorun oldukça benzerdir, yani istikrarlı kripto paranın gerçekten günlük finansal döngüye nasıl gireceği. Arc ve Stable, kendi varlıklarının kontrol edilebilirliğine odaklanırken, Tempo ve Plasma çoklu para birimliği üzerinde dururken, Converge ise kurumsal ve RWA'yı hedefliyor. Yollarındaki farklar olsa da, ortak hedef, transferleri daha kesin, likiditeyi daha akıcı ve uyumu daha doğal hale getirmektir.

Bu ana çizgiyi takip ederek, istikrarlı kripto para tabanlı blockchain'in gelecekte genel olarak üç eğilimini görebiliriz:

· Uyumluluk ve Kurumsallaşma: İleride istikrarlı kripto para tabanlı blockchain, yerleşim belirleniminde ve uyum arayüzünde daha fazla çaba gösterecek, Arc, Stable vb. doğrudan bankaların ve ödeme kuruluşlarının bağlanabileceği bir uzlaşma katmanı haline gelmeye çalışıyor.

· Geleneksel Ödemelere Meydan Okuma: Tempo gibi "çoklu para birimli nötr" tasarlanmış zincirler, düşük maliyet ve küresel erişim özellikleri sayesinde Visa, Mastercard gibi şirketlere alternatif bir baskı oluşturuyor.

· Piyasa Yapısının Yeniden Şekillendirilmesi: Şu anda Circle ve Tether yaklaşık olarak istikrarlı kripto paranın %90'ını oluşturuyor, piyasa neredeyse çift başlı bir tekel durumunda, ancak Tempo gibi "istikrarlı para nötr zincirleri" bu dengesizliği bozmaya çalışıyor, gelecekte çok kutuplu bir yapıya doğru ilerleyebilir.

04 İstikrarlı Kripto Para Tabanlı Blockchain, Genel Blockchain Yapısını Nasıl Değiştirecek?

Stabilcoin çıkartıcılarının blokchain oluşturmasının en açık sorusu, Ethereum, Solana gibi genel blockchain'lere zarar verecek mi?

Stabilcoin zincirleri doğası gereği "para yolu" için doğmuştur ve uluslararası havale, maaş ödemesi gibi yüksek frekanslı ancak düşük riskli işlemler için, ETH ana ağı veya Solana'dan daha uygun olduğu kesindir. Özellikle TRON'a yönelik etkisi daha doğrudur. TRON'un istikrarlı paraları çoğunlukla USDT'den gelmekte olup, bu oran %99'u aşmaktadır ve şu anda en büyük USDT ihraç platformu olmuştur. Ancak Tether tarafından yönlendirilen Stablechain'in olgunlaşmasıyla, TRON'un en büyük rekabet avantajı zayıflayacaktır.

Bununla birlikte, bu tür "ödeme odaklı zincirlerin" aslında gerçek anlamda bir blockchain sayılmayabileceği görüşü de vardır. Çünkü tamamen merkezsiz olmak isteniyorsa, her türlü gereksiz proje ve jetonun girişini önleyemezsiniz, sonuç olarak tıkanıklık ve performans düşüşü yaşanır; ancak eğer sadece ödeme hizmeti sunmaya karar verilirse, ya Bitcoin gibi işlevsel olarak çok sınırlı olmak zorunda kalır ya da kısmen merkezi olur, kontrol düğümü birkaç kuruluşa aittir. Diğer bir deyişle, "merkezsizlik" ile "ödeme verimliliği"ni dengelemek oldukça zordur.

Bu ayrıca, Ethereum ve Solana'nın konumu aslında çok güvenli. İlkisi geliştirici ekosistemini güvenlik ve birleştirilebilirlik üzerine inşa ederken, ikincisi yüksek performans ve kullanıcı deneyimi açısından kendi alanını yaratmıştır. Sonuçta, rekabet ortamı muhtemelen stabilcoin ağının deterministik uzlaşmayı devralması ve ETH/SOL'ün açık inovasyonu sürdürmesi olacaktır.

05 Perakende Yatırımcı Bakış Açısı: Fırsat Nerede?

Açıkçası, bu dönemde perakende yatırımcılar için "doğrudan kazanç" pek dostane değil. Geçmişteki genel blokzincirlerle karşılaştırıldığında, stabilcoin blokzinciri daha çok "B side" ağırlıklıdır ve ödemeleri, uzlaşmayı ve güvenlik sistemlerini içerir.

Ancak dikkate değer birkaç giriş noktası bulunmaktadır:

· Ekosistem Teşviklerine Katılım: Yeni bir ağın başlatılması genellikle ödül programları, geliştirici teşvikleri, işlem madenciliği vb. ile gelir, benzer etkinlikler gelecekte de olabilir.

· Düğüm Teminatı: Daha teknik becerilere sahip oyuncular, düğüm doğrulamaya odaklanabilir. Örneğin Converge, katılım için ENA teminatı istemektedir.

· Test Ağı: Birçok proje, erken dönem kullanıcılara ödül dağıtımı yapar, test ağına öncelik verilebilir. Örneğin, ARC muhtemelen bu sonbaharda halka açık bir test ağı başlatacak, Stable, Plasma, Tempo test ağları zaten aktif.

· Uzun Vadeli Yatırım: Eğer "stabilcoin blokzinciri" hikayesine inanıyorsanız, Circle, Coinbase gibi ilgili hisselere yatırım yapmayı düşünebilirsiniz.

Özellikle Plasma'nın bahsedilmesi önemlidir. Temmuz ayında gerçekleştirilen halka arzda, XPL jetonu 7 katı talep gördü ve toplam tutar 370 milyon doları aştı, daha sonra Binance ile işbirliği yaparak bir saat içinde kotası doldu. Even "kurumsal odaklı" bir yarış olsa da, erken dönem perakende yatırımcılar hala kâr payına sahip olma fırsatına sahiptir.

06 Sonuç

Stabilcoin blokzinciri, kripto piyasasını bir gecede devirmeyecek. Değişiklikleri daha çok arka planda görmekteyiz, örneğin uzlaşma yolları daha kısa, ücretler daha istikrarlı, düzenleyici arayüzler daha sorunsuz hale gelmektedir.

Dışarıdan bakıldığında, bu tür "heyecan uyandırmayan" bir hikaye gibi görünebilir, ancak altyapı seviyesinde, stabilcoin için "su-elektrik-kömür" yapısını oluşturmaktadırlar. Bakış açımızı "fiyat"tan geri çekip "para nereye gidiyor" odaklı hale getirdiğimizde, mantık daha net hale gelmektedir:

· Uzlaşmanın belirlenebilirliğini kim sağlayabilir;

· Kararlı Cross-Chain Likidite sağlayabilen;

· Gerçek ödeme senaryolarını entegre edebilen;

Kararlıcoin tabanlı bir blockchain muhtemelen bir sonraki boğa piyasasının en sağlam hikayesi olacak. Bu üç şeyi gerçekleştirebilen bir proje varsa, o artık sadece bir 'blockchain' olmaktan çıkacak ve belki de bir sonraki nesil kripto finansın altyapısı haline gelecek.

Orijinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia