Orijinal Başlık: "BlackRock Tekrar Saldırıyor: Bitcoin'in Ardından Geleneksel ETF'leri Blockchain'e Getirmek İstiyor"

Orijinal Kaynak: BitpushNews

Küresel varlık yönetimi devi BlackRock, Bitcoin spot ETF'sinin başarılı lansmanının ardından bir kez daha dikkatini blockchain'e çevirdi.

Bloomberg'e göre BlackRock, geleneksel ETF'ler de dahil olmak üzere gerçek dünya varlıklarına (RWA'lar) bağlı fonları blockchain'e getirme olasılığını araştırıyor. Bu haber, piyasada hızla hararetli tartışmalara yol açtı ve "varlık tokenleştirme" kavramını tekrar gündeme getirdi.

Bu münferit bir olay değil. Fidelity'nin tokenleştirilmiş para piyasası fonu (FDIT, diğer adıyla FYOXX), bu hafta Ethereum'da faaliyete geçti. Daha önce gizli modda başlatılan bu platform, Ondo gibi kurumlar tarafından tutuluyor ve zincir üstü varlıklarda yüz milyonlarca dolara ulaştı. Nasdaq ayrıca, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin borsasında geleneksel hisse senetlerinin yanında işlem görmesine izin vermek için SEC'e başvuruda bulundu. Bu, Wall Street'in zincir üstü ticaretle deneyler yaptığını gösteriyor. BlackRock'ın Kripto Portföyü: ETF'lerden Zincir Üstü Fonlara Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi olan BlackRock, kripto alanında kapsamlı bir varlık oluşturdu. İki amiral gemisi ürünü olan iShares Bitcoin Trust ve iShares Ethereum Trust, sırasıyla 55 milyar dolar ve 12,7 milyar dolarlık kümülatif giriş gördü ve her biri tek bir yıl içinde yönetimi altındaki varlıkları 10 milyar doları aştı. Bu büyüme hızı, küresel ETF geliştirme tarihinde son derece nadirdir. Tematik Fonlar: iShares Blockchain ve Tech ETF, dolaylı sektör maruziyeti sağlayan bir dizi blockchain ve kriptoyla ilgili teknoloji hissesini takip eder. Zincir Üstü Deneyler: 2023 yılında kurulan BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL), 1 milyar doları aşan ilk tokenleştirilmiş fon oldu ve 2025 yılına kadar 2 milyar dolarlık varlıkları aştı. Şu anda Ethereum blok zincirinde faaliyet gösteriyor. CEO'su Larry Fink, "Tüm finansal varlıklar sonunda tokenleştirilecek" ifadesini defalarca dile getirdi. Fink, blok zincirinin gelecekteki finans piyasalarının temel işletim sistemi haline geleceğini öngörüyor.Ancak, BlackRock'ın tokenleştirme çabaları hala keşif aşamasındadır. İster BUIDL'i ölçeklendirmek ister geleneksel ETF'leri blok zincirine taşımak olsun, her ikisi de düzenleyici onay gerektirir. Şu anda, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz net bir çerçeve sağlamamıştır ve piyasa katılımcıları tokenleştirmenin önemi ve beklentileri konusunda bölünmüş durumdadır. Şüpheciler: Geleneksel ETF'ler yeterlidir. Bazıları tokenleştirmenin son yatırımcılara çok az değer sunduğunu savunmaktadır. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, ETF'lerin zaten düşük maliyetli, oldukça likit ve düşük giriş bariyerli ürünler olduğunu ve bunların değiştirilmesi için çok az neden bıraktığını belirtmektedir. Dahası, tokenleştirilmiş borsa hala oldukça niş. RWA.xyz verilerine göre, zincir üzerindeki tokenleştirilmiş ABD hisse senetlerinin (TSLA ve AAPL gibi) toplam piyasa değeri 500 milyon dolardan azdır ve bu, ETF piyasasındaki trilyonlarca dolardan çok daha azdır. Robinhood ve Kraken tokenleştirilmiş hisse senedi alım satımını başlatmış olsa da, bu tür ürünler hâlâ kripto para yerlileriyle sınırlı.

Bu görüş, tokenleştirmenin arka ofis verimliliğini artırabileceğini, ancak yatırımcı deneyimi üzerinde çok az etkisi olacağını ve bir zamanlar yatırım fonlarının yerini alan ETF'ler gibi piyasayı tekrar altüst etmesinin olası olmadığını savunuyor.

Kurumsalcılar: "Geçiş Çözümü"

ETF araştırma uzmanı Dave Nadig, mevcut ETF'lerin ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin daha çok "sarmalayıcılar", yani mevcut sisteme dayalı bir "geçiş çözümü" olduğunu vurguluyor. Basitçe söylemek gerekirse: Bu gerçek bir devrim değil: Mevcut uygulamalar (hisse senetlerini tokenleştirmek gibi) geleneksel finans sistemini gerçekten dönüştürmüyor. Mevcut sisteme yeni bir katman ekleyerek hisse senetlerine yeni bir ambalaj, yani token sağlıyorlar. Bu paketlemenin özünde, yani hisse senedinin kendisi, hâlâ geleneksel finans kuralları altında işliyor. Gerçek tokenleştirme yasal reform gerektiriyor: Dave Nadig'e göre bu, varlıkların temelde blok zincirinde yaratıldığı, işlem gördüğü ve takas edildiği, geleneksel aracı kurumlara ve takas odalarına güvenmek yerine, blok zincirinde gerçekleştiği anlamına geliyor. Ancak, bu gerçek dönüşüm, yasanın yeniden yazılması ve kapsamlı düzenleyici destek olmadan asla gerçekleşmeyecek. Kısacası, mevcut "tokenleştirilmiş hisse senetleri" tartışmaları, eski sisteme göre yalnızca yüzeysel bir iyileştirme. Gerçek bir finansal devrim, yasal ve düzenleyici düzeylerde kapsamlı bir revizyon gerektiriyor. Mevcut menkul kıymetler yasaları ve takas kuralları, zincir içi değişime izin vermiyor; SEC, tokenleştirilmiş menkul kıymetler için uyumluluk çerçevesini henüz netleştirmedi; ve geleneksel finans, takas odalarına ve saklama kuruluşlarına dayanıyor, bu da onları hızlı bir şekilde değiştirmeyi zorlaştırıyor.

Bu, büyük ölçekli bir yasal düzenleme yapılmadığı sürece tokenleştirmenin yüzeysel kalacağı ve finansal yeniden yapılandırmayı sağlayamayacağı anlamına gelir. Uygulayıcılar: ETF'lerin Sınırlarını Genişletmek Uygulayıcılar ise "artan kullanıcılar" ve "yeni oyun yöntemleri"ne odaklanıyor. Ondo Finance CEO'su Iandebode, tokenleştirmenin değerinin ETF'lerin yerini almakta değil, kullanım alanlarını ve kullanıcı tabanlarını genişletmekte yattığını vurguladı. Erişilebilirlik: Dünya çapında yüz milyonlarca insan, coğrafi konum, sermaye hesabı kontrolleri veya yatırım engelleri nedeniyle VOO gibi endeks fonlarını doğrudan satın alamıyor. Tokenleştirme, bu varlıklara zincir içi erişim sağlıyor. Kullanılabilirlik: Tokenleştirilmiş ETF'ler yalnızca "satın alıp tutmak" ile ilgili değil; aynı zamanda DeFi'ye katılmak için doğrudan zincir içi varlıklar olarak da kullanılabilirler: teminatlı borç verme, likidite havuzlarına katılma, otomatik stratejiler yapılandırma ve daha fazlası. Bu tür bir tasarım, Fidelity'nin zincir üstü para piyasası fonlarına veya Kraken'in tokenleştirilmiş hisse senetlerine benzer: mevcut ürünleri bozmazlar, aksine daha fazla likidite ve birleştirilebilirlik sağlarlar. Bu nedenle, tokenleştirme, ETF'ler için bir "ikincil büyüme eğrisi" haline gelecektir; bir ikame değil, bir uzantı. Bu farklı görüşler arasında, BlackRock'ın yaklaşımı özellikle önemlidir. Hem dünyanın en büyük varlık yönetim firmasının bir girişimini hem de Wall Street ile kripto dünyasının entegrasyonu için potansiyel bir modeli temsil etmektedir. Kısa vadede, tokenleştirme trilyon dolarlık ETF piyasasıyla rekabet etmekte zorlanmaktadır. Ancak uzun vadede, daha fazla kurum piyasaya girdikçe ve düzenleyici çerçeve netleştikçe, bu deney gerçekten uç noktalardan öze doğru hareket edebilir ve hatta finans piyasalarının temel mantığını bile dönüştürebilir. BlackRock'ın hamlesi basitçe "yeni şişelerde eski şarap" mı, yoksa "büyük bir finansal göçün" habercisi mi? Cevap muhtemelen netleşecektir.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia