1,2 milyar hisse satış baskısı altında, SpaceX'in ilk çeyrek raporu hisse fiyatını kurtarabilir mi?

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

SpaceX, 4 Ağustos'ta halka arz sonrası ilk çeyrek finansal raporunu açıklayacak; piyasa, AI, Starlink ve Starship olmak üzere üç ana iş kolundaki ilerlemeyi yakından izliyor.

Orijinal Başlık: 《IPO sonrası dört hafta düşüş, 1,2 milyar hisse satış baskısı, SpaceX'in ilk çeyrek raporu hisse fiyatını kurtarabilir mi?》
Orijinal Yazar: Zhang Yaqi, Wall Street Görüşü

SpaceX, halka arz sonrası ilk üç aylık mali raporunu açıklamaya hazırlanıyor ve piyasa kritik bir sınavla karşı karşıya.

SpaceX, ikinci çeyrek sonuçlarını 4 Ağustos (Çarşamba) ABD Doğu saatiyle piyasa kapanışının ardından açıklayacak. Bu hafta Pazartesi günü açılış itibarıyla hisse senedi dört hafta üst üste düşüş gösterdi ve 135 dolarlık IPO fiyatına göre yaklaşık %20 geriledi; 16 Haziran'daki tarihi kapanış zirvesi olan 201,80 dolardan ise toplam %46 düşüş kaydetti.

Cantor Fitzgerald analisti Colin Canfield önizleme raporunda, "İlk çeyreğe ilişkin kazanç beklentilerinde aşırı sapmalar olabilir" diyerek, dışarıdakilerin performans yönü hakkında neredeyse hiçbir fikre sahip olmadığını ima etti.

Bu arada, hisse satış baskısı hisse fiyatının üzerinde asılı duruyor. Yaklaşık 912 milyon hisse 6 Ağustos'ta piyasada serbest dolaşıma girecek ve yaklaşık 319 milyon hisse daha bundan yaklaşık bir hafta sonra satışa açılacak. Bu, erken dönem yatırımcıların potansiyel satış baskısının göz ardı edilemeyeceği anlamına geliyor ve piyasanın gözü Perşembe ve Cuma günkü hisse fiyatı tepkisine odaklanmış durumda—güçlü bir mali rapor, belki de düşüş serisini kırabilecek tek katalizör.

AI iş gelir potansiyeli büyük, ancak belirsizlik en yüksek

SpaceX mali raporunu üç ana iş segmentinde açıklıyor: Uzay (Space), Bağlantı (Connectivity) ve Yapay Zeka (AI). Bunlar arasında AI segmenti bu çeyreğin en büyük bilinmezi.

AI işinin çekirdek varlığı xAI—SpaceX, Şubat ayında bununla birleşmeyi tamamladı. xAI şu anda iki kara tabanlı veri merkezi işletiyor: Tennessee'deki Colossus I ve Mississippi'deki Colossus II. İlk çeyrekte AI işi 818 milyon dolar gelir elde etti, ancak aynı dönemde 2,5 milyar dolar işletme zararı kaydetti ve sermaye harcamaları 7,7 milyar dolara ulaştı.

İkinci çeyreğe girildiğinde, gelir tarafında önemli bir değişken ortaya çıktı. SpaceX, Anthropic ve Google ile AI veri merkezi kiralama anlaşmaları imzaladı; Anthropic ile olan anlaşmanın aylık tutarı 1,25 milyar dolara kadar çıkıyor ve Mayıs-Haziran arasında kademeli olarak hacim artışı başladı; Google anlaşması ise henüz başlamadı. Bu, bu çeyrekte AI işinin gerçek gelirinde büyük bir esneklik olduğu anlamına geliyor ve kar marjı eğilimi ile yeni sermaye harcama temposu da öngörülemez durumda.

Yatırımcıların en çok beklediği yönlendirmeler arasında, şirketin bu yılın ikinci yarısı ve 2027 yılı için yapay zeka işine yönelik görünümü ile Starship'i düşük maliyetli yapay zeka hesaplama uydularını yörüngeye taşımak için kullanma planının ilerleme takvimi yer alıyor.

Starlink: Kullanıcı Büyümesi Temel Gösterge

Bağlantı işi Starlink, SpaceX'in en istikrarlı kâr motorudur. İlk çeyrek sonunda Starlink abone sayısı 10,3 milyona ulaşarak 12 ay önceki 5 milyona kıyasla iki kattan fazla arttı; bu çeyrekte 11,4 milyar dolar gelir ve 4,4 milyar dolar işletme kârı elde edildi.

Bu çeyreğin finansal raporunda kullanıcı büyüme verileri piyasanın odak noktası olacak. Colin Canfield, şirketin ortalama kullanıcı geliri (ARPU) göstergesini ve kurumsal ile devlet işlerindeki sözleşme birikimini açıklamasını bekliyor; bu veriler yatırımcıların Starlink'in ticarileşme derinliğini ve gelecekteki büyüme alanını değerlendirmesine yardımcı olacak.

Uzay İşi: Starship İlerlemesi Takip Ediliyor

Uzay segmenti, SpaceX'in temel teknoloji anlatısını taşıyor. İlk çeyrekte bu segment 4,1 milyar dolar gelir, 657 milyon dolar işletme zararı ve 1,1 milyar dolar yeni tesis ve ekipman sermaye harcaması kaydetti. İkinci çeyrekte Falcon 9 yaklaşık 36 fırlatma gerçekleştirdi; bunların çoğu kendi Starlink takımyıldızı dağıtımına hizmet etti ve bu tür fırlatmalar uzay segmenti gelirine dahil edilmedi.

Starship'in ilerlemesi de büyük ilgi görüyor. Temmuz ayında Starship 13. uçuş testini tamamladı; yatırımcılar 14. testin zaman güncellemesini ve şirketin bu roket üzerindeki sürekli yatırım ölçeğini arayacak—Starship, gelecekteki ticari yük fırlatmaları ve yapay zeka uydu dağıtımı için kritik bir taşıma aracıdır.

Performans Beklentileri ve Piyasa Görünümü

Wall Street şu anda SpaceX'in ikinci çeyrek toplam gelirinin yaklaşık 6,9 milyar dolar ve faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kârının (EBITDA) yaklaşık 2,1 milyar dolar olmasını bekliyor; yıllık gelir beklentisi 39 milyar dolar ve EBITDA beklentisi 17,3 milyar dolar. Colin Canfield bu çeyreğe ilişkin daha iyimser; performansın beklentilerin üzerinde ve olumlu yönlendirmelerle geleceğini öngörüyor.

Ancak bu tahminlerin referans değeri tartışmalıdır. SpaceX'in halka arz sonrası ilk çeyrek raporu olduğundan, analistlerin kalibrasyon için geçmiş verileri yok; gerçek rakamların önemli ölçüde sapma olasılığı bulunuyor.

Hisse senedi fiyat hareketleri de belirsizliklerle dolu. Kilitli hisselerin serbest kalmasından kaynaklanan arz baskısı, piyasanın Musk'ın dikkatinin dağılmasına yönelik endişeleri ve değerlemenin kendisiyle ilgili tartışmalar—yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık mevcut piyasa değeri, 2026 tahmini gelirinin yaklaşık 35 katına denk geliyor—bunların hepsi, finansal rapor sonrası piyasa tepkisini etkileyecek kritik faktörler olacak. Yatırımcılar için bu hafta sonu son derece hareketli geçebilir.