Analiz: Stablecoinler, ödemeler ve tahmin piyasaları kripto şirketleri için yeni büyüme alanları haline geldi, ancak kârlılık hâlâ bir sınavla karşı karşıya

BlockBeats haberine göre, 6 Kasım'da Coinbase, Robinhood ve Circle'ın en son finansal raporları, yeni iş kollarındaki büyümenin şirketleri kripto piyasası döngüsünün baskısından henüz kurtaramadığını gösterdi. Coinbase'in üçüncü çeyrek işlem geliri yıllık %23 düşüşle 590 milyon dolara gerilerken, perakende spot işlem hacmi çeyreklik bazda %9 azaldı; Robinhood da kripto işlem gelirlerinde zayıflama bildirdi. StoneX analisti Mark Palmer, Coinbase'in net gelirinin yaklaşık %60'ının artık düzenli işlerden veya doğrudan spot işlemlere bağlı olmayan faaliyetlerden geldiğini ve finansal raporların şirketin yalnızca kripto işlem hacmine kaldıraçlı bir bahis olduğu görüşünü ortadan kaldırmaya yardımcı olabileceğini belirtti. Ancak Clear Street analisti Owen Lau, kârın beklentileri aşmasının esas olarak maliyet düşüşünden kaynaklandığını, işlem gücünden değil, vurguladı. Barclays ise spot kripto işlemlerine bağımlılığın hâlâ temel bir zorluk olduğunu ve zayıf dördüncü çeyrek görünümü nedeniyle Coinbase'in hedef fiyatını 149 dolardan 120 dolara indirdiğini belirtti.

Circle tarafında, üçüncü çeyrek rezerv geliri yıllık %8 düşüşle 658 milyon dolara gerilerken, Eylül sonu itibarıyla USDC arzı yaklaşık 73,9 milyar dolar ile yıllık bazda neredeyse sabit kaldı. Şirketin toplam geliri yıllık %17 artışla 865 milyon dolara ulaşsa da bunun 182 milyon doları Arc blok zincirinin token ön satışından geldi; bu kalem hariç tutulduğunda gelir yıllık yaklaşık %8 düşecekti. Stablecoin işinin büyümesi de kâr marjı baskısıyla karşı karşıya. Coinbase platformundaki ortalama USDC bakiyesi rekor seviye olan 22 milyar dolara ulaştı, ancak bu bakiyeleri çekmek ve elde tutmak için yapılan ödül harcamaları da artıyor. Ödüller düşüldükten sonra stablecoin geliri çeyreklik bazda yalnızca %3 artarken, yıllık yaklaşık %16 azaldı. Lau, stablecoin'in şirketin en sürdürülebilir işi olmaya devam ettiğini, ancak her ek USDC bakiyesi dolarının getirdiği kâr marjının düştüğünü düşünüyor.

Yeni iş kollarının kullanım ölçeği hâlâ genişliyor. Circle, USDC işlem hacminin yıllık %49 artışla 13,9 trilyon dolara ulaştığını ve ödeme ağının yıllıklandırılmış işlem hacminin 41,3 milyar dolara çıktığını açıkladı. Coinbase'in tahmin piyasalarında günlük aktif kullanıcı sayısı çeyreklik bazda %60'tan fazla arttı; bu iş kolunun yıllıklandırılmış geliri 200 milyon doları aştı ve tahmin piyasaları ile türevler toplam işlem gelirinin yaklaşık dörtte birini oluşturdu. Stablecoin ve tahmin piyasalarındaki büyümeye dayanarak Oppenheimer analisti Rayna Kumar, Coinbase'in hedef fiyatını 207 dolara yükseltti. Ancak Compass Point analisti Ed Engel, tahmin piyasalarının büyümesine rağmen kâr marjlarının düşük olduğu uyarısında bulundu. Clear Street ayrıca ödeme iş kolunun Coinbase'e henüz kayda değer bir gelir katkısı sağlamadığını belirtti.