Bitunix analisti: Tarifeler bakır akışını yeniden şekillendiriyor, Rusya-Ukrayna ve Orta Doğu riskleri küresel arz maliyetlerini birlikte yükseltiyor.
BlockBeats haberine göre, 8 Eylül'de LME üç aylık bakır vadeli işlemleri bir kez ton başına 14.533 ABD dolarına yükselerek tarihi zirveyi tazeledi, bu yıl %17 artış gösterdi ve son 12 ayda kümülatif %47 yükseldi. Ancak bu rallinin temel nedeni tamamen talep patlaması değil; ABD tarife beklentileri küresel bakır arzını yeniden dağıtıyor. İşlemciler, COMEX'in LME'ye kıyasla yüksek priminden yararlanarak büyük miktarda bakırı ABD'ye taşıyor, bu da stokların yoğunlaşmasına, LME teslim edilebilir stoklarının düşmesine ve diğer bölgelerdeki kısa vadeli arzın sıkılaşmasına neden oluyor.
Bu "arz uyumsuzluğu" bakır piyasasının fiyatlandırma mantığını değiştiriyor. ABD'nin Temmuz ayı bakır ithalatı ilk kez 220.000 tonu aştı ve bunun 53.290 tonu Kongo'dan gelen katot bakır oldu; bu, piyasanın potansiyel tarifeler yürürlüğe girmeden önce lojistiği ayarlamak için yarıştığını gösteriyor. Küresel bakır stoklarının toplamı hâlâ nispeten yüksek seviyede olsa da, stok transferi bölgesel sıkıntı yarattı; LME spot fiyatları üç aylık vadeli işlemlere göre primli kalmaya devam ediyor ve bu da yakın vadede mevcut metal miktarının azaldığını yansıtıyor. Başka bir deyişle, mevcut bakır fiyatı yalnızca dünyanın ne kadar bakıra ihtiyacı olduğunu değil, aynı zamanda bakırın nerede olduğunu ve gelecekte serbestçe akıp akamayacağını da yansıtıyor.
Arz tarafındaki uzun vadeli kısıtlamalar bu kısa vadeli uyumsuzluğu daha da büyütüyor. Büyük bakır madenlerinin yaşlanması ve kapasite artırma zorlukları, veri merkezleri, elektrik şebekeleri ve yenilenebilir enerji inşaatlarından kaynaklanan bakır talebiyle yapısal bir çelişki oluşturuyor. ABD spot bakırı önceden emerken, Rusya-Ukrayna ve Orta Doğu'daki durumlar farklı yönlerden enerji, nakliye ve tedarik zinciri belirsizliklerini artırıyor. Rusya-Ukrayna cephesinde, ABD tarafı Eylül-Ekim aylarında diplomasiyi yeniden başlatma ve kış aylarında gerilimi düşürme düzenlemelerini araştırıyor; müzakerelerde ilerleme sağlanırsa enerji ve nakliye risk primleri düşebilir; ancak şu anda savaş alanı ve enerji tesisleri riskleri tamamen ortadan kalkmış değil ve tedarik zincirinde potansiyel aksamalar hâlâ mevcut.
Orta Doğu cephesinde, İran ve Umman Hürmüz Boğazı için geçici güvenlik düzenlemelerini görüşüyor, ancak fiili nakliye hacmi hâlâ savaş öncesi seviyelerin belirgin şekilde altında ve Körfez'deki enerji tesisleri sürekli saldırı riskiyle karşı karşıya. Bu, yerel diplomatik sinyaller iyileşse bile küresel enerji ve hammadde arzının yüksek belirsizlik içinde kaldığını gösteriyor. Metal, enerji ve nakliye maliyetleri aynı anda jeopolitik etkilere maruz kaldığında, işletmeler yalnızca hammadde fiyatlarındaki artışla değil, aynı zamanda tedarik zincirinin yeniden yapılandırılması ve sermaye harcama maliyetlerindeki eşzamanlı artışla karşı karşıya kalıyor.
Bu nedenle, son dönemde gerçekten dikkat edilmesi gereken bakır fiyatının basitçe "aşırı ısınıp ısınmadığı" değil; tarifeler, Rusya-Ukrayna, Orta Doğu ve maden arz kısıtlamalarının küresel emtia piyasalarının işleyiş biçimini birlikte değiştirdiğidir. Geçmişte küreselleşmiş tedarik zincirleri minimum maliyet ve maksimum verimliliği ana hedef olarak görüyordu; bugün işletmeler arz güvenliğine ve bölgesel stoklara daha fazla önem vermeye başladı. Bu, emtia fiyatlarının bölgesel primlere daha yatkın hale gelmesine, enflasyon yapışkanlığının ve imalat maliyet baskılarının devam etmesine neden olabilir. Bakır fiyatının tarihi zirve yapması yalnızca metal piyasasının kendisini değil, küresel kaynak tahsisinin "verimlilik önceliğinden" kademeli olarak "güvenlik önceliğine" geçtiğini yansıtıyor.
