SignalPlus Makro Analizi: Bu hafta sadece 25 baz puanlık faiz indirimi bekleniyor; kısa vadeli ticaret faaliyeti artacak

Bu makaleyi okumak için 13 Dakika

Trump kazanırsa, getiriler artabilir, dolar güçlenebilir ve kripto paralar yükselebilir; Kamala kazanırsa, tam tersi bir sonuç ortaya çıkabilir.

Orijinal başlık: "SignalPlus Makro Analiz Özel Sürümü: Son Seçim Önizlemesi"

Orijinal kaynak: SignalPlus

Yoğun ve çalkantılı bir kampanyanın ardından, uzun zamandır beklenen seçim sonunda geldi. Çeşitli makro varlıklar son anket dalgalanmalarına yakından dikkat ediyor (belki de aşırı endişeli). Bunlar arasında, Polymarkets'ın Trump'ın kazanma şansı diğer ana akım anketlerle tutarlı olarak %67'den %55'e keskin bir şekilde düştü ve şu anda 50-50 çıkmazda.

Seçim odağı, piyasayı geçen Cuma günü açıklanan tarım dışı bordro verilerinden biraz uzaklaştırdı. Bu veriler, beklenen 100.000'in çok altında, yalnızca 12.000 yeni iş eklenerek piyasa beklentilerinden önemli ölçüde düşüktü. Son grevler ve kasırgalar bu sonucu kısmen etkilemiş olsa da, ekonomistler iş piyasasının yavaşlamaya devam edeceğine, işsiz sayısının son zamanlardaki en yüksek seviyeye ulaşacağına ve 15 haftadan uzun süredir işsiz olan kişi sayısının da önemli ölçüde artacağına inanıyor. Ayrıca, özel sektör istihdamı 28.000 kişi azalırken, imalat (-46.000) ve profesyonel ve ticari hizmetler (-47.000) sektörlerinde büyük düşüşler yaşandı. Öte yandan, önceki iki aya ait istihdam verileri de önemli ölçüde aşağı yönlü revize edildi ve Ağustos ayına ilişkin nihai rakam +37.000 olarak açıklandı.

Veriler beklentilerden önemli ölçüde düşük gelse de, ABD seçimleri öncesinde piyasalar etkilenmedi. ABD Hazine getirileri, tarım dışı bordro verilerinin yayınlanmasının ardından bilinçaltında tepki gösterse de, sonunda tersine döndü ve yükseldi. Getiri eğrisi 4-10 baz puan yükseldi ve 10 yıllık getiri %4,40'a yaklaştı. Tahvil tüccarları hala Trump'ın zaferi olasılığına karşı önlem alıyor. Hisse senetlerinde, momentum, küçük sermayeli ve yüksek beta hisselerinin gün içindeki düşük performansına rağmen hisse senetleri hafifçe yükselirken, dolar, sterline (İngiltere bütçe endişeleri) ve yene (carry trade) karşı belirgin şekilde güçlendi.

Faiz oranı beklentilerine gelince, zayıf istihdam verilerine rağmen piyasa bu hafta sadece 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor, ardından 25 baz puanlık bir faiz indirimi temposu izlenecek, ancak belirli eğilim nihai seçim sonuçlarına bağlı olabilir.

Seçime dönersek, Kamala'nın desteğinin son dakikada artmasıyla anketler neredeyse berabere görünüyor, ancak gerçek piyasa konumu hala Trump'ın zaferine meyilli olabilir. En son seçim sonuçlarıyla karşılaştırıldığında, bu sefer piyasa tepkisinin iki uçta olması muhtemel: Trump'ın zaferi daha yüksek getirileri, daha güçlü doları ve daha yüksek kripto paraları beraberinde getirirken, Kamala'nın zaferi tam tersi bir sonuca yol açacaktır. Ancak, kim kazanırsa kazansın, piyasaların bir galibiyetin kısa vadeli etkisini muhtemelen abarttığını ve ortalık yatıştığında piyasaların çok fazla yeniden ayarlama yapacağını ve daha temel temalara odaklanacağını düşünüyoruz.

ABD Seçim Kurulu (EC) sistemi, tüm ABD seçimlerinin karar alma gücünü, özellikle en fazla seçim oyuna sahip olan Pensilvanya (19) olmak üzere yedi salıncak eyalette yoğunlaştırıyor. RealClearPolitics'in son durumuna göre, Trump şu anda Pensilvanya'daki hafif bir fark da dahil olmak üzere beş salıncak eyalette önde.

Çıkış anketleri Seçim Günü'nde (Asya saatiyle Çarşamba sabahı) saat 17:00'de görünmeye başlayacak ve oylama Doğu Saati'ne göre saat 22:00'den önce sona erecek. 2016 seçimlerinde eyaletler, seçimin sona ermesinden 1 ila 8 saat sonra resmi duyurularda bulundu. Ancak 2023 seçimleri tartışmalar nedeniyle günlerce (hatta haftalarca) ertelendi ve bu da ardından Capitol Hill olayına yol açtı. Sonuçların gecikmesi durumunda, özellikle seçim yolsuzluğu iddialarının devam etmesi ve seçmenlerin aşırı kutuplaşmış olması göz önüne alındığında, piyasalarda riskten kaçınma tepkisi görülebilir.

Her halükarda, New York ve Kaliforniya'daki olası gecikmeler nedeniyle, başkanlık seçim sonuçlarının Temsilciler Meclisi sonuçlarından daha erken açıklanmasını bekliyoruz ve Cumhuriyetçilerin zaferi risk piyasalarını önemli ölçüde artıracaktır, ancak net bir sonuç almak için bu haftanın sonuna kadar beklememiz gerekebilir.

Önümüzdeki hafta şüphesiz ticaret faaliyetleri açısından yoğun olacak; önceki seçimlerde ticaret hacmi Seçim Günü ve takip eden haftada %50-100+ oranında artmıştı ve bu seçimin önceki seçimlere göre daha fazla ilgi ve drama çekmesi göz önüne alındığında, kısa vadede 2016'daki Trump'ın sürpriz zaferine benzer şekilde ticaret faaliyetlerinde bir artış görmeyi bekliyoruz.

Son olarak, kripto para birimi açısından BTC, tüm zamanların en yüksek seviyesine sadece bir adım uzaklıktaydı, ancak Trump'ın kazanma şansı azaldıkça, BTC'nin fiyatı da 70.000 doların altına düştü. Coinglass verilerine göre, BTC'nin tüm zamanların en yüksek seviyesini aşamaması nedeniyle 500 milyon dolardan fazla uzun vadeli pozisyon tasfiye edildi. En yüksek nokta hem çok yakın, hem de çok uzak.

BTC vadeli işlemleri ve opsiyonlarına olan açık ilgi, özellikle Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) son bir ayda istikrarlı bir şekilde artıyor. Kripto paralara olan ana akım ilginin artması da yardımcı olsa da, bunun bir nedeni hedge fonlarının Microstrategy'deki baz işlemlerinden kaynaklanıyor olabilir. Burada hedge fonları BTC vadeli işlemlerinde uzun pozisyon almış ve bu yıl %250'den fazla yükselen MSTR hissesinde kısa pozisyon almış olabilir. Bu arada BTC %65, Coinbase ise sadece %5 arttı. TradFi yatırımcılarının spot ETF'ler veya diğer madencilik şirketleri yerine neden bu hedefi tercih ettiğine gelince, şu anda net bir cevabımız yok.

Daha da kötüsü, Michael Saylor yakın zamanda daha fazla BTC satın alımını finanse etmek için 21 milyar dolarlık yeni bir hisse senedi teklifi duyurdu ve önümüzdeki 3 yıl içinde 42 milyar dolara kadar BTC satın almaya devam etmeyi planlıyor. Hisselerindeki önemli azalmaya rağmen Microstrategy'nin hisse fiyatı sabit kalırken, diğer kripto para hisseleri nispeten zayıf performans gösterdi; Coinbase, kazanç raporunun yayınlanmasının ardından %10 düştü. Belki de bireysel hisse senetleri üzerinde spekülasyon yapmaktansa makro ve politik sonuçlar üzerinde spekülasyon yapmak daha kolaydır!

Bu hafta iyi dinlenmeler ve bol şanslar!