17 Eylül'de Federal Rezerv, para politikasında yeni bir yön değişikliğine işaret eden 25 baz puanlık bir faiz indirimi açıkladı. Bu gevşeme adımı, 2024 sonuna kadar üç faiz indiriminin ve 2025'te art arda beş faiz indiriminin ardından geldi. Bu karar, bir dizi faktörün bir araya gelmesiyle tetiklendi: ABD işgücü piyasasında Ağustos ayında iş büyümesinin durgunlaşması ve önceki rakamların önemli ölçüde aşağı yönlü revize edilmesiyle belirgin bir yavaşlama ve işsizlik oranının %4,3'e yükselmesi, piyasayı "tam istihdam" desteğinin azaldığına daha da ikna etti. Bu arada, enflasyon %2 hedefinin üzerinde kalırken ve Ağustos ayında yıllık bazda yaklaşık %2,9'luk bir büyüme oranını korurken, piyasalar genellikle tarifelerin neden olduğu fiyat şokunun geçici olduğuna inanıyor. Bu bağlamda, Fed enflasyon kontrolünden ziyade istihdam istikrarına öncelik veriyor gibi görünüyor ve kısmen Başkan Trump'ın faiz oranlarını düşürme yönündeki sürekli baskısına yanıt veriyor. Bu politika çekişmesinin yalnızca para politikasında bir değişimi temsil etmediğini, aynı zamanda Federal Rezerv içinde eşi benzeri görülmemiş bölünmeleri de ortaya çıkardığını belirtmekte fayda var. Temmuz toplantısında iki Fed üyesi, 1993'ten bu yana ilk kez, nadir görülen muhalif oy kullandı. Trump'ın Powell'a sık sık baskı yapması, bu politika ayarlaması etrafındaki gerilimi daha da artırdı. Piyasalar genellikle bu faiz indiriminin yalnızca gelecekteki finans piyasası eğilimlerini ve politika beklentilerini etkilemekle kalmayıp, aynı zamanda küresel sermaye akışlarını yeniden şekillendirerek bu parasal döngüde önemli bir dönüm noktası olabileceğine inanıyor. Fed'in 25 baz puanlık faiz indirimi, agresif bir gevşeme sinyali olmaktan çok bir risk yönetimi önlemi. Noktasal grafik, 2025 faiz oranı için medyan tahminin %3,9'dan %3,6'ya düştüğünü gösteriyor; bu da, bir kez indirime gidilmiş olmasına rağmen, bu yıl daha fazla indirim için 50 baz puanlık bir alan olduğunu ve Ekim ve Aralık aylarında daha fazla indirim olma olasılığının yüksek olduğunu gösteriyor. Şu an itibarıyla, Fed'in Ekim ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi daha yapma olasılığı %87,5. 2026 ve 2027'ye gelindiğinde, medyan tahmin sırasıyla %3,4 ve %3,1'e düşürülerek piyasanın orta ve uzun vadede ılımlı bir faiz indirimi beklentisini güçlendirdi. Ancak, uzun vadeli faiz oranı çıpası %3,0 seviyesinde sabit kaldı ve bu da Fed'in algıladığı "nötr faiz oranının" değişmediğini gösteriyor. Altta yatan sinyal oldukça belirsiz: Bir yandan, enflasyon riskleri yüksek seyrediyor; genel PCE'nin Ağustos ayında yıllık bazda %2,7'ye, çekirdek PCE'nin ise %2,9'da kalması bekleniyor ve bu da yetkilileri sert politika indirimlerinden kaçınmaya yöneltiyor. Diğer yandan, işgücü piyasasındaki aşağı yönlü riskler önleyici savunmaları gerekli kılıyor. Sonuç olarak Powell'ın ekibi, politikanın aşırı dalgalanmasına izin vermek yerine, piyasayı toplantı bazında kararlar ve beklenti yönetimi yoluyla yönlendiren "küçük ve yavaş" bir yaklaşımı tercih etti.Siyasi açıdan bakıldığında, bu faiz oranı kararı, Powell'ın muhafazakâr kanadının Trump kampına karşı savunma amaçlı bir karşı saldırısı olarak görülebilir ve Fed'in bağımsızlığını güvence altına alır. "Başkanın iradesini" uygulamaya devam eden yeni Fed Guvernörü Milan haricinde, çoğu yetkili rasyonellik ve birliği tercih ederek noktasal grafikte yalnızca küçük bir alan bıraktı. Kısa vadede, piyasa art arda iki faiz indirimi olasılığıyla avuntu bulabilir, ancak sonuç, Trump'ın Fed'in bu oyununda üstünlüğü kaybettiğini açıkça gösteriyor. Tarihsel Faiz İndirimleri: Faiz İndirimi Döngüleri Sırasında Piyasa Performansı Tarihsel olarak, Fed'in faiz indirimleri genel olarak iki kategoriye ayrılabilir: ihtiyati ve kurtarma amaçlı. 1990, 1995 ve 2019 faiz indirimleri ilk kategoriye giriyor. Bunlar, tam kapsamlı bir ekonomik durgunluktan önce gerçekleşti ve öncelikle potansiyel risklerden korunmayı, genellikle piyasaya yeni bir büyüme ivmesi aşılamayı amaçlıyordu. Buna karşılık, 2001 ve 2008'deki faiz indirimleri finansal kriz tarafından dayatıldı ve nihayetinde keskin piyasa düşüşlerine yol açtı. Şu anda ABD işgücü piyasası zayıf, tarifeler ve jeopolitik faktörler belirsizlik yaratmaya devam ediyor, ancak enflasyonda gevşeme belirtileri görülüyor. Genel ortam, kriz kaynaklı bir ortamdan ziyade "ihtiyati faiz indirimi"ne benziyor. İşte tam da bu nedenle riskli varlıklar bu yıl güçlü performanslarını sürdürdü ve hem Bitcoin hem de ABD hisseleri rekor seviyelere ulaştı. İlgili Kaynaklar: "Başka Bir Faiz İndirimiyle, Eylül'den Sonra Şiddetli Bir Boğa Piyasası Başlayacak mı?" 》

Faiz indirimlerinin yolunu kripto para piyasası kapitalizasyonuyla birlikte çizersek, yüksek bir korelasyon kolayca görebiliriz: düşen faiz oranları genellikle kripto para piyasasındaki boğa döngüleriyle örtüşür. 2020 ve 2024'teki faiz indirimleri, kripto para birimlerinde parabolik yükselişlerin başlangıcını işaret etti. Bu model, düşen faiz oranlarının kripto para birimleri gibi riskli varlıklar üzerinde önemli bir olumlu etkiye sahip olduğunu daha da doğrulamaktadır.

Kurumların Faiz İndirimi Sonrası Piyasaya Bakışı

Coinbase'in araştırma raporu, kripto boğa piyasasının bol likidite, olumlu makroekonomik ortam ve destekleyici düzenleyici gelişmeler sayesinde 2025'in dördüncü çeyreğinin başlarına kadar devam etme potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir. Bitcoin en büyük faydayı sağlayan olarak görülmektedir ve performansının piyasa beklentilerini aşmaya devam etmesi beklenmektedir. Enerji fiyatları enflasyonist baskılara yol açacak şekilde keskin bir şekilde dalgalanmadığı sürece, ABD para politikasının gidişatını bozmaya yönelik acil riskler oldukça sınırlıdır. Aynı zamanda, dijital varlık hazinelerine (DAT) yönelik teknolojik talep, kripto piyasasına kademeli olarak sermaye enjekte etmeye devam edecektir. "Eylül laneti" uzun zamandır piyasayı etkiliyor olsa da (Bitcoin, 2017'den 2022'ye kadar altı yıl üst üste Eylül ayında ABD doları karşısında düşüş yaşadı), bu mevsimsel kalıp 2023 ve 2024'te kırıldı.

ABD para piyasası fonları rekor seviye olan 7,2 trilyon dolara ulaştı ve önemli miktarda sermaye düşük riskli araçlarda sıkıştı. Tarihsel olarak, para piyasası fonlarından çıkışlar, riskli varlıklardaki kazançlarla pozitif korelasyon göstermiştir. Faiz indirimleriyle birlikte, bu getirilerin cazibesi giderek azalacak ve potansiyel olarak daha fazla sermayenin kripto para ve diğer yüksek riskli varlıklara yönelmesine yol açacaktır. Bu eşi benzeri görülmemiş nakit birikimi, tartışmasız bu boğa piyasası için en güçlü potansiyel tetikleyicidir.

Ayrıca, yapısal olarak sermaye Bitcoin'den yavaş yavaş uzaklaşmaya başladı. BTC'nin piyasa hakimiyeti Mayıs ayındaki %65'ten Ağustos ayında %59'a düştü. Bu arada, toplam altcoin piyasa değeri Temmuz başından bu yana %50'nin üzerinde artarak 1,4 trilyon dolara ulaştı. CoinMarketCap'in "Alt Sezon Endeksi", geleneksel olarak bir alt sezonu tanımlayan 75 eşiğinden uzakta, 40 civarında kalsa da, durgun bir gösterge ile yükselen piyasa değeri arasındaki bu tutarsızlık, fonların seçici olarak belirli sektörlere, özellikle de ETH'ye aktığını ortaya koyuyor. ETH, 22 milyar doları aşan kurumsal ETF ilgisinden yararlanmakla kalmıyor, aynı zamanda stablecoin'lerin ve RWA'ların temel anlatısını da taşıyor ve bu da onu BTC'den daha cazip bir varlık sınıfı haline getiriyor. Diğer kurumlar da BTC'nin fiyatı konusunda aynı derecede iyimser. Derive'dan Sean Dawson, Bitcoin'in yıl sonuna kadar 140.000 dolara, kurumsal fon akışı devam ederse 250.000 dolara bile ulaşabileceğini öngörüyor. Bitmine CEO'su Tom Lee, CNBC'ye verdiği bir röportajda, "Bitcoin, bu yıl sonundan önce kolayca 200.000 dolara ulaşabilir" dedi. BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes de röportajında, ABD hükümetinin Hazine tahvili geri alım programının piyasaya likidite sağlama ve yatırımcı fonlarını daha riskli varlıklara yönlendirme potansiyeline atıfta bulunarak, Bitcoin'in 2025 yılı sonuna kadar 200.000 dolara ulaşabileceğini öngördü. Ancak, 25 baz puanlık faiz indiriminin büyük ölçüde fiyatlandırılmış olması nedeniyle bazı hisse senedi yatırımcıları kısa vadeli oynaklığa karşı korunmaya çalışıyor. Opsiyon yatırımcıları, S&P 500'ün Çarşamba günü yaklaşık %1'lik iki yönlü bir dalgalanma görebileceğini, bunun yaklaşık üç hafta içindeki en büyük tek günlük hareket olacağını öngörüyor. IUR Capital CEO'su Gareth Ryan, asıl sorunun nokta grafiğinin 2025 yılı sonunda ve 2026 yılı ilk çeyreğinde ek faiz indirimlerini doğrulayıp doğrulamadığı olduğunu belirtti. Eğer öyleyse, hisse senedi piyasası tepkisinin ılımlı olması muhtemeldir; niyet belirsizse, piyasa daha fazla oynaklık yaşayabilir. JPMorgan Chase'in işlem masası da toplantının "tüm iyi haberlerin ortaya çıktığı" bir etkinliğe dönüşebileceği uyarısında bulundu.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia