Yazar | Lin Wanwan

1876 yılı, Philadelphia Dünya Fuarı. Brezilya İmparatoru II. Pedro, Bell'in icat ettiği telefonu eline aldı, karşı taraftan gelen sesi duyunca haykırdı: "Vay canına, konuşabiliyor!"

Yüz elli yıl sonra, 18 Mart 2026'de San Jose Kongre Merkezi. Siyah deri ceketli Hwang In-hyuk, GTC Konferansı sahnesinde dururken, yine şaşırtıcı bir şey söyledi.

"On yıl sonra, NVIDIA'nın yaklaşık 75.000 çalışanı olacak. Çok çok yoğun olacaklar, çünkü 7,5 milyon yapay zeka ajanıyla çalışmak zorunda kalacaklar."

Sahne aşağıda gülümsedi.

75.000 kişi, 7,5 milyon ajan, 1:100.

Hwang In-hyuk kendisi de güldü, "24/7 çalışacaklar. Umarım insanlarımızla rekabet etmek zorunda kalmayız."

1123_0

Ovada alkışlar kesildi, bu rakam o gün daha göz alıcı yongaların piyasaya sürülmesi ve işbirliği anlaşmaları tarafından gölgelendi. Ancak bunu bir an için ayrı bir şekilde düşünelim, bu muhtemelen konferansın en önemli cümlelerinden biri olabilir.

Hwang In-hyuk sadece biri değil. Üç ay önce, başka biri aynı geleceği daha spesifik olarak tanımladı.

2026 yılının Ocak ayında, Las Vegas CES. McKinsey CEO'su Bob Sternfels sahnede rakamları açıklıyordu.

"Şu anda 40.000 insan çalışanımız var, yaklaşık 25.000 yapay zeka ajanı." Daha iki yıl önce bu rakam binlerdi. Bu 25.000 ajan son altı ayda 250.000 grafik üretti.

250.000 grafik. Bu işi daha önce yeni başlayan analistler yapardı. Yirmi üç-dört yaşında, dünya çapında ünlü okulların parlaklığı altında, sabaha karşı üçte eksenleri hizalardı.

Bu her McKinsey stajyerinin başlangıç noktasıydı, en mekanik emeği kullanarak ortağı olma yolunda bir bilet alırlardı.

Şimdi bu biletin ilk yarısı ajanlar tarafından ele alınıyor. Sternfels şöyle diyor: Yapay zeka bazı pozisyonları %25 büyüttü, diğer pozisyonları %25 küçülttü. Şirket düzgünce ikiye bölündü, genişleyen yarısı ve daralan yarısı.

NVIDIA'nın hikayesiyle McKinsey'nin hikayesi aynı şeyi anlatıyor.

1:100 dünyasında, işi Token'la çalışan ajanlar yapıyor, insanlar ajanların üzerindeki arabirimdir.

Uzaktan Kumandalı Değnek Senin Elinde Değil

GTC haftasında, Huang Renxun All-In Podcast'e konuk oldu ve daha da etkileyici bir söz söyledi.

「Diyelim ki yıllık 500.000 dolar maaş alan bir mühendisiniz. Eğer en az 250.000 dolarlık Token harcamadıysa, çok endişelenirdim.」

Sunucu, NVIDIA'nın mühendis ekibi için 2 milyar dolarlık Token aldığı iddiasında bulunup bulunmadığını sorduğunda, Huang Renxun şöyle cevapladı:「Çaba gösteriyoruz.」

Token yakmayan bir mühendis, 500.000 dolarlık bir maaşı bile hak etmez.

NVIDIA'nın yaklaşımı oldukça açık, maaş paketine Token eklemek. Huang Renxun, GTC ana konuşmasında belirtti ki, ileride NVIDIA'daki her mühendis yıllık bir Token bütçesine sahip olacak, yaklaşık olarak temel maaşın yarısı kadar.

Temel maaşı onlarca binlerce dolar olan bir mühendis, ek olarak yaklaşık yarım temel maaşlık bir çıkarsama gücü tahsisi alacak, toplam paketin üçte biri saf yakıttan oluşacak.

Token bütçesini dolduran bir kişi, günün her saati onlarca AI ajanının kod yazmasına, test çalıştırmasına, kaynak araştırmasına ve simülasyon yapmasına yardımcı olması anlamına gelir. Ücretsiz API kotasına sahip olan biri hala klavyeye iki eliyle basıyor. İki kişinin CV'si aynı olabilir, ancak üretimleri arasında %500 ila %1000 fark olabilir.

Bu artık Silikon Vadisi'nde bir teori değil.

2021'in Mart ayında, Business Insider bir değişikliği raporladı: Mühendislerin görüşmelerinde 「Bu pozisyon için ne kadar Token bütçesi var?」 diye sormaya başladığı. Theory Ventures ortağı Tomasz Tunguz, Token bütçesini mühendis maaşının "dördüncü direği" olarak adlandırdı ve temel maaş, prim, hisse senedi opsiyonlarından sonra sıraladı. OpenAI Başkanı Greg Brockman'ın açıklaması daha direkt oldu: Ne kadar çıkarsama gücüne erişebileceğiniz, genel üretkenliğinizi giderek belirleyecek.

Huang Renxun, GTC konuşmasında şunu söyledi: 「Pozisyonuma hangi kadar Token eşlik ediyor? Bu artık Silikon Vadisi'nde bir işe alım aracı haline geldi.」

1950'lerde, Detroit otomobil işçilerinin maaşları ülke genelinde en yüksek seviyedeydi. Onları gerçekten orta sınıfa yükselten şey, Henry Ford'un icat ettiği montaj hattıydı. İşçiler hat üzerinde dururken, bant hareket eder, herkesin üretimi mekanik kollarla onlarca kat büyütüldü. Bir Detroit işçisinin yaşam standardı aynı dönemdeki zanaatkarlardan çok daha yüksekti ve becerileri belki daha iyiydi, ancak bastığı yer daha kalın bir montaj hattıydı.

2026 Yılı Token Bütçesi, 1950'lerin montaj hattı gibidir.

Ancak bir fark var.

Detroit işçisi Ford'u terk edebilir, General Motors'a gidebilir, Chrysler'a gidebilir, montaj hattı her yerdedir. Sendika, daha iyi hattın ve daha güvenli bir ortamın talep edilmesiyle işverenle müzakere edebilir.

Token Bütçesi farklıdır. Şirket size verdiğinde süper kahramansınız, geri aldığında sıradan insana dönüşürsünüz. Hisse senedi nakde çevrilebilirken, yeteneklerle iş değiştirilebilir. Token Bütçesi hiçbir şey değildir, sadece harici bir eklenti, anahtar şirketin elindedir.

Silikon Vadisi bu durumu tanımlamak için yeni bir terim bulmuştur, buna "GPU Açlığı" denir.

Üst düzey yapay zeka araştırmacısı iş değiştirdiğinde, maaş farkı şimdi ikinci sıraya yükseldi, birincisi işlem gücüdür. Deney çalıştıramaz, ajan dağıtamaz, yetenek bir kotalandırmayla mahsur kalmıştır. "Size ne kadar Token veriyorlar" bazen hisse senedinin önünde yer alır. Hisse senedi değeri düşebilecek bir gelecek vaadi, Token Bütçesi ise bugün elde edilebilen verimliliktir.

Ve yapay zekayı kullanmayanlar doğrudan elenir.

Goldman Sachs, yapay zekanın ABD'deki iş saatlerinin %25'ini otomatikleştirebileceğini tahmin ediyor. Mercer'ın yaptığı bir ankete göre, yöneticilerin %65'i çalışanlarının %20 ila %30'unun yapay zeka yoluyla yeniden düzenleneceğini öngörüyor. Bu iki grup veri bir araya geldiğinde, sonuç oldukça açıktır: Token'a sahip olan kişiler verimli çalışırken, Token'a sahip olmayanlar optimize edilir.

Token kotası ve kişinin yeteneği arasındaki ayrım giderek azalmaktadır.

Token İşlem Kapasitesi Değeri

Bir kişinin değeri, Token kotası tarafından belirlenir. Peki şirketler?

2026'nın Mart ayının başlarında, Şangay merkezli MiniMax adlı bir şirket, halka arzından bu yana ilk yıllık raporunu yayınladı. Yıllık geliri 79 milyon dolar, düzeltilmiş net zararı 250 milyon 250 milyon dolar. Geleneksel finansal göstergelere göre, bu bir para yutan küçük bir şirket, geliri sadece Accenture'ın bir çeyreği kadar.

Ancak sermaye piyasaları onu bu şekilde görmüyor.

MiniMax'in CEO'su Yan Junjie, mali raporun tamamından daha önemli bir cümle kurdu: "Şirketin değeri, zeka yoğunluğu ile Token İşlem Kapasitesi çarpımı tarafından belirlenir."

Token İşlem Kapasitesi, gelir büyüme hızı değil, kullanıcı sayısı değil, brüt kar marjı değil.

Bu cümlenin arkasındaki veriler çok sağlam. Şubat 2026'da, MiniMax'in M2 serisi modelinin günlük ortalama Token tüketimi, 2 ay önceki Aralık ayına göre 6 kat arttı. Programlama senaryosunun Token tüketimi 10 kat arttı. AI modeli birleştirme platformu OpenRouter'da, MiniMax'in M2.5'i 2 haftada 4.55 trilyon Token tüketti, ABD'nin tüm modellerini geride bırakarak, bir Şangay şirketi ilk kez küresel Token tüketim sıralamasında birinci sıraya yerleşti.

**South China Morning Post** bu olayı şöyle tanımladı: Çin'in açık kaynaklı modeli, ABD'li geliştiricilerin bir yıllık pazar hakimiyetini sona erdirdi. Sonuca neyin dayandığını? Token tüketimi. En fazla Token'i yakılan kimse, oyunu kazanır.

Bu mantık, OpenAI için de geçerlidir. OpenAI'in API platformu dakikada 60 milyar Token işler, 2 yılda 20 kat arttı. Yıllık 100 binden fazla dolar harcama yapan kurumsal müşterilerin sayısı neredeyse 7 kat arttı. Barclays analisti Ross Sandler'ın verileri inceledikten sonra yaptığı açıklama şu oldu: OpenAI'in tüketicilere yönelik Token tüketimi, Google Gemini'nin iki katından fazladır.

Token tüketimi, AI şirketlerini sıralamak için geçerli bir kriter haline geldi.

Daha da ilginç olanı, bu durumun şirket içindeki durumu. *The New York Times* yakın zamanda "tokenmaxxing" adı verilen bir olguyu raporladı: Meta ve OpenAI'in mühendisleri, iç sıralamada hangisinin daha fazla Token harcadığı konusunda rekabet ediyor.

Token bütçesi, artık standart bir sosyal yardım haline geliyor, tam olarak on yıl önceki ücretsiz öğle yemeği ve diş sigortası gibi. *The New York Times*'a konuşan Stockholm'deki Ericsson ofisinde çalışan bir mühendis, Claude üzerinde harcadığı paranın muhtemelen maaşından daha yüksek olduğunu, ancak şirketin hesabı ödediğini belirtti.

*TechCrunch*'ın geçen haftaki bir makalesinde şu hesaplama yapıldı: Bir mühendisin bir makale yazması için öğleden sonra 10.000 Token harcaması gerekebilir, ancak bir arka planda ajan kümesi çalıştıran bir mühendis, bir gün boyunca milyonlarca Token'ı hiçbir kelime yazmadan tüketebilir.

İki yıl önce, her bir milyon Token'in fiyatı 33 dolar idi. Şu anda, 9 sent. %99.7 düştü. Fiyat ne kadar ucuz olursa, yakma işlemi o kadar artar. Yakma işlemi o kadar artarsa, bağımlılık o kadar artar.

Yan Junjie'nin telefon görüşmesinde yaptığı tahmine göre: Gelecekte piyasanın Token'e olan talebi, muhtemelen bir veya iki büyüklük mertebesinde artacak.

Bu, bir şirketin 2026 değer biçme şeklidir. Ne kadar para kazandığınıza bakılmaz, Token'ınız ne kadar yakıldığına bakılır. MiniMax 2.5 milyar zarar etti, ancak Token işlem hacmi büyüme eğrisi korkutucu derecede dikti ve sermaye piyasası bahse girmeye hazırdı. Bunu, 2006 yılındaki YouTube'a benzetebilirsiniz; geliri yoktu, ancak bant genişliği tüketimi endeksle artıyordu ve Google onu satın almak için 1.65 milyar dolar harcamaya razı oldu.

YouTube'un o yıllardaki tükettiği bant genişliği, günümüzde MiniMax'in tükettiği Token'dir. Ölçüm birimi değişmiş olabilir, ancak mantık aynı kalmıştır.

Üretim kapasitesi bekleyebilir, borç bekleyemez

GTC için aynı hafta başka bir olay gerçekleşti.

18 Mart'ta Stripe, Machine Payments Protocol'ü duyurdu. Yani, yapay zeka ajanları artık kendi kendilerine para harcayabilecek.

Bir ajan, veri kümesine ihtiyaç duyarsa, kendi başına indirebilir. Çıkarım yapmak için güce ihtiyaç duyarsa, saniye başına satın alabilir. Başka bir ajanın API'sini çağırması gerekiyorsa, kendi ödeme yapabilir. Tüm bu süreç insan onayı gerektirmez. Visa, bu protokolü kredi kartı ödemelerine uyumlu hale getirdi, Coinbase ajanlara özel bir cüzdan yaptı, Mastercard ise Agent Pay üzerinde çalışıyor.

Token'ın tüketimi artık başka bir kaynaktan da gelmektedir. Daha önce sadece "insan tarafından ajanın planlaması" senaryosu vardı. Şimdi ajanlar da Token tüketmekte ve Token'ı kazandıkları parayla daha fazlasını satın almaktadır. Stripe'ın kurucu ortağı John Collison bir terim kullandı: Sel.

黄仁勋 sahnede buna karşılık gelen rakamları verdi: NVIDIA, Token üretim hızını 22 milyondan 7 milyara çıkaracak, 350 kat artış.

Bu, tam bir yol ağı inşa etmek gibidir, araç trafiği endeksle artacaktır.

600 milyar dolarlık bir altyapı bahsi, bir ön şart gerektirir: Dünya çapındaki Token tüketiminin, maliyeti karşılayabilecek kadar büyük olması. Bu şart şu anda sadece bir varsayımdır ve çok pahalı bir varsayımdır.

2025'in son çeyreğinde, teknoloji şirketleri rekor miktarda 1087 milyar dolarlık tahvil ihraç etti. 2026'ya gelindiğinde, ilk birkaç hafta 1000 milyar dolardı. Morgan Stanley ve JPMorgan, gelecek yıllarda yapay zeka ile ilgili şirketlerin borç toplamının 15 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. Goldman Sachs'ın tahminine göre, AI sermaye harcamaları ABD GSMH'sının yaklaşık% 3'ünü oluşturuyor.

Wall Street'ın riski ilk sezen bir avuç insan sigorta almaya başladı. Kredi Temerrüt Takası işlem hacmi artmakta. Bu şirketlerin belki de borçlarını ödeyemeyeceğine dair bahis yapmak için onlarca baz puana mal olan prim ödüyorsunuz. Citi'nin Kredi Stratejisi Başkanı Daniel Sorid yatırımcılarla bir araya geldiği bir konferansta şöyle dedi: "Kredi yatırımcısı olarak, bu ölçekteki bir dönüşüme karşı karşıya kalmak, bu kadar büyük bir sermaye yatırımı yapmak, insana içgüdüsel olarak huzursuzluk veriyor."

Google'ın kurucu ortağı Larry Page şirket içinde daha da aşırı bir ifade kullandı, Page, Google çalışanlarına defalarca şunları söyledi: "Ben iflas etmeyi tercih ederim, bu yarışı kaybetmeyi değil."

Bu tam olarak bir çıkmazı tanımlıyor: Her devasa şirket rakibin yatırım yapmaya devam edeceğine bahse giriyor, bu yüzden kendisi duramaz. Duranlar ise doğrudan oyun dışı kalır.

Olumlu yanı olan sert veriler var. Token üretim hızı 350 kat arttı. Stripe, acentenin kendi parasını harcamasına izin verdi. McKinsey, birkaç bin acenteden iki buçuk katına çıktı. Eğer acente ekonomisi tam anlamıyla uçarsa, Token tüketimindeki büyüme eğrisi gerçekten de üstel bir şekle dönüşebilir.

Ama birçoğu için endişeli oldukları bir tarih var. 2026'nın ikinci yarısı, yenileme uçurumu.

2024 ile 2025 arasında, şirketler "İnovasyon Bütçesi" harcadılar. CEO, finansal raporda "AI'ı benimsediğimizi" söylemek zorunda kaldı, fiyat çok da hassas olmadı, etki çok da talep edilmedi, harcanan para poz ve jest için harcanan paradır. 2026'nın ikinci yarısında, ilk pilot projeler yenileme düğüm noktasına ulaştı. İnovasyon bütçesi tükendi, CTO karşı masadaki yeri CFO'ya bıraktı. CFO'nun tanıdığı tek şey bir rakamdır: ROI.

Eğer birçok pilot proje kesilirse, Token'ın uç nokta tüketiminde ani bir boşluk olabilir. Yukarıda 600 milyar dolarlık yatırım yapılan kapasite, veri merkezleri inşa edildi, enerji bağlandı, yonga raflara yerleştirildi, boşa harcanmış kapasiteye dönüştü.

Bu tür olaylar tarihte daha önceden yaşandı.

2000 yılında, telekom şirketleri trilyonlarca dolar harcadılar deniz altı fiber optik kablolar döşemek için. Balon patladı, dünya genelinde fiber optik kabloların %90'ı denizin altında karanlıkta, neredeyse on yıl boyunca boşta kaldı. Netflix'in akışını başlatana ve iPhone mobil interneti patlatana kadar fiber optik kablolar birer birer aydınlatılmadı. Fiber optik döşenmek için uğraşılmıştı boşuna değil. Optik kablo döşeyen Lucent, Nortel, Corning hepsi iflas etti. Altyapı hala duruyor, ancak inşaatçılar yok.

2012 yılında, Çin güneş enerjisi. Wuxi Suntech, Jiangxi Sunwoda, modül fiyatlarını küresel maliyetin altına düşürdü. Kapasite ciddi şekilde fazlaydı, sektör üç yıl boyunca kanlar içinde yıkandı. Talep sonradan geldi, güneş enerjisi bugün dünyadaki en hızlı büyüyen enerji kaynağı. Suntech battı. Sunwoda battı. Öncüler, şafağın son karanlık diliminde yattı.

Alexander Graham Bell telefonu icat ettikten sonra, Western Union 100.000 dolar karşılığında patenti satın almayı reddetti. On yıl sonra Western Union 25 milyon dolar teklif ettiğinde, Bell satmayı reddetti. Otuz yıl sonra telefon ağı Amerika Birleşik Devletleri'ni kapladı. Ancak ağı kuran küçük şirketlerin çoğu, telefonun yaygınlaştığı güne ulaşamadı. Kazanan, sonradan her şeyi yutarak büyüyen ve tekel kuran AT&T oldu.

Altyapı hikayeleri her zaman bu şekildedir. Yön neredeyse her zaman doğrudur, ancak zamanlama farkı işleri bozar.

Token'a geri dönelim. Bahsedilen yapıya göre, Token işgücü haline gelir, insan arayüz haline gelir, Token kotası her şeyi tanımlar ve varsayım, Token'ın sürekli, büyük miktarda ve hızlı bir şekilde tüketildiğine dayanmaktadır. Mühendisin üretkenliği Token arzına dayanırken, bu arz kesilirse sıfıra döner. OpenAI'nın 840 milyar dolarlık değeri, güç taahhüdüne dayanır, protokol durdurulursa değeri azalır. 600 milyar dolarlık alt yapı, son kullanıcı tüketimi artışına dayanır, artış hızı azalırsa boşa döner.

Her katman bir sonraki kata bağımlıdır. Tüketim artış hızı inşaat artış hızından iki veya üç yıl daha yavaş olursa, tüm zincirdeki herkesin fiyatlandırması esner.

Hangi Demiryoluna Dayanıyorsunuz

2023'te sahip olduğunuz kart babadır. 2026'da sahip olduğunuz Token babadır.

Kulağa sadece bir kelimenin değiştirildiği gibi geliyor, ancak alttaki değişim çoğu insanın fark ettiğinden daha derindir.

GPU bir varlıktır, satın aldığınızda sizindir, bir veri merkezinde kilitlidir, başkaları bunu alamaz.

Token bir akıştır. Sizin 10 kat üretkenliğiniz, yüksek değeriniz, müzakere masasındaki çıpanız, hepsi sürekli olan ve size ait olmayan bir arz üzerine inşa edilmiştir. Musluk kapatıldığında, her şey sıfıra döner.

Token gerçekten iş yaptığında, insan Token'ın üzerine yerleştirilmiş bir arayüz haline gelir. İyi bir arayüz, Token'ın daha büyük bir değer elde etmesini sağlayabilir, takdir yeteneği, estetik, deneyim, bunlar hala önemlidir. Ancak bir arayüz ne kadar iş yapabilir, öncelikle ne kadar Token'a erişildiğine bağlıdır.

1870'lerdeki Amerikan çiftçileri, iyi buğday yetiştirmenin yeterli olmadığını, demiryolunun kenarında olmaları gerektiğini fark ettiler. 1950'lerde zanaatkarlar, ne kadar iyi olursa olsunlar, üretim hattındaki işçilerle rekabet edemediklerini fark ettiler. 2026'daki mühendisler, ne kadar güzel kod yazarlarsa yazsınlar, bütçeleri olmadan her şeyin boşa döneceğini fark ediyorlar.

Token gerçek bir işgücü haline geldiğinde, insan bir arayüze dönüşür. Arayüzün kendisi önemli olsa da, arayüzün ne kadar değer taşıdığı öncelikle kimin ona güç sağladığına bağlıdır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia