Bir yılda değer artışı% 140 olan bir sektörde, Savunma AI'ına kim destek oluyor?

26 Mart'ta, askeri AI şirketi Shield AI'nın 20 milyar dolarlık finansmanı tamamladığı duyuruldu ve değeri bir yıl önceki 5.3 milyar dolarlık değerinden %140 artışla 12.7 milyar dolar olarak belirlendi. Ana yatırımcılar Silicon Vadisi risk sermayedarları değil, küresel PE devi Advent International ve J.P. Morgan'a bağlı Güvenlik ve Dayanıklılık Yatırımları bölümüydü; her ikisi de 15 milyar dolarlık ortaklık finansmanı sağladı. Bloomberg'in haberine göre, Blackstone Group ek olarak 5 milyar dolarlık öncelikli hisse sağladı ve 2.5 milyar dolarlık ertelenmiş çek kredisi sağladı.

20 milyar dolarlık finansmanın kendisi önemli değil, asıl önemli olan bu çeki hangi kuruluşların verdiğidir. Bu, savunma teknolojisi sermaye yapısının değişmekte olduğunun bir parçasıdır.

Shield AI ve aynı alandaki Anduril'i aynı zaman çizelgesinde karşılaştırdığınızda, trend hemen açık hale gelir. Ekim 2023'te Shield AI'nın F Serisi değeri 27 milyar dolar olarak belirlendi. Anduril'in 2022 sonundaki E Serisi değeri yaklaşık 85 milyar dolardı. Mart 2026'ya gelindiğinde, Shield AI'nın değeri 127 milyara yükselirken, TechBuzz AI'in raporlarına göre Anduril yeni bir finansman turunda 600 milyar dolarlık bir değerleme arayışında. Her iki şirket de 2 yıldan az bir sürede değerlerini 4 katın üstüne çıkardılar.

Bu eğrinin eğimi 2025'te belirgin şekilde dikleşti. Sacra'nın tahminlerine göre, Anduril'in 2025'teki geliri 21 milyar dolara ulaştı, yıllık %110 büyüme gösterirken, 2026'da gelirinin 43 milyar dolara çıkması bekleniyor. Shield AI gelirini açıklamamış olsa da, Tracxn verilerine göre şimdiye kadar 30 milyar doların üzerinde bir toplam finansman elde etmiş. Değerleme hızı, gelir artış hızından çok daha yüksek, bu da piyasanın savunma AI şirketlerini "platform beklentisi" modeline göre fiyatlandırdığını gösteriyor, yani mevcut gelire dayalı bir değerleme yerine, şirketin gelecekte askeri tedarik sistemlerinde ne kadar yer alabileceğine göre fiyatlandırma yapılıyor.

Karşılaştırma yapmak gerekirse, savunma AI alanındaki tek halka arz olmuş şirket olan Palantir'in, Eylül 2020'de IPO sırasında piyasa değeri yaklaşık 22 milyar dolardı. Q4 mali raporlarına göre, Palantir'in 2025'in son çeyreğinde geliri 14.1 milyar dolara ulaştı, yıllık %70 büyürken, FY2026 için tam yıl gelir tahmini 71.8 milyar ila 72.0 milyar dolar arasında. 2025 sonuna gelindiğinde, piyasa değeri 4.2 trilyon dolara kadar yükseldi. Birincil ve ikincil piyasalar aynı hikayeyi anlatıyor, sadece birincil piyasa değerleme eğrisi, Palantir'in halka arzından sonraki eğrisinden daha dik.

Değerlemeyi yükselten şey, sadece sermaye beklentisi değil. Shield AI'nin piyasada olan ürün yelpazesi var: Hizmete girmiş MQ-35 V-BAT dikey kalkış inişli keşif insansız hava aracı ve Ekim 2025'te duyurulan X-BAT adlı sonraki nesil otonom savaş uçağı. DroneXL'a göre, X-BAT'ın birim fiyatı yaklaşık 27 milyon dolar, F-35'in dörtte birinden az, menzili 2,300 mil, pist gerektirmez, römorkdan havalanabilir ve 2029'da seri üretime geçmesi planlanıyor.

2026'nın Şubat ayında, Shield AI'nin öz AI motoru Hivemind, ABD Hava Kuvvetleri tarafından seçildi ve Anduril'in Fury insansız hava aracı (kod adı YFQ-44A) için görev özerkliği sağlamak üzere İşbirlikçi Savaş Uçağı (CCA) projesinde yer aldı. The Defense Post'a göre, uçuş gösterisinin önümüzdeki aylarda gerçekleştirilmesi planlanıyor. Aynı yatırım turunda, Shield AI ayrıca uçuş simülasyon yazılım şirketi Aechelon Technology'ı satın aldı. Aechelon'un simülasyon teknolojisi daha önce ABD askeri pilotlarını eğitmek için kullanılmıştı ve satın alma işleminden sonra Shield AI, eğitim veri oluşturma, otonom uçuş algoritmaları ve donanım platformu olmak üzere üç aşamayı birden elinde bulunduruyor.

Ancak değerlemeyi keskin şekilde artıran şey, fon kaynağının yapısındaki değişimdir. Shield AI'nin önceki yatırım turları, Andreessen Horowitz ve L3Harris gibi risk sermayedarları ile stratejik yatırımcılar tarafından yönlendirildi. Bu turun öncü yatırımcısı şimdi PE devi Advent International ve JPMorgan Chase'a çevrildi, Blackstone ise tercihli hisse ve borç finansmanı sağlıyor. Bu tek örnek değil.

Bisnow'a göre, ABD Kara Kuvvetleri, veri merkezi inşaat sözleşmelerini Carlyle ve KKR ile ilişkili CyrusOne'a verdiler, her bir proje 2 milyar dolar ve kira sözleşmeleri 50 yıla kadar uzanıyor. S&P Global verilerine göre, 2025'in ilk iki buçuk ayında, küresel havacılık, uzay ve savunma alanındaki PE/VC işlem hacmi 42.7 milyar dolara ulaştı, bunun %83'ü Kuzey Amerika'ya gitti. PE devleri artık sadece askeri alanda finansal yatırım yapmıyor, savunma altyapısını uzun vadeli varlık sınıfı olarak görüyorlar.

PitchBook verilerine göre, 2025 yılında küresel savunma teknolojisi VC işlem hacmi 491 milyar doları buldu, bu da 2024'teki 272 milyar doların neredeyse iki katı. DefenseNews'e göre, ABD'deki yerli savunma teknolojisi öz sermaye finansmanı, 2024'teki 5 milyar dolardan 142 milyar dolara yükseldi, bu artış oranı yaklaşık 3 kat. Bu fonların yaklaşık %87'si büyüme ve ileri aşama turlarına gidiyor. Artık paralar deneysel prototip firmalara gitmiyor, bunun yerine seri üretime ve teslime hazır şirketlere akıyor. JPMorgan Chase'in tahminine göre, 2021'den bu yana küresel savunma teknolojisi yaklaşık 130 milyar dolarlık risk sermayesi çekti.

Bu akışın arkasında net bir alıcı sinyali var.

Amerika Birleşik Devletleri Savunma Bakanlığı'nın FY2026 bütçe talebine göre, Pentagon ilk kez AI ve otonom sistemler için ayrı bir bütçe hattı oluşturdu, toplamda 134 milyar dolar. Bunun içinde hava insansız hava araçları için ayrılan bütçe 94 milyar dolar, yüzde 70'in üzerinde bir oranı temsil ediyor. Deniz tabanlı otonom platformlar için 17 milyar dolar, yazılım ve çapraz entegrasyon için 12 milyar dolar, sualtı sistemleri için 7.3 milyar dolar ayrılmış. Bu, toplam 1.01 trilyon dolarlık FY2026 bütçesinden ayrılan AI özel bir hizmettir. Daha önce ABD ordusu, AI ve otonom sistemleri ayrı bir bütçe kategorisi olarak belirtmemişti.

Savunma Bakanı Pete Hegseth'in yayımladığı 2026 AI Strateji Memorandumunda nettir ki, ABD ordusu "AI öncelikli bir savaş gücü" olacaktır ve yedi adet FY2026 öncelikli proje belirtilmiştir, bunlar arasında otonom insansız hava aracı sürüsü ve AI destekli etkileşim zinciri yürütme sistemi bulunmaktadır.

94 milyar dolarlık hava insansız araç bütçesi, Shield AI​​ ve Anduril'in ana ürün hatlarına tam olarak denk gelmektedir. Pentagon AI'nin askeri uygulamalarını keşfetmiyor, satın alıyor. ABD Hava Kuvvetleri'nin CCA projesi, ilk seri üretim kararını FY2026'da yapmayı planlamaktadır.

Pentagon AI insansız hava aracı için 134 milyar dolarlık bir bütçe ayırdığında, PE askeri üsleri altyapı olarak işletmek için 50 yıllık bir kira sözleşmesi yaptığında, savunma teknolojisinin sermaye mantığı, risk sermayesi yarış pistinden temel altyapı düzeyinde varlık dağılımına geçiş yapmıştır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia