Tom Lee, a Famous Analyst, Responds to "Ethereum's Reserve Loss Suppressing Coin Price" Criticism: It’s a Feature, Not a Bug

BlockBeats Haberleri, 4 Şubat tarihinde, BitMine Başkanı Tom Lee, son zamanlarda piyasanın şüphelerine yanıt vererek, şirketin büyük miktardaki Ethereum rezervinin kağıt üzerindeki zararının gelecekteki ETH fiyatını "tavan yapabileceği" iddialarını reddetti. Lee, piyasa aşağı yönlü bir dönemde kağıt üzerinde zararın ortaya çıkmasının, Ethereum rezerv stratejisinin bir "içsel özelliği, tasarım hatası olmadığı" belirtti.

Önceden bazı yorumcular, BitMine'ın elinde tuttuğu ETH'nin yaklaşık 6.6 milyar dolarlık bir gerçekleşmemiş zarara sahip olduğunu iddia etti ve bu ETH'nin nihayetinde satılacağını ve böylece fiyatı baskılayacağını, hatta Lee'yi erken dönem ETH sahiplerinin "likiditeden çıkması" olarak nitelendirdi. Buna karşılık, Lee, bu tür görüşlerin "Ethereum rezerv şirketinin işleyiş mantığını yanlış anladığını" belirterek, BitMine'ın amacının tam piyasa döngüsü boyunca Ethereum'un performansını takip etmek ve aşmak olduğunu, kısa vadeli ticaret olmadığını söyledi.

Veriler, son bir ayda ETH fiyatının yaklaşık %30 düştüğünü, BitMine'ın hisse fiyatının aynı dönemde yaklaşık %30 düştüğünü gösteriyor. Şu anda, BitMine'ın yaklaşık 4.285 milyon ETH'si bulunmakta olup, dolaşımdaki miktarın yaklaşık %3.5'ini oluşturuyor ve bilinen en büyük halka açık Ethereum rezerv şirketi. Sahip oldukları portföy değeri 2025 sonundan 2026 başına kadar neredeyse 14 milyar doları aşmış, ardından piyasa geri çekilmeleriyle 100 milyar doların altına düşmüştü.

Lee, mevcut durumu endeks tipi ETF'ye benzeterek, sistematik bir düşüşte kağıt üzerinde zararın ortaya çıkmasının normal bir durum olduğunu, stratejik bir başarısızlık olmadığını ifade etti. ETH rezerv şirketi etrafındaki tartışmalar da tekrar alevlendi: Eleştirenler, büyük rezerv şirketlerinin potansiyel satış baskısı kaynağı olabileceğini düşünürken, destekleyiciler uzun vadeli, endeks benzeri açık pozisyon aracına daha yakın olduklarını vurguluyor.

Değerleme yapısından bakıldığında, piyasa zayıfladıkça çoğu ETH rezerv şirketinin hisse fiyatlarının şifreli varlık net değerinin altına düştüğü görülmekte, bu da düşük seviyede çoğaltma finansmanı yapma motivasyonunu nesnel olarak bastırdı ve seyrelme riskini sınırladı. Destekleyiciler, bu mekanizmanın bir tür "doğal sigorta düğmesi" olduğunu, bir sonraki döngü için cephaneliği koruduğunu düşünüyor.