Arthur Hayes'in son röportajı: ETH 30.000 doları görecek; FLOP, ETH'yi geride bırakacak

Bu makaleyi okumak için 60 Dakika

ABD tahvil geri alımları ve potansiyel getiri eğrisi kontrolü, kripto piyasasına likidite akışını hızlandırıyor; Bitcoin yıl sonunda 126.000 dolara yükselebilir.

Kripto Ticaretinin Babası: Bitcoin Sahiplerine Son Uyarım

Kaynak: Altcoin Daily
Çeviri: Azuma, Odaily Planet Daily

Editör Notu: Bu makale, Arthur Hayes'in yakın zamanda Altcoin Daily podcast programına verdiği röportajın metin çevirisidir. Bu özel röportajda Arthur Hayes, mevcut piyasadaki makro likidite değişimlerini ve bu döngüdeki kripto para piyasasının büyük yükselişini ele aldı, BTC, ETH gibi ana akım varlıkları tahmin etti ve kişisel yeni projesi Flop Network'ün tasarım detaylarını kapsamlı bir şekilde açıkladı.

Aşağıda röportajın orijinal metni yer almaktadır ve Odaily Planet Daily tarafından çevrilmiştir; okuma akışı göz önünde bulundurularak içerikte bazı kısaltmalar yapılmıştır.

Makro Likidite ve Bu Döngüdeki Yükseliş

(Arka Plan: Geçen hafta ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil geri alım programını genişleteceğini ve tahvil piyasasına daha büyük likidite desteği sağlayacağını duyurdu. Açıklamaya göre, ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvillere yönelik likidite destekli geri alım hacmi "en az iki katına çıkarılacak" ve 2 milyar dolardan 4 milyar dolara yükseltilecek; geri alım kapsamı 10 yıllık ila 30 yıllık tahvilleri içeriyor)

· Sunucu: Başlayalım. Arthur, kariyerine Citibank'ta trader olarak başladın, değil mi?

Arthur: Evet, Citibank ve Deutsche Bank'ın Hong Kong şubelerinde.

· Sunucu: Geleneksel finans (TradFi) sisteminden gelen biri olarak, bu geleneksel kurumların şu anda kripto para piyasasındaki manşetlere nasıl baktığını düşünüyorsun? 2026 perspektifinden kripto piyasasına baktıklarında ne düşünüyorlar?

Arthur: "Sürdürülebilirlik" — bence bu, bugünlerde tüm geleneksel finans çevrelerinde konuşulan yeni kelime.

40 trilyon dolara ulaşan ABD devlet tahvilleri, sürekli artan faiz giderleri ve diğer birçok büyük ülkenin egemen borç piyasalarındaki sıkıntılar, onların şu soruları sormasına neden oluyor: "Elimde tuttuğum bu tahviller 5 yıl sonra hâlâ değerli olacak mı? Enflasyon yeniden fırlayacak mı? Varlık dağılımım doğru mu?"

Açıkçası, Hazine Bakanı Scott Bessent'in tahvil geri alım operasyonunu başlatmasından — ya da en azından uzun vadeli tahvil yetkili geri alım limitini ikiye katlamasından — sonra piyasanın tepkisi tam da bunu doğruluyor.

Tüm bunlar paniği artırıyor: "Aman Tanrım, bu kadar çok ABD Hazine tahvili tutuyorum ama bunlar diğer tüm varlık sınıflarının çok gerisinde kalıyor, neden hâlâ bunları tutuyorum?"

Üstelik defalarca kanıtlandığı gibi, gerçekten satıp nakde çevirmeniz gerektiğinde, ABD hükümeti size istediğiniz gibi satış yapmanıza izin vermiyor.

· Sunucu: Peki kripto varlıkları nasıl görüyorlar? Zaten borç ve Hazine tahvilleri yüzünden başları dertte, kripto varlıklar onların gözüne hiç girmiyor mu?

Arthur: Hayır, bence kripto para tam olarak tek çıkış vanasıdır (release valve), merkez bankası para basımının en saf serbest bırakma kanalıdır. Piyasanın ABD'nin örtük veya açık getiri eğrisi kontrolü (YCC) uygulayacağına dair endişeleri arttıkça, Bitcoin ve kripto varlıkların fiyatı o çıkış vanasıdır.

Bu yüzden Hazine Bakanlığı açıklamasının ardından, gece boyunca kripto paralarda yay benzeri bir toparlanma gördünüz.

· Sunucu: Hatırlıyorum, geri alım limiti sadece iki katına çıkarak yaklaşık 2 milyar ila 4 milyar dolara çıktı, astronomik bir rakam değildi...

Arthur: Doğru, 2 milyardan 4 milyara veya birkaç milyara çıktı, rakamın kendisi abartılı değil ama bir sinyal verdi, bu bir yön göstergesi.

Ayrıca, Fed tarafı kesinlikle faiz artırmayacak, enflasyon verileri, ABD ekonomik büyümesi ve 2 yıllık Hazine tahvil getirisinin efektif federal fon oranından 50 ila 60 baz puan yüksek olmasına rağmen, Fed'in faiz artırması gerekir, hiç şüphesiz artırmalı. Peki neden artırmıyorlar? Çünkü Hazine Bakanlığı'nın piyasada çeşitli manevralar yapmak için büyük miktarda kısa vadeli Hazine bonosu (T-bills) ihraç etmesi gerekiyor, çünkü uzun vadeli borç için artık kimse devralmaya yanaşmıyor.

· Sunucu: Son bir iki yılda Bitcoin alanına yeni giren ve hâlâ makroekonomiyi anlamaya çalışan yeni insanlar için, basitçe söylemek gerekirse, Hazine geri alımı onlar için ne anlama geliyor?

Arthur: Bu daha fazla likidite anlamına geliyor — sınırlı sert varlıkları kovalayan daha fazla itibari para, ve Bitcoin bunlardan biri, bu yüzden fiyatlar büyük ölçüde yükselecek.Bu, 2008'e giden senaryonun yeniden canlanması, Bitcoin'in doğuşunu tetikleyen yolun tekrarı.

Bu aynı zamanda Bitcoin'e yatırım yapmanızın nihai mantığıdır; herkes birden farkına vardığında — "Aman Tanrım, bu ABD Hazine tahvilleri hiçbir değer taşımıyor, hiçbir gerçek varlıkla takas edemiyorum, piyasa aşırı manipüle edildiği için normal işlem bile yapılamıyor, gerçek bir değer saklama aracına ihtiyacım var, devasa dolar akışının kıt varlıkları kovaladığı bir ortamdan doğrudan faydalanabilecek bir varlığa ihtiyacım var" — en iyi seçenek Bitcoin'dir.

Bu, 2009'da doğduğu zamanki amacıdır ve o zamandan beri hiç değişmemiştir. Elbette likidite döngüleriyle birlikte iniş çıkışlar yaşar, ancak dünyanın "kralın çıplak olduğunu" görmesini sağlayan kritik bir andan bahsediyorsanız — küresel en büyük egemen borç piyasasının herkesi getiri eğrisi kontrolünün (YCC) yaklaştığı konusunda paniğe sürüklediği anda — Bitcoin'in fiyatı çok hızlı bir şekilde yüz binlerce dolara fırlayacaktır.

· Sunucu: 2008 büyük mali krizi patlak verdiğinde sen piyasanın ön saflarındaydın, o zaman da tahvilleri geri mi alıyorlardı? Çöküşten bir iki yıl önceki piyasa hareketleri şimdikine benziyor muydu?

Arthur: 2008 krizi patlak verdiğinde yaptıkları ilk şey Bear Stearns'ü kurtarmaktı — doğrudan bir kurtarma değil, Jamie Dimon'a hisse başına 2 dolar gibi komik bir fiyata Bear Stearns'ü satın aldırdılar, Fed de büyük bir kredi sağladı, JPMorgan için tamamen süper bir hediye paketiydi.

Bu ilk tehlike sinyaliydi. Ardından serbest piyasaya taptıklarını iddia ederek Lehman Brothers'ın batmasına izin verdiler ve serbest piyasanın bedelini kaldıramayacaklarını anladılar.

Sonra büyük bankaların CEO'ları trene bindiler — normalde asla trene binmeyecek o koltuklar, vergi mükelleflerinin parasını aldıkları için mütevazı görünmek zorundaydılar — Washington'a trenle gittiler, diz çöküp yalvardılar ve sonunda 700 milyar dolarlık kurtarma fonu aldılar.

Sonra sıradan insanlar öfkelendi: "Neden Goldman Sachs'ın üst düzey yöneticileri hâlâ devasa ikramiyeler alıyor da ben sadece ev kredimi ödeyemediğim için banka evimi elimden alıyor? Onlar da borçlarını ödemedi! Neden Goldman Sachs ve AIG devlet tarafından kurtarılıp paralarını alıp gidebiliyor da ben sokakta kalıyorum?"

İşte Bitcoin'in doğduğu arka plan budur. Satoshi Nakamoto'yu şahsen tanımıyorum, ama beyaz kağıdın satır aralarındaki ifadeleri ve yayınlanma zamanını okursan, Bitcoin'in ortaya çıkışının doğrudan tetikleyicilerinden birinin, ABD'nin 2008 krizi sonrası kurtarma operasyonlarında sağlam para politikası vaadini tamamen ihlal etmesi olduğunu anlarsın.

· Sunucu: Peki 2026, 2027 ve sonrasına baktığımızda, onların politika araç kutusunda başka hangi likidite kozları var? Sırada ne var?

Arthur: Açıkçası, Bessent'in öne çıkardığı koz FEMA geri alım aracıdır.

Bir düşün, dünyada o kadar çok yabancı hükümet ABD tahvili tutuyor ki, en tipik örneği Japonya — ellerinde yaklaşık 1 trilyon dolarlık ABD tahvili var. Japonya şu anda yen kurunu güçlendirmek, yeniden silahlanmayı desteklemek ve enflasyondan muzdarip halkına sübvansiyon sağlamak için fonları yurt içine geri getirmek zorunda. Japonya, şirketleri, özel sektörü ve hükümetle bağlantılı kurumları yabancı varlıklarını (yani ABD hisse senetleri ve ABD tahvillerini) satmaya, doları bozdurup yene çevirerek Japonya'yı inşa etmek için ülkeye getirmeye teşvik edecek politikaları ayarlayacağını sinyalini verdi. AB, Almanya ve diğer birçok bölge de aynı şekilde — ister askeri harcamalar ister sosyal refah programları olsun, para harcamak zorundalar ve varlıklarının büyük kısmı ABD finans piyasalarında yığılmış durumda.

Satmak zorunda kaldılar, ancak Amerika en büyük alıcının en büyük satıcıya dönüşmesine asla izin veremez, çünkü bu piyasayı tamamen yok eder. Son yirmi otuz yıldır ABD hisse senedi ve tahvil piyasalarının başı çekebilmesi tamamen bu ülkelerin sürekli alım yapmasına bağlıydı; sermaye akışı bir kez tersine dönerse, hisse senedi ve tahvil piyasaları dipsiz bir kuyuya dönüşür ve bu Amerika'nın kesinlikle kabul edemeyeceği bir durumdur.

Bu yüzden bu önlemi devreye soktular — bu bir tehdit değil, bir güvence: "Beyler, FEMA geri alım aracının karşı taraf limitini doğrudan kaldırıyoruz (limitsiz hale getiriyoruz). Elinizdeki ABD tahvillerini satmak istiyorsanız, piyasada satış baskısı yaratmayın, doğrudan Fed'e gelin. Fed size dolar basıp verecek, bu borcu sürekli yenileyeceğiz. Siz dolarları alıp döviz piyasasında satarak kendi ulusal para biriminize çevirirsiniz."

ABD hükümeti doları zayıflatmak istiyor ve dünyadaki diğer ülkeler de öyle. Bu, doları zayıflatırken ABD'nin yerel finansal piyasalarına zarar vermeyen bir operasyon ve tüm bunları emen tek tahliye vanası Fed'in bilançosudur.

Bence bu, tahvil geri alımından çok daha güçlü bir sinyal, her ne kadar henüz tam olarak hayata geçirilmemiş olsa da. Bu, Waller, John Williams ve Fed Başkan Yardımcısı Jefferson'un perde arkasında mutabakata varmasını gerektiriyor. Ama sonunda kesinlikle uygulayacaklar, belki de Jackson Hole küresel merkez bankacıları sempozyumunda resmi olarak duyuracaklar.

Sonuç olarak, Bessent bize yönü zaten gösterdi — Fed'in sınırsız para basmasıyla ABD tahvilleri ve diğer dolar varlıklarındaki potansiyel satış baskısını emerek bilançoyu büyük ölçüde genişletmek. Bu en temel makro ana hattır. Sözde geri alım sadece bir geri adım testiydi ve bize acı eşiklerini gösterdi — 10 yıllık ABD tahvil getirisinde %5 seviyesi; getiri bu seviyeyi aşma belirtisi gösterdiğinde, tamamen açık bir getiri eğrisi kontrolüne ulaşana kadar para basma yolunda hızla ilerleyecekler.

Teknik analize asla bakmam

· Sunucu: Arthur, sen sürekli vadeli işlemlerin (Perp) mucidi veya kurucularından birisin, değil mi?

Arthur: Evet, doğru.

· Sunucu: Bazıları sana "Sürekli Vadeli İşlemlerin Babası" bile diyor. Bu ifadeyi duydun mu?

Arthur: Duydum, teşekkürler.

· Sunucu: Ha ha, bu internet kullanıcılarının taktığı bir lakap, benim söylediğim değil, ama gerçekten herkes böyle düşünüyor. Geniş trader kitlesi için, sence Bitcoin'in şu anda özellikle dikkat edilmeye değer teknik formasyonları (TA setups) neler? Bitcoin'in teknik tarafına baktığında genellikle neye odaklanıyorsun?

Arthur: Dürüst olmak gerekirse, teknik analize pek bakmıyorum aslında. Milton Berg adında birini takip ediyorum, o ABD hisse senedi piyasası teknik analizi yapıyor. Şu anda Bitcoin daha çok ABD hisse senedi piyasasını takip eden bir konumda. Eğer hisse senedi piyasasındaki anlatı çökerse — çünkü herkes kaldıraçla aynı şeyleri tutuyor — insanlar teminat tamamlama çağrısı (Margin Call) aldığında, ellerindeki satılabilir şeyleri satmak zorunda kalırlar, değil mi? Bitcoin likiditesi yüksek bir varlık olduğu için, sadece onu satabilirsin. Bu yüzden ben esas olarak onun alım-satım ritmini takip ederek gözlem yapıyorum.

Kendime gelince, Bitcoin için belirli bir teknik analiz yapmıyorum. Bence 60.000 dolar kritik bir seviye, 100.000 dolar da açıkça öyle, daha önceki tarihi zirve olan 125.000 veya 126.000 dolar da önemli bir eşik. Aradaki dalgalanmalara gelince, kısa vadeli işlemler için kafa yormuyorum. Bu benim tarzım değil.

· Sunucu: Senin adına konuşmak istemiyorum, yanlış söylersem düzelt. Şunu söyleyebilir miyiz: Ürün-pazar uyumu (product-market fit) sağlamış herhangi bir varlık için, 200 günlük üstel hareketli ortalama (200-day EMA) en dikkat edilmesi gereken teknik göstergelerden biri mi?

Arthur: Belki. Ama sana söyleyebilirim ki, ben ona hiç bakmıyorum.

Ben daha çok "havaya" (Vibes) önem veriyorum.

· Sunucu: Hava mı?

Arthur: Evet, makro anlatı ve sezgisel hava. Hava bakmayı seviyorum, çünkü sonuçta hepimiz kendi içimize neden alıp neden satacağımıza dair mantıklı bir hikaye anlatıyoruz. Elbette, likidite mantığı en iyi şekilde bir tür duygusal atmosfer veya trendle örtüşmeli, çünkü piyasa aşırı coşkulu olduğunda girmek istemezsin, aksine trend su yüzeyine yeni çıktığında ve varlık henüz sevilmeyen (Unloved) bir konumdayken girmelisin. Bu yüzden Ethereum'u (Ethereum) seviyorum, bu kripto piyasasındaki likidite toparlanmasında diğer tüm büyük piyasa değerli kripto varlıklarından daha iyi performans göstereceğini düşünüyorum.

Büyük piyasa değerli altcoin'lerde en çok ETH'yi beğeniyorum

· Sunucu: Peki, o zaman bunu konuşalım. Çünkü bana göre, eğer başka bir altcoin seçmek zorundaysan, tüm sinyaller ETH'nin en azından bir döngü daha yaşayacağını, hatta belki daha da uzun bir gelişim alanı olabileceğini gösteriyor... Büyük kurumlar Ethereum üzerinde zincirler kuruyor, en fazla stablecoin'e de sahip, ETH almak hâlâ çok güvenli bir seçim gibi görünüyor.

Arthur: Evet, Robinhood'un RWA anlatısı güzel bir hikaye. Elbette, temel katmana gerçekten akan Gas ücretleri aslında çok az, ama mesele bu değil.

Mesele anlatıda. Ve bu döngüde ETH, 2021'deki tarihi zirvesi olan 5000 doları henüz aşmadı. Karşılaştırıldığında, diğer tüm büyük mega piyasa değerli kripto varlıkları bu döngüde önceki tarihi zirvelerini çoktan aştı. Yani ETH geride kaldı. Bu yüzden onu seviyorum.

Ayrıca vurgulamak gerekir ki, ETH hemen sıfırlanmayacak. Bir sabah uyanıp ETH'nin bir olay yüzünden %75 düştüğünü göreceğimi düşünmüyorum — elbette, bu ihtimal kesinlikle sıfır değil. Ama Ethereum 2015'ten beri çalışıyor. Buna karşılık, diğer bazı blok zincirleri sadece iki, üç yıl veya daha kısa süredir var. Bu yüzden, ikincisinin riski çok daha büyük.

Bu nedenle, portföyümüzde, diğer herhangi bir kripto varlığa kıyasla ETH'nin uzun pozisyonuna daha büyük bir nominal pozisyon ayırmaktan daha rahatım. Nedeni basit: Lindy etkisi, çünkü Ethereum zaten bu kadar uzun süredir var.

· Sunucu: Biri sana "Neden Ethereum?" diye sorarsa ne cevap verirsin? Diğer zincirlerin de çeşitli özellikleri var, örneğin Solana daha hızlı, falanca daha fazla yenilik sunuyor vb. Senin açından hangisi daha önemli? Ağ büyüklüğü mü, yoksa hız mı? Düşük maliyet mi?

Arthur: Bence sorunun özü şu: En büyük geliştirici topluluğuna kim sahip? Cevap Ethereum.

Diğer gösterişli özellikleri umursamıyorum. Bana söyle, hangi DeFi altyapısı ilk olarak Ethereum dışındaki başka bir ağda yaratıldı? Yani, inovasyonun canlılığı burada, geliştirici yeteneği de burada. Elbette, bazıları bu fikirleri alıp Solana veya başka platformlarda daha çekici ve göz alıcı bir şekilde paketliyor ve gerçekten büyük paralar kazanıyorlar. Ama bu son bir iki yılın olayı. Solana son zamanlarda ne ortaya koydu? Ethereum da son dört beş yıldır bana büyük bir sürpriz yaşatmadı, ama tam da bu yüzden, bir sonraki aşamada piyasanın üzerinde performans gösterecek mükemmel bir aday olduğunu düşünüyorum.

· Sunucu: Diyelim ki önümüzdeki 5 yıl içinde (ister 2 yıl ister 5 yıl olsun) Bitcoin 200.000 dolara yükselirse, Ethereum hangi fiyat seviyesinde olur?

Arthur: Fiyatın ne olacağını bilmiyorum, belki 20.000, 25.000, hatta 30.000 dolar olabilir.

· Sunucu: Tarihsel döviz kuru trendlerine göre, tıpkı Tom Lee'nin geçmiş verilerden çıkarım yapma mantığı gibi — Ethereum, Bitcoin'in yüksek beta varlığıdır. Bitcoin bu fiyat seviyesine ulaşabilirse, genellikle Ethereum'un yükseliş esnekliği daha da büyür mü? Buna katılıyor musun?

Arthur: Temelde öyle. Bir düşün, şu an Bitcoin'in piyasa hakimiyeti (Bitcoin Dominance) yaklaşık %60 civarında. 2020-2021'deki "DeFi Yazı" döneminde %25-%26 seviyelerine kadar düşmüştü. O kadar düşük bir seviyeye tekrar ineceğini sanmıyorum, ancak %40'a düşmesi mümkün ve bu sürecin büyük kısmı büyük ölçüde Ethereum tarafından yönlendirilecek. Çünkü en büyük hacimli varlık o; başka hiçbir varlık Bitcoin'in hakimiyetini ciddi şekilde düşürecek kadar çok ve hızlı yükselemez.

· Sunucu: Bu hesaplamayla Ethereum'un fiyatı 20.000 doları aşar.

Arthur: Hemen hemen öyle.

Clarity Yasası, hiçbir işe yaramıyor

· Sunucu: Arthur, sen bir atmosfer odaklı işlemcisin ve piyasada onlarca yıldır işlem yapıyorsun. Peki, ABD'deki Clarity Yasası kripto para için ne kadar önemli?

Arthur: Önemsiz, hiç fark etmez. Kimin umurunda?

· Sunucu: Ondan nefret mi ediyorsun?

Arthur: Nefret etmiyorum. Eğer ABD'de kripto projesi yürüten ve ABD'li risk sermayedarlarından para alan biriysen, Clarity Yasası'nı neden sevdiğini tamamen anlıyorum. Düzenleme üzerinden bir hendek oluşturmak ve avukatlara harcadığın parayla rakiplerini engellemek istiyorsun. Bu mantığı %100 anlıyorum.

Ama bu benim kripto alanındaki yatırım tarzım değil; öyle oynayacaksam doğrudan ABD hisse senetleri alırım. Eğer senin oyun kuralın buysa, buyur devam et.

Bence Clarity Yasası, ABD yerel kripto ekosistemi, gerçek yenilik ve piyasa talebi olan faydalı projeler için çok kötü bir şey. Bitcoin 2009'dan bugüne Clarity Yasası'na ihtiyaç duymadı, gelecekte de duymayacak. Onun ihtiyacı olan ne? Hazine Bakanı'nın ABD tahvil piyasasını kurtarmak için gecelik repo hacmini artırması ya da Fed'in Japonya'ya ABD tahvillerini nakde çevirmesinde yardımcı olmak için para basması — Bitcoin'in ihtiyacı olan şey bu.

Clarity Yasası neredeyse iki yıldır konuşulup duruyor, ama son dönemde yaşadığımız büyük yükselişin temel nedeni hâlâ piyasanın ABD'nin borç sorununun göz ardı edilemeyeceğini ve getiri eğrisi kontrolünün (YCC) yaklaştığını fark etmesi.

· Sunucu: Şüphesiz ETH için olumlu olacak...

Arthur: (Sözünü keserek) Belki. Ama şunu düşün: ABD hükümeti ve sermaye piyasaları kesinlikle AI'ı agresif bir şekilde destekliyor, parayı sürekli AI'a yönlendiriyorlar. Belki de fonların stablecoin'lere akmasını da istiyorlar çünkü bu, ABD Hazine tahvili talebini artırabilir.

Ama sorun şu: ABD Savunma Bakanlığı veya Hazine Bakanlığı Circle'ın (USDC ihraççısı) hisselerini satın aldı mı? Onlar doğrudan nadir toprak madencilerine, Intel'e, IBM'e ve bir sürü başka şirkete ortak oldular. Kripto varlık şirketlerine yönelik hükümet kurtarması nerede? Hiç yok. Ağızlarında bazı yasa tasarıları hakkında laflar ediyorlar, ama gerçekte tüm bahislerini AI'a oynuyorlar, bankaların bilançolarında daha fazla AI varlığı taşıyabilmesi için kuralları değiştiriyorlar, hatta yasa tasarılarıyla tahsis edilen fonlarla doğrudan şirketlere ortak oluyorlar.

Peki kripto sektörüne destek nerede? Circle için kurtarma nerede? Coinbase'e doğrudan sermaye enjeksiyonu nerede? Yüzeyde çok güzel konuşuyorlar, ama gerçek para söz konusu olduğunda, kripto sektörüne bir kuruş bile yatırmadılar, hepsi boş laf.

· Sunucu: Podcast programımızın internet genelinde 4 milyondan fazla kripto yatırım izleyicisi var. Trump ailesinin de izleyicilerimiz arasında olduğu doğrulandı. Donald Trump şu anda programı izliyorsa, Clarity Yasası hakkında ona ne söylemek istersin?

Arthur: Doğrudan veto (Veto).

· Sunucu: Kalıcı olarak mı?

Arthur: Kalıcı demedim, sadece veto et yeter.

· Sunucu: Çok ilginç. Bay Trump, izliyorsanız, lütfen yorum bölümüne yazın. Her neyse, bu haftaki Beyaz Saray zirvesinde SEC ve CFTC ilgili önlemleri destekliyor. SEC ve CFTC'nin artık tamamen kriptoyu desteklemeye dönmesi hakkında ne düşünüyorsun?

Arthur: Güzel, yerli ABD şirketleri için faydalı, destekliyorum, bu konuda olumsuz bir görüşüm yok.

BTC Fiyat Tahmini: Yıl Sonunda Yeni Rekor Kırılacak

· Sunucu: Sıradaki oyunumuzda, sezgilerine göre dürüst cevaplar ver. Şu durumlar olursa, sebebi ne olur ve piyasa bir sonraki adımda ne yapar? İlk soru: Bitcoin yarın 35.000 dolara düşerse, sebebi ne olur? Sonra ne olur?

Arthur: Michael Saylor (Strategy CEO'su) tasfiye olur ve tüm Bitcoin'lerini tek seferde satmak zorunda kalır.

· Sunucu: Bu, onlarca yıl sürecek bir ayı piyasasına mı yol açar, yoksa…?

Arthur: Hayır, bu herkesin beklediği "teslimiyet satışı dev mumu" (Capitulation candle), en iyi dip alım fırsatıdır, Mart 2020'deki ani çöküş anına benzer. Ve hükümet kesinlikle para basmaya devam edecek, bu yüzden kısa vadede bir uyumsuzluk olsa bile, doğrudan dibi almak yeterli.

· Sunucu: Bitcoin yarın aniden 120.000 dolara fırlarsa, bunun nedeni ne olur? Piyasa nasıl tepki verir?

Arthur: Fed, yabancı ve uluslararası para otoriteleri (FEMA) için repo aracının karşı taraf limitini kaldırmaya karar verir. Ardından, Bitcoin hızla 500.000 dolara koşar.

· Sunucu: Çünkü herkesin pozisyonu yetersiz mi?

Arthur: Kesinlikle. Ve tarihi zirveyi kırdığı için, herkes yeniden girmenin güvenli olduğunu düşünür, bu bir momentum oyunudur (Momentum play).

· Sunucu: Bu ikisi de uç senaryolar. Gerçekçi bakarsak, bu yılın sonunda Bitcoin'in hangi seviyede olacağını düşünüyorsun?

Arthur: Tarihi zirveyi kırıp, yaklaşık 126.000 dolara ulaşır.

· Sunucu: Bu çok iddialı bir hedef. Son olarak iki soru daha var: Uzun vadeli bir yatırımcı olarak, ana pozisyonunu kripto piyasasında tutarken seni geceleri uykusuz bırakan, endişelendiren tek bir şey söylemen gerekirse, bu ne olurdu?

Arthur: Savaş. Çünkü sonuçta, elektrik bile kesilirse, kripto para da yok olur. O zaman elinde ne kalır? Elektronik dolar mı? O işe yarar mı? Yoksa itibari para, fiziksel altın ya da silahlar mı… Bu, tüm toplumsal düzenin çöküşüyle ilgili; mutlaka tam kapsamlı bir savaş olması gerekmez, örneğin interneti veya su sistemini felç eden bir siber saldırı bizi doğrudan "Mad Max" filmindeki çorak dünya durumuna geri götürebilir.

· Sunucu: Bu durumun önce daha kırılgan alt protokolleri çökertip, sonra Bitcoin'e mi ulaşacağını düşünüyorsun?

Arthur: O zamana kadar kimin umurunda o kırılgan protokoller? O zaman etrafındaki insanlarla işbirliği mekanizmaları kurmak için çabalaman, başkalarının hayatta kalma malzemeleri ve zamanı karşılığında neyin takas edilebileceğini anlaman gerekir.

· Sunucu: Şu anda yeni işlem yapmaya başlayanlar için, Arthur Hayes'i görüp "Bu adamın gelişim çizgisini seviyorum, ben de onun gibi işlem yapmayı öğrenmek istiyorum" diye düşünebilirler. Onlara ne tavsiye edersin?

Arthur: Sabır ve odaklanma. Piyasanın var olma amacı, paranızı almak, size para kazandırmak değildir.

Bu yüzden, sabırlı olmalı, odaklanmalı ve çok okumalısınız.

· Sunucu: Peki, en sevdiğiniz kitap hangisi?

Arthur: "Borsa Sihirbazı" (Reminiscences of a Stock Operator), Amerika'nın Büyük Buhran dönemindeki efsanevi spekülatör Jesse Livermore'u anlatır.

Yeniden Girişim, Flop Network

· Sunucu: Arthur, yeni projenizden bahsedelim. Duyduğumuza göre bir altcoin çıkarıyorsunuz, izleyicilere bu projenin ne olduğunu tanıtır mısınız?

Arthur Hayes: Adı Flop Network. Flop ismi, birim zaman başına kayan nokta işlem sayısı (floating-point operations per unit of time) anlamına geliyor, yani genellikle bahsettiğim işlem gücü.

Temel mantığı şu. Bir gün düşündüm, Token'ın değeri tam olarak nedir? AI sohbet robotlarına büyük paralar harcıyorum, Token başına ücret alıyorlar, ama bir Token tam olarak ne? Tek bir standart bulamıyorum, her modelin temel veri yapısında bir Token tanımı farklı.

Pekala, belki de yanlış soruyu sorduğumu fark etmeye başladım - çünkü biliyorum ki hangi Token'ı işlerseniz işleyin, temelde bilgisayara iş yaptırıyorsunuz ve bilgisayarın iş yükü birim zaman başına kayan nokta işlem sayısıdır (Flop). Bu yüzden bir sonraki sorum şuydu: Dünyada belirli bir para birimiyle fiyatlandırılmış Flop birim fiyatını sorgulayabileceğim birleşik bir pazar var mı?

Etrafı araştırdım, doğrudan dolar, yen, bitcoin veya stablecoin ile bilgisayar ağlarında doğrulama yöntemine göre işlem gücü satın alabileceğim böyle bir pazar bulamadım. Bu çok ilginç bir keşif, şu anda herhangi bir para birimini doğrudan işlem gücüne dönüştürmenin hiçbir yolu yok.

Sonra şunu düşündüm: AI Agent (akıllı ajan) ödeme sistemi gelecekte son derece büyük olacak, değil mi? Hangi para birimi sonunda ajan ekonomisinin evrensel para birimi olursa olsun - ağın sahibi kim olursa olsun, halka açık bir şirket, merkezi bir işletme veya Flop Network gibi merkeziyetsiz bir ağ - ölçeği inanılmaz olacak.

Çünkü tüm savunucuların yargısına inanıyorum — AI Ajan ekonomisi şu anda ve yakın gelecekte büyük bir iş olacak, ama sonuçta, insanlar neden belirli bir para birimini kullanır?

Doları başkalarına ödeme yapmak için kullanabilirsin, çünkü karşı taraf doları kabul etmeye razıdır ve doları kaloriye (yiyeceğe) dönüştürmek istediğinde tek adımda tamamlanabileceğini bilir — doğrudan süpermarkete gidip doları uzatırsın, yiyecek alırsın ve insan hayatta kalmasını sürdürür. Bu yüzden insanlar dolar için çalışmayı ve onu kabul etmeyi, başka bir şey yerine tercih eder.

Bu mantığı insan bağlamından kopmuş AI Ajanlarına uyarlarsak — AI Ajanlarının yemesi gereken şey hesaplama gücüdür (saniyedeki kayan nokta işlem sayısı). Bu nedenle, ajan ekonomisinde kullandıkları para biriminin, şeffaf ve sınırsız bir şekilde, tek adımda kolayca hesaplama gücüne dönüştürülebilmesi en iyisidir.

Şu anda piyasadaki mevcut şeylerin hiçbiri bunu başaramıyor. Bu yüzden düşündüm ki, eğer ajanlar için bir para ödeme ağı veya ticaret ağı inşa edeceksem, doğrudan hesaplama gücüne sabitlenmiş olmalı. Bu nedenle ilk inşa edilecek şey, yerel para birimine sahip bir hesaplama gücü spot piyasasıdır — işte bu Flop Network.

«Faydalı Çıkarım Kanıtı» (Proof of Useful Inference) adlı bir konsensüs mekanizması yarattık — madenciler bu ağ için Flop birimiyle ölçülen görevleri tamamlar ve bizim yoktan var ettiğimiz tokenları kazanır — tıpkı Bitcoin'in ilk günlerindeki gibi. AI Ajanlarının bu tokenı ticari faaliyetlerde kullanmasını ve onunla anılarını ve varoluş özlerini depolamasını teşvik edeceğiz. Bellek insana bilinç kazandırdığı gibi, AI Ajanlarının da bağlam ve anıları depolamak için merkeziyetsiz bir yola ihtiyacı var, böylece kimsenin izni olmadan istedikleri zaman erişebilirler. «AI'nın yiyeceği» (hesaplama gücü) ile «AI'nın belleği» (depolama) birleştiğinde, bu tokenı tutmak ve kullanmak için mutlak bir nedenin olur. Flop Network'teki bahsimizin mantığı budur.

Elbette, fikir ne kadar iyi olursa olsun, sıfırdan başlayıp kimse yoksa bir ağı başlatmak yine de zordur. Bu yüzden «Token» adlı bu sihirli aracı yeniden kullandık. Biliyorum ki birçok kişi için Token itibarsızlaştırıldı, çünkü birçok ekip gücünü kötüye kullandı, büyük bir ön satış turu düzenleyip ceplerini doldurdu, lüks partiler verdi ve ardından token piyasaya çıkınca %99 düştü, GitHub'daki kod taahhütleri sıfırlandı… Hemen hemen her projeye baksan böyle olabilir, izleyiciler bunu çok görmüştür.

· Sunucu: Bu, sektörde sıkça görülen eski bir taktiktir.

Arthur: Doğru, ama öncü Bitcoin o günlerde böyle yapmamıştı. Bitcoin'i katılım yoluyla kazanıyordun — ağa elektrik ve işlem gücü sağlayan bir madenci olarak para kazanıyordun.

Elbette, Bitcoin'in yeterli para likiditesi ve pazar uyumu (PMF) biriktirip volanı döndürmesi yıllar aldı, ancak AI Ajan para birimi standardı çok yakında netleşecek. Bu kadar bekleyemeyiz, her blokta sabit bir dağıtım yapıp beş yıl boyunca değer kazanıp kazanmayacağını izleyemeyiz. Bu yüzden Token'ları faydalı davranışlarda bulunanları teşvik etmek için kullanıyoruz — büyük bir airdrop yapacağız.

FLOP'u doğrudan parayla satın alamazsın; ağ için faydalı bir şey yaptığın sürece sana FLOP veririz. Madenciler makine kurar ve test ortamında teknolojimizin çalıştığını doğrularsa, sana FLOP veririz; AI Ajanlar ücretsiz çağrı yaparsa, sana da FLOP veririz... İstediğin gibi dene, test ağında 50 trilyon kez "Hello World" çalıştırsan bile umurumda değil, bu gerçekten kullanabileceğin gerçek işlem gücü.

FLOP'u test çerçevelerine ve iş akışlarına entegre et, ister AI Ajan'ı yöneten bir insan olarak ister otonom hareket eden bir AI Ajan olarak onunla neler yapabileceğini anla. Token'ları size ücretsiz vereceğiz ve umuyoruz ki ana ağ (Mainnet) devreye girdiğinde ve bu para gerçek bir piyasa değeri kazandığında, onu kullanmak isteyeceksin çünkü zaten sahipsin.

Flop Network'ün token ekonomisinin ana mantığı bu; beyaz kağıt henüz resmi olarak yayınlanmadı ama çekirdek felsefemiz bu. Spekülatörler için, bu, evrende bilinen bir sonraki yaşam formunun (AI) alt yapı ağını sıfır maliyetle inşa etmeye katılabileceğin son derece nadir bir fırsat.

Bir düşün: Musk, Altman (OpenAI CEO'su) ve Dario (Anthropic CEO'su) tüm verilerini alıyor ve halka arzda 2 trilyon dolarlık bir değerlemeyle sana geri satıyor.

Benim önerim şu: gel, katıl, faydalı işler yap, bu ağın büyümesine yardım et ve bu parayı airdrop yoluyla kazan; ana ağ devreye girdikten sonra da doğrudan satın alabilirsin, önünde öncelikli tur veya nakde çevrilmesi gereken VC yok. Gerçek bir topluluk gibi birlikte büyüyoruz, ya birlikte başarırız ya da birlikte başarısız oluruz.

Bunu böyle tasarladım çünkü ancak bu şekilde işe yarar, ancak bu şekilde saçma değerlemelerle hisse senedi kullanarak insanları çekebilen merkezi devleri yenebiliriz. Flop Network'ün çekirdek vizyonu bu.

· Sunucu: Doğru anladığımdan emin olmak için bir soru sormak istiyorum. Şu anda Claude veya diğer çeşitli yapay zekaları çağırmak istiyorsanız, bilgi işlem gücü satın almanız gerekiyor ve bunlar artık Token biçiminde fiyatlandırılıyor, ancak şu anda çeşitli şirketler veya uygulamalar arasında birleşik bir pazar ve net bir değer ölçütü eksik. Yani sizin yapacağınız şey, bir bilgi işlem gücü ticaret pazarı oluşturarak herkesin bu bilgi işlem Token'ları arasında dolaşım ve ticaret yapmasını sağlamak mı?

Arthur: Her türlü veriyi işleyebilirsiniz, ancak her şey gerçekten en temel çekirdek metriğe göre fiyatlandırılır — birim zaman başına kayan nokta işlem sayısı (Flop). Ağa bir istek yayınlayabilirsiniz: "Şu kadar Flop çalıştırmak istiyorum, gecikme gereksinimi şu, çağrılacak yapay zeka modeli şu."

Ardından, madencilerle zincir dışında bir bağlantı kurabilir ve verileri işleyebilirsiniz; fiilen tamamlanan işlemlerin kimlik bilgileri zincire yayınlanarak bloklara paketlenir ve madenciler buna göre token ödülleri kazanır. Bu, "faydalı çıkarım kanıtı" blok zinciridir.

· Sunucu: Flop Network öncelikle kime yönelik? Blok zinciri veya kurumsal kullanıcılara mı, bireysel kullanıcılara mı, yoksa yapay zeka ajanlarına mı? Flop Network'ün en temel katılımcıları ve kullanıcıları kimler olacak?

Arthur: Yapay zeka ajanları.

· Sunucu: Yani bu, yapay zeka ajanlarının sayısının insan nüfusunu çok aştığı gelecekteki bir dünya için mi inşa ediliyor?

Arthur: Kesinlikle.

· Sunucu: Arthur, ayrıca hava atımından (airdrop) bahsettin, spesifik oran nedir? %5 mi, %30 mu hava atımı yapılacak, ekibiniz kendisi ne kadar token tutacak?

Arthur: Hava atımı oranı yaklaşık olarak — tabii ki bunların hepsi daha sonra ayarlanabilir, çünkü geri bildirim toplamak için duyurduk — 10 yıllık toplam arzın yaklaşık %20'si.

Altta yatan bir emtiaya (bilgi işlem gücü) sabitlendiği için sürekli bir enflasyonu olacak, kesin olarak bir "para birimi" sayılmaz. Bu yüzden hedefimiz 10 yıllık arzın %20'sini hava atımına ayırmak.

Kendi kazancımıza gelince, Flop Labs adında özel bir şirketimiz var ve ilk iki yıl boyunca (ilk yarılanmadan önce) her bloktan gelen sübvansiyon ödülünden çok küçük bir oranda pay alacağız, iki yıl sonra bu oran doğrudan sıfıra inecek. Yani ya büyüyüp güçleniriz ya da hiçbir şey alamayız — para kazanma mekanizmamız bu.

· Sunucu: Altcoin Daily'yi ve genel olarak kripto dünyasını takip eden birçok kişi para kazanmak istiyor; istedikleri şey ciddi enflasyonla sulandırılmayacak token'lar. Birçok token ilk birkaç yıl ücretsiz olduğunu iddia ediyor, ancak enflasyon oranı aşırı yüksek. Fiyat hareketlerinden bahsetmiyoruz, ama gerçekten de kontrolsüz enflasyon yüzünden sonunda değersiz hale gelen çok fazla token var. Flop Network'ü tasarlarken neye odaklandın? Onu farklı kılmak için ne gibi değişiklikler yaptın?

Arthur: Öncelikle, kapalı bir "gerçek kullanım ekonomisi" (Circular economy of use) oluşturulmalı. Sonuç olarak, projenin gerçekten kullanan insanlar olması gerek. Eğer asıl işimizi iyi yaparsak — izleyiciler test ağında bize test konusunda yardımcı olur, FLOP token'larını gerçekten kullanması gereken kitleye (yani AI Agent'lara) ulaştırırız ve onlar bu token'ın tek adımda merkeziyetsiz hesaplama gücüne dönüştürülebilmesi ve FLOP tüketerek kendi "dijital kişiliklerini/hafızalarını" depolayabilmesi sayesinde gerçek bir değere sahip olduğunu kabul ederse — o zaman piyasada sürekli bir talep ve alım baskısı oluşur. AI Agent'lar ticari faaliyetler yürütmek için, elektrik faturalarını ödemek ve sermaye getirisi kazanmak zorunda olan madencilerden aktif olarak token satın alır. Bu, altta yatan bahis mantığıdır.

İkinci olarak, insan spekülatörler için mantık şuna dönüşür — eğer şu anda 1 milyar ajan varsa ve ben önümüzdeki 5 yıl içinde 1 katrilyona ulaşacağını düşünüyorsam, bu ağ kullanıldığı sürece token'ın değeri akıl almaz astronomik bir rakama ulaşır. Bu yüzden spekülatörler de alıp tutar. Spekülatör olarak yapılan bahis budur.

· Sunucu: Hatırlıyorum ki önceki röportajlarda, piyasadaki ana akım kripto paralara yönelik en büyük eleştirilerinden biri Hyperliquid benzeri bir geri alım-yakım modeli benimsememeleriydi. Solana'nın token geri alımını protokolün temel katmanına yazması gerektiğini ve böylece fiyatı yukarı çekeceğini söylemiştin. FLOP, Hyperliquid benzeri bir mekanizma kullanacak mı?

Arthur: Hayır, çünkü FLOP kâr amacı güden ticari bir kuruluş değil. Hyperliquid kâr eden bir kuruluş; bir işlem platformu ve gelir üretebiliyor; ancak FLOP protokolü kendisi hiçbir gelir üretmiyor.

· Sunucu: Ama bu daha çok Solana'ya yakın değil mi?

Arthur: Bence aslında Bitcoin'e daha yakın. Çünkü Solana akıllı sözleşmeler çalıştırabiliyor, biz ise bilinçli olarak tüm bu özellikleri kestik. FLOP sadece tek bir şey yapıyor — hesaplama gücü spot piyasasına fiyat veriyor ve ajan hafızasının depolanmasına izin veriyor, hepsi bu.

Akıllı sözleşme yazmak için kullanamazsınız, işlevselliği son derece sınırlıdır. Bitcoin elektrik tüketerek matematik bulmacalarını çözerken, FLOP ağ kullanıcıları için çıkarım isteklerini işleyerek blok üretir, bu yüzden Bitcoin'e daha çok benzer — Bitcoin ağının kendisinin de hiçbir işletme geliri yoktur.

· Sunucu: Gelir doğrudan blok sübvansiyonu olarak tamamen madencilere verilir.

Arthur: Kesinlikle doğru, ve sübvansiyon zamanla kademeli olarak azalacak.

· Sunucu: Bu soruları soruyorum çünkü mantığı tamamen netleştirmek istiyorum, safça sorarsam kusura bakma.

Arthur: Hiç sorun değil, röportaja katılma sebebim tam olarak bu.

· Sunucu: Sektöre girdiğim yaklaşık 9 yıl boyunca, "karbon emisyon kredisi tokenizasyonu" gibi geleneksel varlıkların zincire taşınması anlatılarını gördüm, bunların blockchain için devasa bir fırsat olduğu iddia ediliyordu, ama hiçbirinin gerçekten çalışıp token sahiplerine değer yarattığını görmedim, hatta birçok proje sessizce ortadan kayboldu. FLOP'un bunlardan farkı ne?

Arthur: Hem benzerlikler var hem de temel farklılıklar. Sonuçta, temel öncül şu — gelecekte bir AI Ajan ekonomisi olacağına ve AI ajanları arasında akan değerin insan ekonomisini aşacağına inanıyor musun?

Buna inanıyorsan, ticari bir sistem kurmak için bir tür para birimine ihtiyaçları olacak. Bu para birimi ne olacak? FLOP bu ekosistem para birimi konumu için yarışıyor. Başkaları da deniyor, herkesin değer birikimini gerçekleştirmek için teorik yolları farklı.

Bizim mantığımız şu: AI ajanları FLOP'u, insanların itibari para tuttuğu gibi tutar. İnsanlar itibari para tutar çünkü dışarı çıkıp karşıdan karşıya geçerek hayatta kalmak için gereken kaloriyi satın alabilirler; bir AI ajanı olarak kaloriye ihtiyacın yok, ekonomik bir varlık olarak görevini yerine getirmek için hesaplama istekleri başlatman gerekir, bu da para ödemeyi gerektirir. Bu nedenle, AI ajan ekonomisinin evrensel para birimi, doğal olarak doğrudan hesaplama gücüne dönüştürülebilen token olmalıdır. Temel varsayım budur. Bu öncül geçerli değilse, tüm proje çöker. Ama AI ajan ekonomisinin insan ekonomisini aşacağına veya ona yaklaşacağına ve AI ajanlarının hesaplama gücü tüketmesi gerektiğine inanıyorsan, o zaman mantıksal olarak kullandıkları para biriminin en kısa yoldan hesaplama gücüne dönüştürülebilmesi gerekir.

· Sunucu: FLOP'un gelecekte kripto para piyasa değerinde ilk ona girebileceğini düşünüyor musun?

Arthur: Kesinlikle olabilir.

· Sunucu: Ethereum'dan daha büyük? İlk ikiye girer mi?

Arthur: Kesinlikle ilk ikiye girer. Ya her şey olursun ya da sıfırlanırsın.

· Sunucu: Bitcoin'den sonra mı?

Arthur: Aynen öyle. Bu, ikili bahis (Binary bets) türü bir kumar: Ya tüm AI Agent ekonomisinin temel para birimi olursun ya da hiçbir şey olamazsın. Ben ikili oyunları severim, tıpkı yıllar önce "Bitcoin türevleri gerçekten tutar mı" diye bahse girmek gibi. Kilit nokta şu: Yatırım yaptığın proje veya şirket, taht için yarışan adaylar arasında mı? Açıkçası bu taç bir iki yıl içinde belirlenmeyecek, ama eğer piyasa bir konsensüs oluşturursa ve gelecekte FLOP'un bilinen evrendeki en büyük ekonomi (AI Agent ekonomisi) için çekirdek para birimi olacağına inanılırsa, piyasa değeri Bitcoin ile boy ölçüşecek, hatta onu geçecek seviyeye ulaşabilir.

· Sunucu: Arthur, sen kripto dünyasının köklü bir efsanesisin (OG), sektörün ilk dönemlerini yaşadın, aynı dönemde Erik Voorhees, CZ, Brian Armstrong gibi isimler de vardı. FLOP ekibinde başka hangi tanınmış isimler açıkça yer alıyor? Senin çekim gücünle herkesi ekibe katabilirsin.

Arthur: Şu an açıkça bilinen kimse yok. CTO'muz çok yetenekli, daha önce BitMEX'te benimle çalıştı, o dönemdeki en iyi mühendislerimizden biriydi. Peki ben projeye ne katabilirim? Senin programına çıkıp milyonlara anlatabilir, tüm internetin dikkatini çekebilirim.

Sıradaki şey ise icraat meselesi: Ya başarılı oluruz ya da başarısız. Ekonomik teşvik mekanizmalarını topluluğun eline vermeliyiz ki bunu hayata geçirebilsin. Teknik geliştirme sadece bir parça; birçok projenin batmasının kökeni genellikle token ekonomisi tasarımında yatar — Token, insan iş birliği sorunlarını çözmek için harika bir araçtır, ama sık sık kötüye kullanılır.

Sayısız projenin başarı ve başarısızlığına tanık olduktan sonra, mimarimizin doğru olduğunu ve başarı için gereken tüm unsurların yerinde olduğunu düşünüyorum. Elbette, sonunda işin olup olmayacağı şans ve icraata bağlı, ama en azından yapmamız gereken her şeyi en uç noktaya kadar yaptık.

· Sunucu: Altcoin Daily izleyicileri için, sermaye miktarı ne olursa olsun, herkes şu anda sıfır maliyetle katılıp FLOP token kazanma fırsatına sahip, çünkü henüz listelenmedi ve hiçbir fiyatı yok. Somut zaman çizelgesi nedir?

Arthur: Airdrop takvimi hakkında — Test ağını bu yıl Ekim ayının sonlarında başlatmayı bekliyoruz, yaklaşık 90 gün çalışması planlanıyor; ciddi bir sorun olmazsa, ana ağ önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde resmi olarak yayına girecek.

Bazı insanlar bana gelip soruyor: "Ben ne madenciyim, ne doğrulama düğümüyüm ne de KOL'um, token'ı nasıl alacağım?"

Çok basit, o zaman sadece bir cüzdan oluşturmanız, musluktan test ağı FLOP'unu alıp harcamanız yeterli. Test token'ını alıp ağ üzerinde gerçek bir etkileşimde kullanmazsanız, hiçbir değeri olmaz ve ana ağ token takas ağırlığına dahil edilmez. Biz yalnızca gerçekten katılanları ödüllendiriyoruz. Bu token'ı parayla satın alamazsınız; size özel satış yapacağını söyleyen herkes dolandırıcıdır, projenin herhangi bir halka arzı veya ön satışı yoktur.

Satın almak istiyorsanız, gelecek yıl ana ağ çıktıktan sonra ikincil piyasadan madencilerin sattığı token'ları alın. Ücretsiz elde etmek istiyorsanız, gelin cüzdan oluşturun, platformu kullanın, AI Agent'ınızın bağlantısını tamamlayın, biz de ana ağ token'ına dönüştürülebilir puan payları dağıtalım.

· Sunucu: Dallas Mavericks sahibi Mark Cuban bir hafta önce tweet attı: "AI hesaplama gücü yeni kripto para olacak." Gördünüz mü?

Arthur: Görmedim.

· Sunucu: Ama trendin artık çok net olduğu açık.

Arthur: Bu kavramın kendisi pek yeni değil, birçok kişi benzer görüşler dile getirdi, hatta Jensen Huang da gelecekte hesaplama gücü birimleriyle ödeme yapılabileceğini söyledi.

Asıl mesele şu: Bunu nasıl hayata geçirirsiniz? Büyük ölçekli iş birliği sorununu nasıl çözersiniz? Cevap yine de yerel token ile donatılmış merkeziyetsiz bir kamu zinciri mimarisidir, yeter ki token mekanizması doğru kullanılsın.

Geçmişte birçok projenin başarısız olmasının nedeni (Bitcoin gibi birkaç istisna dışında), herkesin token'ın kullanım amacını yanlış anlamasıydı — sadece tanınmış VC'lerden 500 milyon dolarlık büyük finansman alıp sonra bunu yüksek sesle duyurmak istiyorlardı.

Birinin bir tablo derlediğini hatırlıyorum, üst düzey finansman alan projelerin listesi vardı, toplamda bir milyar doların üzerinde fon toplamışlardı, ama zincir üstü aktiviteye bakınca, son altı ayda tüm ağda harcanan toplam Gas ücreti sadece 24 dolardı, son derece ironik.

İşte bu, token aracının kötüye kullanılmasıdır. Mekanizma tasarımı makul olduğu sürece, insanlar değerli bir varlık elde etmek için büyük emek harcamaya razı olur; token'ı sadece oturup kazanç sağlayan VC'lere indirimli ön satışla verip token'ın listelendikten sonra sürekli düşmesine yol açmaktansa, token'ı doğrudan gerçek ağ kurucularına dağıtmak daha iyidir.