AI Altyapısı Üç Ana Yön: Yonga, Enerji, Depolama, Kimin Yükseliş Potansiyeli Var?

Bu makaleyi okumak için 14 Dakika

Üç ana ağ karşılık gelen varlıklar hangileridir?

Orijinal Başlık: "Yonga, Enerji, Depolama - AI Altyapısı Üç Ayağı, Kim Önce Yükselir, Kim En Hızlı, Kim Hala Yetişebilir?"
Orijinal Yazar: Changan, Biteye

Geçen yıl Kasım ayında, Justin Sun şöyle bir tweet attı:

Eğer bu cümleyi bir endüstri değerlendirmesi olarak kabul edersek ve bir trafik çekme cümlesi değilse, geriye dönüp bakınca şunları fark ederiz:

Bu üç ayağın neredeyse AI piyasasının en gerçek kar yolunu oluşturduğunu görürüz.

Bu tweet'ten sonra, Amerikan depolama şirketlerine yatırım yapsaydınız, bugün ne olurdu?

· Micron: +%214

· Seagate: +%180

· Western Digital: +%190

· SanDisk: +%552

Bu makale de bu üç ayağı incelemeye devam ediyor:

Neden AI önce yonga için olumlu etkiler yaratır, ardından enerji darboğazını zorlar ve nihayet depolama talebini uzun vadeli arttırır? Bu dönemde hangi varlıklar öne çıktı?

Birinci Ayağ: Yonga - AI Patlaması İlk Çözüme Dönüşen Şey, Bir Anlatı Değil, Siparişlerdir

AI'nın öncelikle ateşlediği şey, uygulama katmanı değil, temel hesaplama gücüdür.

Büyük modelleri eğitme veya günlük çıkarım, Agent çağrısı, çoklu mod işleme yapma; hepsinin ilk adımı, hesaplamayı başlatmaktır ve bu hesaplamalar sonunda GPU'ya, HBM'ye, yüksek hızlı bağlantılara ve ileri üretim süreçlerine yansır.

Yani, AI talebi arttığında, bu talep sonraki aşamalara iletilmez, ancak daha doğrudan bir gerçeğe dönüşür:

Daha fazla yonga gereklidir, daha güçlü yonga gereklidir, daha yüksek bant genişliğine sahip yonga gereklidir.

İşte bu yüzden, AI talebi öncelikle yonga sektöründe yansır.

Endüstri verileri bu durumu açık bir şekilde ortaya koymuştur. 2026 mali yılı bazında, NVIDIA'nın geliri yıllık %65 artmıştır, bu da yüksek kaliteli hesaplama yongalarına olan talebin halen arttığını göstermektedir.

Bu alanda hangi varlıklar bulunmaktadır?

Çekirdek Hash Gücü Katmanı: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC

Yerli Hash Gücü Katmanı: Hygon (688041.SH), Cambricon (688256.SH) vb. Hygon, yerli x86 sunucu CPU'sunun önde gelen şirketlerinden biridir, 2024 yılında geliri 91.62 milyar yuan olup bir önceki yıla göre %52.4 artmıştır.

Yarı İletken Ekipman Katmanı: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Fotolitografi devi ASML'nin ADR fiyatı 2026 yılında tarihi bir zirve yapmış olup, yılın başından beri %27 artarken, 2 Ocak'ta günlük %8'den fazla artış yaşamıştır; Lam Research yıl başından beri %30, Applied Materials %28 artmıştır, üç büyük yarı iletken ekipman devi hisse fiyatı S&P 500 Endeksini önemli ölçüde geride bırakmıştır.

Son Bir Yılın Performansı

Çip Yarışı, bu AI rallisinin en erken başlayanı ve en büyük yükseleni olmuştur. Lider konumundaki NVIDIA'nın 2023'ten bu yana kümülatif getirisi %1000'in üzerindedir. Ekipman tarafı 2026 yılının başından beri sürekli olarak yeni zirveler oluştururken, genel olarak güçlü bir yükseliş trendindedir.

Citigroup raporuna göre, küresel yarı iletken ekipmanı sektörü "2. Faz Boğa Piyasa Yükseliş Dönemi"ni yaşayacak ve 2026 yılının çip hisselerinin ana teması açık bir şekilde ASML, Lam Research ve Applied Materials olacaktır.

İkinci, Enerji: Yapay Zeka büyüdükten sonra, çip sıkışıklığı elektrik kaynağına geçti

Çip ne kadar fazla olursa olsun, elektriksiz çalışamaz.

Çipi aldıktan sonra iş yeni başlıyor; gerçek uzun vadeli çalıştırma büyük modeller, veri merkezleri ve akıl yürütme hizmetleri için sürekli güç sağlanması gerektiği anlamına gelir, ayrıca ek ısınma ve soğutma yükünü de üstlenmek zorundadır.

Geleneksel veri merkezinin tek bir dolabı genellikle 5 ila 15 kilovat arasındayken, AI veri merkezinde bu rakamlar çok daha yüksektir, genellikle 50 ila 100 kilovat arasındadır; bu da enerji tüketimi ve ısıtma sorununun farklı bir boyuta ulaştığı anlamına gelmektedir.

IEA'nın bu yılki analizine göre, veri merkezlerinin 2030 yılına kadar kullanacağı elektrik miktarının mevcut seviyenin yaklaşık iki katına çıkacağı tahmin edilmektedir, ve bunun arkasında AI'nın büyük ölçüde etkisi vardır. ABD Enerji Bakanlığı da, veri merkezinin elektrik talebinin artmaya devam etmesinin bölgesel elektrik şebekelerine önemli bir baskı getirdiğini belirtmektedir.

Bu yönde hangi varlıklar bulunmaktadır

Doğal Gaz Türbini: GE Vernova (GEV): Doğal Gaz Türbini siparişleri patladı, 2025 yılında yıllık siparişler 590 milyar ABD Dolarına ulaştı, birikmiş siparişler 1,500 milyar ABD Dolarına yükseldi, yönetim 2026 yılı gelir rehberliğini 440 milyar ile 450 milyar ABD Doları aralığına yükseltti.

Bağımsız Enerji Üreticisi: Constellation Energy (CEG): ABD'nin en büyük sıfır karbonlu enerji operatörü, nükleer enerji varlıklarıyla teknoloji devleriyle uzun vadeli enerji alım anlaşması imzaladı;

Vistra (VST): Nükleer enerji ve doğal gaz varlıklarına sahip, 2026 yılı EBITDA rehberliğinin orta noktası 2025 yılına göre yaklaşık %30 arttı.

Uranyum Kaynakları: Cameco (CCJ): Küresel olarak listelenen en büyük uranyum madencisi, nükleer enerji yeniden başlatılmasından fayda sağlayan yukarı akış.

Geçen Yılın Performansı

GE Vernova'nın son bir yılda hisse fiyatı %167 arttı. 52 haftalık düşük noktası 408 ABD Doları iken en yüksek değer 1181 ABD Dolarına ulaştı, fiyat aralığı neredeyse iki katına çıktı.

Constellation Energy, 2025 yılında tarihi zirvesini görmesinin ardından düzenleme politikası dalgalanması nedeniyle yaklaşık %28'lik bir geri çekilme yaşadı ve şu anda göreceli düşük seviyede bulunmaktadır.

Vistra genel olarak güçlü performansını sürdürdü ve veri merkezlerine uzun vadeli elektrik tedarik anlaşmaları devam etti. Enerji sektörü genelinde, endüstri AI altyapısının temel faydalanıcısı olarak yeniden fiyatlandı.

Üç, Depolama: En Sık Gözden Kaçan, Ancak Uzun Vadeli Fayda Sağlayacak Yön

Depolamanın temel faydası mantığı çok basittir: AI bir seferlik çağrı değildir, temelde sürekli veri akışı, sürekli depolama ve sürekli veri çağrısı yapılması gereken bir sistemdir.

Eğitim için büyük miktarda veri okunmalı, eğitim sürecinde kontrol noktaları saklanmalı, çıkarsama için model ve önbellek çağrılırken, RAG ve Agent sürekli olarak bilgi tabanını, günlükleri ve belleği okumalıdır.

Bu nedenle, AI'nın getirdiği sadece "daha fazla veri" değil, aynı zamanda şunlardır:

· Veri okuma ve yazma daha sık olacaktır

· Çağrılar daha gerçek zamanlı olacaktır

· Yönetim daha karmaşık olacaktır

· Göç ve önbellek baskısı daha büyük olacaktır

Dahası, GPU ne kadar pahalı olursa, boşa harcanması o kadar kötü olur, bu nedenle endüstri verileri nasıl daha hızlı ve daha istikrarlı bir şekilde işlem gücüne ileteceğine giderek daha fazla önem verecektir.

Yani, yapay zeka geliştikçe depolama artık sadece "veri deposu" değil, bütün yapay zeka sisteminin sürekli çalışmasını sağlayan veri tabanı haline geliyor.

Bu Alandaki Varlıklar Nelerdir

Depolama Yonga Üreticileri: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

NAND / SSD / HDD Üreticileri: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Yerli Depolama Tasarımı: Zhaoxin, Purple Mountain, Dongxin, Beijing Junzheng, Lanqiu Technology, ve depolama modül üreticileri Demingli, Shannon Microchip, Jiangbolong vb.

Son Bir Yılın Performansı

2026'dan bu yana, depolama sektörü, yapay zeka endüstri zincirinde en güçlü kollarından biri olmuştur.

Amerikan piyasasında, yapay zeka altyapı yatırımları ve yüksek kapasiteli depolama talebi tarafından desteklenen Seagate, SanDisk ve Western Digital gibi şirketlerin bu yıl içinde belirgin şekilde yükseldiği belirtilmiştir. Nisan sonunda Reuters, Seagate ve Western Digital'in yıl içinde hisselerinin ikiye katlandığını, SanDisk'in ise yaklaşık %350 değer kazandığını belirtmiştir.

Depolama yonga üreticileri de aynı şekilde güçlenmiştir. Micron bu yıl büyük ölçüde artarken, SK Hynix ise HBM kıtlığından ve büyük şirketlerin üretim kapasitesini genişletme yarışından hala fayda sağlamaktadır. Birinci çeyrek raporuna göre, SK Hynix'in geliri bir önceki yıla göre %198 artmış, işletme karı ise %406 artmış, karlılık daha da güçlenmiştir.