Orijinal başlık: DeFi Tasarruf Protokolü Sky, USDS Faiz Ödemelerinin Kârı Silip Süpürmesiyle 5 Milyon Dolar Zarara Uğradı
Orijinal yazar: Tim Craig ve Sheldon Reback, CoinDesk yazarı
Orijinal çeviri: Lvdong Xiao deep

Editörün notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO), 2025'in ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti. Bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârın tam tersi. Kayıplar esas olarak DAI yerine yeni stablecoin USDS kullanımına yönelik teşvikler sonucunda faiz ödemelerinde yaşanan %102'lik artıştan kaynaklandı. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi hedeflese de kullanıcı tabanındaki büyüme belirsizliğini koruyor ve protokolün karlılığı yüksek faiz oranları nedeniyle baskı altında.

Aşağıdaki orijinal metindir (orijinal içerik daha kolay okunması ve anlaşılması için yeniden düzenlenmiştir):

ÖZET

· DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO), birinci çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti; bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kâra göre keskin bir düşüş.

· Kullanıcıları DAI yerine yeni stablecoin USDS'yi kullanmaya teşvik etmek için protokol, mevduat sahiplerine yapılan faiz ödemelerini %102 oranında artırdı.

· USDS, deneyimli yatırımcıları çekmek için piyasaya sürülmüş olsa da Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği belirsizdir.

Sky'ın kurucu ortağı Rune Christensen (Orijinal görsel Trevor Jones'un izniyle)

Sky katılımcısı Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katından fazla artmasıyla ilk çeyrekte 5 milyon dolar kaybetti.

Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolar kâr elde ettiği bir önceki çeyrekle büyük bir tezat oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artış, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky USD stablecoin'ini (USDS) kullanmaya teşvik etme kararından kaynaklanıyor.

Sky'nin kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden yaptığı açıklamada, "Sky tasarruf oranı, piyasanın geri kalanına göre oldukça yüksek olan %12,5 seviyesinde kalmaya devam ediyor ve çok fazla sermaye girişi sağladı" dedi. Sky'ın Şubat ayında faiz oranını %4,5'e düşürmesinin ardından birçok yatırımcının kalmayı tercih ettiğini söyledi.

2017 yılında Ethereum'da ortaya çıkan ilk merkezi olmayan finansal uygulamalardan biri olan protokol için durum iki ucu keskin bir kılıçtır.

Sky, geleneksel bir bankaya benzer şekilde çalışır. Tasarruf sahiplerine ödediğinden daha yüksek bir faiz oranıyla başkalarına borç vermesi gerekiyor.

Ancak, USDS'ye olan talebin artmasına neden olmadan daha yüksek faiz oranları sunmak, protokolün karlılığına zarar veriyor. Blockchain araştırma ve geliştirme firması GFX Labs'ın yönetim irtibat görevlisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden yaptığı açıklamada, bunu söyledi.

“USDS kazançlar üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor” dedi. “DAI para kazanıyor, USDS kazanmıyor.”

USDS'ye yönelik baskı, Christensen liderliğindeki Sky'ın sözde "son oyun planının" bir parçası ve protokolü daha merkezi olmayan ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi amaçlıyor.

Yeni talep yok mu?

Sky, MakerDAO'dan ayrılıp Ağustos ayında son oyun planının bir parçası olarak USDS'yi piyasaya sürdüğünde, yeni stablecoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı tabanına hitap etmesi planlanıyordu.

USDS, merkezi olmayan finans alanında faaliyet göstermek isteyen hedge fonları, aile ofisleri ve diğer gelişmiş kurumsal yatırımcıları çekmek amacıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gerekliliklerine daha uyumlu olacak şekilde tasarlanmıştır.

Ancak USDS'nin çok sayıda yeni kullanıcı çekip çekmediği belirsizdir.

Yatırımcılar USDS ve DAI'de farklı getiriler elde ediyor: USDS %4,5 getiri sağlarken, DAI %2,75'tir.

Paper Imperium, birçok yatırımcının DAI'yi USDS ile değiştirdiğini, bunun da Sky'ın daha önce düşük veya sıfır getiriyle yetinen kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geldiğini söyledi.

Raporda, USDS ve DAI'nin toplam miktarının çeyreğin başından bu yana %57 arttığı belirtildi. Ancak bu büyümenin büyük bir kısmı, 450 milyon dolardan fazla parayı stake edilmiş USDS'ye yatıran ve geliri kendi sabit kripto parası USDe'yi stake eden kullanıcılara aktaran sentetik dolar protokolü Ethena'dan geldi.

Geçtiğimiz hafta Ethena, rezervlerinin bir kısmını USDS'den BlackRock'ın USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin olan USDtb'ye kaydırdı.

Bu hamle dolaşımda daha az USD olması anlamına geliyor. Ancak bu durum Sky'ın anlaşma için ödemesi gereken faiz miktarını azaltması açısından da faydalı olabilir.

「Orijinal bağlantı」

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia