Deutsche Bank, ilk mali rapor öncesinde SpaceX'i destekliyor: Uzay ve Starlink işleri mevcut piyasa değerini tek başına destekleyebilir, AI işinin "sıfır fiyatlandırılması" aşırı bir cezadır.

BlockBeats haberine göre, 4 Ağustos'ta SpaceX, bugün piyasa kapanışının ardından halka arz sonrası ilk finansal raporunu açıklayacak. BIT(bit.com) piyasa verilerine göre, hisse senedi fiyatı 52 haftanın en yüksek seviyesi olan 201,80 dolardan neredeyse yarı yarıya düşerek 115 dolara geriledi. Deutsche Bank, finansal rapor öncesinde SPCX için "Al" notunu ve 255 dolar hedef fiyatını korurken, toplam değerleme stres testiyle şu analizi yaptı: Uzay işi (Blue Origin'in geçen ayki 130 milyar dolarlık dış değerlemesi referans alınarak, SpaceX'in fırlatma sıklığı ve Starship ilerlemesi 3 ila 5 kat prim hak ediyor, bu da 39 milyar ila 65 milyar dolara denk geliyor) ile Starlink işinin (2027 beklenen EV/EBITDA değerleme aralığına göre 74,8 milyar ila 95,6 milyar dolara denk geliyor) toplam orta değeri yaklaşık 1,35 trilyon dolar olup, mevcut yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık piyasa değeriyle kabaca eşdeğer — bu, piyasanın AI işine neredeyse sıfır değer biçtiği anlamına geliyor. Deutsche Bank bunun aşırı cezalandırıcı olduğunu ve AI işinin ölçek potansiyeliyle açıkça uyumsuz olduğunu belirtti.

JPMorgan daha önce SPCX için "Ağırlık Artır" notu ve 225 dolar hedef fiyatı vermişti. SpaceX'in 2025-2030 yılları arasında gelir bileşik yıllık büyüme oranının %91 olacağını, 19 milyar dolardan 470 milyar dolara genişleyeceğini öngörüyor.

Deutsche Bank, SpaceX'in ikinci çeyrek gelirinin 6,671 milyar dolar olmasını bekliyor (yıllık %64 artış), düzeltilmiş FAVÖK'ün 2,1 milyar doları aşması öngörülüyor. AI işi en büyük büyüme kaynağı olup, gelirin çeyreklik bazda ikiye katlanarak 1,876 milyar dolara ulaşması bekleniyor; bu esas olarak Anthropic ile imzalanan yeni bulut hizmet anlaşmasından kaynaklanıyor. Starlink işinde geniş bant kullanıcı sayısının çeyrek sonunda 12,5 milyona ulaşması ve gelirin yıllık %50'den fazla artarak yaklaşık 4 milyar dolara çıkması bekleniyor.

Şu anki en büyük taktiksel baskı, kilit açılımı satış baskısından geliyor. İlk parti yaklaşık 912 milyon hisse 6 Ağustos'tan itibaren serbest kalacak, ardından her 15-20 günde bir yaklaşık 300 milyon hisse kademeli olarak açılacak ve üçüncü çeyrek finansal raporunda yaklaşık 1,3 milyar hisse daha serbest kalacak. Deutsche Bank, kilit açılım döneminin ardından hisse fiyatının istikrar kazanmasını bekliyor; büyük bir devlet veya egemen AI iş birliği anlaşmasının o dönemde gerçekleşmesi durumunda olumlu bir katalizör oluşacağını belirtiyor.

SpaceX finansal raporunun dört ana odak noktası şunlar: Starship'in sonraki fırlatma temposu ve ikinci kademe kule yakalama işleminin gerçekleşip gerçekleşemeyeceği, ABD karasal mobil ağ yol haritası seçimi, AI iş değişkenleri (Grok yinelemeleri, Cursor entegrasyonu, Google'ın SpaceX hesaplama gücünü yalnızca geçiş köprüsü olarak kullandığına dair haberler, ABD hükümeti iş birliği müzakerelerindeki ilerleme) ve Musk'ın Tesla kazanç çağrısında birleşme konusundaki temkinli açıklamaları.