Orijinal başlık: "Panik duygusu aşırı yoğun bir şekilde yayılıyor, bu satış dalgası ne zaman sona erecek? ｜WTR 3.10》

Orijinal kaynak: WTR Araştırma Enstitüsü

Bu haftanın incelemesi

Bu hafta 3 Mart'tan 10 Mart'a kadar, Şeker Portakalı'nın en yüksek fiyatı yaklaşık 94416 dolardı ve en düşük fiyatı yaklaşık 79177 dolara yakındı, yaklaşık %16,14'lük bir dalgalanma aralığı vardı.

Çip dağılım grafiğine bakıldığında 78557 civarında çok sayıda çipin işlem gördüğü ve bu seviyenin belirli bir miktarda destek veya baskı sağlayacağı görülüyor.

• Analiz:

1. 60000-68000 yaklaşık 1,61 milyon parçadır;

2. 90000-100000 yaklaşık 2,24 milyon parçadır;

• Kısa vadede 75000～79000'in altına düşmeme olasılığı %60'tır;

• Kısa vadede 92000~87000'in üzerine çıkmama olasılığı %60'tır.

Önemli haberler

Ekonomik haberler

1. ABD borsası son altı ayın en kötü haftasını geçirdi; Nasdaq son zirvesinden bu yana %14'ten fazla düştü.

2. Piyasa, Fed'in Haziran, Temmuz ve Ekim aylarında faiz oranlarını 25 baz puan düşüreceğine bahse giriyor.

3. Federal Rezerv önümüzdeki Çarşamba günü faiz oranı toplantısı düzenleyecek.

4. Enflasyon TÜFE verileri bu hafta Çarşamba günü yayınlanacak, beklenen değer %2,9 ve önceki değer %3. Çekirdek TÜFE'nin %3,2 ve önceki değer %3,3 olması bekleniyor.

5. TD Securities Strateji Başkanı Gennadiy Goldberg, piyasanın iyimserlikten umutsuzluğa döndüğünü söyledi.

6. ABD doları, son 12 yılın en büyük aylık değer kayıplarından birini yaşadı.

7. ABD iki yıllık Hazine tahvilinin getirisi keskin bir şekilde %3,9'a (on yıllık Hazine tahvilinin getirisi %4,2) düştü ve getiri eğrisi daha dik hale geldi.

8. ABD Hazine tahvil oynaklığı (MOVE endeksi) ve kurumsal tahvil spreadleri temel risk göstergeleridir.

9. ABD'deki son istihdam verileri zayıf olma eğiliminde, ekonomi yumuşak bir iniş ve durgunluk tartışmasıyla karşı karşıya ve bu yıl ABD'deki ekonomik büyümeye ilişkin tahmin önemli ölçüde düşürüldü.

10. Trump'ın yeni gümrük vergisi politikası kısa vadede piyasa duyarlılığını bozacak.

11. Powell, faiz oranlarını düşürmeden önce Fed'in zayıflayan bir işgücü piyasası ve enflasyonla mücadelede ilerleme görmesi gerektiğini ima etti. Eğer tepki vermekte yavaş kalırsa, Trump'ın öfkesini çekebilir.

Kripto Ekosistemi Haberleri

1. Teksas Senatosu, en az 500 milyar dolarlık piyasa değerine sahip kripto paraları tutan bir eyalet BTC rezervi kurmak için 21 No'lu Yasa Tasarısını kabul etti.

2. Japonya Kabinesi, kripto aracılık ve stablecoin'lerle ilgili yasaların reformunu onayladı ve Ödeme Hizmetleri Yasası'nı revize etti.

3. Blockstream kurucusu Adam Back, ABD'nin stratejik BTC rezerv duyurusunun önemi hakkında yorumda bulundu.

Piyasa Duyguları ve Göstergeler:

1. 10 Mart'ta Kripto Para Korku ve Açgözlülük Endeksi 20'ye düştü ve bu, piyasada aşırı panik olduğunu gösterdi.

2. Geçtiğimiz hafta ABD BTC spot ETF'sinde 739,2 milyon ABD doları, ETH spot ETF'sinde ise 93,9 milyon ABD doları tutarında çıkış yaşandı.

Kurumsal Haberler:

1. İspanyol bankacılık devi BBVA, İspanya'da BTC ve ETH ticareti ve saklama hizmetleri sağlayacak.

2. Trump ailesinin WLFI yatırım portföyü 110 milyon dolar kaybetti, bunun 80,85 milyon dolarını ETH kaybetti.

3. MicroStrategy, potansiyel BTC satın alımları için 21 milyar ABD doları toplamak amacıyla imtiyazlı hisse senedi ihraç etmeyi planlıyor.

4. Küresel büyük bankalar ve finansal teknoloji şirketleri kendi stablecoin'lerini piyasaya sürmek için can atıyorlar.

Veriler:

1. Santiment verileri: BTC balina ve köpekbalığı adresleri Şubat ortasından Mart başına kadar orta düzeyde satış yaptı. 3 Mart'tan sonra, 10 BTC'den fazla tutan adresler toplamda yaklaşık 5.000 BTC geri satın aldı.

2. Bu yılın 1 Ocak tarihinden bu yana çeşitli platformlardan yaklaşık 10,46 milyar dolar değerinde BTC ve 1,74 milyar dolar değerinde ETH çekildi.

Analistin görüşü:

1. Grayscale araştırma direktörü Zach Pandl, BTC'nin bu yıl bir değer deposu olarak işlev görmeye başlamasını bekliyor.

2. Analist Jamie Coutts, zayıflayan doların BTC'nin güçlenmesine yol açabileceğini söyledi.

3. MicroStrategy kurucusu Michael Saylor, ABD'nin toplam BTC arzının %5-25'ini rezerve etmesini önerdi.

Uzun vadeli öngörüler:Uzun vadeli durumumuzu gözlemlemek için kullanılır; boğa piyasası/ayı piyasası/yapısal değişim/nötr durumOrta vadeli keşif: Şu anda hangi aşamada olduğumuzu, bu aşamanın ne kadar süreceğini ve hangi durumla karşı karşıya kalacağımızı analiz etmek için kullanılır

Kısa vadeli gözlem:Kısa vadeli piyasa koşullarını analiz etmek için kullanılır; ve belirli koşullar altında belirli yönlerin ve belirli olayların meydana gelme olasılığı

Uzun vadeli öngörüler

• Güncel olmayan balina grupları

• Yüksek ağırlıklı satış

• ETF sermaye başı

• İşlem platformlarında büyük transferler

• Zincir üstü çipler

• Kısa vadeli spekülatör maliyet çizgisi

（Aşağıdaki resim ana akım olmayan bir balina grubunu göstermektedir）

Bu balina grubu çok fazla değişmemiştir ve genellikle piyasanın genel ritmini belirlerler.

Mevcut piyasa nispeten yoğun dalgalanmalara ve çok yoğun paniğe neden olsa da satış yapma niyetleri yok.

（Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış）

Yüksek ağırlıklı satış, piyasanın düşük satış dönemine girdiğini gösterir. Genel olarak konuşursak, bu zaman dilimi daha büyük şoklarda ve boğa piyasalarında nadir ve nadirdir. Genellikle altı ayda bir ile bir yılda bir kez gerçekleşir.

(Aşağıdaki şekildeki ETF fon başlığı)

ETF'ler bir süre önce büyük bir çıkış ve sermaye kaçışı gördü. Şimdi, sermaye çıkışına olan talep yavaşladı ve geçici satın alımlar şekillenmeye başladı.

（Aşağıdaki şekil: İşlem platformundaki büyük transferler）

İşlem platformundaki büyük transferler, katılımcıların çoğunluğunun hala nispeten temkinli olduğunu gösteriyor, ancak aynı zamanda, artık ilk satın alma talebinde yavaş bir birikim var. Yani cari fiyat onlar için daha cazip.

（Aşağıdaki şekil: zincir üstü çipler）

Piyasa, 80.000 ile 76.000 arasındaki çiplere yakından dikkat ediyor.

Yani nispeten kısa bir sürede çok sayıda çip toplandı. Ve görünen o ki mevcut durum da oldukça cazip görünüyor.

(Aşağıdaki şekil kısa vadeli spekülatör maliyet doğrusunu göstermektedir)

Kısa vadeli spekülatör maliyeti 91500-92000 civarındadır.

Bu aralık çok önemlidir. Piyasa mümkün olan en kısa sürede yukarıdaki fiyata geri dönemezse, kısa vadeli spekülatörlerin tasfiye satış ve zarar kesme fonlarını sindirme baskısıyla karşı karşıya kalabilir.

Şu anda piyasa duyarlılığı hala nispeten durgun.

Orta vadeli keşif

• Likidite eksikliği arzı

• Kısa ve uzun vadeli katılımcıların elindeki arz

• Stablecoin arzı

• Likidite arzı

• Olumlu ağ duygusu

Bu hafta, arza çeşitli boyutlarda odaklanacağız ve orta vadeli likidite ve duygu etkilerini derinlemesine inceleyeceğiz.

（Aşağıdaki Şekil: Likidite Olmayan Arz）

Likidite olmayan arz, satışa sunulan arzı sıkıştırmak için dinamik deflasyon göstergesi olarak kullanılabilen, düşük likidite durumuna sahip birikim adresi grubuna aittir.

Şu anda BTC'nin oynaklığı nispeten düşük, bunun başlıca nedeni de coin biriktiren ve likit olmayan adresler grubundaki coin miktarının da artıyor olması.

Bu veriler aynı zamanda BTC'nin temellerini de gösteriyor. Holding grubunun elinde tuttuğu coin miktarı artıyor ve fonlarını piyasada tutmayı tercih ediyorlar.

（Aşağıdaki şekil kısa ve uzun vadeli katılımcıların elindeki arzı göstermektedir）

Şu anda kısa vadeli arz aşağı yönlü bir eğilim gösterirken, uzun vadeli arz hafif bir yukarı yönlü eğilim göstermektedir.

Kısa vadeli likidite eksikliği yaşanabilir ve bu da piyasada uzun vadeli çiplerin artmasına neden olabilir. Bu olgu 2018 yılından bu yana devam ediyor.

（Aşağıdaki şekilde sabit coin arzı）

Sabit coin arzının büyüme hızı da azalıyor ve artan fonlar giriş hızını yavaşlatmış olabilir.

（Aşağıdaki şekil: Likidite arzı）

Likiditede hafif bir düşüş belirtileri görülüyor ve piyasa hala ayarlama ve onarım ikilemiyle karşı karşıya olabilir.

（Aşağıdaki şekil: Olumlu çevrimiçi duygu）

Çevrimiçi duygunun büyüme hızı yavaş yavaş azalıyor. Piyasadaki duygunun hala yavaş yavaş toparlanıyor olması mümkün. Duygu son zamanlarda zayıf olabilir.

Kısa vadeli gözlem

• Türev risk katsayısı

• Opsiyon niyet işlem oranı

• Türev işlem hacmi

• Opsiyon ima edilen oynaklığı

• Kar ve zarar transfer hacmi

• Yeni adresler ve aktif adresler

• Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonu

• Yitai işlem platformunun net pozisyonu

• Yüksek ağırlıklı satış baskısı

• Küresel satın alma gücü durumu

• Stablecoin işlem platformunun net pozisyonu

• Zincir dışı işlem platformu verileri

Türev derecelendirmesi:Risk katsayısı yeşil alandadır ve türev riski azalmıştır.

(Aşağıdaki şekil türev risk faktörünü göstermektedir)

Uzun pozisyonların sürekli likide edilmesinin ardından risk faktörü yeşil bölgeye geldi ve bu hafta kısa pozisyon likidasyonu olasılığının nispeten yüksek olması bekleniyor.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyon niyet işlem oranı）

Put opsiyonlarının oranı hafifçe artarak düşük bir seviyede kalırken, işlem hacmi ortada seyretti.

（Aşağıdaki şekil: Türev işlem hacmi）

Türev işlem hacmi düşük seviyededir.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyonun ima ettiği oynaklık）

Opsiyonun ima ettiği oynaklık kısa vadede hızla dalgalanmaktadır.

Duygu durumu derecelendirmesi: Panik duygusu düşük seviyede

(Aşağıdaki şekil: Kar ve zarar transfer hacmi)

Aşağıdakiler yalnızca BTC içindir. Mevcut fiyat düşük olsa da panik yayılmaya ve tırmanmaya devam etmedi. Piyasada alım gücü eksikliği devam ettikçe beklentiler daha çok oynaklığa ve geri çekilmeye meyilli oluyor.

（Aşağıda yeni adres ve aktif adres yer almaktadır）

Yeni aktif adreslerin hepsi düşüştedir ve piyasa faaliyeti aslında düşük bir seviyededir.

Spot ve satış baskısı yapısı derecelendirmesi: BTC birikmiş çıkış durumunda ve ETH'de büyük bir çıkış var.

（Aşağıdaki resim Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir）

BTC birikmiş çıkış durumundadır.

(Aşağıdaki şekil E-Tai ticaret platformunun net pozisyonunu göstermektedir)

Büyük miktarda ETH dışarı akıyor.

（Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış baskısı）

Mevcut düşüşte çok fazla yüksek ağırlıklı satış baskısı bulunmuyor.

Satın alma gücü derecesi: Küresel satın alma gücü kayıp durumundadır ve stablecoin satın alma gücü küçük miktarda kayıp yaşamaktadır.

（Aşağıda küresel satın alma gücü durumu gösterilmektedir）

Mevcut satın alma gücü kayıp durumundadır.

(Aşağıdaki şekil USDT işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir)

Stabilcoin'lerin satın alma gücü biraz azaldı.

Zincir dışı işlem verisi derecesi:

75.000'de satın alma isteği var; 90.000'de satış isteği var.

（Aşağıdaki rakam Coinbase'in zincir dışı verileridir）

70.000~80.000 civarında satın alma isteği var;

90.000 civarında satış isteği var.

(Aşağıdaki şekilde Binance off-chain verileri)

70.000~80.000 civarında satın alma isteği var;

(Aşağıdaki şekilde Bitfinex off-chain verileri)

75.000 civarında satın alma isteği var;

Bu haftanın özeti:

Haber özeti:

1. Kripto para, Nasdaq hisse senedi endeksi gibi, mevcut aşamada faiz oranına duyarlı bir risk varlığıdır;

2. Aynı zamanda, kripto paralar son zamanlarda hala çoğunlukla risk varlıklarıyla senkronize olarak işlem görüyor, bu nedenle kripto piyasası Fed'in faiz indirimi beklentileriyle yakından ilişkilidir.

Tarihsel deneyimler, sermaye piyasalarının bilanço azaltma döngüsü sırasında sıklıkla artan belirsizlik, daha yüksek risk primleri ve daha sıkı fonlar gösterdiğini göstermektedir.

Bilanço daraltmasının durdurulmasının ardından, politika sinyalleri netleştikçe, piyasa beklentileri giderek iyileşir ve likidite serbest kalır; bu da çoğu zaman aşamalı bir toparlanmayı tetikler.

2008 mali krizinden 2014'e kadar olan deneyimi bir örnek olarak ele alalım. Federal Rezerv krizden sonra büyük ölçekli alışılmadık para politikaları benimsedi. Piyasa, "Taper Tantrum" döneminde bilanço küçültme beklentilerine sert tepki gösterdi ve kısa vadede sermaye sıkılaştırma, tahvil getirilerinin artması ve piyasa oynaklığının artması gibi olaylar yaşandı.

Ancak, bilanço küçültmenin durması veya gevşemeye dönmesinden sonra piyasa duyarlılığı hızla iyileşir; bu da piyasanın genellikle politika resmi olarak duyurulmadan önce politika bilgilerini önceden sindirdiğini ve artışın ve zamanlamasının temel verilere, küresel makro ortama ve politika iletişiminin netliğine bağlı olduğunu yansıtır.

ABD hükümeti şu anda yalnızca kısa vadeli finansman zorluklarıyla değil, aynı zamanda uzun vadeli mali sürdürülebilirlik zorluklarıyla da karşı karşıyadır.

Son veriler, ABD federal bütçe açığının 2025 mali yılında 1,9 trilyon ABD dolarına ulaşmasının beklendiğini ve bu rakamın 2035 yılına kadar 2,7 trilyon ABD dolarına çıkacağını gösteriyor.

Bu durum, önümüzdeki on yılda ABD maliye politikasının karşı karşıya kalacağı ciddi zorlukları vurgulamaktadır. Temsilciler Meclisi Cumhuriyetçileri, yakın gelecekte oylanması beklenen, yaklaşan fon krizini ele almak üzere 9 Mart'ta bir yasa tasarısı sundular. Ancak bu kısa vadeli "hayat kurtarıcı" önlem, ABD'nin giderek ciddileşen mali sorunlarını temelden çözemez.

Genel olarak, hükümet borç finansmanındaki engelleri ve piyasa likiditesinin tükenmesini önlemek için, Federal Rezerv bazen stratejisini ayarlamak, başlangıçtaki sıkılaştırma politikasından (bilanço daraltma) kademeli olarak bilanço daraltmayı durdurmaya veya hatta bilanço genişletme politikasını uygulamaya geçmek zorunda kalmaktadır.

Büyük ölçekte devlet tahvili satın alarak, yalnızca sürekli bir piyasa talebi sağlamakla kalmıyoruz, aynı zamanda devlet tahvillerinin getirisini de düşürüyoruz, böylece mali istikrarı sağlamak için yeniden finansman yapmanın zorluğunu azaltıyoruz.

Bu hareket, bir yatırımcının, bir şirket krizle karşı karşıya kaldığında, fonlama zincirinin bozulması nedeniyle şirketin sıkıntıya girmesini önlemek için sermayeyi çekmek yerine yatırımı artırmayı seçmesine benzer.

Aynı zamanda, gelecekte ekonomik gerileme veya kredi sıkılaşması gibi olumsuz bir ortamın ortaya çıkması durumunda, piyasa politika düzeyinin bilançoyu küçültmekten genişletmeye doğru kademeli olarak kaymasını bekliyor (şu anda genişlemeye dair pek fazla işaret yok), buna Haziran veya Temmuz ayında faiz indirimi beklentisi de ekleniyor ve bu yıl ikiden fazla faiz indirimi olabilir.

Bu nedenle, kısa ve orta vadede, piyasanın önce toparlanmasını da sağlayabilir. Daha sonra, likidite performansı daha da iyileşirse, sermaye piyasası, kripto piyasası, kurumsal tahviller ve diğer riskli varlık fiyatlarının yükselmesine rehberlik etmeye devam edecektir.

Piyasa şu anda sıkılaşma durumundan politika değişikliğine ve ardından gevşeme döngüsüne (en azından stresli bilanço azaltımını durdurma) doğru bir evrim sürecinden geçiyor olabilir.

Politika sinyalleri sırayla iletildikçe ve uygulandıkça, piyasa önümüzdeki birkaç ay ila altı ay içinde bu değişimi kademeli olarak sindirecek, bu da en azından derin bir ayı piyasasından kaçınmak için riskli varlıkları daha da destekleyecek ve hatta bir artışı desteklemek için elverişli bir koşul haline gelecektir.

Farklı aşamalardaki temel noktalara odaklanın:

Enflasyon, emek, genel ekonomi ve Fed'in söylemi.

Zincir hakkında uzun vadeli öngörüler:

1. Likiditesi olmayan balina grubu şu anda çok fazla değişmedi ve varlıklarını nispeten artırdı;

2. Yüksek ağırlıklı satış, piyasanın düşük satış dönemine girdiğini gösteriyor;

3. Kripto ETF'lerinin çıkışı yavaşladı ve çekingen satın alımların ilk belirtileri var;

4. Ticaret platformlarındaki büyük transferler, halkın nispeten temkinli olduğunu, ancak satış yapma isteğinin olmadığını gösteriyor;

5. Piyasa, 80.000 ile 76.000 arasındaki çiplere yakından dikkat ediyor;

6. Kısa vadeli spekülatörlerin maliyeti 91.500 ile 92.000 arasındadır Yakınında bir basınç bölgesi var.

• Piyasa tonu:

İç piyasa nispeten sağlıklı bir duruma döndü ve şu anda dış piyasa duyarlılığının istikrarına dikkat etmemiz gerekiyor.

Zincirde orta vadeli keşif:

1. Birikimli istifleme etkisi hala devam ediyor;

2. Kısa vadeli likiditede hafif bir eksiklik var;

3. Kademeli giriş hızı yavaşlıyor;

4. Likidite hafifçe azalıyor;

5. Ağ duygusunun büyüme hızı azalıyor.

• Piyasa tonu:

Piyasadaki coşku yetersizdir ve kademeli olarak hafifletilmesi ve onarılması gerekebilir.

Zincir üstü kısa vadeli gözlem:

1. Risk faktörü yeşil alandadır ve türevlerin riski azalmıştır.

2. Yeni eklenen aktif adres sayısı düşük seviyededir ve piyasa aktivitesi düşüktür.

3. Piyasa duyarlılığı notu: Panik duyarlılığı düşük seviyede.

4. İşlem platformunun genel net pozisyonu, BTC'nin kümülatif çıkış durumunda olduğunu, ETH'nin ise büyük bir çıkışa sahip olduğunu göstermektedir.

5. Küresel satın alma gücü kayıp durumundadır ve stablecoin'lerin satın alma gücü küçük oranda kaybolmuştur.

6. Zincir dışı işlem verileri, 75.000 seviyesinde satın alma isteğinin, 90.000 seviyesinde ise satış isteğinin olduğunu gösteriyor.

• Piyasa tonu:

Kısa vadeli piyasa paniği artmaya ve yayılmaya devam etmedi, ancak satın alma gücü ve olumlu faktörlerin yokluğunda, piyasanın çok fazla işlem fırsatı olmaksızın oynaklık ve türev likidasyonu tarafından domine edilmesi bekleniyor.

Risk Uyarısı:

Yukarıdakiler piyasa görüşmeleri ve araştırmalarıdır ve yatırım konusunda yönlendirici bir görüş içermez; lütfen dikkatli olun ve piyasanın kara kuğu risklerinden kaçının.

Bu makale bir katkıda bulunan tarafından sağlanmıştır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia