BlackRock CEO's Annual Shareholder Letter: How is Wall Street Making Money with AI and National Pension Fund?

14 兆 dolarlık varlığı yöneten BlackRock CEO'su Larry Fink, 23 Mart'ta 2026 Yıllık Hissedar Mektubunu yayınladı. Mektupta yapay zekanın bir "K-tipi sonuç" yarattığı konusunda uyarıda bulundu, önde gelen şirketler diğerlerinden hızla ayrışıyor. "Piyasa değeri yükselirken sahiplik daraldıkça, refahın giderek uzaklaştığı insanlar tarafından hissedilebilir," diye yazdı.

Bu bir boş laf değil. Geçen 20 yılda S&P 500 8 kat arttı. Ancak 2022 Federal Rezerv Tüketici Finans Anketi (SCF) verilerine göre, bu 8 kat artışın gidişatı son derece yoğunlaşmış durumda.

Amerika'daki en zengin %1'lik hanehalkı hisse senedi piyasasının toplam varlığının %54'ünü aldı, bu rakam 20 yıl önce %40'tı. Onları takip eden %2-10'luk kesim %39'u aldı. Amerika'nın en alttaki %90'ı toplam hisse senedi varlığının sadece %7'sine sahip, en alttaki %50'si sadece %1'e sahip. Gallup verilerine göre, yıllık geliri 100.000 $'ın üzerinde olan hanehalklarının hisse senedi sahiplik oranı %87 iken, 50.000 $'ın altında olanlar için bu oran sadece %28.

Fink mektupta net bir benzetme kullandı. "1989'dan bu yana, Amerikan hisse senedine yatırılan bir doların değeri, orta gelirli bir dolara endeksli bir doların değerini 15 kat aştı." Başka bir deyişle, yatırım yapanlar ile sadece maaş alanlar arasındaki fark, 35 yılda 15 katına çıktı. O yapay zeka AI'nın "bu modeli daha büyük ölçekte tekrarlayarak, serveti yetenekli şirketler ve yatırımcıların elinde toplamasından endişeli."

Bu teşhiste bir sorun yok. Asıl bu mektubun ayrıntılandırılması gereken kısmıdır.

Fink, Senatör Bill Cassidy ve Tim Kaine'in iki partili bir önerisine atıfta bulundu. İçerik olarak, federal hükümetin 5 yıl içinde 1.5 trilyon dolar borçlanarak, mevcut sosyal güvenlik sisteminden bağımsız bir yatırım fonuna para yatırması ve hisse senetleri, özel sermaye ve diğer varlıklara yatırım yaparak, 75 yıl boyunca sabitleyerek, uzun vadeli getirilerle sosyal güvenlik açığını tamamlaması var. ABD Sosyal Güvenlik Güven Fonu'nun 2033 yılında tükeneceği, o zamana kadar hak sahiplerinin sadece taahhüt edilen faydayı %83 alabileceği tahmin ediliyor.

Rakamları karşılaştırın. ABD Sosyal Güvenlik Güven Fonu büyüklüğü yaklaşık 2.8 trilyon dolar, Cassidy-Kaine önerisi 1.5 trilyon dolarlık bir katkı yapıyor. BlackRock'un varlık yönetimi büyüklüğü ise 14 trilyon dolar, yani sosyal güvenliğin 5 katı. Eğer hükümet gerçekten 1.5 trilyon dolarlık bir yatırım fonu oluşturursa, kim yönetecek? Fink doğrudan söylemedi, ama BlackRock dünyanın en büyük varlık yönetim şirketidir.

Daha da ilginç olan şey, Fink'in önerdiği ikinci reçetedir. Tokenleştirme yaklaşımını "yaklaşık olarak 1996'daki İnternet'e eşdeğer" olarak tanımlayarak, "düzenlenmiş bir dijital cüzdan" oluşturmayı önerdi ve bu sayede bireysel yatırımcıların ETF'ler, tahviller, stabilcoinler ve altyapı paylarına sahip olabilecekleri bir ortam önerdi. Yatırım eşiğini düşürerek daha fazla insanın piyasaya katılmasını sağlamak.

Bu vizyon, BlackRock'un geçtiğimiz iki yılda yaptığı en büyük iş alanı yatırımını tam olarak yansıtmaktadır. BlackRock'un BUIDL Fonu (On-Chain Tokenized US Treasury Bond Fund), 2025 Mart ayında 1 milyar dolar varlığı aştı, yıl ortasında ise neredeyse 29 milyar dolara ulaştı ve tokenleştirilmiş hazine bonosu pazarının %40'ından fazlasını oluşturdu. 2026 Şubat'ında, BUIDL Uniswap'e çıktı ve beyaz listeli yatırımcıların stabilcoinlerle sürekli olarak işlem yapmasına izin verdi. CCN haberine göre, BUIDL artık küresel olarak en büyük tokenleştirilmiş nakit ürünlerden biri haline gelmiştir.

Fink'in çıkar beyanı ve politika önerileri mükemmel şekilde örtüşmektedir. Daha fazla insanın tokenleştirme yoluyla yatırım piyasasına girmesini savunurken, BlackRock'un öncü tokenleştirme ürünleri zaten müşterilerini beklemektedir. Hükümetin büyük bir yatırım fonu kurmasını önerirken, BlackRock bu parayı yönetmek için en uygun kurumdur. Bu ona yalan söylediğini söylemek değil, yapısal bir gerçeği belirtmektir. Dünya genelinde en büyük varlık yönetim şirketinin CEO'su yatırım erişimini genişletmeyi talep ederken, aynı anda kendi müşteri tabanını genişletmeyi de talep etmektedir.

Aynı gün, Wall Street'ten başka bir sinyal geldi.

Bloomberg'in raporuna göre, JPMorgan 2026 Şubat'ında, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle gibi beş büyük mega şirket için 2,5 milyon dolarlık birimler halinde işlem gören bir CDS (Kredi Temerrüt Takası) sepeti başlattı. Bu beş şirket 2025 yılında yaklaşık 121 milyar dolarlık tahvil ihraç etti ve bu, 2020-2024 yılları arasındaki ortalama 28 milyar dolarlık ihraç miktarının 4.3 katıdır. Bank of America'nın tahminine göre, 2026 yılında ihraç miktarı 175 milyar dolara yükselerek daha da artacaktır.

Wall Street'in yapay zeka altyapısı borçları için hedge araçları tasarladığından, kurumsal yatırımcıların balonun patlamasına karşı hazırlandığı anlaşılmaktadır. Fink, yapay zekanın eşitsizliği artıracağını söylerken, JPMorgan, yapay zekanın borç riskinin sigorta satmaya değecek kadar büyük olduğunu belirtmektedir. İki sinyal de aynı gerçeği işaret etmektedir. Yapay zeka varlıklı birikim yaratmakta, ancak bu birikimin dağıtım şekli ve risk maruziyeti, bir önceki döngüde tekrarlanan tanıdık bir modele uygun olarak gerçekleşmektedir.

Fink'in yönetiminde 14 trilyon dolarlık bir varlık bulunmaktadır. Gelir eşitsizliği konusundaki teşhisi doğrudur. Ancak önerdiği çözüm, tam da kendi ürünüdür.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia