Orijinal başlık: Piyasanın en karanlık anı: Küresel varlıklar aynı anda düştü, kripto paraların toplam piyasa değeri %10 düştü, şafak ne zaman sökecek? 》

Orijinal yazar: Luke, Mars Finance

Genel varlık çöküşü: küresel piyasalar çalkantıda

Küresel finans piyasaları, ABD Başkanı Donald Trump'ın yeni gümrük vergisi politikasının tetiklediği fırtınanın tüm varlık sınıflarını etkilemesiyle en karanlık saatlerine giriyor. Pazartesi açılışında, ABD hisse senedi vadeli işlemler piyasası kasvetliydi; S&P 500 endeks vadeli işlemleri %3,2, Nasdaq 100 endeks vadeli işlemleri %5,7 ve korku endeksi VIX vadeli işlemleri %34,4 artarak 45,8'e çıktı ve 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Riskten kaçınma, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin fiyatını artırdı, yen dolara karşı %1,3 değer kazandı ve spot altın ons başına 2.988,61 dolara düştü.

Geçtiğimiz perşembe günü, S&P 500 %4,8 düşerek 4.850'de kapandı; bu, 2024'ten bu yana en büyük günlük düşüşüydü. Cuma günü, satış dalgası daha da arttı ve Dow Jones Sanayi Ortalaması 2.231 puan veya %5,5 düşerek 38.900'de kapandı ve yaklaşık iki aylık kazanımları sildi. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi iki günde yüzde 11,8 düşerek resmen ayı piyasası bölgesine girdi. Teknoloji devlerinin performansı zayıf: Apple %5,5 düşüşle 205 dolara geriledi; Tesla, seans içerisinde %10,3 düşüşle 310 dolardan kapandı; Nvidia'nın piyasa değeri bir günde 300 milyar dolardan fazla, yüzde 9,1 oranında azaldı. Aynı dönemde küresel borsa piyasaları da baskı altındaydı. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi pazartesi günü yüzde 5,6 düşüşle açıldı ve yüzde 7'lik sınır düşüş mekanizmasına ulaşılması nedeniyle seans boyunca işlemlere 15 dakika ara verildi; Güney Kore'nin KOSPI endeksi yüzde 4,9 düşerek altı ayın en düşük seviyesine geriledi; Avrupa'nın STOXX 600 endeksi yüzde 3,8 düşüşle açıldı.

Emtia piyasası da bundan muaf değildi. Altın ons başına 3.000 dolar psikolojik seviyesinin altına gerileyerek yüzde 1,9 düşüşle 2.988,61 dolara kadar gerilerken, gümüş yüzde 2,3 düşüşle ons başına 34,50 dolardan işlem gördü. Enerji piyasası ağır bir darbe aldı; WTI ham petrol vadeli işlemleri geçen haftanın zirvesinden yüzde 12 düşerek varil başına 59,80 dolara geriledi ve Nisan 2021'den bu yana yeni bir düşük seviyeye ulaştı; Brent ham petrolün varili 63,20 dolara geriledi. Endüstriyel metal fiyatları geriledi; New York bakırı %8,2 düşüşle pound başına 3,85 dolara geriledi; bu durum küresel üretime ilişkin kötümser beklentileri yansıtıyor. Döviz piyasalarında oynaklık arttı; Avustralya doları ABD doları karşısında yüzde 1,1 düşüşle 0,6350'ye, euro ise ABD doları karşısında yüzde 0,9 düşüşle 1,0450'ye geriledi ve ABD dolar endeksi üç ayın en yüksek seviyesi olan 104,50'ye çıktı.

Kripto para piyasası riskli varlıkların kaderinden kaçamadı. CoinMarketCap verileri, küresel kripto para piyasasının toplam değerinin 2,4 trilyon dolardan 2,16 trilyon dolara %10 düştüğünü gösteriyor. Bitcoin %6 düşüşle 77.100 dolara kadar geriledi; Ethereum %12,4 düşüşle 1.540 dolara geriledi; Kripto piyasasının performansı Nasdaq ile oldukça senkronizeydi ve bu durum onun "yüksek beta varlığı" özelliğini ön plana çıkardı. Son 24 saatte tüm ağda gerçekleşen toplam likidasyon tutarı 886 milyon ABD doları oldu.

Tahvil piyasasındaki endişeler de yoğunlaşıyor. ABD Hazine tahvillerinin örtük oynaklığını ölçen MOVE Endeksi (Merrill Lynch Opsiyon Oynaklığı Tahmin Endeksi), Mart ayı sonundaki 108,50 seviyesinden yüzde 15,8 artarak 125,71'e çıktı. BitMEX'in kurucusu Arthur Hayes şunları söyledi: "Fed'in ne zaman teslim olacağını ve agresif bir şekilde gevşeteceğini tahmin etmek istiyorsanız, MOVE endeksi önemli bir göstergedir. Endeks ne kadar yüksek olursa, Hazine ve kurumsal tahvil finansmanı işlemleri için marj gereksinimleri o kadar yüksek olur ve satış baskısı piyasayı sarar. Bu, Fed'in savunmaya kararlı olduğu bir alandır. 140'ı aşarsa, gevşeme kaçınılmaz olacaktır." Mevcut seviye kritik noktaya yalnızca bir adım uzaklıkta, bu da daha büyük bir çalkantının geldiğini gösteriyor.

Trump'ın kozu ve piyasayla yüzleşme

Piyasa çöküşüyle karşı karşıya kalan Trump yönetimi alışılmadık bir sakinlik gösterdi. Hazine Bakanı Steven Bessant Pazar günü şunları söyledi: "Piyasadaki oynaklık geçicidir ve ekonomik temeller çökmemiştir." Ticaret Bakanı Robert Lutnick sert bir açıklama yaptı: "Gümrük vergileri ABD ekonomisi için gerekli bir korumadır ve geri adım atmayacağız." Trump, sosyal medya platformu "Real Social"da "Korkmayın, bu refaha giden yolda sadece küçük bir bölüm" paylaşımında bulundu. Hayes analiz etti: "Trump'ın çekirdek seçmenlerinin çoğu hisse senedi veya finansal varlıklara sahip değil. Onlar için, piyasa düşüşü 'Wall Street elitleri' için bir tür psikolojik tatmin bile sağlıyor. Bu, Trump'a gümrük vergilerini zorlama konusunda güven veriyor çünkü bunun sonucunda oyların kaybedilmeyeceğini biliyor."

Piyasa etkilenmedi. ABD federal fon vadeli işlemleri, yatırımcıların Federal Rezerv'in bu yıl faiz oranlarını 120 baz puan düşüreceğine bahse girdiğini gösteriyor; bu da beş kez 25 baz puanlık indirim beklentisi anlamına geliyor. JPMorgan Chase, Federal Rezerv'in Mayıs ayından itibaren faiz oranlarını sürekli olarak düşürebileceğini ve federal fon oranını Ocak 2026'ya kadar %2,75-%3,0'a düşürebileceğini öngörüyor. Goldman Sachs, tarifelerin tam olarak uygulanması durumunda, 2025'te ABD GSYİH büyüme oranının %1,2'ye düşürülebileceği, ancak enflasyon oranının %3,8'e yükselebileceği ve bunun Federal Rezerv'i ikileme sokabileceği konusunda uyardı. İsmi açıklanmayan bir Wall Street hedge fon yöneticisi şunları söyledi: "Yatırımcılar artık hükümetin iyimser vaatlerine inanmıyor ve sadece verilere ve Fed'in bir sonraki adımına bakıyorlar."

Trump'ın açıklaması belirsizliği daha da artırdı. Hazine tahvillerine olan talebi artırmak, doları zayıflatmak ve ipotek faizlerini düşürmek amacıyla borsayı yüzde 20 oranında düşürmeyi planladığını öne süren bir videoyu "gerçek sosyal"de paylaştı. Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett acilen şu açıklamayı yaptı: "Bu sadece başkanın kişisel fikri, bir politika hedefi değil." Ancak piyasa güveni ciddi şekilde zedelendi ve VIX endeksi pazartesi günü piyasa açılışından önce 47,2'ye kadar yükseldi.

Tarihin aynası: Bitcoin'in bağımsız olması zor ve krizde bir dönüm noktası bulması gerekiyor

Mevcut durum insanlara tarihteki kriz anlarını hatırlatıyor. 1987'deki "Kara Pazartesi"de, hafta sonu paniğinin başlamasının ardından Dow Jones Sanayi Ortalaması Pazartesi günü %22,6 oranında düşerek, tek günlük en büyük düşüş rekorunu kırdı. Mart 2020'de COVID-19 salgınının neden olduğu devre kesici krizi daha da ani oldu ve S&P 500 endeksi 10 gün içinde dört kez devre kesici mekanizmasını tetikledi:

Bu kriz sırasında S&P 500 endeksi Şubat ayı sonundaki 3.393 puandan 23 Mart'ta 2.237 puana düştü; %34'ten fazla bir düşüş. Bitcoin özellikle kötü bir performans göstererek 12 Mart'ta %39,5 değer kaybetti ve kripto para piyasasında nadir görülen tek günlük bir düşüşe imza attı. Bitcoin'in bağımsız bir trend geliştiremediğini, ancak Nasdaq ile yüksek korelasyona sahip olduğunu ve düşüşünün teknoloji hisselerinin performansını bile artırdığını belirtmekte fayda var. CNBC yorumcusu Jim Cramer şunları söyledi: "2020'nin dersi, Bitcoin'in artık güvenli bir liman varlığı olmadığı, geleneksel hisse senedi piyasalarını çok aşan risk maruziyetine sahip "büyük bir Nasdaq" olduğudur. Bugün, aynı model kendini tekrarlıyor: Bitcoin'in Nasdaq 100 ile korelasyonu yakın zamanda 0,85'e yükseldi, altının 0,12'sinin çok üzerine çıktı ve bu da panik ortamındaki kırılganlığını gösteriyor.

Tarih ayrıca bir dönüm noktasını ortaya koyuyor. 2020'deki her devre kesiciden sonra, kısa vadeli piyasa paniği yoğunlaştı, ancak Federal Rezerv faiz oranlarını hızla sıfıra indirdi ve sınırsız QE başlattı ve sonunda durumu istikrara kavuşturdu. Trump'ın tarifelerinin neden olduğu kargaşa politika odaklı olsa da, Pazartesi günkü panik patlaması benzer bir modeli izledi. Cramer şunları ekledi: "1987 ve 2020'nin ortak noktası, hafta sonu oluşan korkunun Pazartesi günü kontrolden çıkmasıdır. Bugün, ticaret savaşının belirsizliği yatırımcılara kaçacak yer bırakmıyor."

Küresel şok ve güvenli liman varlıklarının karşı saldırısı

Bu fırtınanın dalgaları tüm dünyaya yayıldı. Çin Ticaret Bakanlığı Pazar günü şunları söyledi: "Kararlı karşı önlemler alacağız." Avrupa Birliği'nin ticaret komiseri, ABD otomobillerine ve tarım ürünlerine gümrük vergileri uygulanabileceği konusunda uyardı. Hindistan ve Brezilya da misilleme önlemlerini değerlendiriyor. Geçtiğimiz hafta Myanmar'da meydana gelen 7,2 büyüklüğündeki deprem, nadir toprak ve yarı iletken tedarik zincirlerini daha da bozdu ve yüksek teknoloji üretim maliyetlerini artırdı. Morgan Stanley, tedarik zinciri krizi devam ederse küresel ekonomik büyümenin 2025'te 0,5 puan aşağı revize edilebileceğini tahmin ediyor.

Güvenli liman varlıkları, birkaç parlak noktadan biri olarak ortaya çıktı. 10 yıllık Hazine tahvili faizi 10 baz puan düşüşle %3,89'a, 2 yıllık faizi ise 19 baz puan düşüşle %3,46'ya geriledi. Bloomberg verilerine göre küresel negatif getirili tahvillerin büyüklüğü 2023'ün zirvesi olan 16,5 trilyon dolara çıktı. Yen, dolar karşısında 148,50'ye yükselirken, İsviçre frangı yüzde 0,8 değer kazandı. Altın kısa vadede bir düzeltme yaşasa da uzun vadede cazipliğini koruyor. UBS, yıl sonuna doğru ons başına 3.100 dolara geri dönebileceğini öngörüyor.

Fed'in kritik noktası: MOVE endeksinin uyarı zili

Federal Rezerv benzeri görülmemiş bir baskıyla karşı karşıya. Tarifeler ithalat maliyetlerini artırabilir, enflasyon endişelerini artırabilir - Goldman Sachs, %34'lük bir tarife uygulanması halinde ABD TÜFE'sinin 12 ay içinde 1,2 puan artabileceğini tahmin ediyor. Ancak piyasalardaki çöküş ve tahvil oynaklığı gevşemeye zorladı. Hayes'in MOVE endeksi teorisi odak noktasına geldi: "MOVE endeksi yükseldiğinde, Hazine işlemlerinin finansman maliyeti artar ve satış baskısı finansal sisteme iletilir. Fed'in harekete geçmekten başka seçeneği yoktur. 140 kritik noktadır." Mevcut endeks 125.71'e kadar geldi ve pazartesi günü panik yoğunlaşırsa hızlı bir şekilde bu seviyeyi aşabilir.

Federal Rezerv içinde görüş ayrılıkları var. Şahin yetkililer enflasyon verilerinin beklenmesini savunurken, güvercinler gecikmelerin sistemik risklere yol açabileceği uyarısında bulunuyor. Chicago Fed Başkanı Evans, "Piyasalar düzensiz olduğunda para politikasının kararlı olması gerekir" dedi. Piyasa, Mayıs ayındaki FOMC toplantısında faiz indirimine başlanabileceğini, aralığın muhtemelen 50 baz puana kadar çıkabileceğini bekliyor.

Dönüm noktası nerede: Depremden sonraki şafak

Hedge fon yöneticisi Bill Ackman başka bir olasılık daha önerdi: "Trump pazartesi günü müzakere alanı kazanmak için tarifeleri erteleyeceğini duyurursa, piyasa nefes alabilir." Ancak, politikanın sonuna kadar sıkı bir şekilde sürdürülmesi halinde S&P 500'ün yüzde 10 daha düşebileceği ve resesyon riskinin mevcut yüzde 35'ten yüzde 60'a çıkacağı uyarısında bulundu. Ackman sözlerini şöyle tamamladı: "Her halükarda, bu Pazartesi günü önümüzdeki birkaç ayın yönünü belirleyecek."

Bu büyük şok korkutucu olsa da bir dönüm noktasına yol açabilir. 2020'deki devre kesicinin ardından Fed'in kararlı müdahalesi, aşağı yönlü eğilimi tersine çevirdi; Şimdi ise MOVE endeksinin alarm zilleri çalıyor ve faiz indirimi baskısı her geçen gün artıyor. Fed'in taviz vermesi durumunda, gevşek politikalar piyasaya canlılık kazandırabilir ve yatırımcı güvenini yeniden canlandırabilir. Tarih bize en derin karanlığın çoğu zaman şafak vaktiyle takip edildiğini söyler. Trump'ın sert duruşu ile piyasaların kırılganlığı arasında bir çekişme yaşanıyor ve Fed'in kararı belirleyici değişken haline geliyor.

Faiz indirimi çağrıları giderek yükseliyor - bu, fırtınadan sonraki ilk güneş ışığı olabilir. Yatırımcılar için altının geri çekilmesi fırsat avcılığı için bir fırsat, teknoloji hisselerinin çöküşü ise sabır sınavı. Ackman'ın da dediği gibi, bu Pazartesi tarihe geçecek ve Fed'in atacağı adımlar krizin beklenmedik bir şekilde sonlanmasına yol açabilir.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia