彭博社: Piyasa Çöküşü Sırasında SBF ve Hızla Büyüyen İş İmparatorluğu

Bu makaleyi okumak için 15 Dakika

Sam Bankman-Fried, FTX'in ortak kurucularından biri olarak, 1 milyar doları piyasayı desteklemek ve satın almalar yapmak için ayıracak.

Orijinal Başlık: "Sam Bankman-Fried, Zayıf Durumdaki Kripto Firmasını Kurtararak FTX, Alameda İmparatorluğunu Genişletiyor"

Orijinal Yazar: Hannah Miller & Olga Kharif, Bloomberg

Orijinal Çeviri: Hu Tao, Chain Catcher

Haziran ayının 14 günü boyunca, kripto milyarderi Sam Bankman-Fried, endüstride daha önce görülmemiş bir işlem fırtınası gerçekleştirdi. Ardı ardına gelen işlemler dikkat çekiciydi: FTX'in kurucu ortağı ve CEO'su, iki şirketi devraldı, kripto platformu BlockFi'yi destekledi ve diğer bir Voyager Digital'i kurtarmak için büyük miktarda kredi vermeye çalıştı.

Sonuç olarak, Bankman-Fried yaklaşık 1 milyar dolar taahhütte bulundu, ki bu, 100 milyar dolarlık bir varlık için bile çarpıcı bir risktir. Kripto para birimlerinin sert düşüşü sırasında, piyasa değeri sadece sekiz ay içinde 20 trilyon dolar eridi. Onun sadık hayranları için, bu, Bankman-Fried'ın, SBF olarak anıldığı gibi, kripto paranın himayedarı olduğunu, endüstrinin en çok ihtiyaç duyduğu zamanda bu sektöre destek olduğunu daha da kanıtladı.

Belki de başka bir açıklama, Bankman-Fried'ın manipülasyonunun ve işlemlerinin, kripto endüstrisini kontrol etme planlarının tam kapsamını ortaya çıkardı. Daha önceki diğer finansal kraliyetler gibi - bir yüzyıl önceki John Pierpont Morgan ve modern Warren Buffett gibi - rakiplerinin kötü şansını kullanarak imparatorluğunu düşük maliyetle genişletmeye çalışıyor. Eğer kurtarma planlarını düzenlediği krize endüstriyi kurtarma unsuru varsa, bu da çünkü kriz yeterince büyükse sonunda çekirdek işini de tehlikeye atacaktır.

"Bunu yapmasının nedeni iyi niyet değil," diyor 2018'den beri onu tanıyan Chris McCann, Race Capital ortağı, şirket, FTX'e erken yatırım yapan risk sermayesi şirketlerinden biri. "Onun hırsı bu noktada sınırsız."

Tabii ki, tüm bunlar ters tepebilir. Wall Street'in deyişiyle, bütün olaylar, Voyager Digital'in kurtarma kredisi verdikten birkaç gün sonra iflas başvurusunda bulunduğu gibi, düşen bir bıçağı yakalamaya çalıştığı hissini veriyor. Başarılı olursa, Bankman-Fried sektöre doğrudan ve dolaylı kontrol elde edecek. Birçok sadık kripto hayranı için bu endişe verici bir düşünce çünkü merkezsizleşme, onların pazarının, geleneksel finansal sistemi işleten birkaç büyük banka ve ticaret şirketinden farklı ve daha iyi olduğunu düşünüyor.

「Tüm sektörün FTX ile ilişki kurması tehlikelidir,」 kripto birleşme ve stratejik finansman danışmanlık şirketi Architect Partners ortağı Elliot Chun dedi, 「Bu genellikle serbest piyasa için iyi değildir, özellikle kripto hayranlarının benimsediği serbest piyasa için.」

Sam Bankman-Fried'in Kripto İmparatorluğu

Bankman-Fried, eğer kimse harekete geçmezse, sektörün daha büyük risklerle karşı karşıya kalacağını belirtti. 「Görmek istemediğimiz en son şey krizin yayılmasıdır. Görmek istemediğimiz en son şey müşteri varlıklarının korunmamasıdır. Geri dönüş olarak iyi bir yatırımımız olup olmadığı, belirli bir açıdan ikincil bir meseledir.」

Bununla birlikte, açık yorumları ve arka plan taktikleri, neredeyse kesinlikle daha fazla ve daha büyük işlemlerin gerçekleşeceğini gösteriyor. Bloomberg'in bildirdiğine göre, FTX, son aylarda değeri neredeyse 600 milyar dolara kadar çıkan bir hisse senedi ve kripto para birimi aracılık şirketi olan Robinhood Markets Inc.'i satın alma olasılığını araştırıyor. Bankman-Fried daha sonra aktif müzakereler olmadığını söyledi. Geçen yıl, Goldman Sachs'ı bir gün satın almayı teklif ettiğini bile söyledi. Şaka yaptığı belirsiz.」

McCann 「Her şeyi kazanmak istediğini ve hatta biraz daha fazlasını kazanmak istediğini söyledi.」

Bankman-Fried, kripto alanda geç başladı. Massachusetts Teknoloji Enstitüsü fizik bölümü mezunu olarak, tamamen kripto dünyasına 2017 yılında girmeden önce Jane Street'deki nicel ticaret şirketinden ayrıldı ve kendi girişimi Alameda Research'i başlattı. Kripto para birimlerine tam zamanlı olarak odaklanabilmesi nedeniyle hızla itibar kazandı çünkü Alameda, bir sıralama listesinde yükseliyordu ve bu listede tüccarların performansı sıralanıyordu.

Müteakip iki yıl boyunca, Hong Kong'da FTX'i kurmaya karar verdiğinde, hızla artan etkisi devreye girdi. Hayranları, düşük ücretler ve çekici ürünler tarafından çekildi ve hızla gelerek kripto türevleri ticaretinin en büyük platformlarından biri haline geldi. Tahminlere göre, FTX'in %50'den fazla, FTX US'in %70'e yakın hissesine sahip olduğu ve neredeyse tüm Alameda hisselerine sahip olduğu söyleniyor. Şimdi, Bahamalar merkezli FTX, Ocak ayında 320 milyar dolar değerleme ile 4 milyar dolar topladı ve FTX US'nin değeri yaklaşık 80 milyar dolar.」

Kripto Para Yatırım Stratejisti Lyn Alden, Bankman-Fried'ın şirketinin sermayesini ustaca yönettiğini ve aynı zamanda kar odaklı olmayı, her şeyden önce büyümeyi tercih ettiğini belirtiyor. Bu yaklaşım şimdi tekrar onun birçok rakibini rahatsız eden bir durumda. "Çalışan tabanını çok sıkı tutuyor," diyor, "para ihtiyaçları olmadığında fon topluyorlar." Bu durum, diğer kripto dünyasındaki sorunlarla uğraşırken uygun maliyetle işgücü sağlamasına olanak tanıyor.

Haziran ayında, Kanadalı kripto borsası Bitvo Inc. ve brokerlik hizmet şirketi Embed Financial Technologies Inc.'i satın aldı. TerraUSD stabilcoin'in çöküşü, Celsius'un ve Three Arrows Capital'in iç sorunları ile kripto varlık satışları artarken, Bankman-Fried şimdiye kadarki en büyük iki hamlesini yaptı. Çıkmazdaki kripto broker şirketi Voyager Digital'a 485 milyon dolarlık bir kredi sağladı ve 4 milyar dolarlık döngüsel krediyi kullanarak BlockFi adlı dijital varlık borç verme platformuna yardım etti, bu kredi şirketi doğrudan satın alma opsiyonu ile beraberdi.

Voyager, mali can simidini duyurduktan birkaç gün sonra (kredinin tamamını kullanmadan önce) Konkordato koruma başvurusunda bulundu. "Birkaç ay veya hatta birkaç hafta süreyle bir due diligence yapacak vaktimiz yoktu. İkimiz de sadece iki günümüz vardı," Bankman-Fried söylüyor ve bu adımın amacının Voyager'ın işini desteklemek değil, müşteri varlıklarını korumak olduğunu ekliyor.

Buna karşılık, BlockFi işlemi Bankman-Fried'ın zaferi olarak kutlandı, hatta rakipleri bile öyle düşünüyor. Endüstri gözlemcileri, en son 30 milyar dolarlık bir değerlemeyle bu şirketi muhtemelen çok düşük bir fiyata satın aldığını belirtiyor. "Bu, BlockFi müşterileri, FTX ve tüm endüstri için çok iyi bir sonuç," diyor Ledn'in kurucu ortağı Mauricio Di Bartolomeo, firma bu sıkıntılı şirkete yeni fon sağlamak için teklif sunmuştu ancak teklifi reddedilmiş, BlockFi bunun yerine FTX US işlemini desteklemişti.

BlockFi ve FTX'e yatırım yapan CMS Holdings'in kurucu ortağı Dan Matuszewski, BlockFi'ye yardımın aynı zamanda FTX US'in markasını oluşturmasına ve potansiyel müşteri tabanını genişletmesine yardımcı olduğunu belirtiyor. Sonraki satın alma işlemi ayrıca Bankman-Fried'ın kripto borç verme sektörüne daha fazla genişlemesine yardımcı olacak. "Bu muhtemelen FTX'in daha geniş bir perakende ürün yelpazesi sunacağı anlamına geliyor," diyor.

Bankman-Fried, ekibinin yaklaşık 10 işlemi incelediğini söyledi — Celsius ve Terra ile olan işlemler de dahil olmak üzere, bu iki işlemi de reddetti. Birkaç şirketi desteklediğini ancak katılımının henüz açıklanmadığını belirtti. Dediklerine göre, ekip dedikodularla zorluk yaşayan şirketlerle sürekli iletişim halindeydi, şirketlerin bilançolarını analiz ederek şirketin kurtarılması için gereken adımları belirlemeye çalıştı.

Yeni işlemleri finanse etmek için yeni fonlar toplama olasılığını da değerlendiriyor; ancak ekibinin incelediği kötü işlem sayısının son birkaç haftada önemli ölçüde azaldığına dikkat çekti. "Yakın zamanda iflas edecek başka büyük şirketler olduğunu bilmiyorum," dedi, "kesin olamam. Umuyorum ki en kötü zamanları geride bıraktık."

Bankman-Fried'in Bu Yılki Satın Alma İşlemleri

Bankman-Fried'in elde ettiği güç hakkında konuşulduğunda, kripto endüstrisinde bazı insanlar zorluklar yaşadılar, özellikle de Alameda Research, adına daha çok Silikon Vadisi'nde bir robot laboratuvarı gibi gelse de, etkili bir ticaret ve risk sermayesi şirketi haline geldi. Architect Partners'a göre, Alameda ve FTX'ın 2022'nin ikinci yarısında sektörün en büyük kötü finansman sağlayıcıları haline gelmesi bekleniyor.

Genişliği ve kapsamı göz önüne alındığında, gelecekte çıkar çatışmalarının olabileceğini düşünen birçok endüstri uzmanı bulunmaktadır. Voyager ve Celsius'un iflas başvuruları, Bankman-Fried'in endüstrideki geniş etkisini öne çıkardı. Voyager, şirket ile Alameda arasındaki karmaşık, karşılıklı yatırım, borç verme ve borç alma ağını açığa çıkardı, Celsius ise bu ticaret şirketini alacaklılarından biri olarak listeledi. Analiz şirketi Novum Insights'ın CEO'su Toby Lewis, "FTX ve Alameda'nın avantajı, projeleri yaratıp veya yok edebilmeleridir," dedi.

Architect Partners'ın Chun'a göre, Bankman-Fried'in sürekli genişleyen piyasa etkisinin pazar rekabetini geniş çapta azaltma potansiyeli bulunmaktadır. "İnsanlar, FTX bu seviyelerde devam ederse, etrafında kimin kaldığını hayal edebilirler," dedi.

Buna rağmen birçok kişi için, Bankman-Fried, neredeyse tüm servetini bağışlama sözü veren ve Einstein tarzı vahşi saçlara sahip biri olarak, desteklenebilecek bir kültürel figür olan kripto meraklıları tarafından desteklenmeye değer biri olarak görülmektedir. Twitter'da aktiftir ve bu sektör ve geleceğiyle ilgili varoluşsal sorular sormaktan çekinmez. Blok zinciri teknoloji şirketi Bloq Inc'in kurucu ortağı Matthew Roszak, "Merkeziyetsizlik hala rol modellere, liderlere ve yol göstericilere ihtiyaç duyar," dedi.

Bu, Bankman-Fried'in rakipleri umutsuzken kurnazlık yapamayacağı anlamına gelmez. "O iyi niyetli, nazik bir kurtarıcı değil," Race Capital'den McCann dedi, "Beni asla kandıramaz."