Orijinal başlık: "Gerçek RWA likiditesi nasıl tasarlanır? -RWA Ekosistem Sermaye Çerçevesinin Temel Analizi》

Orijinal yazar: Ye Kai (WeChat/Twitter: YekaiMeta)

RWA likiditesi konusu uzun zaman önce tartışılmış olmalıydı, ancak bu yıl Bahar Festivali daha erken olduğu ve Hong Kong'daki Mutabakat Konferansı festivalden hemen sonra düzenleneceği için ertelendi. Son iki haftada birçok RWA kurumu ve proje tarafı bizi ziyaret etti. Özellikle birçok RWA projesi Hong Kong uyumlu RWA modeline uymuyor. Çoğu, RWA varlıkları kavramına dayanan offshore token modelleri. Bazıları RWA'nın profesyonel tasarımını bile düşünmüyor, sadece token ihraç ediyor ve piyasa değerini artırıyor. Bazı projeler de Ondo modelinden ders çıkarıyor ve temel varlık olarak RWA'yı artı ikinci katman ikincil token'ı kullanıyor. Temel varlıkların gelirine dayanarak, ikincil token'ın yükselmeye devam etmesini umuyorlar. Ancak aslında, Ondo ilk günlerinde oldukça kontrol edilen bir projeydi ve ikincil token modeli sözde tek-yang çizgisine ulaşamadı.

RWA likiditesi neden önemlidir?

Varlık tokenizasyonunun küresel dalgasında, RWA (gerçek dünya varlıkları), geleneksel finans ile kripto para piyasası arasında bir köprü kuruyor. Ancak gerçek RWA likiditesi sadece varlıkları zincire koymakla ilgili değildir. Jetonlar zincire konulduğunda, fonlar gelecektir. Sermaye tarafının ve varlık tarafının dinamik eşleşmesini, sermayenin verimli devrini ve sınır ötesi ve alan ötesi arbitraj tasarımını içerir.

Temel soru şudur: Geleneksel varlıkların orta ve uzun vadeli doğası ile dijital para piyasasının yüksek ciro ihtiyaçları arasında bir denge nasıl bulunur?

Kurumsal sorunların çözümü: Likiditeye ulaşmak neden zordur?

1. Geleneksel varlıkların uzun bir finansman döngüsü vardır

Orta ve uzun vadeli varlıklar (tahviller ve gayrimenkuller gibi) sermayeyi kilitler, bu da hızlı bir şekilde çevrilmesini zorlaştırır ve dolayısıyla fonların likiditesini zayıflatır.

2. Dijital para piyasasının yüksek oynaklığı ve yüksek karlılığı

Yaşlı Adam, kripto para piyasasında arbitraj yapmak istiyordu ancak geleneksel sermayenin uyumluluk ve yatırım kuralları tarafından kısıtlanıyordu.

3. Fonlara yönelik alanlar arası engeller

Eski Para, dijital para piyasasına doğrudan giremez ve verimli ve uyumlu likiditeyi sağlamak için bir köprü tasarlaması gerekir.

Gerçek RWA likiditesi nedir?

1. Geleneksel varlıklardan tokenleştirilmiş stablecoin'lere

Model: Hong Kong RWA şu anda yalnızca tahvil ihraç ediyor. Anahtar, RWA tahvilleri temelinde "bağlanmak, dönüştürmek ve ihraç etmek"tir. Bağlanmak, tahvil taahhütlerini kabul etmek, dönüştürmek, ikinci katman protokol token'larına dönüştürmek ve ihraç etmek, likidite oluşturmak anlamına gelir.

RWA likiditesi, varlık tokenizasyonu yoluyla orta ve uzun vadeli geleneksel varlıkları veya geleneksel finansal ürünleri kısa vadeli nakit akışı kriptografik araçlarına (stabilcoinler veya tokenler gibi) dönüştürmeyi ve hızlı ciroyu desteklemeyi amaçlamaktadır. Hızlı ciro sayesinde, arbitraj veya devreden ücretler ve diğer gelirler elde edebilir, böylece geleneksel orta ve uzun vadeli ürünlerin gelirini istikrarlı bir şekilde karşılayabiliriz.

Örnek:ABD Hazine Bonoları gibi geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi yoluyla, Ondo benzeri protokol tokenleri veya stablecoin'ler rehin yoluyla üretiliyor ve dijital para piyasasında yüksek ciroya sahip arbitraj gerçekleştiriliyor, böylece orta ve uzun vadeli varlık getirileri için istikrarlı gelir finansmanı kapsamı sağlanıyor.

2. Alanlar arası arbitraj ve sermaye köprüsü

Model:Fonlar, geleneksel sermaye piyasasından kripto para alanına girer, stake etme yoluyla dijital para likiditesi elde eder ve borç verme ve piyasa yapıcılığı gibi yüksek getirili işlemlere katılır.

Uzun vadeli ve kısa vadeli fonların uyumsuzluğu, zincirler arası işlemler ve sınır ötesi arbitraj, itibari paradan kimyasal protokol tokenlerine, stablecoin'lere ve ardından likidite havuzlarının verimli bir şekilde devrine kadar eksiksiz bir sermaye akış yolu oluşturur.

Örnek:Geleneksel fonlardaki ucuz para, dijital para alanında yüksek getiri elde etmek için U'ya (USDT/USDC) dönüştürülür (USDT'nin getirileri %10-20 civarında dalgalanır). Bu, geleneksel yerel garantilere ve yabancı kredilere, uzun-kısa uyumsuzluklara ve çapraz alan arbitrajına çok benzer.

Örnek: Geleneksel fonlar veya aile ofisleri dijital para birimlerine yatırım yapmak isterler ancak dijital para birimlerini doğrudan tutamazlar, bu nedenle ABD Hazine tahvilleri gibi geleneksel finans piyasası ürünlerini yapılandırırlar ve ardından bu finansal varlıkları RWA aracılığıyla rehin vererek USDT likiditesi oluştururlar. Ayrıca faiz toplamak ve borç vermek için USDT varlık yönetimine veya borsa kazancına yerleştirilebilirler ve zamanında rezerv/marj ve pozisyon dinamikleri için bir Oracle mekanizması vardır.

3. Verimli likidite havuzu tasarımı

Model: Likidite havuzunun çekirdeği hala geleneksel fonların ve Kripto fonlarının ikili itici gücü olup, piyasa değeri yönetimi ve trafik çekimini birleştiriyor. Verimli likidite havuzu tasarımı sayesinde, yeniden yatırımı ve hızlı çıkışı desteklemek için yüksek ciroya sahip kısa vadeli bir fon havuzu sağlayabilir ve dinamik varlık fiyatlandırması yoluyla sürekli likidite sağlayabiliriz.

Örnek: XTP borsa likidite havuzunda veya ortak fon likidite havuzunda likidite geliri tokeni LYT, likidite yatırım gelirini gelir tokeni LYT'ye dönüştürmek için aktif olarak yönetilen açık uçlu fon RWA'sı tasarlayın.

Örnek: AI Agent arbitrajı, arbitrajın olduğu yerde likidite vardır, RWA'da yalnızca alıcılar ve satıcılar değil, aynı zamanda likidite sağlayıcıları, arbitraj yatırımcıları ve çapraz alan arbitraj fonları da bulunur. AI Agent arbitraj robotu aracılığıyla RWA varlık ihracı ve likidite arbitraj işlemleri gerçekleştirilebilir, bileşik faiz yatırımı otomatik olarak sağlanabilir.

RWA ekolojik sermaye çerçevesinin temel referansı

RWA likiditesinin anahtarlarından biri de RWA ekolojik sermayesinin inşasında yatmaktadır. RWA, endüstriyel sermayenin kripto varlıklar dünyasında "fon toplama, yatırım yapma, yönetme ve çıkış" için en iyi çıkış kanalı haline getirilmelidir.

Sanayi ekolojik sermayesinin ölçütü CapitaLand modelidir. CapitaLand, ticari gayrimenkulde güçlü endüstriyel marka operasyon ve yönetim yeteneklerine sahiptir ve Prologis, güçlü endüstriyel depolama yeteneklerine sahiptir. Endüstriyel sermaye yatırım bankacılığı modeli aracılığıyla fon toplama, yatırım, yönetim ve çıkış elde ederler. Aşamalı düzenleri şunları içerir: özel sermaye fonları + endüstriyel yönetim ve operasyon + IPO + REIT'ler, nihayetinde bir endüstriyel sermaye döngüsü oluşturur. Örneğin, CapitaLand'in farklı aşamalarda varlık paketlerine karşılık gelen düzinelerce özel sermaye fonu bulunmaktadır ve sermayenin/hisselerin bir kısmını sigorta fonlarına, emeklilik fonlarına vb. vermektedir; Singapur'da listelenen 2 şirketi vardır: CapitaLand Group ve CapitaLand Investments; ve 6 Singapur REIT'i halka açık olarak listelenmiş ve işlem görmektedir.

Hem halka açık şirketler hem de gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO) varlık paketleri için çıkış kanallarından biri olarak ek hisse ihraç edebilir ve birleşme ve satın almalar gerçekleştirebilir veya varlık paketleri ayrı ayrı listelenebilir. Varlık tahsis stratejilerini ayarlarken bile çok esnek işletme yöntemleri vardır. Örneğin, 2021'de CapitaLand Çin'deki altı Raffles City projesini paketledi ve 30 milyar yuandan fazla nakit geri kazanmak için sermayesinin bir kısmını Ping An Insurance'a verdi ve ardından birinci kademe şehirlerdeki veri merkezleri gibi yeni dijital ekonomi varlıklarının büyük ölçekli satın alımlarını gerçekleştirdi.

RWA, şifrelenmiş varlıklar dünyasına giren endüstriyel sermayenin çekirdeğidir. Dahası, RWA temel varlık paketlerinden RWA fonlarına, RWA vakıflarına, R-hisse bağlantılı sermaye piyasalarına vb. kadar farklı aşamalardaki RWA varlıkları ve modelleri de bir RWA ekolojik sermaye çerçevesi oluşturacaktır (şekilde gösterildiği gibi). Şu anda RWA hala erken aşamalarındadır. Fon toplama, yatırım, yönetim ve çıkış yeteneklerine sahip olgun bir RWA ekolojik sermayesi, RWA varlıkları için yeterli ve çeşitlendirilmiş likidite sağlayacaktır.

(Şekil RWA Ekosistem Sermaye Çerçevesi)

Eko-sermaye çerçevesi: RWA likiditesinin temel katmanı

Birinci katman: varlık tarafı

Temel varlık havuzu, zincir üzerinde RWA varlıkları biçiminde tokenleştirilen tahviller, gayrimenkuller, emtialar vb. içerir ve kontrol edilebilir ve güvenilir bir varlık tabanı sağlayarak dinamik fiyatlandırmayı ve dağıtılmış varlık havuzu yönetimini destekler.

İkinci katman: finansman tarafı

Geleneksel fonlar:Birincil piyasa (Hong Kong ve Singapur gibi) aracılığıyla fon toplar ve RWA tokenleştirilmiş varlıkları tahsis eder.

Kripto fonlar: BTC veya stablecoin'leri stake ederek borç verme ve ticarete katılım sağlayan dijital para piyasasından likidite.

Farklı fonlar etrafında bir fon havuzu kombinasyonunun oluşturulması ve bunların artımlı fonlar mı yoksa artımlı kullanıcılar mı olduğunun görülmesi gerekir mi?

Üçüncü katman: likidite ve arbitraj

Tasarım mantığı: Yüksek likiditeye sahip kısa vadeli ürünlere odaklanın, yuvarlanan yeniden yatırımı ve hızlı çıkışı destekleyin ve dönüşüm fonlarının ciro oranını iyileştirin.

Alanlar arası likidite: Hong Kong veya Singapur'daki birincil pazardan, Dubai veya ABD'deki ATS'nin ikincil pazarına ve ardından DeFi likidite havuzuna kadar, küresel bir kapalı döngü sermaye akışı oluşur.

4. Katman: Endüstriyel Senaryolar ve Yükseltmeler

Endüstriyel Sabit Paralar: RWA varlıkları tarafından desteklenen endüstriyel sabit paralar, endüstriyel sabit paraların likiditesini teşvik etmek amacıyla endüstriyel ödemeler ve endüstriyel finansal senaryolar için çıkarılır.

Senaryo odaklı: Endüstriyel zincirde ödeme, yerleşim ve finansman uygulamaları gibi endüstriyel senaryoların tanıtılmasıyla, RWA ve endüstriyel yükseltmenin derin entegrasyonu yoluyla endüstriyel yükseltme çerçevesi gerçekleştirilir. Endüstriyel zincirde geleneksel tedarik zinciri ve tedarik ihaleleri, endüstriyel RWA'nın aboneliğine ve aktif katılımına yönlendirilebilir ve dönüştürülebilir.

Bu nedenle, RWA likiditesinin temel fırsatlarını özetleyelim

1. Finansman köprüsü:Geleneksel ve Kripto'nun entegrasyonu

RWA tokenizasyonu aracılığıyla, geleneksel fonlar fonların uyumluluğunu ve kontrol edilebilirliğini sağlayarak Kripto pazarına girebilir.

2. Yüksek getirili arbitraj:Sınır ötesi ve zincirler arası fırsatlar

Sermaye getirilerini optimize etmek için bölgeler, piyasalar ve varlık sınıfları genelindeki arbitraj fırsatlarını yakalayın.

3. Dinamik likidite: Kısa vadeli ürünler ile uzun vadeli istikrarın birleşimi

Kısa vadeli sermaye devir hızıyla, orta ve uzun vadeli varlıkların gelir karşılamasını destekleyin ve fonların verimli kullanımını sağlayın. Dinamik likidite cirodan gelir: kısa vadeli ürünler, dönen yatırımlar ve hızlı çıkış.

RWA likidite projesi uygulamasının temel noktaları

Başarılı bir RWA token projesi, geleneksel sermaye piyasasının likiditesi ile Kripto sermaye piyasasının likiditesini birleştirmeli ve Fon + piyasa yapıcıların iş birlikçi çalışmasına güvenmelidir. Geleneksel sermaye piyasasının likiditesi piyasa değeri yönetimi ve R-hisse bağlantısına dayanırken, Kripto piyasası memecoin trafiği aracılığıyla daha aktif fonlar sunabilir. Projenin faydalarını en üst düzeye çıkarmak için, fon gerçekleştirme kanallarını ve çıkış mekanizmalarını açıklığa kavuşturmak için bir öncelikli-alt yapı tasarlanabilir. Aynı zamanda, deneyimli bir ekip aracılığıyla, önde gelen borsalarda likidite ve piyasa derinliğinin mükemmel bir kombinasyonunu elde etmek için bir ikincil piyasa + piyasa yapıcı + topluluk operasyon modeli oluşturulabilir.

RWA varlıklarının rehin ve borç verme modeli, Stake ve marj modelinin rasyonalitesini sağlamalıdır. BTC, yalnızca RWA varlıklarında istikrarlı bir yıllık getiri (örneğin %6-8) sağlamakla kalmayıp aynı zamanda rehin verilen marj tokenlerinin Defi borç verme için kullanılmasına izin vererek, %8-10'a ulaşabilen daha yüksek ciro geliri getiren tercih edilen rehin marjıdır. Makul bir öncelik-alt öncelik yapısıyla kapsamlı getiri oranı %18-20'yi bile aşabilir ve yatırımcılara yüksek getiri sağlayabilir.

Platform token'ları ve topluluk teşviklerinin, dikey pazarın pazar anlatısıyla yakından bütünleştirilmesi ve topluluk perakende yatırımcılarının gücüyle etkinliğin artırılması gerekiyor. Madencilik teşviklerini artırın, likidite havuzlarını derinleştirin ve topluluk katılımını yönlendirmek için topluluk liderlerinin operasyonlarını ve meme kültürünü kullanın. Aynı zamanda ikincil piyasanın operasyon ve işlem ekibiyle birlikte piyasa likiditesini ve katılımını etkin bir şekilde iyileştirerek projenin büyümesinin devam etmesini sağlar.

RWA, "birincilden ikincil, ikincilden protokole" ulaşmayı, yani birincil özel yerleştirme aboneliklerini ikincil piyasa işlemlerine (fırçalama) dönüştürmeyi ve ardından ikincil piyasa işlemlerini ikinci katman protokol belirteci işlemlerine dönüştürmeyi, böylece protokol platformunun ve belirteç piyasa değerinin değerlemesini yönlendirmeyi ve nihayetinde platform belirteçlerinin ve protokol belirteçlerinin primi aracılığıyla birincil piyasaya katılan fonların getirilerini teşvik etmeyi ve karşılamayı amaçlamaktadır.

Özet: Likiditeden ekolojik kapalı döngüye

Gerçek RWA likiditesi yalnızca fonların verimli bir şekilde devrinde değil, aynı zamanda geleneksel finans ile Kripto piyasasını ve varlık tarafı ile sermaye tarafını birbirine bağlayan köprülerin inşasında da yatmaktadır. Varlık tokenizasyonu, fon havuzu tasarımı, alanlar arası arbitraj ve endüstriyel yükseltme yoluyla RWA likiditesi küresel sermaye piyasasına yeni bir canlılık katıyor ve işletmeler ile yatırımcılar için çok boyutlu kar büyümesi yaratıyor. Bu dalgayı yakalamak ister misin? Harekete geçin ve RWA'nın verimli sermaye operasyonunun yeni bir dönemini başlatmanıza yardımcı olmasına izin verin!

#ARAW Her Zaman RWA Her Zaman Kazan!

2025'te, RWA pazarı vahşi büyümenin ortasında hızla yerini bulacak. Yeni yılda, Kai Ge resmen ders vermek ve akıl hocalığı yapmak üzere müritler toplamak için derslere başlayacak. RWA yönüyle ilgilenen genç yetenekler, öncü pozisyonunu ele geçirmeye davetlidir. Hazırlık grubuna katılmak için resmi hesapta "Mürit Sınıfı" yanıtını verin.

WeChat tüm soruları tek tek cevaplayamaz. Çekirdek öğrenci sınıfından sonra bir ortak sınıf ve listelenmiş bir şirket çalışma kampı olacak. Herhangi bir ihtiyacınız veya sorunuz varsa, bunları ciddi çalışma, etkileşimli tartışmalar ve sanal alan simülasyonları için sınıfa getirebilirsiniz. RWA tartışma grubuna katılmak için WeChat YekaiMeta'yı ekleyin.

Bu makale bir katkıda bulunan tarafından sağlanmıştır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.

Orijinal bağlantı