Citigroup: Stablecoin Rewards Cap Likely to Temporarily Reduce USDC Circulation, But Does Not Impact Circle Core Revenue

BlockBeats Haberleri, 26 Mart tarihinde CoinDesk'in raporuna göre, Wall Street bankası Citigroup, ABD'nin yeni Piyasa Altyapısı Yasası tasarısındaki stabilcoin ödülüne yönelik önerilen kısıtlamanın Circle (CRCL) üzerinde belirli engeller oluşturacağını ancak yatırım mantığına temel tehdit olmadığını belirtti. Citigroup analisti Peter Christiansen, tasarının pasif olarak stabilcoin bakiyesi tutmanın getirisini engellediğini ancak işlem veya ödeme faaliyetleriyle ilişkilendirilen ödül planlarına izin verdiğini belirtti. Circle'ın büyük bir kısmı rezerv gelirini Coinbase gibi dağıtım ortaklarına aktardığı için, daha geniş kapsamlı üçüncü taraf gelir yasağı doğrudan Circle'ın net gelirini etkilemeyecektir. Bununla birlikte analist, USDC tutmanın teşvikinin zayıflayabileceğini veya geçici olarak dolaşımdaki arzı ve ikincil piyasa likiditesini olumsuz etkileyebileceğini öngörmektedir. Citigroup, Circle hisseleri için yüksek riskli bir değerlendirme yapmaya devam ediyor, hedef fiyatı 243 ABD Doları olup, yazı hazırlandığında hisse fiyatı yaklaşık 100 ABD Doları civarındaydı. Circle hisse fiyatı Salı günü tasarı haberlerinin etkisiyle yaklaşık %20 düştü.

Bernstein ise Çarşamba günü yayınladığı raporda, Circle'ın Salı günkü satışının piyasanın "Clarity Act" tasarısını yanlış anlamasını yansıttığını belirtti. Piyasa, "kimin gelir elde ettiği" ile "kimin geliri dağıttığı" konularını karıştırdı — Circle, USDC tarafından desteklenen varlıklardan rezerv geliri elde ederken, Coinbase gibi platformlar ise bazı gelirin kullanıcılara dağıtımını yapmaktadır ve sonuncusu, önerilen kuralların asıl kısıtlandığı hedeftir. Circle kendisi token sahiplerine gelir ödemesi yapmamakta olup, 2025 mali yılı için rezerv geliri 26.4 milyar ABD Dolarıdır.

Bernstein, USDC'nin büyüklüğünün yaklaşık 300 milyar ABD Dolarından 800 milyar ABD Dolarına çıktığını, bu artışın işlem, ödeme ve teminat talebinden kaynaklandığını ve gelirden değil olduğunu belirtti. Ayrıca, Coinbase'in "Clarity Act" müzakerelerinde temkinli bir tutum sergilediği, içeriden bilgi sahibi kişiler tarafından açıklandığı ve son tekliflere karşı memnuniyetsizliklerini ABD Senatosu personeline özel olarak ilettikleri ancak bu tasarıya karşı açıkça çıkmadıkları belirtildi.