Orijinal başlık: Arthur Hayes & Tom Lee_ Perps, Stablecoins, Tahmin Piyasaları

Orijinal kaynak: Unchained

Orijinal çeviri: Ismay, BlockBeats

Sunucu:

Dragonfly Yönetici Ortağı Haseeb Qureshi

Dragonfly Genel Ortağı Tom Schmidt

Robot Ventures Yönetici Ortağı Tarun Chitra

Konuklar:

Maelstrom CIO'su Arthur Hayes

Fundstrat Capital CIO'su ve Bitmine Başkanı Tom Lee

Editörün notu: Bu röportaj kripto sektörünün ağır toplarını bir araya getiriyor - Arthur Hayes ve Tom Lee, sürekli takaslar, stablecoin'ler, dijital varlık hazineleri (DAT'ler), tahmin piyasaları ve gizlilik coin'leri gibi son teknoloji konular hakkında derinlemesine tartışmalara katıldı. Panelistler, piyasa trendleri, ürün stratejileri ve rekabet ortamı hakkındaki benzersiz görüşlerini paylaşmanın yanı sıra, kripto varlıklarının gelişim mantığını kurumsal bir bakış açısıyla da analiz ettiler: DAT'lerin blok zincirlerinin "Wall Street CEO'ları" nasıl olabileceği, stablecoin'lere özgü zincirlerin gerçek bir değer akışı oluşturup oluşturamayacağı, Perp DEX'in rekabeti ve inovasyonu ve tahmin piyasalarının ve gizlilik coin'lerinin bilgi, spekülasyon ve sosyal değerdeki potansiyeli. Makale, yalnızca pratik sektör deneyimini sunmakla kalmıyor, aynı zamanda kripto ekosistemindeki finansallaşma, düzenlemelere uyum ve ürün inovasyonundaki en son trendleri de yansıtarak, kripto piyasasının mevcut gelişim bağlamını ve gelecekteki trendlerini anlamak için değerli bir referans sağlıyor. Konuşmanın tam metni aşağıdadır: Haseeb: Herkese merhaba, ben Dragonfly'ın Pazarlama Direktörüyüm. Erken aşama kripto yatırımcılarıyız, ancak burada söylediklerimizin hiçbirinin yatırım tavsiyesi, hukuki tavsiye veya hatta hayat tavsiyesi olmadığını belirtmeliyiz (gülüyor). Yine Token 2049'dayız. Geçen yılki sahneyi tekrar gözden geçiriyorduk. Trump'ın "Sevgili Lider" olmasından önceki döneme dönerseniz, Token 2049 tamamen meme coin'lerle ilgiliydi. Hemen yanı başımızdaki Breakpoint etkinliğini hatırlarsanız, Iggy Azalea o zamanlar büyük bir haber olmuştu. Arthur, bu yıl Token 2049'daki atmosfer nasıldı?Arthur: Trafik sıkışıklığı. Haseeb: Evet (gülüyor). Tom Schmidt: Bence neredeyse biraz "rahatlatıcı derecede sıkıcı". Geçen yılki memecoin çılgınlığına kıyasla bu yıl herkes stablecoin'lerden ve DAT'lardan (dijital varlık kasaları) bahsediyor. Tom, aldırma ama atmosfer geçen yılki Iggy Azalea striptiz partisinden tamamen farklı. Haseeb: Geçen yıl daha az takım elbiseli, daha çok striptizci vardı. Bu yıl Tom, daha kurumsal bir etkinlik olan Token 2049'da olmak nasıldı? Tom Lee: Bu yıl enerji gerçekten yüksekti, katılım çok yüksekti, birçok önemli oyuncu vardı ve tonlarca toplantı yaptık. Çok verimliydi. Haseeb: Geçen yılki striptiz partisinden bile daha mı verimliydi? Tom Lee: Katılmadım (gülüyor). Haseeb: Anlaşıldı. Tamam, DAT'lardan konuşalım. Bilmeyenler için, DAT "Dijital Varlık Hazineleri" anlamına gelir ve "Her Şeyi Mikro Stratejiye Dönüştürmek" anlamına gelir. Bugün sahnede olan Tom, Bitmine'ın başkanıdır. Bitmine, bugüne kadarki en büyük Ethereum hazinesidir ve varlıkları hızla artmaktadır. Şu anda yaklaşık 2,65 milyon ETH'ye sahiptir ve bu da tüm Ethereum arzının %2'sinden fazlasını temsil eder. Özellikle, bu DAT'lar arasında yüksek bir işlem hacmi yoğunluğuna tanık olduk. Daha önce birçok farklı DAT katılımcısı vardı, ancak şimdi günlük DAT işlem hacminin %90'ı MicroStrategy ve Bitmine arasında yoğunlaşıyor ve geri kalan hacim küçük bir kesir.

Sormak zorundayım Tom, birçok kişi seni "Ethereum'un kurtarıcısı" olarak görüyor. Sen ne düşünüyorsun?

Tom Lee: Bu büyük bir...

Haseeb: Evet, doğru.

Tom Lee: Bence Ethereum'un kendisi harika durumda. Ethereum Vakfı, geçen yıl boyunca doğru yöne odaklandı. Stablecoin'lerin yükselişiyle birlikte, blok zincirine olan talebi gerçekten ateşledi. Bitmine tam da bu zamanlamaya denk geldi.

Haseeb: Kesinlikle. O zamanlar vakıf hâlâ içeriden uyum sağlama aşamasındaydı ve anlatı yeniden şekilleniyordu. Ama şimdi Ethereum'un "Pazarlama Direktörü" gibi hissediyorsun.

Tom Lee: Haha, o zaman bu unvanı kartvizitime eklemeliyim.

Haseeb: Gerçekten eklemelisin. Arthur, DAT çılgınlığı hakkında ne düşünüyorsun ve Ethereum'u ve anlatının yeniden canlanmasını nasıl etkiledi?

Arthur: Sanırım herkes Tom Lee'yi CNBC'de dinlemeyi seviyor. Tanıtım yapmaya istekli, o yüzden yap gitsin. Bayılıyorum ve onun gibi daha fazla Tom Lee'ye ihtiyacımız var. Her zincirin kendine ait bir Tom Lee'si olmalı.

Haseeb: Evet, her zincir, değil mi? O halde sana sorayım Tom, diğer "Tom Lee klonları"nın yapmadığı neyi doğru yaptığını düşünüyorsun? Tom Lee: Bence Bitmine'ın doğru yaptığı ilk şey iletişimdi. Sürekli olarak açık ve net bir şekilde iletişim kurduk: ETH bir süper döngüde. Bunu web sitemiz, konuşmalarımız ve Başkan'ın video mesajı aracılığıyla defalarca vurguladık. İkinci olarak, Bitmine'ın kurumsal dünyayla güçlü bağlantıları var. Örneğin, Cathie Wood, Bitmine'daki önemli konumunu erken bir dönemde kamuoyuna açıkladı ve Bitmine şu anda ARK Fund'ın en çok işlem gören on hissesinden biri ve bu da daha fazla kurumsal sermaye çekti. Bu süreç bir volan etkisi yarattı, bu yüzden bugün ABD'de en çok işlem gören 26. hisse senediyiz. Ve bahsettiğin gibi, DAT'lar için likidite yaratmak üzere MicroStrategy ile çalışıyoruz. Haseeb: Peki, sırada ne var? Sadece Ethereum'a odaklanmadığını görüyorum. Son zamanlarda DAT'ının Worldcoin'in boyutunu geçtiğine dair haberler çıktı, bu da onun ötesine genişlediğini gösteriyor. Bu alandaki stratejinizden bahsedebilir misiniz? Tom Lee: Bitmine, Ethereum'un önümüzdeki 15 yıl boyunca büyümesine yardımcı olmaya devam etmeyi hedefliyor. Bu, özellikle ETH tüketen ve gaz yakan daha fazla önemli projeyi belirlemeyi ve Ethereum'da yeni ödeme kanallarının geliştirilmesine yardımcı olmayı içeriyor. Elbette, yükseltmeleri belirlemek ve önceliklendirmek için Ethereum Vakfı ile yakın bir şekilde çalışıyoruz. Bu, gerçekten olağanüstü projelere yatırım yapmayı da içeriyor. Örneğin, Orb 8 kodu Worldcoin ile bağlantılı. a16z'nin de belirttiği gibi, yapay zekada gerçek ilgi duyulan 11 alandan biri "insan kimliği doğrulaması". Worldcoin, bu konuda çalışan en eski projelerden biriydi ve şu ana kadar yaklaşık 17 milyon kişi bu sayede "gerçek insan" olarak doğrulandı. İnsan kimliğini korumanın blockchain için hayati bir görev olduğuna inanıyorum.Haseeb: Önceki programlarda tartıştığımız bir teorim var. DAT'ların önemi sadece kurumsal yatırım aracı olarak değil; aynı zamanda bir zincire bir "Wall Street CEO'su" da kazandırıyor. Bu CEO, vakıfların yapamadığı şeyleri yapabiliyor. Örneğin, Vitalik veya Tamash gibi vakıf yöneticileri, CNBC'ye çıkıp "ETH boğa koşusu geliyor!" diye bağırmaz veya bir sürü teknik analiz paylaşımı yapmazlar, çünkü bu onlar için "uygunsuz". Ancak DAT'lar bu rolü dış kaynaklara devredebilir ve birinin hikayeyi Wall Street'in anlayabileceği bir dilde anlatmasına olanak tanır. Bu, kripto endüstrisinin uzun zamandır eksik olduğu bir şey: Yüksek finansallaşma seviyesine rağmen, kimse bu "pazarlama görevlisi" rolünü üstlenmiyor. Bence siz buna örnek teşkil ediyorsunuz. Peki ya gelecek? Yönetim altındaki net varlıkların azalması ve daha az yeni ürünün ortaya çıkmasıyla DAT çılgınlığının azaldığını gördük. Sizce DAT'lar önümüzdeki iki, üç veya beş yıl içinde nasıl görünecek? Tom Schmidt: Tam da Tom'a soracaktım ama bence tüm süreç ve tempo başlangıçta düşündüğümüzden çok daha hızlı ilerliyor. Çoğu E Sınıfı DAT, net varlık değerinin (NAV) altına düştü. Sizce bundan sonra ne olacak? Bir sürü ETH'yi elden çıkarıp hisse geri mi alacaklar? Satın mı alınacaklar? Yoksa yapay zekaya mı yönelecekler? Siz ne yapardınız veya ne yapacaklarını düşünüyorsunuz? Tom Lee: Bugün 78 DAT olduğunu duydum, bu önemli bir sayı. Geleneksel ikincil piyasada, kurumsal yatırımcılar genellikle yalnızca iki ila üç, en fazla dört DAT'a yatırım yapar. Yani bu aralıkta kesinlikle birden fazla kazanan olacaktır. Ancak kurumlar 70 DAT satın almayı göze alamaz. NAV'ın altına düşen DAT'lar bir hayatta kalma kriziyle karşı karşıya. Bir DAT'ın NAV'ın altında işlem görmesi gerektiğini düşünmüyorum; bu başlı başına olumsuz bir işaret. ETF'lere dönüştürülmeleri, tasfiye edilmeleri veya birleştirilmeleri gerekip gerekmediğinden emin değilim. Ama DAT'ların NAV'ın altına düşmemesi gerektiğinden oldukça eminim. Elbette, bu aynı zamanda piyasa "seviyeleri" meselesi. Tom Schmidt: Yani "seviyelerden" bahsediyorsunuz, değil mi? Tom Lee: Kesinlikle. Bakın, hiçbir ETF NAV'ın altında işlem görmez, bu yüzden DAT'lar da görmemeli. Eğer bir ETF'ye dönüşmekle "tehdit" edebiliyorlarsa, her zaman NAV'da işlem göreceklerdir ve bu da sonuç olmalıdır. Haseeb: Mantıklı. Sizin düşünceleriniz neler? Tarun Chitra: "Konsolidasyon" noktasına katılıyorum. Örneğin, Solana'nın DAT'ı sürekli olarak konsolidasyon sinyali veriyor; her zaman 20 tane olmayacak. Ama anlamadığım şey, insanların neden hala piyasa değeri yalnızca 1 milyar dolar, 2 milyar dolar veya 3 milyar dolar olan token'lar için DAT ihraç ettiği. Bu büyüklükteki projelerin nasıl ayakta kalabildiğini ve insanların neden hala bu DAT'ları ihraç ettiğini anlayamıyorum.Arthur: Çünkü kurucular %5 yönetim ücreti alıyor. Tarun Chitra: Ama kendinizi Tom olarak hayal edin, piyasa değeri yalnızca 3 milyar dolar olan bir DAT yönetiyorsunuz. Biri size dolaşımdaki arzın %1'ini teklif edip yönetmenizi söylemiş. Bunu yapar mıydınız? Tom Lee: Evet, bu refleksiviteyi baltalayabilir. Teorik olarak, DAT'lar token'ların uzun vadeli sahipleri olmalı, ancak varlıkları çok büyükse, bu olumsuz bir "güç yasası" etkisine yol açabilir. Bu yüzden Bitmine her zaman ETH'nin %10'undan fazlasını tutmaktan kaçınmak istemiştir; hedefleri aslında yalnızca %5. Küçük DAT'lar, hikayeyi net bir şekilde anlatmalarına yardımcı olabilir, ancak sonunda kontrolü ele geçirenlerin onlar olması için çok büyük olmalarını istemezsiniz. Haseeb: Son zamanlarda Zero G token'ıyla ilgili bazı sorunlar yaşandı. DAT'ı, token piyasaya sürülmeden önce kapandı ve bu da token'ları piyasa fiyatından önce enjekte edip ardından keyfi bir değerleme atayarak etkili oldu. Dahası, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) son zamanlarda denetimini sıkılaştırıyor. İçeriden bilgi ticaretinin SEC'e bildirildiği ve bu "piyasa kapanışı öncesi" manipülasyonların araştırılmaya başlandığı söylentileri dolaşıyor. Ayrıca Nasdaq, DAT'larla ilgili kurallarını sıkılaştırdı. Kısayol kullanan projeler muhtemelen yakında incelemeye alınacak. Genel olarak, eğilim konsolidasyon yönünde devam ediyor. Küçükseniz, ölçeğiniz yoksa ve güçlü varlıklarınız yoksa, DAT'ınızın işlem hacmi çok yüksek olmayacaktır. İşlem hacmi olmadan, bir ATM bile (ek finansman) çalıştıramazsınız. Öyleyse, bunu yapmanın ne anlamı var? Sadece biraz sermayeyi kilitleyip borsaya yatırıyorsunuz ve kimse alıp satmıyor. Haseeb: ETH'den bahsetmişken, arkadaşımız Andrew Kang yakın zamanda viral olan bir tweet attı. Gördünüz mü bilmiyorum ama başlığı "Tom Lee'nin Ethereum Argümanı Aptalca"ydı. Yaklaşık 1,5 milyon kez görüntülendi. Söylemek istediği şuydu: Evet, stablecoin'ler Ethereum'da listelenecek, RW (gerçek dünya varlıkları) Ethereum'da listelenecek ve bankalar Ethereum'da listelenecek, ancak aslında ücret veya işlem ücreti ödemeyecekler. Bunların hepsi bir şaka ve asıl yatırım robotik şirketlerinde. Artık robotik şirketlere tamamen iyimser bakıyor. Andrew Kang gibi düşüşçüler hakkında ne düşünüyorsunuz? Tom Lee: Bildiğiniz gibi, kripto paralarda "geri zekalı" bir iltifattır. Ben de iltifat olarak algıladım. Haseeb: Haha, iyi, iyi. Tom Lee: Çok teşekkür ederim. Haseeb: Bu iyi bir cevap. Çok iyi.Arthur: İşte bu yüzden bana ihtiyacı var. Plasma ve Stablecoin çılgınlığı Haseeb: İşte bu yüzden Bitmine bir numara. Tamam, konuyu değiştirelim ve Plasma hakkında konuşalım. Stablecoinlerden bahsetmişken, Plasma, Tether'ın da katıldığı yeni bir L1 stablecoin zinciridir. Buradaki herkese sormak istiyorum: Kaçınız Plasma madenciliği yaptı veya Plasma token'ı tutuyor? Eller yukarı... Tamam, gördüm. Arthur: Yalan söylüyor olabilirsiniz. Haseeb: Çok fazla el kalkmadı, şaşırdım. Aslında, bu madencilik oldukça büyüktü. En son token lansmanlarından biriydi ve airdrop çok büyüktü. Tamamen seyreltilmiş değerleme şu anda yaklaşık 8,5 milyar dolar, toplam dolaşımdaki arz 1 milyar doların üzerinde ve airdrop da önemliydi. Sorun şu ki, Plasma'nın nominal değerlemesi şu anda yüksek, ancak pek fazla pratik uygulaması yok. Esasen sadece dev bir madencilik çiftliği. İnsanları USDT transfer etmeye teşvik etmek için yılda yaklaşık 500 milyon dolarlık teşvik dağıtıyorlar. Peki sizin düşünceleriniz neler? Özel stablecoin zincirleri yeni bir trend mi olacak? Ethereum'un söylemini değiştirecekler mi? Zincir içi verilere baktığımızda, bu hafta çoğu stablecoin Ethereum'dan çıkıp doğrudan Plasma'ya aktı. Arthur: Bence bu öncelikle bir "madencilik işlevi". Olumlu getiriler varsa, insanlar tercih edecektir. Ancak sonrasında bir değer yaratımı olmazsa, fonlar geri dönecektir; tıpkı son on yıldaki her blockchain oyununda olduğu gibi. Haseeb: Bu sadece rastgele bir "madencilik çiftliği". Arthur: Hemen hemen öyle. Evet, bir çiftlik. Ancak gerçekten değerli olabilmesi için çiftliğin mantığının ötesine geçebilmesi gerekiyor.

Tarun Chitra: Hindistan'da birçok "X yerine Y" söylemi var. Stablecoin'ler açısından Plasma, Bear Chain'e çok benziyor.

Haseeb: Özellikle stablecoin'ler için bir Bear Chain mi?

Tarun Chitra: Evet, esasen anlamı bu.

Tom Schmidt: Ama bence... yani, bir nevi.

Arthur: Evet.

Haseeb: Bunun Bear Chain'e neden benzediğini biraz açıklayabilir misin?Tarun Chitra: Çünkü bu çok tipik: Yeni bir L1 piyasaya sürüldüğünde çılgın teşvikler olur ve her şey "madencilik" etrafında döner. Stablecoin çılgınlığı daha az önemli. Evet, tüm ödüller Tether üzerinden ödeniyor, ancak insanların asıl ilgilendiği şey XPL token madenciliği. Gelirin büyük kısmı XPL ödüllerinden geliyor, %60-70'ten başlıyor. Birçok protokolün benzer gelir yapıları var. Bear Chain'e benziyor. O zamanlar herkes akın ediyordu ve ortak söylem "Bu zincirin amacı çiftçilik yapmak"tı, bu yüzden lansman gününde likidite sağlamak çok önemliydi. Sanırım tek benzersiz nokta, beklentilerimi fazlasıyla aşan en az 2 milyar dolar (SEC/USDT) getiren Binance Earn entegrasyonuydu. Haseeb: Gerçekten de, BD'leri etkileyici, pazarlamaları güçlü ve uygulamaları birinci sınıf. Ancak endişelerinize katılıyorum. Bir sonraki Bear Chain olmaktan kaçınmak için bundan sonra ne yapmalarını önerirsiniz? Tarun Chitra: Stablecoin sermaye akışlarını kendi zincirlerine nasıl gerçekten aktarabildiklerini anlamıyorum. Neredeyse imkansız görünüyor. Tron'u bile parçalayabilirler, ama en büyük XPL çiftçisi kim? Açıkçası "Tron'un İmparatoru". Haseeb: Haha, "İmparator" değil, "Ekselansları." Tarun Chitra: Evet, evet, "Ekselansları." Sorun şu ki, Ethereum'un işlem hacmi bir yana, TON'un işlem hacminin çoğunu bile parçalayamazsınız. Peki, bu sermaye akışları uzun vadede nereden gelecek? Dürüst olmak gerekirse, Tempo hariç diğer stablecoin zincirlerinin "doğal sermaye akışlarının" gerçekte nerede yattığını açıklamakta zorlandığını düşünüyorum. Tom Schmidt: Evet, kesinlikle biraz endişeliyim. Yeni bir projeyle ilgili tek moda tabir "şimdiye kadarki en güçlü madencilik çiftliği" ise, bu SBF'nin "kutudaki token" esprisine benzer: Herkes para kazanıyorsa, odadan çıksanız iyi olur. Elbette, stablecoin zincirinin kendisinde bir sorun olduğunu düşünmüyorum; doğru yönde ilerlediğini düşünüyorum. Ancak Tarun'a katılıyorum: Mevcut dağıtım uygulamalarının iç sermaye akışlarını kademeli olarak yeni zincire taşıması daha mantıklı bir yol olmalı. Stripe'ın tempo desteğinin ardındaki mantık da bu. Bazı borsaların benzer yaklaşımları değerlendirmesine şaşırmıyorum. Çoğu Tether sahibi, Tether'larını esasen belirli "dağıtım terminalleri" aracılığıyla tuttuğu için, bu geçişi yönlendirebilecek gerçek güce sahip kurumlar, son kullanıcıları kontrol edenlerdir.Haseeb: Tom, ne düşünüyorsun? Tom Lee: Bence stablecoin'ler büyük bir pazar olacak. Toplam piyasa değeri şu anda sadece 300 milyar dolar ve kesinlikle 4 trilyon dolara çıkacağını görebiliyorum. Bu, Hazine Bakanı'nın yakın zamanda bahsettiği bir konu ve muhtemelen "mikro ödemeleri" bile kapsamıyor. Stablecoin'ler, 12 ondalık basamaklı Tether'in son derece ayrıntılı ödemelere olanak tanıması nedeniyle mikro ödemeler için doğal olarak uygundur. Bu ihtiyaçların hepsi tek bir zincirde karşılanamaz; Ethereum bunları karşılayacak kapasiteye sahip değil. Bu yüzden birden fazla zinciri keşfetmenin mantıklı olduğunu düşünüyorum. Birden fazla çözümün başarılı olmasını umuyorum. Haseeb: Evet Tom, bence kesinlikle haklısın. Özellikle stablecoin'ler için yeni bir zincir oluşturmak için önce sermaye akışı sağlamanız gerekiyor. Tempo açıkça bu yolda; Stripe ile ortaklık kuruyorlar ve B2B trafiğinin kaynağı olarak hizmet verecekler. Ancak, halihazırda başka yerlerde bulunan stablecoin talebini karşılamaya çalışıyorsanız, bu zor olacak. Tron'un ağ etkileri çok güçlü ve yapışkan. Aynı şey Ethereum'da da oluyor; birçok kişi stablecoin'lerini Ethereum'da tutuyor. Teorik olarak, size başka bir zincir üzerinden ödeme yapabilirim, ancak gerçek şu ki hepimizin doğrudan Ethereum üzerinden işlem yapma olasılığı daha yüksek. Tarun Chitra: Evet, dünkü köprü olayı gibi. Phantom, bir köprü kullanarak Solana'da bir stablecoin çıkardı. Bence bu tür sermaye akışı, kendi başlarına kullanıcı çekmeye çalışan yeni zincirlere gitmek yerine, çoğunlukla mevcut kullanıcı grupları içinde gerçekleşiyor. Haseeb: Köprüde tam olarak ne yanlış gitti? Tarun Chitra: Önemli bir şey değil. Phantom, Solana'da bir stablecoin çıkarmak için bir köprü kullandı. Yani, bu tür bir operasyon bana şunu düşündürüyor: Neden başka bir zincire gideyim? Bir uygulama geliştiricisi olsaydım, piyasadaki dört veya beş stablecoin sağlayıcısından birini kolayca bulabilir ve doğrudan kendi beyaz etiketli stablecoin'imi çıkarabilirdim. Gerçekten yeni bir zincir başlatmam gerekiyor mu? Sanmıyorum.

Hyperliquid ve Perp DEX Arasındaki Rekabet Ortamı

Haseeb: Mantıklı. Tamam, madem köprülerden bahsediyoruz, Hyperliquid'den bahsedelim. Herkes Hyperliquid'in şu anda en büyük merkezi olmayan sözleşme borsası olduğunu biliyor. Giderek daha fazla "Sürekli Sözleşme Değişim Savaşları" olarak adlandırılan bir rekabet ortaya çıktı.

Bu savaşın ön saflarında, CZ, Binance Labs ve BNB Chain ile bağlantılı borsa Aster yer alıyor. Günlük işlem hacimleri yaklaşık 60 milyar dolara ulaştı. Arthur: Bu doğru mu? Haseeb: Evet, gördüğüm veriler bunlar. Arthur: Doğru olup olmaması artık pek önemli değil. Herkes bundan bahsediyor, yani başarılı. Haseeb: Kesinlikle, tam olarak olan bu. İşlem hacmi gerçek olsun ya da olmasın, kesinlikle dikkat çekiyor. Son zamanlarda Bybit'in APEX ile köklü bir ortaklık duyurduğunu gördük. Coinbase de vadeli işlem piyasasına açılmalarının bir parçası olarak Avantis'e yaklaşıyor. Görünüşe göre bu sadece merkeziyetsiz borsalar (DEX) arasında bir savaş değil; merkeziyetsiz borsalar (CEX) da mücadeleye katılacak kendi "vekillerini" seçiyor. Haseeb: Arthur, son zamanlarda haberlerde sıkça yer alıyorsun. İlk olarak, bir keresinde Hyperliquid token'ının değerinin 126 kat artacağını iddia ettiğini hatırlıyorum. Arthur: Evet, sattım. Haseeb: Ve yaklaşık bir ay sonra, HYPE'ını sattın. Arthur: Evet, sattım. Haseeb: O zamanki mantığın, Hyperliquid'in başının üzerinde bir "Demokles Kılıcı" sallandığı yönündeydi. Bu kılıcın ne olduğunu açıklayabilir misin? Arthur: Aslında, herkes bunu uzun zamandır biliyor: Token'ların kilidini açma baskısı. En azından Kasım ayından bu yana, her yıl yaklaşık 500 milyon dolar değerinde token satılabilir dolaşıma giriyor. Bu bir sır değil; herkes biliyor. Hyperliquid hala baskınken (bir buçuk ay önce %60-70 pazar payıyla), token'ların kilidini açmak o kadar önemli değildi. Piyasa, daha fazla işlem ücreti kazanabileceğini ve bu parayı HYPE token'larını geri satın almak için kullanabileceğini varsaydığı için, tıpkı 2021'de Solana'da olduğu gibi, buna "uygun koşulların kilidini açmak" denir.

Ama bir gün, işlem sıralamalarına şöyle bir baktım: Hyperliquid, günlük 4 milyar işlem hacmiyle hala ilk sıradaydı; onu 3,9 milyarla Lighter ve 3,8 milyarla Aster takip ediyordu. Bu, rekabetin gerçekten var olduğunu gösteriyor. Bu, Hyperliquid'in onları yenemeyeceği anlamına gelmiyor. Teknolojisi, HIP3 güncellemesi ve geliştirme ekibi çok güçlü ve önümüzdeki iki ila üç yıl içinde rakiplerini geride bırakması oldukça olası. Daha önce 2028 yılına kadar 126 kat artabileceğini söylemiştim ve hâlâ öyle düşünüyorum.

Ama şimdi piyasa yeniden fiyatlanmaya başladı ve ben de oturup fiyatların düşmesini izleyemem. Bu yüzden sattım ve piyasa yönü netleşene kadar kenarda bekledim.

Sonuç olarak, Hyperliquid'in "savunma hendeği" olduğunu ve rakiplerine karşı gerçek ve sürdürülebilir ücretler alıp alamayacağını kanıtlayıp kanıtlayamayacağına bağlı. Aksi takdirde, kullanıcıların merkezi borsalar tarafından anında kopyalanmadan ve "sıfır maliyetli" olmadan ödeme yapacakları, DEX başına hangi yeni ürün veya hizmetleri sunabileceğine bağlı olacak. CEX'lerin amacı basit: merkezi olmayan sözleşme piyasasında kimsenin gerçekten para kazanamamasını sağlamak. Bunu, önde gelen DEX'lerin kârlılığını baskılayarak yaparlarsa, zirvedeki yerlerini koruyamazlar.

Haseeb: Peki, Hyperliquid'in başının üzerinde asılı duran "Demokles'in Kılıcı" hakkında ne düşünüyorsun? Katılıyor musunuz?

Tom Schmidt: "Faydaların kilidini açma" kavramının mantıklı olduğunu düşünüyorum. Arthur: Peki şimdi Hyperliquid almalı mıyım? Fiyatı uygun. Tom Schmidt: Yani, bu aslında bir tür tetiklenmiş talep. Bir plan çizdiler ve şimdi herkes onu kopyalıyor. Bence bu piyasa patlamaya devam edecek. Yakınsak evrim gibi, farklı türler sonunda verimli ve dayanıklı oldukları için yengeçlere dönüşüyor. Aynı şey kripto paralarda da olabilir; herkes yengeç satın alacak. Arthur: Yengeç mi satın alıyorlar? Alıcılar ve satıcılar mı? Ne saçmalıyorsun? Tom Schmidt: Haha, ne dediğimi bilmiyorum. Demek istediğim, değer yaratmak istiyorsanız, sürekli sözleşme piyasasını iyileştirmeniz gerekiyor. Böylece piyasa yüz kat büyüyecek ve Hyperliquid kesinlikle ayak uyduracak. Haseeb: Yani demek istediğin şu ki, şimdi mi satın alıyorsun?

Arthur: Evet, şimdi mi satın alıyorsunuz?

Tom Schmidt: Bireysel token değil, sürekli sözleşmeler (perp) satın alıyorum.

Arthur: Hey, lütfen sadece HYPE'da uzun pozisyon al.

Haseeb: Evet, zaten uzun pozisyon aldık. Henüz satmadık, pozisyonumuzu artırmalı mıyız? Ama Lighter ve APEX gibi birçok başka perp projesine de yatırım yaptık. Bu alanda zaten önemli bir pozisyonumuz var. Peki, mevcut DEX savaşı hakkında ne düşünüyorsunuz?

Tarun Chitra: Sanırım bu, Lighter'ın "sıfır ücret" stratejisinin işe yarayıp yaramadığına bağlı. Etkinliğini, airdrop sona erip platform yayına girdikten sonra göreceğiz. Asıl soru, sıfır ücretli bir işlem modelinin kullanıcıları elinde tutup tutamayacağı. Verileri görmeden karar vermek zor. Bu yüzden şimdilik sadece bekleyip izliyorum, ne alıp ne de satıyorum. Tom Schmidt: Ama piyasa eğiliminin giderek azalan ücretlere doğru gittiğini düşünmüyor musunuz? Neden hemen harekete geçmiyorsunuz? Tarun Chitra: Garip bir şekilde, asıl parayı borsalar değil, LP'ler ve hazine kazanıyor. Burada çok incelikli bir dinamik var: "hazine" tarafındaki fonlar ile "emir defteri" tarafındaki fonlar arasında rekabet. Haseeb: Ama sıfır ücretin sonsuza kadar süreceğini sanmıyorum. Örneğin, Aster'ın ücretleri var, ancak daha yüksek işlem hacmine sahip olduğu için Hyperliquid'den daha fazla para kazanıyor. Ancak herkes, "puan" şeklinde yapılan çılgın token satışları sayesinde kârının negatif olduğunu biliyor. Başka bir deyişle, ücret alıp almadıklarına bakılmaksızın, henüz token ihraç etmemiş tüm perp DEX'ler zararla faaliyet göstermektedir. Arthur: Evet, ancak soru şu: Hyperliquid tutarsanız, bu değerlemede hayatta kalabilir mi? Haseeb: Bu iyi bir soru. Ancak Binance örneğini düşünün. Max Bit başlangıçta perp pazarını tekeline almıştı, ancak zirve daha sonra 2020 civarında ByteDance'e bağlı borsalar tarafından alındı. Daha sonra Binance de pazar payının bir kısmını kaybetti ve rekabet daha kalabalık hale gelerek manzara daha parçalı hale geldi. Bugün ByteDance pazar payının yaklaşık %40'ına sahip, ancak genel perp pazarı önemli ölçüde genişledi. Ayrıca, DeFi'deki perp hacminin CeFi ile karşılaştırıldığında hala küçük olduğunu unutmayın. Şimdi bu yeni borsalar daha önce hiç perp ticareti yapmamış kullanıcıları getiriyor. dYdX döneminde, muhtemelen yalnızca birkaç bin aktif kullanıcı vardı; şimdi en az yüz binlerce var. Aster'ın verilerini görmedim ama özellikle Asya'dan birçok yeni kullanıcı çektiklerine eminim. Bunun sebebi mobil uygulamalarının olması, Hyperliquid'in ise olmaması. Tarun Chitra: Evet, bunu gerçekten sorunsuz bir şekilde yaptılar. Hâlâ aynı görüşteyim. 2010'da yatırımcı olsaydınız, Microsoft mu alsam? Google mı? Amazon mu? Facebook mu? diye düşünürdünüz. Cevap şu: Hepsini alayım. Tüm piyasa patlamaya devam edecek. Marjda görece değerli hisse senetleri bulabilirsiniz, ancak asıl risk, yeterince risk almamanız veya hiç katılmamanızdır.Arthur: Ama hepsi aynı ürünü sunmuyor. Sürekli sözleşmeler esasen tüm platformlarda aynıdır. Bence bunlar metalaşmış bir üründür. Tarun Chitra: Hala bazı farklılıklar var. Örneğin, borsa sektöründe yerelleştirilmiş bir pazar stratejiniz var mı? Hedefli bölgesel penetrasyonunuz var mı? Diğer yandan bulut bilişim yarı-metalaşmış olarak kabul edilebilir, ancak o zaman bile pazar tamamen verimli değil; sadece o yöne doğru hareket ediyor olması muhtemel. Haseeb: Tom, sürekli DEX savaşı hakkında ne düşünüyorsun? Tom Lee: Bence bu kapitalizmin iş başında olduğu anlamına geliyor. Bir ürün ortaya çıkıyor ve diğerleri onu görüp kopyalıyor. Ancak Arthur'un da dediği gibi, anahtar liderin liderliğini sürdürüp sürdüremeyeceği. Eğer sürdüremezse, pazar tamamen metalaşmış hale gelir. Yani mantık mantıklı. Hala bu pazarın büyümeye devam edeceğini düşünüyorum, çünkü kripto para birimiyle ilgilenen insan sayısının hala geleneksel finans alanındakinden çok daha az olduğunu düşünüyorum. Tarun Chitra: Arthur, bugün tekrar bir borsa açacak olsaydın ne yapardın? Fırsatları nerede görüyorsun? Arthur: Sabit getirili, sürekli değil. Bence burada büyüme için çok fazla alan var. Elbette Pendle'a yatırım yaptım ve Boris ve ürününün çok ilgi çekici olduğunu düşünüyorum. Faiz oranı ticareti çok daha büyük ve karmaşık bir piyasa. Zorluk, onu bireysel kripto yatırımcıları için ilgi çekici ve spekülatif bir ürün haline getirmek. Dolayısıyla, bir sonraki süper başarılı ürünü 0'dan 1'e çıkaracak olsaydım, birinin -tercihen Pendle'ın- belirli bir kripto faiz oranına bahis oynamanın oldukça ilgi çekici bir yolunu yaratmasını ve bunun eğlenceli ve kolay işlem yapılabilir olmasını umardım. Şu anda bu eğlenceli değil, bu yüzden bu kadar çok sürekli ve türev var. Teknik olarak, sabit getiriliyi süper çekici ve eğlenceli bir "Dejenerasyon" ürünü haline getirmek, merkezi bir borsada halihazırda mevcut olan sürekli bir sözleşme ürününü kopyalamaktan çok daha zordur.

Haseeb: İnsanların sadece eğlence için kripto paralarla sabit gelir ticareti yapacağını mı düşünüyorsunuz?

Arthur: "Kedilerle" ticaret yapabiliriz.

Haseeb: Ama cidden, geleneksel finans sektöründe bile insanlar "eğlence" için faiz oranlarıyla ticaret yapmaz. Bu çok büyük bir pazar. Ama eğer...

Arthur: Üç haneli kaldıraç, örneğin 1.000x kaldıraç, birçok şey aniden eğlenceli hale geliyor.

Haseeb: Tamam, mantıklı. Eğer bir gün geri dönerseniz, "sabit gelirli eğlence ticaret platformunuza" yatırım yapmaktan memnuniyet duyarım. Tom Lee: Arthur'un anahtar kelimeyi tam on ikiden vurduğunu eklemek isterim: "bahis". Bence kripto paranın gücü bu. İnsanlar hedge yapabilir, bölebilir ve farklı fikirlere bahis oynayabilir ve bu da geleceğin gerçek büyük piyasası. Esasen bir "bahis piyasası". Şu anda önde gelen projeler arasında Polymarket ve Kalshi yer alıyor. Gelecekte faiz oranları, sabit gelir veya hatta gayrimenkul spekülasyonu üzerine "mikro bahisler" olabilir; her şey mümkün. Tahmin Piyasaları ve Gizlilik Amaçlı Kripto Para Piyasaları Haseeb: Kesinlikle. Bunu tahmin piyasaları hakkında bir tartışmayla sürdürelim. Kuşkusuz, bu yılın en sıcak konularından biri tahmin piyasalarının yükselişi. Şu anda iki büyük tahmin piyasası var: Polymarket (sahnedeki birkaçımız yatırımcı) ve rakibi Kalshi. Kalshi, ABD'de düzenleyici lisanslar aldı ve işlem hacmi Polymarket'e yetişiyor, hatta bazen onu geçiyor. Ayrıca, platforma özellikle spor bahisleri sektöründe önemli bir trafik çeken Robinhood ile ortaklık kurdu. İki konuyu tartışmak istiyorum. Birincisi, Token2049'daki küçük bir olay. Tom, panel tartışmanız sırasında neler olduğunu paylaşabilir misiniz? Tom Schmidt: Önemli bir şey olduğunu düşünmüyorum, ancak bazıları biraz dramatik bulabilir. Son zamanlarda bazı tartışmaları yönetiyordum ve başlangıçta Kalshi üyeleriyle bir yuvarlak masa toplantısına moderatörlük yapmam için davet edilmiştim. Tamamen tarafsız bir moderatör olmayabileceğimi söyleyerek protesto ettiler. Haseeb: Neden şikayet ettiler? Tom Schmidt: Çoğunlukla sosyal medya yüzünden. Bazı tweetlerimi beğenmemiş olabilirler.

Haseeb: "Kalshi Takımı'nın bir grup fare olduğu" hakkında tweet attığını hatırlıyorum.

Tom Schmidt: Haha, evet, o tweeti ben attım. Kendimi oldukça iyi bir sunucu olarak görüyorum, iyi sorular soruyor ve kişisel önyargılarımın araya girmesine izin vermiyorum. Ama belki de bu Twitter'da çok belirgin değil. Bu yüzden yerimi aldım.

Yine de fena bir şey değildi. Bu sabah biraz boş vaktim vardı, bu yüzden kaya tostu ve bir fincan kahve içmeye çıktım, bu da bonus oldu.

Haseeb: Haha, tamam. Bunun dışında, bu hafta tahmin piyasalarıyla ilgili başka bir "sıcak konu" daha vardı. Geçen hafta yayınlanan South Park'ın yeni bir bölümüydü. İnternet viral oldu; bu klasik Amerikan animasyon hicvi, Kalshi ve Polymarket'i konu alarak tahmin piyasalarını olay örgüsüne dahil etmişti.

Kalshi hemen tweet atarak "tamamen Kalshi ile ilgili bir South Park bölümü" dedi. Polymarket ise bundan pek memnun olmadı ve "Bekle, neden siz? Biz de buradayız!" diye karşılık verdi. Böylece herkes bölümün Kalshi'ye mi yoksa Polymarket'e mi daha çok gönderme yaptığı konusunda tartışmaya başladı. Kripto dünyasında tamamen önemsiz bir konu hakkında tipik bir tartışma.

Ama, herhangi biriniz o bölümü gerçekten izlediniz mi?

Arthur: O bölüm mü? İzlemedim ama şimdi izlemek istiyorum. Tom Schmidt: Birkaç klip izledim. Sanırım Twitter'daki tartışmaları izleyen kişi sayısı, bölümü izleyenlerden daha fazla. Haseeb: Kesinlikle, kesinlikle. Milyonlarca insan Polymarket ve Kalshi borsasını izliyor, ancak sanki Bitcoin ve Ethereum karşıtlığı gibi bir "kamp savaşı" haline gelmiş gibi. Soru şu: Kalshi gerçekten "kripto" mu? "Meşru" mu? Arthur: Peki bize bu iki platform arasındaki temel farkları açıklayabilir misin? Haseeb: Polymarket tamamen zincir içi. Polygon'da ve ilk günden beri kriptoya özgü. Kalshi ise ABD merkezli, uyumlu bir şirket. CFTC'ye ilk itiraz eden ve nihayetinde temyiz mahkemesi davasını kazanan onlar oldu ve bu da ABD'nin tahmin piyasalarına izin vermesine yol açtı. Sektör aslında Kalshi'ye teşekkür etmeli, çünkü bu mücadeleyi onlar vermeseydi, tahmin piyasaları bugün yasal olmayabilirdi.

Ancak Kalshi, başından beri zincir dışı bir modeldi. Yaklaşık bir yıl önce yalnızca ABD doları mevduatlarını desteklediler ve kripto paralarla ilgili piyasalarda işlem yapmaya yeni başladılar. Ancak özünde bir kripto projesi değiller.

Ancak, kripto topluluğunda hikayelerini anlatmalarına yardımcı olmaları için yakın zamanda John Wang ve Ultra gibi bir dizi kripto para fenomenini işe aldılar. Sonuçta, kripto kullanıcıları her zaman Polymarket'ten ziyade Kalshi'ye daha şüpheci yaklaşmıştır. Şimdi ise Kalshi'nin tavrı şu: Hayır, biz de kripto parayız, kriptoyu seviyoruz ve kripto topluluğunun bir parçasıyız.

Tom Schmidt: Ama bu bana tuhaf geliyor. Örneğin, geçen hafta işlem hacimlerinin Polymarket'ı geçtiğini açıkladılar, ancak piyasa yapısına bakıldığında %95'i spor bahislerinden oluşuyor. Yani soru şu: Kripto kullanıcıları gerçekten bu kadar önemli mi? Bu trafik için ölüm kalım savaşı vermeye değer mi? Kendi başlarına oldukça iyi gidiyor gibi görünüyorlar, bu yüzden "kripto piyasasını" neden bu kadar kazanılması gereken bir yer haline getirdiklerini tam olarak anlamıyorum. Haseeb: Bence üç sebep var. Birincisi, Polymarket'ın piyasası Kalshi için gerçekten değerli ve kesinlikle bu kullanıcı tabanını çekmek istiyorlar. İkincisi, herkesin bildiği gibi, kripto yatırımcıları her şeye yatırım yapmaya istekli. Eğer ilginç ve değişken bir şey yaratabilirseniz, satın alırlar. Üçüncüsü, bu büyük ölçüde bir anlatı meselesi. Kripto anlatısı çok büyük ve Kalshi de bundan bir pay almak istiyor. Tom Lee: Ayrıca bir nokta eklemek istiyorum: Polymarket, seçimlerin yorumlanmasında önemli bir rol oynuyor. Son başkanlık seçimini hatırlıyor musunuz? Polymarket'in tahminleri, Seçim Kurulu'ndaki her eyaleti doğru tahmin etti; başka hiçbir kuruluş bunu başaramadı. Peki, Wall Street tahmin piyasalarının geleceğini nasıl görüyor? Bir sonraki seçimde Polymarket'e bahis oynama oranının bir öncekinin 20 katı olması çok muhtemel. Bu durum birçok kişinin algısını çoktan değiştirdi. Goldman Sachs gibi şirketler artık araştırma raporlarında Polymarket'in tahmin piyasası verilerine atıfta bulunuyor. Bu sadece Federal Rezerv'in eylemleri ve hükümetin kapanması gibi önemli olaylar için geçerli değil. FunStrat'ta biz Polymarket'i uzun süredir kullanıyoruz ve çok faydalı oldu. Spor bahisleri kesinlikle büyük bir iş, ancak sporun yerel ligler ve mikro etkinliklerle daha küçük segmentlere ayrılabileceğini ve büyük bir potansiyel olduğunu unutmayın. Haseeb: Peki, Polymarket'i Wall Street'te tam olarak nasıl kullanıyorsunuz? Tom Lee: Oldukça sık kullanıyoruz. Birkaç örnek: "ABD hükümetinin kapanması Haziran'dan önce sona erecek mi?"; Federal Rezerv Kurulu Başkanı Lisa Cook için tahminler; "Powell Aralık ayında Fed Başkanı olacak mı?" ve "Aralık 2025'e kadar Fed Başkanı adayı kim olacak?" konusunda oldukça aktif bir piyasa. Bu piyasaların hepsi gerçek zamanlı olarak bilgilendiriliyor. Örneğin, David Zervos bir süre çok popülerdi, ancak sonra popülerliğini yitirdi. Bu dinamik, "kalabalık bilgeliğinin" klasik bir örneği ve bizim için son derece değerli. Wall Street bu verilere büyük ölçüde güveniyor.

Haseeb: Kesinlikle katılıyorum.

Tom Lee: Elbette, biz kendimiz bahis oynamıyoruz.

Haseeb: Kesinlikle. Siz bahis oynamıyorsunuz, ancak müşterileriniz bu bilgileri kullanıyor. Tahmin piyasalarının en önemli özelliği de bu. Gerçekten fayda sağlayanların büyük çoğunluğu bahisçiler değil, bilgileri kullanan dış gruplar. Tahmin piyasalarının bu kadar büyük bir sosyal değere sahip olmasının nedeni de tam olarak bu bilgi taşma etkisidir.

Tom Schmidt: Bence tahmin piyasaları, temelde işlemlerden ziyade sosyal ağlara benziyor.

Haseeb: Ne demek istiyorsun?

Tom Schmidt: Örneğin, Taylor Swift'in nişanlanma oranlarında, birileri bahis oynamak için içeriden bilgi kullanmış, ancak kâr çok fazla değil, sadece birkaç on bin dolar.

Haseeb: Birileri Taylor Swift'in ne zaman nişanlanacağına dair içeriden bilgi kullanarak mı bahis oynamış? Tom Schmidt: Evet, belli bir tarihte nişanlanacağını söylemiş. Görünüşe göre, piyasa hareketlerinden de anlaşılacağı üzere, birileri bunu bir gün önceden biliyormuş. Sonunda on binlerce dolar kazanmış ki bu çok büyük bir meblağ değil. Ancak bunun dünya çapındaki medya kuruluşları tarafından haber yapılması, on milyonlarca dolar değerinde görünürlük elde etmek için on bin dolar harcamak gibiydi. Bu, işlemin kendisinden çok viral sosyal medyaya benziyordu. Asıl hikaye bahis değil, birinin içeriden bilgi sahibi olduğunu kanıtlaması ve ardından bunun küresel haber haline gelmesiydi. Bana göre bu, saf kumardan çok medya ve sosyal ağlara benziyor. Bahis sadece arka uç motoruydu, ancak nihai sonuç medya dedikodusuydu. Tahmin piyasalarının biraz tuhaf yanı da bu; bir bakıma kripto paraların ötesine geçiyorlar. Arthur: Yani Polymarket bu yüzden mi bir token çıkarıyor? Haseeb: Polymarket'in bir token çıkarabileceğine dair söylentiler var, ancak henüz hiçbir şey doğrulanmadı. Ayrıca, 8-9 milyar dolar değerinde bir değerlemeyle fon topladıklarına dair haberler de var. Bloomberg de bunu bildirdi, bu yüzden yakında daha fazla haber olmalı. Dahası, tahmin piyasalarının etkisi iki yönlüdür. Sadece haber üretip piyasa trendlerini söylentiye dönüştürmekle kalmaz, aynı zamanda gerçekliği de etkileyebilirler. Örneğin, bu yılın başlarında WNBA'de biri sahaya bir şey attı. O zamanlar, oranlar "Bu yıl da biri sahaya bir şey atacak mı?" diye soruyordu. Bu esasen bir ödüldü. Neyse ki, bir daha olmadı. Ama bu tür tuhaf olayların tekrar yaşanması muhtemel. Bir sonraki ABD seçiminde Polymarket'in sadece bilgi sağlamakla kalmayıp, seçimi gerçekten etkileyeceğine inanıyorum. Çünkü piyasa eğilimleri seçmen katılımını ve hatta adaylar arasındaki rekabeti etkileyebilir. Örneğin, parti içindeki bazıları "Anketleri unutun. Polymarket'in olasılıklarına bakın. Yarıştan çekilmelisiniz, yoksa halkımızı aşağı çekersiniz." diyebilir. Bu nedenle, 2028 yılına kadar tahmin piyasalarının likiditesinin ve bilgi kalitesinin siyasi manzarayı gerçekten yeniden şekillendireceğinden şüpheleniyorum.Arthur: Bu, korunma ve diğer çeşitli amaçlar için kullanılabilecek daha fazla siyasi meme coin'e yol açabilir. Haseeb: Evet, aynı iddiayı ifade etmenin giderek daha fazla yolu olacak. Tamam, Zcash hakkında konuşalım. Zcash son zamanlarda çok popüler. Zcash, nispeten eski tarz bir gizlilik coin'i. En bilinen gizlilik coin'i, şu anda en yaygın kullanılanı olan Monero'dur. İkinci en büyük olanı ise Zcash. Zcash, başlangıçta bir grup profesör tarafından sıfır bilgi kanıtı protokolü (ZeroCoin) olarak geliştirildi ve daha sonra Zcash'e dönüştü. Hem şeffaf (gizli olmayan) hem de korumalı (gizli) transferleri destekliyor. Zcash, özellikle Z kuşağı tarzı pazarlamayla son zamanlarda biraz canlanma yaşıyor. Eskiden daha çok "kripto amcalar" için bir hobiydi, ancak şimdi aniden gençlere pazarlanmaya başlandı. Tom Schmidt: Tom, gizlilik anlatısı hakkındaki düşüncelerin neler? Sonuçta, bazıları Ethereum'u gizlilik eksikliği nedeniyle eleştiriyor. Tom Lee: Bence gizlilik çok önemli. Hatta devlet kurumları bazen ödemeler için Monero veya Zcash kullanıyor, yani gerçek kullanımları var. Elbette birçok kişi gizliliğe önem vermiyor. Anketler, gençlerin verilerini devlete vermek yerine teknoloji şirketlerine vermeyi tercih ettiğini gösteriyor. Yani gizlilik, bir cüzdanın tek satış noktası olmak zorunda değil. Gelecekte, yapay zeka ve robotların hakim olduğu bir çağda, insanlar insanlık kanıtı gibi başka koruma biçimlerine ihtiyaç duyacaklar. Bu kullanım durumu tek başına giderek daha önemli hale geliyor. Haseeb: Peki, özel gizlilik coin'leri hakkında ne düşünüyorsunuz? Tom Lee: Bence bir kullanımları var. Hatta bunları kullanan devlet kurumlarındaki kişilerle bile konuştum. Devlet bile değerli buluyorsa, gerçekten faydalı olduğu kanıtlanır. Tom Schmidt: Ancak, Zcash'in devlet destekli olduğuna dair komplo teorileri ortaya atıldı.

Haseeb: Bence devletler genellikle hala gizlilik coin'lerini sevmiyor. Çoğu ülke bunları zaten yasakladı.

Tom Schmidt: Evet, özellikle de seyahat kuralı söz konusu olduğunda.

Tom Lee: Ancak bazen hükümetlerin gizlilik ödemelerini kullanmak için nedenleri olduğunu unutmayın.

Haseeb: Evet. Ancak, Monero ile karşılaştırıldığında, Zcash'in düzenleyici kabulü daha iyidir çünkü varsayılan olarak gizli değildir ve şeffaf bir yola sahiptir. Monero, Japonya, Güney Kore ve bazı AB ülkeleri gibi birçok yerde borsadan çıkarılmıştır.

Arthur: Bu gerçekten faydalı olduğunu kanıtlıyor. Tarun Chitra: Daha önce Zcash'i sevmediğini söylemiştin. Ne alakası var? Arthur: Eleştirmiyorum. Altı yedi yıl önce bir FBI ajanıyla akşam yemeği yiyorduk ve "En iyi gizlilik odaklı kripto para hangisi?" diye sorduk. Monero dedi. Benim için bu cevap yeterliydi. Tarun Chitra: Belki de sana yalan söylüyordur, bir tuzak. Haseeb: Haha, evet, dolandırılmış olabilirsin. Ama cüzdanını değiştirmeyi unutma. Tamam, bugünlük bu kadar. Herkese teşekkürler, haftaya görüşmek üzere.

「Orijinal bağlantı」

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia