Goldman Sachs faiz artırımı hakkında konuştu: Piyasa çok mu agresif bahis oynuyor? Fed'in yalnızca bir kez daha faiz artırması gerekebilir
Orijinal başlık: Piyasalar Neden Çok Fazla Fed Faiz Artışını Fiyatlıyor Olabilir
Kaynak: Goldman Sachs Exchanges
Derleyen: Peggy, BlockBeats
Editörün notu: Fed'in yeniden faiz artırım döngüsüne girmesinin ardından, piyasa tartışmalarının odağı "Eylül'de neden faiz artırılmalı" sorusundan "Bu faiz artırım turu ne kadar sürecek" sorusuna kayıyor. Petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi, enflasyonun yeniden yapışkanlık göstermesi, yapay zeka altyapı yatırımları ve savunma harcamalarının hâlâ güçlü olması, daha yüksek faiz oranlarını destekliyor gibi görünüyor; ancak öte yandan konut, otomobil, küçük işletmeler ve düşük-orta gelirli tüketici harcamaları yüksek finansman maliyetleri nedeniyle belirgin şekilde baskı altında. "Enflasyonun hâlâ hedefin üzerinde olduğu" görüşü giderek konsensüs haline gelirken, daha temel bir soru ortaya çıkıyor: Bugünkü ABD ekonomisi, geleneksel "ekonomik aşırı ısınma—faiz artırımı—talebin soğutulması" çerçevesiyle anlaşılmaya hâlâ uygun mu?
Goldman Sachs Exchanges'in son bölümünde, Goldman Sachs Başkan Yardımcısı ve eski Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed'in üç yıl sonraki ilk faiz artırımının ardından izlenecek politika yolunu tartıştı. Eylül ayındaki faiz artırımının gerekliliğini kabul ediyor ve yıl içinde bir kez daha artırım yapılmasının makul olduğunu düşünüyor; ancak piyasanın daha agresif fiyatlamasına kıyasla Kaplan, Fed'in bundan sonra mekanik olarak kesintisiz bir faiz artırım döngüsüne girmek yerine duraklaması ve ekonomiyi yeniden gözlemlemesi gerektiğine daha yakın duruyor.
Bu söyleşide Kaplan, aslında "Fed daha kaç kez faiz artıracak" sorusunu daha temel bir dizi yapısal soruya ayrıştırıyor: Enflasyon talepten mi yoksa arzdan mı kaynaklanıyor? Politika faizi gerçekte hangi sektörleri baskılayabilir? Uzun vadeli faiz oranlarının ne kadarı artık Fed'den bağımsız hale gelmiş ve bütçe açığı, enerji fiyatları ile tahvil arzı tarafından belirleniyor?
Birincisi, enflasyonun niteliği değişiyor; Fed geleneksel talep aşırı ısınmasıyla karşı karşıya değil. Geçmişte istihdam güçlü, ücretler artıyor ve tüketim genişliyorken, faiz artırımı talebi baskılayarak enflasyonu dizginleyebiliyordu. Ancak mevcut baskılar aynı zamanda petrol fiyatları, tarifeler ve işgücü arzı kısıtları gibi arz faktörlerinden geliyor. Fed, federal fon faiz oranını yükselterek petrol arzını artıramaz ve tarifeleri ortadan kaldıramaz; ancak bir arz şoku yeterince uzun sürerse, kademeli olarak nakliye, mal ve hizmet fiyatlarına yayılabilir. Dolayısıyla bugünkü faiz artırımının amacı, ilk fiyat şokunu doğrudan yok etmek değil, bunun daha geniş bir ikinci tur enflasyona dönüşmesini önlemektir. Bu, gelecekteki politika değerlendirmesinin kilit noktasının yalnızca petrol fiyatının yüksek olup olmadığı değil, petrol fiyatının tüm fiyat sistemini değiştirip değiştirmediği anlamına gelir.
İkincisi, para politikasının etkileyebildiği ekonomik sektörler ile mevcut en güçlü büyüme kaynakları arasında bir uyumsuzluk var. Geçmişte faiz artırımı nispeten senkronize bir ekonomik döngüyü hedefliyordu; şimdi ise ABD ekonomisi içinde belirgin bir ayrışma görülüyor. Konut, otomobil, küçük işletmeler ve düşük gelirli tüketim kısa vadeli faiz oranlarına son derece duyarlı ve şimdiden belirgin şekilde sıkışmış durumda; ancak yapay zeka altyapısı ve savunma yatırımları hâlâ güçlü. Daha da önemlisi, büyük yapay zeka projeleri doğrudan federal fon faiz oranına değil, esas olarak uzun vadeli tahvillere, kredi piyasalarına ve öz sermaye finansmanına dayanıyor. Bu, Fed'in faiz artırımına devam etmesi durumunda ilk darbeyi alacak olanın ekonominin en sıcak kısmı değil, zaten soğumuş olan sektörler olabileceği anlamına geliyor. Politika araçları ne kadar ileri giderse, marjinal etkisi o kadar asimetrik olabilir.
Üçüncüsü, piyasa iki farklı sorunu aynı anda "faiz artışı" fiyatına sıkıştırıyor. Kısa vadeli faizler esas olarak Fed'in gelecekteki politika patikasını yansıtırken, 10 yıllık ve daha uzun vadeli ABD tahvilleri giderek artan bir şekilde mali açık, tahvil arzı, enerji fiyatları ve vade priminden etkileniyor. Kaplan bu nedenle uzun vadeli getirilerin yükselmesinin basitçe "piyasanın Fed'in daha fazla faiz artıracağını beklediği" şeklinde anlaşılamayacağını vurguluyor. Eğer mali açık, güçlü nominal büyümeye rağmen belirgin şekilde iyileşmezse, uzun vadeli tahvil yatırımcılarının daha yüksek getiri talep etmesi, Fed'den bağımsız bir fiyatlama mantığıdır. Başka bir deyişle, ABD tahvil getiri eğrisi tek başına para politikası işleminden, para, maliye ve arz risklerinin ortak etkisiyle oluşan bir sonuca dönüşüyor.
Dördüncüsü, piyasanın şu anki faiz artırımı fiyatlaması, yeni politika çerçevesine ilişkin belirsizlik primini de içeriyor. Kevin Warsh göreve geldikten sonra piyasa onun tepki fonksiyonunu, yani hangi enflasyon, istihdam ve finansal koşullar altında Fed'in ne ölçüde harekete geçeceğini henüz tam olarak anlayabilmiş değil. Politika tepki fonksiyonu henüz istikrar kazanmadığında, piyasa genellikle "bilinmeyen" için proaktif olarak tampon ayırır. Dolayısıyla mevcut faiz eğrisine yansıyan sıkılaştırma derecesi, yatırımcıların bu faiz artırımlarının nihayetinde gerçekleşeceğinden emin olduğu anlamına gelmek zorunda değil; yalnızca petrol fiyatları, savaş ve yeni Fed karar çerçevesinin belirsizliği için ödenen bir risk primi de olabilir.
Bu söyleşiyi tek bir yargıya indirgersek, şu ortaya çıkar: Bu politika döngüsünün gerçek zorluğu, Fed'in faiz artırmaya devam etmeye istekli olup olmaması değil, geleneksel faiz araçlarının giderek daha geleneksel olmayan bir ekonomik yapıyla karşı karşıya kalmasıdır.
Bu anlamda, bu yazının konusu artık sadece bir sonraki FOMC'nin faiz artırıp artırmayacağı değil, AI CapEx, mali genişleme ve çoklu arz şokları aynı anda mevcutken para politikasının ne ölçüde tek bir politika faizine dayanarak son derece farklılaşmış bir ekonomik döngüyü yönetebileceğidir.
Aşağıda orijinal metin yer almaktadır (okuma kolaylığı için orijinal içerik kısmen düzenlenmiştir):
Öne Çıkan Noktalar
Goldman Sachs Başkan Yardımcısı ve eski Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, ABD ekonomisi içinde belirgin bir ayrışma yaşandığı için piyasanın Fed'in sonraki sıkılaştırma miktarına ilişkin fiyatlamasının gerçekte gerekli olanın ötesine geçmiş olabileceğini belirtti.
Goldman Sachs Exchanges podcast'inde konuşan Kaplan, bir yandan yapay zeka (AI) altyapısı ve savunma harcamalarının canlılığını sürdürdüğünü, diğer yandan konut, otomobil gibi faize son derece duyarlı ekonomik sektörlerin yüksek faiz ortamında belirgin baskı altında olduğunu işaret etti. Birbiriyle iç içe geçen bu güçler, Fed'in daha fazla sıkılaştırma yapma gereğinin piyasanın şu anki fiyatlamasına yansıdığı kadar güçlü olmayabileceğini gösteriyor.
· Fed muhtemelen faiz artırmaya devam edebilir, ancak artış sınırlı olacak: Kaplan, Fed'in bir kez daha faiz artırarak federal fon oranını yaklaşık %4—4,25'e yükseltebileceğini, ardından duraklayıp ekonomik koşulları yeniden değerlendireceğini öngörüyor. Ancak piyasa şu anda daha fazla faiz artışını fiyatlıyor. Kaplan'a göre bunun içinde bir miktar risk primi var ve bu, yatırımcıların petrol fiyatlarının seyri ile Fed Başkanı Warsh'ın ekonomik veriler karşısında politikayı nasıl ayarlayacağına dair belirsizliği yansıtıyor olabilir.
· Nötr faiz hâlâ önemli: Kaplan, nötr faizin para politikasını belirlemede "tek kriter" olmasa da yine de referans değeri taşıdığını söylüyor. Ona göre bir kez daha faiz artırımı, Fed'in politika faizini nötr seviyenin üzerine çıkararak ekonomi üzerinde "hafif kısıtlayıcı" bir etki yaratabilir.
· Hazır bir politika senaryosu olmayan bir şok: Kaplan mevcut ekonomiyi "düşük işten çıkarma, düşük işe alım (low fire, low hire)" bir işgücü piyasası olarak tanımlıyor: tarifeler, göçmenlik sıkılaştırmasının getirdiği işgücü arz kısıtları ve petrol fiyatı şoku, tarihi bir sermaye harcaması patlamasıyla aynı anda ortaya çıkıyor. Bu, ders kitaplarında emsali olmayan bir arz yönlü bileşim. Kaplan'a göre bu ortamda Fed'in odak noktası artık ilk arz şokunu ortadan kaldırmak değil, enflasyonun daha fazla mal ve hizmet fiyatına "taşmasını" mümkün olduğunca sınırlamak.
Ana metin özeti
16 Eylül'de Fed, federal fon faiz oranı hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3,75—4,00'e yükseltti. Fed açıklamasında, ABD ekonomik faaliyetinin hâlâ "ılımlı bir hızla" genişlediğini, ancak enflasyonun yüksek seyrettiğini ve bu nedenle enflasyonun %2 hedefine dönmesi için daha fazla desteğe ihtiyaç duyulduğunu belirtti.
Robert Kaplan için bu faiz artışı sürpriz değildi. Asıl soru şu: Bu önleyici bir ayarlama mı, yoksa yeni bir ardışık faiz artırım döngüsünün başlangıcı mı?
Kaplan'ın cevabı daha çok ilkine yakın.
Bir kez daha artırım makul olabilir, ancak Kaplan çok sayıda ardışık artışa ihtiyaç olduğunu düşünmüyor
Kaplan, Fed'in Eylül'de faiz artırma kararını makul buluyor.
2025 sonbaharında Fed üst üste üç kez faiz indirmişti. 2026'ya girildiğinde ekonomik ortam değişti: mali teşvikler hâlâ etkisini gösteriyor, AI altyapı yatırımları hızla genişliyor ve jeopolitik çatışmalar petrol fiyatlarını yükseltiyor. Fed bir süre beklemeyi, enerji fiyatlarının kendiliğinden gerilemesini umut etti, ancak bu süreç beklendiği kadar hızlı gerçekleşmedi.
Kaplan'ı asıl endişelendiren şey sadece yıllık enflasyon değil, son aylık enflasyonun hâlâ güçlü seyretmesi.
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, Ağustos'ta TÜFE aylık %0,4, yıllık %3,4 arttı; çekirdek TÜFE ise aylık %0,3 yükseldi. Bu, enflasyonun önceki zirvelerinin çok altında olduğunu gösterse de, en azından son verilerde %2 hedefiyle uyumlu bir hıza istikrarlı biçimde geri dönmediğini ortaya koyuyor.
Ancak bu, Kaplan'ın büyük bir sıkılaştırma turunu desteklediği anlamına gelmiyor.
En son FOMC nokta grafiği de görece ölçülü. Eylül projeksiyonları, 2026 sonunda federal fon faiz oranının medyan değerinin %4,1 olacağını, 2027'de de %4,1'de kalacağını gösteriyor. Nokta dağılımına bakıldığında, 18 katılımcıdan 12'si yıl sonu medyan faiz oranının %4,125 olmasını beklerken, 4'ü %4,375 öngörüyor; yalnızca ikisi mevcut seviyeler civarında kalacağını tahmin ediyor.
Kaplan'ın kendisi ise "bir adım at, bir adım bak" yaklaşımını tercih ediyor: Eylül'de bir kez artırım yapıldı, Ekim'de yeni bir enflasyon şoku gelmezse geçici olarak atlanabilir; Aralık'ta ise 25 baz puanlık bir faiz artırımı yeniden değerlendirilebilir.
Bu durumda faiz aralığı yaklaşık %4,00—%4,25'e yükselecek.
Kaplan, ABD nominal nötr faiz oranının (neutral rate) da kabaca bu seviyeler civarında olduğunu tahmin ediyor. Nötr faiz oranı, teorik olarak ekonomiyi ne belirgin şekilde teşvik eden ne de belirgin şekilde baskılayan faiz seviyesini ifade eder; doğrudan gözlemlenebilen bir veri değil, bir politika tahminidir.
Dolayısıyla Kaplan'a göre, Aralık'ta bir artırım daha yapılırsa Fed muhtemelen nötr seviyeye yaklaşmış olacak. Bundan sonra kısıtlayıcı bölgeye daha fazla girilip girilmeyeceği yeniden değerlendirilmeli; peşinen sürekli faiz artırımı varsayılmamalı.
Piyasa neden hâlâ daha fazla faiz artırımına oynuyor? Kilit nokta: "Politika tepki fonksiyonu" yeterince net değil
Kaplan ile piyasa arasındaki gerçek anlaşmazlık, "bir kez daha artırım olup olmayacağı" değil, sonrasında kaç kez daha olacağı.
Ona göre, mevcut faiz piyasasında fiyatlanan sıkılaştırma derecesi, gerçekte nihai olarak gerçekleşmesi gereken faiz artırımı miktarından daha yüksek olabilir.
Bunun önemli bir nedeni, piyasanın hâlâ belirsizlik için risk primi ödüyor olması.
Öncelikle, yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın politika tepki fonksiyonu (reaction function) piyasa tarafından henüz tam olarak anlaşılmış değil.
Sözde politika tepki fonksiyonu, basitçe söylemek gerekirse, piyasanın şunu anlamaya çalışmasıdır: Enflasyon, istihdam, finansal koşullar gibi değişkenler değiştiğinde, Fed faiz oranlarını ne kadar güçlü ve ne kadar hızlı ayarlayacaktır.
Piyasa bir merkez bankası başkanını tanıdığında, yatırımcılar genellikle geçmiş konuşmalara ve karar kalıplarına dayanarak politika yolunu kabaca tahmin edebilirler. Ancak bu düzen henüz oluşmamışsa, tahvil piyasasının genellikle ek bir "tampon" eklemesi gerekir — yani risk primi.
Kaplan bu nedenle, şu anda eğrideki faiz artırımı beklentilerinin bir kısmının, yatırımcıların Fed'in kesinlikle bu kadar artıracağına inandığını göstermediğini, bunun yerine "Warsh'ın nasıl tepki vereceğini henüz tam olarak bilmiyoruz" için fiyatlandırma olabileceğini düşünüyor.
Aynı zamanda piyasanın başka bir risk için de prim ödediğini düşünüyor: petrol fiyatlarının uzun süre yüksek kalması.
Eğer enerji şoku hızla sona ererse, Fed genellikle kısa vadeli fiyat artışlarını "görmezden gelmeyi" seçebilir. Ancak bir arz şoku altı ay, sekiz ay hatta daha uzun sürerse, kademeli olarak nakliye, gıda, imalat, hizmetler ve daha birçok fiyat kalemine yayılabilir.
Bu da Kaplan'ın "arz şokunda faiz artırılmamalı" görüşüne yaptığı düzeltmedir.
Federal fon faiz oranını yükseltmek elbette petrol arzını artıramaz ve doğrudan petrol fiyatını düşüremez. Ancak diğer alanlardaki talebi baskılayarak, enerji fiyat artışlarının daha geniş enflasyona yayılma hızını düşürebilir.
Dolayısıyla Fed için gerçekten önemli olan, enerji fiyatlarının kendisinin ne kadar arttığı değil, dışsal bir şokun daha geniş bir ikinci tur enflasyona dönüşüp dönüşmeyeceğidir.
En büyük zorluk: AI gelişiyor, ancak faize duyarlı sektörler artık sıcak değil
Kaplan'ın mekanik olarak üst üste faiz artırımını neden desteklemediği de burada yatıyor.
Bugünkü ABD ekonomisi geleneksel anlamda topyekûn aşırı ısınma değil, çok belirgin bir ayrışma gösteriyor. AI altyapı yatırımları hâlâ hızla büyüyor, savunma harcamaları da güçlü kalıyor; ancak konut, otomobil ve düşük-orta gelirli tüketicilere yönelik işletmeler belirgin şekilde zayıflamış durumda. Bu, para politikasında bir ikilem yaratıyor: Federal fon faiz oranının en kolay etkilediği sektörler, ekonominin en sıcak sektörleri artık değil.
Gayrimenkul bunun en doğrudan örneği.
Yüksek ipotek faiz oranları hane halkının konut satın alma gücünü düşürürken, aynı zamanda gayrimenkul geliştiricileri genellikle stok ve proje döngüsünü desteklemek için kısa vadeli finansmana bağımlı olmak zorunda kalıyor. Dolayısıyla Fed kısa vadeli faiz oranlarını yükselttiğinde, bu şirketler aynı anda hem zayıflayan talep hem de artan finansman maliyetiyle karşı karşıya kalabilir.
Küçük işletmeler ve değişken faizli kredilere bağımlı bireyler de benzer baskılarla karşı karşıya. Ancak AI altyapı yatırımlarının finansman yapısı tamamen aynı değil.
Büyük teknoloji şirketleri ve altyapı projeleri daha çok kurumsal borç, uzun vadeli tahvil piyasaları ve öz sermaye finansmanına dayanıyor. Bu nedenle, federal fon faiz oranından ziyade tüm ABD Hazine tahvil getiri eğrisi ve kredi spreadleriyle daha fazla ilgileniyor olabilirler.
Kaplan'ın değerlendirmesine göre, yalnızca kısa vadeli politika faizini artırmak, AI altyapı genişlemesini önemli ölçüde durdurmak için yeterli değil.
Bu da ABD ekonomisinin neden aynı anda çelişkili görünen iki olguyu yaşayabildiğini açıklıyor: Bir yanda sermaye harcamaları patlaması ve kurumsal kârlılığın dirençli kalması, diğer yanda konut ve bazı tüketim sektörlerinin şimdiden belirgin baskı hissetmesi.
Mevcut işgücü piyasasını "low fire, low hire" — düşük işten çıkarma, düşük işe alım — olarak özetliyor.
Bu, geçmişteki tipik ekonomik aşırı ısınmadan farklı. İstihdamda büyük bir bozulma yaşanmadı, ancak şirketlerin işe alım isteği de güçlü değil; dolayısıyla işgücü piyasası şimdilik en net para politikası sinyali değil.
Kaplan'a göre Fed şu anda aslında çok nadir görülen bir kombinasyonla karşı karşıya: Tarihi düzeyde bir sermaye harcaması döngüsü, aynı anda enerji, tarifeler ve işgücü arzı kısıtlamaları gibi birden fazla arz şokuyla birlikte ortaya çıkıyor.
Geleneksel "ekonomik aşırı ısınma—faiz artırımı—talep soğuması" modeli bu nedenle artık o kadar işe yaramıyor.
10 yıllık ABD tahvili %5'i aştı, sorun artık sadece Fed değil
Kısa vadeli faiz oranları esas olarak "Fed daha ne kadar artıracak" sorusunu yanıtlıyorsa, uzun vadeli faiz oranları başka bir soruyu yanıtlıyor: Yatırımcılar ABD devlet borcunu uzun vadede hangi fiyattan tutmaya razı.
Bu da Kaplan'ın mevcut piyasada en kolay gözden kaçan nokta olarak gördüğü şey.
ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi 22 Eylül'de %4,96 iken 23 Eylül'de %5,11'e yükseldi; 20 ve 30 yıllık getiriler aynı dönemde sırasıyla %5,45 ve %5,40'a çıktı.
Uzun vadeli getiriler şimdiden mevcut politika faizinin belirgin şekilde üzerinde.
Kaplan'a göre bu hareketin bir kısmı basitçe "piyasa Fed'in faiz artırmaya devam etmesini bekliyor" şeklinde açıklanamaz. 10 yıllık ve hatta daha uzun vadeli ABD tahvilleri, giderek artan ölçüde mali açık, tahvil arzı ve uzun vadeli enflasyon riskinden etkilenecek.
CBO'nun Eylül verilerine göre, 2026 mali yılının ilk 11 ayında ABD federal bütçe açığı yaklaşık 2 trilyon dolar; yüzeyde geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 6 milyar dolar daha az; ancak ödeme tarihi kaymaları düzeltildiğinde bu yılın aynı dönemindeki açık aslında geçen yıla göre yaklaşık 82 milyar dolar daha yüksek.
Bu, nominal ekonomik büyüme hâlâ güçlü olmasına rağmen, ABD mali açığının belirgin bir iyileşme göstermediği anlamına geliyor.
Kaplan'a göre bu, uzun vadeli tahvil yatırımcılarını daha yüksek getiri telafisi talep etmeye zorlayacak. ABD Hazine Bakanlığı'nın tahvil geri alımları piyasa likiditesini ve borç yönetimini bir ölçüde iyileştirebilir, ancak Kaplan bunun gerçek anlamda mali açığı azaltmakla aynı şey olmadığını vurguluyor. Bu nedenle, uzun vadeli faiz oranlarının temel sorununun giderek para politikasının kendisinden ziyade maliye politikasına kaydığını düşünüyor.
Bu da Eylül ayında Fed'in faiz artırımının ardından ABD tahvil eğrisinin basitçe "25 baz puan daha" şeklinde yeniden fiyatlanmamasının nedenidir — büyük ölçüde sıkılaştırma beklentileri daha önce eğriye yansımıştı ve uzun vadeli tarafta kendine özgü bir mali mantık var.
Sonraki adımda ne izlenmeli? "Fed şahin mi değil mi" değil, enflasyonun yayılmaya devam edip etmediği
Kaplan'ın bir sonraki toplantıya ilişkin temel değerlendirmesi hâlâ "bekleme" yönünde.
Fed'in bir sonraki FOMC toplantısı 27-28 Ekim'de yapılacak. Öncesinde piyasa iki kritik enflasyon verisi daha alacak: BEA 30 Eylül'de PCE fiyat endeksini içeren Ağustos kişisel gelir ve harcama verilerini yayımlayacak; BLS ise 14 Ekim'de Eylül TÜFE verisini açıklayacak.
Aylık enflasyon soğumaya başlarsa, petrol fiyatları diğer mal ve hizmet fiyatlarına daha fazla yayılmazsa ve konut, otomobil ile tüketim yüksek faiz oranlarının baskısını hissetmeye devam ederse, Kaplan'ın bahsettiği "Aralık'ta bir kez daha artır, ardından duraklayarak gözlemle" patikasının oluşması daha kolay olacak.
Tersine, PCE ve TÜFE yeniden belirgin şekilde hızlanırsa veya işletme anketleri enerji ve diğer arz şoklarının giderek daha fazla fiyat kalemine yayıldığını gösterirse, Fed'in Aralık'ı bekleme lüksü olmayabilir.
Dolayısıyla şu anda gerçekten izlenmesi gereken şey artık basit bir "şahin mi güvercin mi" sorusu değil.
Bu politika döngüsündeki daha kritik değişken şu: Arz şoku yalnızca birkaç fiyatı mı yükseltti, yoksa tüm enflasyon sürecini değiştirmeye mi başladı.
Eğer sadece ilkiyse, piyasa gerçekten de aşırı faiz artırımı fiyatlamış olabilir; eğer ikincisiyse, bugün yüksek görünen faiz fiyatlaması ancak o zaman temel göstergeler tarafından doğrulanmaya başlayabilir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
