BONER'dan ABD hisse senedi meme mantığına bakış: kısa sıkıştırmayı zincire taşımak

Pazar akşamı, Robinhood zincirinde HIMS token'ı 132,64 dolar seviyesinde işlem gördü.

Arkasındaki hisse senedi, Hims & Hers — erkek sağlığı ürünleri satan bir internet sağlık şirketi — cuma kapanışında 28,84 dolardı. Zincirdeki gölge, asıl hissenin dört katından daha pahalıydı.

Gölgeyi bu noktaya taşıyan şey başka bir coin'di. Adı BONER; ismi o kadar açık ki çeviriye gerek yok: şirketin ana işi erkek sağlığı, coin'in anlatısı ise "sert para" ve "HIMS açığa satışçılarını sıkıştırmak".

Pazartesi öncesi 24 saatte BONER yaklaşık %1000 yükseldi ve piyasa değeri 40 milyon dolar seviyesine fırladı. Pazartesi açılışında, yeni basılan token'lar primi düzleştirdi ve gölge asıl hisseye geri yapıştı. Ama BONER yükselmeye devam ediyor.

ABD meme hisseleri, 2026 versiyonu, açığa satış sıkıştırma işini NYSE'den zincire taşıdı. Formül hâlâ 2021'deki gibi: dikkat, kaldıraç ve bir "açığa satışçıyı ezme" hikâyesi. Tek fark, bu sefer savaş alanı hafta sonu arz üretemeyen küçük bir havuz.

483 Dolarlık Gece

28 Ocak 2021'de GME, işlem sırasında 483 dolara ulaştı.

Bir ay önce hâlâ 18 dolardaydı. GameStop, oyun diskleri satan fiziksel bir mağaza, Reddit'te r/wallstreetbets adlı bir bölüm tarafından tüm Wall Street'in kabusu hâline getirildi. Açığa satışçılar — hisseyi ödünç alıp satan, düşeceğine bahis yapan, düşünce geri alıp iade edenler — ödünç aldıkları hisse miktarı bir ara dolaşımdaki arzın %100'ünü aştı. Bu mağazanın iflasını bekliyorlardı, ama perakende yatırımcılar gerçek parayla onları kanatana kadar satın aldı.

Önderlik eden kişi Keith Gill'di, çevrimiçi adıyla Roaring Kitty. Pozisyonunu internette paylaştı: başlangıçta 53.000 dolardı, Ocak sonunda hesaptaki rakam 48 milyona çıktı. Kameraya bakıp "I like the stock" dedi. Bu "Bu hisseyi seviyorum" cümlesi, tüm olayın anahtar ifadesi oldu.

O yıl, birçok kişi "açığa satış sıkıştırması" terimini ilk kez Robinhood bildirimlerinde duydu.

Robinhood fırtınanın merkezindeydi. Sıfır komisyon, kesirli hisseler, telefona tek dokunuşla emir — perakende yatırımcılar için en kolay giriş kapısıydı. Ama girişin diğer ucu bir vanaydı. 28 Ocak'ta Robinhood, GME gibi hisselerde alımı kısıtladı; sadece satışa izin verdi, alıma değil. Perakende yatırımcılar uygulamada fiyatın düşüşünü izlerken ona "hain" diye bağırdı.

18 Şubat'ta duruşma. CEO Vlad Tenev, kısıtlamanın takas odasının marj gereksinimlerini karşılamak için olduğunu, başka çare olmadığını söyledi. Perakende yatırımcıların duyduğu versiyon şuydu: "Bizi satın almaktan alıkoyuyorsunuz, açığa satanların kaçmasına izin vermek istiyorsunuz." AOC'nin sorgusu en sert olanıydı: Neden kurumlar hâlâ işlem yapabiliyor da perakende yatırımcıların bağlantısı kesiliyor? Aynı duruşmada Keith Gill'in video filtresinde bir arıza oldu ve ekranda bir kedi yüzü belirdi. "Ben bir kedi değilim, ben bir hedge fon da değilim" dedi. Herkes güldü. Gülme bittikten sonra kimse bunun bir şaka olduğunu düşünmedi.

Birkaç gün içinde GME 483'ten 90 dolara düştü. En son içeri dalanların çoğu, likiditeye nöbet tutanlar oldu.

O yılın Temmuz ayında Robinhood halka arz oldu, ihraç fiyatı 38 dolardı. İzahname, para hesabı sayısının 12,5 milyondan 22,5 milyona çıktığını gösteriyordu; o açığa satış sıkıştırması, kendi reklamı hâline gelmişti. Robinhood o günden beri bir doğum lekesi taşıyor: Hem perakende yatırımcıların giriş kapısı hem de onların bağlantısını kesen el. Beş yıl sonra bu doğum lekesi zincirde çiçek açtı.

Hisse Senedi, Gölge ve Çip

Temmuz 2026'da Robinhood kendi zincirini başlattı: Arbitrum Orbit tabanlı bir katman-2 ağı (basitçe, Ethereum'un üzerine inşa edilmiş yeni bir zincir), ana odak noktası tokenize edilmiş ABD hisseleri: ABD hisselerini zincir üstü token'lara paketleyip 7/24 işlem imkânı sunmak, ABD dışı kullanıcılara yönelik.

ABD meme hisseleri artık iki katmana ayrıldı. Bir katman, App'te gerçek hisse satın almak: GME, WEN gibi; diğer katman ise zincir üstü "hisse-coin eşleşmesi": meme coin çıkarırken likidite havuzunun diğer tarafı artık ETH veya USDT değil, tokenize edilmiş NVDA, TSLA, AAPL, GME.

Burada üç ayrı şey var, çoğu kişi bunları tek katman sanıyor:

Gerçek hisse: NYSE'deki gerçek hisse senedi. Hissedar hakları var, açığa satılabilir, ödünç alınabilir. Açığa satanlar bu katmandan borçlanır.

Hisse token'ı: Gerçek hissenin zincir üstü gölgesi. Genellikle saklanan hisselere karşılık gelir, ancak hisse senedi hakkı değildir, oy hakkı yoktur, basım ve itfa işlemleri ihraççı üzerinden yürür ve arz genellikle yalnızca birkaç on bin adettir.

ABD meme coin'i: Bağımsız olarak çıkarılan bir "shib" (düşük değerli meme coin), hisse token'ını işlem çifti olarak kullanır. Teminat değildir, 1:1 dönüşüm yoktur.

BONER satın almak ≠ HIMS token'ı satın almak ≠ HIMS gerçek hissesini satın almak. Havuzdaki hisse token'ları likidite havuzuna aittir, size değil.

Mekanizma şöyle: Ön uçta hâlâ ETH ile alım satım yapıyorsun, arka uçta önce ETH'yi hisse token'ına çeviriyor, sonra havuza girip meme'e dönüştürüyor. Yaratıcının komisyonu da hisse token'ı ile ödeniyor. Fiyat formülü tek satır:

meme'in dolar fiyatı = (1 meme'in takas edebileceği hisse token'ı miktarı) × (hisse token'ının dolar fiyatı)

Bu çifte bahis: meme'in o hisseyi geçeceğine bahse giriyorsun, aynı zamanda hissenin kendi iniş çıkışlarına maruz kalıyorsun. NVDA yükselirse ve meme NVDA'ya göre de yükselirse, dolar getirisi katlanarak artar; hisse düşerse, meme kazansa bile dolar getirisi iskontoya uğrar.

Ağustos'ta bu üç şey BONER adlı bir coinde bir araya geldi.

BONER Adında Bir Coin

20 Ağustos'ta BONER, Robinhood zincirindeki LONG platformunda listelendi. Ana havuz BONER/HIMS; fiyatlandırma varlığı stablecoin değil, zincir üzerindeki HIMS gölgesi.

Topluluk sayfasında bir dizi veri asılı: HIMS hissesinde yaklaşık 62 milyon adet açığa satış var, bu da dolaşımdaki arzın yaklaşık üçte birine denk geliyor.

Asıl motor, çok daha sessiz bir mekanizma.

BONER satın alma yolu: stablecoin veya ETH → önce HIMS token'ına çevrilir → HIMS, BONER/HIMS havuzuna atılır ve BONER olarak çıkarılır. Likidite havuzu, malları kilitleyip formüle göre otomatik alım satım eşleştiren yerdir. HIMS havuza girdiğinde orada kilitlenir, dışarı çıkmaz.

Listelenmeden yaklaşık on gün sonra, zincir üzerindeki toplam HIMS arzı yaklaşık 58.714 adetti; bunun 31.198 adedi, yani yaklaşık %53'ü, BONER/HIMS ana havuzunda kilitliydi. Diğer meme havuzlarına dağılmış 1.424 adet daha vardı. HIMS/stablecoin ve HIMS/ETH fiyat keşfi için geriye yalnızca yaklaşık 20.303 adet kalmıştı.

Zincir üzerindeki tüm HIMS piyasası ne kadar büyük? Hisse başına 29 dolar üzerinden hesaplandığında, tüm zincir üstü payların piyasa değeri yaklaşık 1,7 milyon dolar; bu, toplam arzı hisse fiyatıyla çarparak tahmin ediliyor, hiçbir şişirme içermiyor. Yarısı bir meme havuzu tarafından yutulduktan sonra, serbestçe işlem görebilen ve hisse fiyatını sabitlemek için kullanılan havuz, kağıt kadar ince.

Sonra hafta sonuna denk geldi.

New York Borsası kapalı. İhraççının yeni token basabilmesi için önce hisse satın alması gerekiyor; hafta sonu neredeyse hiç artış olmuyor. Kalan HIMS/USDG havuzunun likiditesi çok sığ; küçük bir emir bile fiyatı fırlatabilir. Pazar gecesi, zincir üzerindeki HIMS bir ara 132,64 dolara ulaştı; hisse Cuma kapanışında yalnızca 28,84 dolardı, prim dört katın üzerindeydi. O büyük yeşil mumun hangi küçük emirle oluştuğunu kimse net söyleyemiyor.

BONER'ın dolar fiyatı = (BONER'ın HIMS'e oranı) × (zincir üzerindeki HIMS'in dolar fiyatı). Kotasyon varlığı sıkışıp uçunca, BONER'ın dolar fiyatı da fırladı: 24 saatte yaklaşık %1000 artış, piyasa değeri 35-41 milyon dolar aralığına ulaştı, işlem hacmi birkaç milyondan 20 milyon dolara kadar çıktı.

Yani daha doğru bir ifade şu: Serbest dolaşımdaki zincir üstü HIMS havuz tarafından emildi + hafta sonu yeni token basılamaması = zincir üstü gölge hisse hafta sonu primine sıkıştı → eşleşen meme'in dolar piyasa değeri bu primle büyütüldü.

Pazartesi açılışında, ihraççı hızla yaklaşık 4.000 adet HIMS basıp prime attı. Zincir üstü HIMS birkaç saat içinde 29 dolar civarına geri döndü ve ana hisseye yeniden yapıştı. Prim ayağı çok hızlı öldü.

Normalde, oran değişmezse BONER'ın dolar fiyatının da büyük bir düşüş yaşaması gerekirdi. Ama hâlâ yükseliyor. The Defiant'ın pazartesi günkü verileri şu yapıyı gösteriyor: HIMS tokeni ana hisseye yaklaştığında, BONER hâlâ yaklaşık 0,04 dolar seviyesinde, 24 saatlik artış binlerce, piyasa değeri 40 milyon dolar bandında.

Ama BONER hâlâ yükseliyor, duygu yükseldi.

Burada "HIMS ana hissesini sıkıştırma" ile net bir çizgi çekmek gerekiyor. Zincir üzerinde toplam sadece 50 binden fazla token var, ana hisse dolaşımı yaklaşık 192 milyon hisse. Kilitlenen şey Robinhood paketli tokenların küçük havuzu, NYSE dolaşımı değil. 62 milyon hisselik kısa pozisyon, bir meme havuzu yüzünden otomatik kapanmaz. Ondo tarafındaki benzer HIMS paketli tokenların ölçeği bir büyüklük sırası daha büyük ve tüm süreç boyunca ana hisseye yapışık kaldı, bu tür bir hafta sonu kopması yaşamadı.

Bu, hafta sonu yeni token basılamayan ultra ince tokenize hisselerin, meme havuzu tarafından serbest dolaşımının emilmesiyle zincir üstünde yaşanan bir sıkışma; üstüne "ED şirketi + BONER + kısa pozisyon" anlatısı eklendi. Reklam NYSE'ye yapılıyor, motor Robinhood zincirindeki o çok küçük token havuzunda dönüyor.

ABD hisse meme'lerinde işlem yaparken hangi verilere bakmalıyız

ABD hisse meme'leri iki katmandan oluşur, takip edilecek şeyler farklıdır.

App içindeki ana hisse meme'leri için her gün beş sayıya bakın: bahsedilme hacmi, kısa pozisyon/ödünç alma, işlem hacmi katları, yeni ihraç var mı, opsiyon yakın vade.

Zincir üstü token-hisse eşleşmeleri için her gün diğer beş sayıya bakın: prim, token toplam arz değişimi, ana havuz kilitli tutarı, meme/hisse oranı, ana havuz alım/satım oranı.

Prim = Token hisse senedi zincir üstü / ana hisse senedi − 1. Prim yüksekse, hafta sonu ince piyasada kumar oynuyorsun; prim sıfıra yakınsa, sadece meme'in kendi oranına bahis yapabilirsin.

Paketlenmiş Piyasa: Token hisse senedinin toplam arzı, ana havuzda kilitli miktar, fiyat keşif havuzunda kalan miktar. Toplam arz sadece birkaç on bin adetse ve ana havuzun yarısından fazlası kilitliyse, BONER tarzı bir sıkışma yaşanabilir; arz büyükse ve kilit dağınıksa, bu taklit edilemez.

Basım: Toplam arz bugün artmış mı, açılıştan sonra büyük miktarda mint var mı. Birileri basıyorsa, ikinci bacak (gölge prim) büyük olasılıkla parçalanıyor. Bu durumda hafta sonu zirvesine göre fiyatlama yapmak, balonu çip olarak görür.

Oran: 1 meme = kaç token hisse senedi. Açılıştan sonra sadece bu geçerli. Oran yükseliyor = duygusal bacak; oran düşüyor, dolar fiyatı yatay = büyük olasılıkla gölge defteri destekliyor.

Havuz Sağlığı: Ana havuz derinliği, alım-satım hacmi, büyük satış emirlerinin token hisse senedini serbest dolaşıma geri döndürüp döndürmeyeceği. Satış baskısı geldiğinde, meme ve gölge birlikte sarsılır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia