Orijinal Başlık: 2025'in 2. Çeyreğinde Web3 Fon Toplama Trendleri: Stratejik ve Seçici

Orijinal Yazar: Robert Osborne, Outlier Ventures

Orijinal Çeviri: AididiaoJP, Foresight News

Özet

· Web3 girişim sermayesi, açıklanan anlaşma sayısı sadece 306 tura düşmesine rağmen, rekor seviyedeki ikinci en yüksek çeyrek olan 9,6 milyar dolara yükseldi.

· Sermaye yoğunlaşması yoğunlaştı. Daha az şirket daha fazla fon topladı ve tüm aşamalarda ortalama tur büyüklüğü arttı. Seri A fonlaması, iki yıldan uzun süredir en yüksek seviye olan 17,6 milyon dolara ulaştı.

· Tohum turu büyüklükleri arttı. Ortanca tohum turu büyüklüğü 6,6 milyon dolara sıçradı, bu da 1. çeyrekteki düşüş eğilimini tersine çevirdi ve erken aşama finansmanına olan güvenin arttığını gösterdi.

· Özel token satışları sabit kaldı ve sadece 15 işlemde 410 milyon dolar topladı. Halka açık token satışları %83 düşüşle sadece 35 etkinlikte 134 milyon dolar topladı.

· Altyapı, kripto para birimleri, madencilik ve doğrulama ile hesaplama ağlarının hem sermaye hem de yatırımcı ilgisinde başı çekmesiyle hakimiyetini sürdürdü.

· Tüketici kategorileri, özellikle finansal hizmetler ve pazar yerlerinde yaşam belirtileri gösterdi, ancak finansman turları ve işlem payı nispeten küçük kaldı.

· Bu çeyrekteki finansman eğilimleri, geniş kapsamlı bir oyundan inanç yatırımına doğru bir geçiş olduğunu gösteriyor.

Piyasa Genel Bakışı: Sermaye Yoğunlaşması

İlk bakışta rakamlar çelişkili görünüyor: Web3 girişim sermayesi fonlaması arttı, ancak anlaşma sayısı düştü. Ancak 2024'ten beri takip ettiğimiz daha geniş kapsamlı düzeltmenin arka planında, mantık netleşiyor: Yatırımcılar geniş kapsamlı yatırımlardan daha derin, daha stratejik yatırımlara yöneliyor ve bu yönelim 2025'in ikinci çeyreğinde netleşti.

Şekil 1: Çeyrek bazında Web3 anlaşma sayısı ve fonlaması, kaynak: Outlier Ventures, Messari

Bu çeyrekte yalnızca 306 açıklanan anlaşma (yayınlanmış fonlama detayları olan işlemler) kaydedildi: 2023 ortasından bu yana en düşük seviye. Ancak fonlama, herhangi bir mega aykırı değer olmadan, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %30 daha yüksek olan yaklaşık 10 milyar dolara yükseldi. Verileri çarpıtan tek bir mega anlaşma görmek yerine, Rollup altyapısı ve doğrulayıcı likiditesi gibi stratejik alanlarda yoğunlaşan 50 milyon ila 250 milyon dolar arasında yoğun bir fonlama turu gördük. Bu çeyrekteki fonlama, daha az bahis, daha büyük turlar ve daha yüksek giriş engelleri ile karakterize edildi. Sonuç, daha küçük ama daha ciddi hissedilen bir pazar. Mega fon sonrası ortamda, yatırımcılar her tanıtım sunumunun peşinden koşmuyor; anlatı, protokol bağımlılıkları ve dağıtım avantajlarının bir kombinasyonunu değerlendiriyorlar. Artık vaat için değil, vazgeçilmezlik için fonlanıyorsunuz.

Web3 Girişim Fonlamasının İşlem Aşamaları: Seri A'nın Dönüşü

Bir yıllık ihmalden sonra, Seri A turları tekrar ilgi odağı oldu.

Ortalama Seri A tur büyüklüğü, 2022 başından bu yana en yüksek seviye olan 17,6 milyon dolara yükseldi ve 27 anlaşma toplam 420 milyon dolar topladı. Bunlar artık Seri A gibi görünen "Seri B öncesi" turlar değil; genellikle büyüyen gelire ve yerleşik token mekanizmalarına sahip, güçlü ürün-pazar uyumuna (PMF) sahip şirketlere sermayenin hassas ve ihtiyatlı bir şekilde tahsis edilmesidir. Şekil 2: Tohum Öncesi, Tohum ve Seri A Turları için Ortanca Tur Büyüklüğünde Çeyreklik Değişim, Kaynak: Outlier Ventures, Messari. Tohum yatırım turları da toparlandı ve ortalama tohum yatırım turu büyüklüğü 6,6 milyon dolara yükselirken, toplam anlaşma sayısında hafif bir artış görüldü. Bu durum, en azından yapay zeka tabanlı altyapı veya doğrulayıcı araçlar gibi popüler sektörlerde, erken aşama girişimlere yatırımcı ilgisinin geri döndüğünü gösteriyor. Bu arada, tohum öncesi turlar ortalama 2,35 milyon dolar ile sabit kaldı ve bu da geçen yıl gördüğümüz şeyi doğruluyor: erken aşama projeler hâlâ mevcut. Sermaye 2024'te yoğunlaşacak; bir tarafta tohum öncesi aşamada iyimserlik, diğer tarafta ise Seri B ve sonrasında olgunluk. Seri A bir zamanlar inancın öldüğü yerdi, ancak girişim piyasası sonsuza dek durgun kalmayacak. Altyapının inşası zaman alır ve ölçeklenmesi de zaman alır ve o an geldi.

Altyapı yatırımları Web3 sermaye akışlarına hakim

Bu çeyreğin Web3 kategorilerinin sermayeye göre ağırlıklandırılmış haritası, tüketici sonrası geçiş için bir taslak gibi okunuyor.

Şekil 3: Kategoriye göre ortalama finansman aşaması ve tur büyüklüğü, 2025'in 1. çeyreği. Kaynak: Outlier Ventures, Messari

Not: "Yatırımcı işlemleri", belirli bir kategorideki toplam yatırımcı katılım sayısını ifade eder, benzersiz yatırımcı sayısını değil. Bir yatırımcı üç finansman turuna katılmış olsaydı, bu üç yatırımcı işlemi olarak sayılırdı.

En büyük finansman turları Altyapı (ortanca 112 milyon $), Madencilik ve Doğrulama (ortanca 83 milyon $) ve İşlem Ağları (ortanca 70 milyon $) alanlarında gerçekleşti. Bunlar spekülatif tokenlar değil; Bunun yerine, doğrulayıcı ağları, modüler blok alanını ve yapay zekaya uyumlu mutabakat sistemlerini destekleyen altyapıdırlar; bunlar uzun vadeli blok zinciri yatırım stratejilerini tanımlayan temel katmanlardır. Yatırımcıların mantığı açıktır: temel altyapıyı destekleyin, ardından uygulama katmanını hızla geliştirin. Diğer önemli altyapı sektörleri arasında tüketici altyapısı (ortanca 11,7 milyon dolar) ve varlık yönetimi (ortanca 83 milyon dolar) yer almaktadır. Bu kategoriler, altyapı ve kullanıcı deneyiminin (UX) kesişim noktasında yer alır ve teknik derinliğe ve uzun vadeli birleştirilebilirliğe sahip yüksek işlevli ürünlere odaklanır. Diğer yandan geliştirici araçları, bir kez daha güçlü sermaye ilgisi çekti (91 yatırımcı anlaşması), ancak daha küçük finansman turlarıyla. Bu, uzun kuyruklu, düşük sermayeli bu sektör için tanıdık bir anlatıdır. Ancak, erken aşama ekipleri ve hibelere ve token seçeneklerine katılmak isteyenler için bir oyun alanı olmaya devam etmektedir. Finansal hizmetler, eğlence ve pazar yerlerinin tümü sağlıklı anlaşma sayılarına ve orta düzeyde ortalama finansman turu büyüklüklerine (6 milyon ila 18 milyon dolar arasında) ulaştı ve bu da istikrarlı ancak temkinli yatırımcı ilgisini gösteriyor. Ancak işlem hacimleri 2021-2022'de görülen seviyelerin çok gerisinde. Yatırımcılar tüketici uygulamalarına olan ilgilerini kaybetmediler; sadece yeni ürünlerin ortaya çıkmasını bekliyorlar.

2025'in 2. Çeyreğinde Token Yatırımı: Özel ve Genel

1. çeyrekteki patlamanın ardından, token yatırımı 2. çeyrekte daha sakin bir döneme girdi, ancak bu değişim bir geri çekilmeden ziyade yeniden tahsis gibi hissettirdi.

Şekil 4: 2022-2024 yılları arasında fonlama ve işlem sayısı açısından özel ve genel token satışlarının karşılaştırılması, Kaynak: Outlier Ventures, Messari

Özel token satışları, yalnızca 15 işlemde 410 milyon dolar topladı ve ortalama fon büyüklüğü 29,3 milyon dolar oldu; bu, 2021'de şimdiye kadarki en yüksek seviye. Yüksek değerli özel tahsislerdeki bu büyüme, tutarlılığın ve stratejik ortaklıkların reklamdan daha önemli olduğu mevcut Web3 fon toplama ortamını vurguluyor. Bunlar, reklam odaklı memecoin'ler veya protokol kisvesi altında çalışan yardımcı token'lar değil, doğrulayıcı konsorsiyumlar, L2 hazineleri ve sessizce likiditeyi konsolide eden modüler toplama ekosistemidir. Buna karşılık, halka açık token satışları çöktü. Ortalama fon büyüklüğü yarıya inerken, 1. çeyrekteki 112 fon toplama etkinliğine kıyasla yalnızca 35 fon toplama etkinliği tamamlandı ve toplamda yalnızca 134 milyon dolar toplandı. Perakende dostu teklifler bile, işlem hacminin büyük bir kısmının birkaç yüksek profilli projede yoğunlaşmasıyla dikkat çekmekte zorlandı. Bunun ötesinde, piyasa duyarlılığı düşüş eğiliminden ziyade bekle ve gör havasında, tam ölçekli bir geri çekilme yerine bekle ve gör yaklaşımı sergiliyor. Özel ve halka açık satışlar arasındaki ayrışma, 2023'ün sonlarından beri takip edilen bir trendi sürdürüyor. Piyasa hareketliyken halka açık token ihraçları arttı, ancak özel turlar abartılı değil, tutarlılığı yansıtıyor. Özetle: Yatırımcılar daha net anlatılar, daha sağlam bir altyapı ve bu yeni fon toplama ortamında nasıl yol alacağını anlayan geliştiriciler arıyor. 2024 toparlanma ve yeniden yapılanma yılıysa, 2025'in ikinci çeyreği sessiz bir uygulama yılı gibi hissettiriyor. Sermaye akıyor, ancak yalnızca birkaç kişiye. İşlem akışı azalıyor, ancak tur büyüklükleri artıyor. Altyapı kazanmaya devam ediyor, ancak önyargılardan kaynaklanmıyor ve büyük bir ideolojik değişim yaşanmadı. Kurucular için yol daha dar, ancak uygulanamaz değil; erken aşama anlaşmaları hâlâ gerçekleşiyor ve A Serisi turlar geri döndü. Stratejik, ölçeklenebilir ve protokole bağlı hedeflerle uyumlu oldukları sürece, özel token satışları bir kez daha gerçek bir yer edinecek.

Kısacası: tüm pazar için heyecan döngüsünü geride bıraktık. Kritik altyapıya ve kalıcı uygulamalara doğru yavaş ve hızlandırılmış bir tırmanış.

Sonuç basit: bu pazarın daha fazla heyecan döngüsüne değil, kaçınılmazlığa ihtiyacı var.

Orijinal Bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia