10. haftanın zincir üstü verileri: Yeni destek seviyeleri yeniden oluşuyor ve kurumlar çekingen alımlara mı başlıyor?

2025-03-19 12:00

Bu makaleyi okumak için 35 Dakika

Kısa vadeli piyasa duyarlılığı nötr seviyeye geri döndü, hem pozitif hem de panik duyguları düşük seviyelerde. Ancak mevcut piyasada önemli bir satın alma gücü ve anlatım eksikliği var ve kısa vadeli beklentiler hala aralık dalgalanmalarının etkisi altında.

Orijinal başlık: "Yeni bir destek seviyesi yeniden oluşuyor ve kurumlar çekingen bir şekilde alım yapmaya mı başlıyor? ｜WTR 3.17》

Orijinal kaynak: WTR Araştırma Enstitüsü

Bu haftanın değerlendirmesi

Bu hafta 10 Mart'tan 17 Mart'a kadar, Şeker Portakalı'nın en yüksek fiyatı yaklaşık 85.309 dolardı ve en düşük fiyatı yaklaşık 77.459 dolara yakındı, yaklaşık %11,36'lık bir dalgalanma aralığı vardı.

Çip dağılım grafiğine bakıldığında 78557 civarında çok sayıda çipin işlem gördüğü ve bu seviyenin belirli bir miktarda destek veya baskı sağlayacağı görülüyor.

• Analiz:

1. 60000-68000 yaklaşık 1,63 milyon parçadır;

2. 90000-100000 yaklaşık 2,18 milyon parçadır;

• Kısa vadede 75000～79000'in altına düşmeme olasılığı %60'tır;

• Kısa vadede 92000~87000'in üzerine çıkmama olasılığı %60'tır.

Önemli haberler

Ekonomik haberler

1. Bu hafta merkez bankası süper haftası ve Federal Rezerv, Japonya, Birleşik Krallık, İsviçre, İsveç vb. merkez bankaları faiz oranı kararlarını üst üste açıkladılar.

2. ABD Merkez Bankası, Japonya Bankası ve İngiltere Bankası'nın faiz oranlarını değiştirmemesi muhtemel.

3. ABD perakende satışları Şubat ayında %0,2 arttı; beklentiler olan %0,6'nın altında kaldı.

4. New York Fed Üretim Endeksi Mart ayında -20 olarak gerçekleşti ve beklenen -0,75'in çok altında kaldı.

5. ABD tüketici güveni Mart ayında yaklaşık iki buçuk yılın en düşük seviyesine geriledi.

6. Ekonomistler ABD'de resesyon riskinin normal seviyenin iki katı olan %25 olduğunu tahmin ediyor. 7. Dolaşımdaki ABD doları miktarı, Nisan 2022'deki tarihi zirveye yakın bir seviye olan 21,6 trilyon ABD dolarına ulaştı.

8. ABD'nin M2 para arzı Ocak ayında yıllık bazda %3,9 büyüdü; bu 30 ayın en hızlı büyümesi oldu.

Sermaye Piyasası:

1. Nasdaq Endeksi ve S&P 500 Endeksi dört hafta üst üste düştü.

2. Piyasa Fed'in ılımlı bir duruş sergilemesini bekliyor.

3. UBS altın hedefini 3.200 ABD dolarına yükseltti.

Kripto Ekosistemi Haberleri

1. Kripto Para Korku ve Açgözlülük Endeksi 17 Mart'ta "panik" durumunu koruyarak 32'ydi ve geçen haftanın ortalaması 20'ydi (aşırı panik).

2. Geçtiğimiz hafta BTC balina grubu 60.000'den fazla BTC biriktirdi.

3. ABD spot BTC ve ETH ETF'leri geçen hafta sırasıyla 829,9 milyon ABD doları ve 189,9 milyon ABD doları net çıkış yaşadı

Önemli olaylar:

1. FalconX, CME'nin ilk Solana vadeli işlem blok işlemini tamamlayarak potansiyel spot ETF'leri için yolu açtı.

2. Circle'ın Solana zincirinde 2025 yılındaki sabit coin basım hacmi yaklaşık 10 milyar ABD dolarına ulaştı.

3. Stablecoin'lerin toplam piyasa değeri geçtiğimiz hafta %0,91 artarak 229,334 milyar ABD dolarına çıktı.

Analistin görüşü:

1. Analist Timothy Peterson, BTC'nin 1 Haziran'dan önce 126.000 dolara ulaşmasının beklendiğini öngörüyor.

2. 10x Research, BTC'nin 2024 trendini tekrarlayabileceğini ve yeni bir zirveye ulaştıktan sonra uzun bir şok konsolidasyon dönemine girebileceğini düşünüyor.

3. Bitfinex analistleri, BTC için temel destek aralığının 72.000 ila 73.000 dolar olduğunu belirtti.

4. Analistler genellikle BTC boğa piyasası döngüsünün henüz sona ermediğine inanıyor.

5. Fransız Merkez Bankası Başkanı, Trump'ın kripto para birimini benimsemesinin başka bir mali krizi tetikleyebileceği konusunda uyardı.

6. Kore Merkez Bankası, döviz rezervlerine BTC'yi dahil etmeyi hiçbir zaman düşünmediğini açıkça belirtmiş ve olumsuz bir tutum sergilemiştir.

· Uzun vadeli öngörüler: Uzun vadeli durumumuzu gözlemlemek için kullanılır; boğa piyasası/ayı piyasası/yapısal değişiklikler/nötr durum

· Orta vadeli keşif: Şu anda hangi aşamada olduğumuzu, bu aşamanın ne kadar süreceğini ve hangi durumlarla karşılaşacağımızı analiz etmek için kullanılır

· Kısa vadeli gözlem: Kısa vadeli piyasa koşullarını analiz etmek için kullanılır; ve belirli koşullar altında belirli yönlerin ve belirli olayların meydana gelme olasılığı

Uzun vadeli öngörüler:

• Zincir üstü çip dağıtımı

• Yüksek ağırlıklı satış baskısı ve kısa vadeli tutucu arzı

• Kripto ETF fon akışları

• Hiç akış yapmamış balina grubu

(Şekil 2: Zincir üstü çip dağıtımı)

En büyük çip konsantrasyon bölgesi, mevcut ana destek seviyesini oluşturan 80.000-100.000 ABD doları aralığında oluşmuştur;

Ayrıca, 30.000-60.000 dolar aralığı uzun vadeli yatırımcıları temsil ediyor.

Mevcut fiyat ana çip konsantrasyon alanına geri çekildi ve bu da piyasanın destek gücünü test ettiğini gösteriyor;

80.000 dolarlık destek etkili olursa, yeni bir satın alma birikimi turu tamamlanabilir ve ardından bir yükseliş turu için temel oluşturabilir;

(Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış baskısı ve kısa vadeli tutucu arzı)

· Kısa vadeli tutucuların arzı (turuncu alan) 2025'in başlarında önemli ölçüde arttı ve ardından geri düştü

· Yüksek ağırlık nispeten düşük bir seviyede kaldı ve belirgin bir satış görünmedi.

(Aşağıdaki şekil kripto ETF fonlarının akışını göstermektedir)

Mart 2025'te, birden fazla büyük ölçekli net çıkış oldu (kırmızı sütunlar keskin bir şekilde aşağıyı gösteriyordu). Dolaylı olarak etkilenen fiyatlar düşmeye devam etti.

Son zamanlarda, toplam ETF varlıkları (sarı çizgi) düşüşten hafif bir artışa doğru belirgin bir dönüm noktası gösterdi ve bu da dış fonların başlangıçta test etmek için satın aldığını gösteriyor.

• ETF fonlarındaki büyük ölçekli çıkışlar ilk satın alımlara dönüştü. Bu durum, kurumsal yatırımcıların yavaş yavaş kar elde etme veya riskten kaçınma eğiliminden, ilk deneme amaçlı satın alımlara yöneldiğini gösteriyor.

• Bazı uzun vadeli yatırımcılar (yüksek ağırlıklı yatırımcılar) genel olarak istikrarlı kaldı ve panik satışı yaşanmadı.

Kısa vadeli yatırımcı arzındaki artışın ardından gelen düşüş, bazı bireysel yatırımcıların yüksek seviyelerden alım yaptıktan sonra düzeltmede zararı durdurduklarını ve piyasadan çıktıklarını gösteriyor

Mevcut fiyat aralığı (yaklaşık 80.000 ABD doları) daha fazla bireysel yatırımcının ortalama maliyet alanına denk geliyor ve yeni bir psikolojik destek seviyesi oluşuyor.

（Aşağıdaki şekil hiç hareket etmemiş bir balina grubunu göstermektedir）

Bu şekilden balinaların davranışlarının hala nispeten güçlü olduğunu görebiliriz:

Büyük miktarda coin tutan adreslerin aktivitesi azaldı (F1 endeksi arttı), bu da balinaların satmaktan ziyade biriktirdiğini gösteriyor.

Mevcut fiyat düzeltmesi, balina satışı yerine kısa vadeli spekülatörlerin kar elde etmesinden kaynaklanıyor ve altta yatan tutma yapısı sağlam kalmaya devam ediyor.

Mevcut aşama 2021'deki zirveden farklıdır. Mevcut model daha çok bir birikim aşamasına benzer. Kısa vadeli satış baskısı azaldığında, fiyatların arz ve talep temellerinden gelen güçlü destekle yukarı yönlü devam etmesi bekleniyor.

Kurumsal kâr hırslarının ve perakende paniğinin iç içe geçtiği, ancak henüz sistemik bir riskin oluşmadığı bir uyum dönemindeyiz.

Şu anda iyimserlikten ihtiyata geçiş aşamasındayız ve genellikle trend tersine dönmesinden ziyade bir ayarlama özelliği olan aşırı kötümserlik bölgesine henüz ulaşmadık.

Piyasada çekingen alımlar var gibi görünüyor ve nispeten makul bir nokta arıyor gibi görünüyor, bu nedenle test ederken dikkatli olun.

Orta vadeli keşif

• Likidite arzı

• Her fiyat seviyesi için yapısal analiz modeli

• BTC ticaret platformu trendi net pozisyonu

• Stablecoin toplam arzı

• BTC ETF sermaye girişi ve çıkışı net pozisyonu

• Zincirdeki toplam çip dağıtım yapısı

(Aşağıdaki Şekil Likidite arzı)

Genel likidite arzı çok fazla değişmedi ve şu anda kaybın azaldığına dair işaretler var.

Sahanın onarılması ve ayarlanması için daha fazla zamana ihtiyaç duyulabilir.

(Aşağıdaki şekil fiyat yapısı analiz modelini göstermektedir)

BTC şu anda hala yaklaşık 79.000 piyasa alt sınırının etrafında geziniyor ve piyasadaki destek hala orada.

Bu fiyat seviyesi şu anda önemli bir destek seviyesi olarak listelenebilir. Piyasa derin bir bozulma belirtileri gösteriyorsa, bu fiyat seviyesinin savunulması öne çıkan nokta olabilir.

（Aşağıdaki şekil, BTC işlem platformlarındaki net pozisyonların eğilimini göstermektedir）

BTC son zamanlarda büyük ölçekli çıkış belirtileri gösterdi ve piyasa 79.000'lik önemli düşük seviyede büyük bir talebi korudu.

Bazı büyük sermaye gruplarının bu fiyattan uygun maliyetli çipler satın alması mümkün.

（Aşağıdaki şekil: Toplam stablecoin arzı）

Stabilcoin arzının büyüme hızı, piyasadaki satın alma gücünde bir toparlanmanın işareti olabilecek hafif bir toparlanma belirtisi gösterdi.

（Aşağıdaki şekil BTC ETF'sinin net giriş ve çıkışını göstermektedir）

Bu veri, porttaki BTC giriş ve çıkışını sayar. Çıkışın frekansı ve genliği yavaş yavaş azalmaktadır ve dinamik bir yakınsama vardır.

（Aşağıdaki şekil, zincirdeki toplam çip dağıtım yapısını göstermektedir）

Son hareketi 82.800 civarında olan BTC sahipleri, ellerindeki varlıklarda büyük bir artış belirtileri gösterdi.

Aynı zamanda 78500-82000 arasındaki mevcut fiyat aralığı yeni bir çip destek kuşağı oluşturuyor.

Piyasa yeni bir dip görüş birliğine ulaşmış olabilir, ancak bu dip bölgeden tutunup tutunamayacağı/çıkıp çıkamayacağı, piyasadaki likiditeye bağlı olarak daha fazla yargılanmalıdır.

Kısa vadeli gözlem

• Türev risk faktörü

• Opsiyon niyet işlem oranı

• Türev işlem hacmi• Opsiyonun ima ettiği oynaklık

• Kar ve zarar transferi

• Yeni eklenen adresler ve aktif adresler

• Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonu

• Yitai işlem platformunun net pozisyonu

• Yüksek ağırlıklı satış baskısı

• Küresel satın alma gücü durumu

• Stablecoin işlem platformunun net pozisyonu

• Zincir dışı işlem platformu verileri

Türev derecelendirmesi:

· Risk faktörü kırmızı alandadır ve türevlerin riski artmıştır.

（Aşağıdaki Şekil: Türev Risk Faktörü）

· Geçtiğimiz hafta, fiyat kısa vadeli bir dip seviyeye ulaştı ve risk faktörü de yeşile döndü. Mevcut fiyatta hafif bir toparlanma görüldü ancak türev katsayısı tekrar kırmızıya döndü.

· Bu hafta fiyatların bir aralık içerisinde dalgalanmaya devam etmesi ve türevlerin likidite olması bekleniyor.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyon niyet işlem oranı）

· Put opsiyonlarının oranı hafifçe artarak orta seviyede seyretti ve işlem hacmi orta seviyede seyretti.

（Aşağıdaki şekil: Türev işlem hacmi）

· Türev işlem hacmi düşük seviyededir.

（Aşağıdaki şekil: Opsiyonun ima ettiği oynaklık）

· Opsiyonun ima ettiği oynaklık kısa vadede hızla dalgalanmaktadır.

· Duygu durumu derecelendirmesi: Nötr

(Aşağıdaki şekil: Kar ve zarar transfer hacmi)

· Aşağıdakiler yalnızca BTC içindir. Piyasada hem pozitif hem de panik havası düşük seviyelerde seyrederken, düşen fiyatlar henüz piyasada önemli bir panik satışına yol açmadı.

· Piyasanın alım gücü zayıfladıkça beklentiler daha çok oynaklığa yöneliyor.

（Aşağıdaki şekil yeni adresleri ve etkin adresleri göstermektedir）

· Yeni etkin adres sayısı ortadadır.

Spot ve satış baskısı yapısı derecelendirmesi:

· BTC büyük bir çıkış birikimi durumunda ve ETH'de küçük bir çıkış var.

（Aşağıdaki şekil: Bingtangcheng işlem platformunun net pozisyonu）

· BTC büyük bir çıkış birikimi durumundadır.

（Aşağıdaki şekil E-Borsa'nın net pozisyonunu göstermektedir）

· Küçük bir ETH çıkışı var.

（Aşağıdaki şekil: Yüksek ağırlıklı satış baskısı）

· Şu anda yüksek ağırlıklı satış baskısı yok.

Satın alma gücü derecesi:

· Küresel satın alma gücü kayıp durumundadır ve stablecoin satın alma gücü hafif bir kayıp yaşamaktadır.

（Aşağıda küresel satın alma gücü durumu gösterilmektedir）

· Mevcut satın alma gücü kayıp durumundadır.

（Aşağıdaki şekil USDT işlem platformunun net pozisyonunu göstermektedir）

· Küçük miktarda stablecoin alım gücü kaybedildi.

Zincir dışı işlem verisi derecesi:

· 75.000'de satın alma isteği var;

· 86.000'de satış isteği var.

（Aşağıdaki rakam Coinbase'in zincir dışı verileridir）

· 70.000-75.000 civarında satın alma isteği var;

· 90.000 civarında satış isteği var.

（Aşağıdaki Binance off-chain verileri）

· 70.000-75.000 civarında satın alma isteği var;

· 86.000-90.000 civarında satış isteği var.

（Aşağıdaki rakam Bitfinex'in zincir dışı verileridir）

· 70.000-75.000 civarında satın alma isteği var;

· 86.000 civarında satış isteği var.

Bu haftanın özeti:

Haberlerin özeti:

ABD doları dolaşımı 21,6 trilyon ABD dolarına ulaştı (tarihi zirveye yakın) ve M2 yıllık bazda %3,9 arttı (30 ayın en hızlısı), her ikisi de piyasa likiditesinin aslında çok bol, hatta biraz aşırı olduğunu kanıtlıyor.

Yani, piyasanın likidite kıtlığına ilişkin mevcut açıklamasına aykırıdır.

Peki sermaye piyasası neden hâlâ zayıf performans gösteriyor?

Olası temel nedenler şunlardır:

· Zayıf ekonomik temeller: üretim endeksi -20, tüketici güveninde düşüş, durgunluk riski %25.

· Azalan risk iştahı: Fonlar, 3.000 dolara ulaşan altın gibi güvenli liman varlıklarına yöneliyor.

Yukarıdaki nedenlerden dolayı, büyük miktarda likiditenin eşit olarak dağılmadığı, bunun yerine tek bir varlıkta yoğunlaştığı görülmektedir.

Şu anda piyasa, Federal Rezerv ve diğer merkez bankalarından politika sinyalleri bekliyor. Likidite etkisinin bir zaman gecikmesi var. Politika netleştikten sonra fonların belirli bir sırayla (güvenli liman varlıkları → hisse senedi piyasaları → yüksek riskli varlıklar) yeniden tahsis edilmesi bekleniyor.

Piyasa, Fed'in Mayıs ayında bilanço küçültmeyi durduracağına ve Haziran ayında faiz oranlarını düşüreceğine bahse giriyor.

Polymarket QT'nin sonuna bahis oynamaya başladı bile ve olasılık çok yüksek bir seviyeye çıktı.

Son dönemde ABD'de enflasyon göstergeleri TÜFE ve ÜFE beklentilerin üzerinde düşüş gösterirken, zayıf ABD ekonomisi ve istihdamı faiz indirimi beklentilerini yeniden gündeme getirdi.

Bu genel arka plana karşın, genel makroekonomik temeller orta ve uzun vadede pozitif kalmaya devam ediyor.

Kısa vadeli odak:

Federal Rezerv, bu Perşembe günü saat 02:00'de faiz oranı nokta grafiğini yayınlayacak ve Federal Rezerv üyelerinin faiz oranlarını düşürme eğilimlerine dikkat çekecek.

Zincir hakkında uzun vadeli öngörüler:

1. Mevcut aralık (yaklaşık 80.000 $) daha fazla perakende yatırımcının ortalama maliyet alanına karşılık geliyor ve yeni bir psikolojik destek seviyesi oluşuyor;

2. Bazı uzun vadeli tutucular veya balinalar (yüksek ağırlıklı yatırımcılar) bir bütün olarak istikrarlı kalıyor ve panik satışı yok;

3. ETF'ler büyük ölçekli çıkışlardan ilk satın alımlara geçiyor, bu da kurumların riskten kaçınma eğiliminden ilk geçici satın alımlara yavaşça geçebileceğini gösteriyor;

4. Hiç hareket etmemiş olan balinalar hala güçlü ve şu anda varlıklarını artırmaya devam ediyorlar.

• Piyasa tonu: İyimserlikten ihtiyata geçiş aşamasındadır ve genellikle trend tersine dönmesinden ziyade bir ayarlama özelliği olan aşırı kötümserlik aralığına henüz ulaşmamıştır ve kurumlar gibi dış piyasalar kademeli olarak alımları test etmektedir.

Zincir üstü orta vadeli keşif:

1. Zayıflayan likidite hafifçe iyileşti;

2. BTC şu anda 79.000'lik alt sınır civarında seyrediyor;

3. Son zamanlarda piyasadaki işlem platformlarından büyük bir BTC çıkışının belirtileri var;

4. Stabilcoin arzının büyüme hızı hafifçe toparlandı;

5. BTC ETF fonlarının çıkışı daraldı;

6. Piyasada 78.500-82.000 seviyesinde yeni bir talep destek kuşağı oluşuyor.

• Piyasa tonu: 78500-82000 seviyesinde yeni bir talep destek bölgesi oluştu, ancak dip bölgeden çıkıp çıkamayacağı/burayı tutabilmesi likidite onarımının derecesine bağlı.

Zincir üstü kısa vadeli gözlem:

1. Risk faktörü kırmızı alandadır ve türevlerin riski artmaktadır.

2. Yeni eklenen aktif adreslerin sayısı nispeten yüksek olup, bu durum piyasa hareketliliğinin göstergesidir.

3. Piyasa duyarlılığı durum derecelendirmesi: nötr.

4. İşlem platformunun genel net pozisyonu, BTC'nin büyük bir çıkış birikimi durumunda olduğunu, ETH'nin ise küçük bir çıkışa sahip olduğunu göstermektedir.

5. Küresel satın alma gücü kayıp durumundadır ve stablecoin'lerin satın alma gücü küçük oranda kaybolmuştur.

6. Zincir dışı işlem verileri, 75.000 seviyesinde satın alma isteğinin, 86.000 seviyesinde ise satış isteğinin olduğunu gösteriyor.

7. Kısa vadede fiyatın 75.000-79.000 seviyesinin altına düşmeme olasılığı %60; kısa vadede fiyatın 92.000-87.000 seviyesinin altına yükselmeme olasılığı ise %60'tır.

• Piyasa tonu: Kısa vadeli piyasa duyarlılığı nötr seviyeye döndü, hem pozitif hem de panik duyguları düşük seviyelerde. Verileri birleştirdiğimizde, hem karlı hem de zarar eden çiplerin mevcut fiyattan tutmayı tercih ettiğini, bazı alım güçlerinin ise mevcut fiyattan çip biriktirmeyi tercih ederek kısa vadeli bir denge noktasına ulaştığını görüyoruz. Ancak mevcut piyasada önemli bir satın alma gücü ve anlatım eksikliği var ve kısa vadeli beklentiler hala aralık dalgalanmalarının etkisi altında.

Risk Uyarısı:

Yukarıdakiler piyasa görüşmeleri ve araştırmalarıdır ve yatırım konusunda yönlendirici bir görüş içermez; lütfen dikkatli olun ve piyasanın kara kuğu risklerinden kaçının.