Wall Street neden topluca önceden planlanmış kripto varlık stratejisine karşı işlem yapıyor?

Orjinal Başlık: "Wall Street'in En Kötümser Gördüğü Şirket, Şaşırtıcı Bir Şekilde Öncü Kripto Para Şirketi"

Orjinal Yazar: Eric, Foresight News

Financial Times'ın Alphaville Köşesi, 24 Şubat'ta "Aynada aynada söyle bana, en çok açığa satılan hisse senedi hangisi?" başlıklı bir makale yayınladı ve oldukça ilginç bazı veriler sundu.

Makaleye göre, S&P 500 Endeksi'nin bileşenlerinden biri olan şirketlerin ortalama açığa satış işlemi oranı %2,7'ye yükseldi ve neredeyse on yılın en yüksek seviyelerinden birine ulaştı. Tüm bileşenler arasında, Şirket Stratejisi'nin piyasa değeri üzerinden %14'lük açığa satış işlemi oranıyla birinci sırada olduğu görülüyor ve Coinbase %11'lik oranla dördüncü sırada yer alıyor. Bu, 250 milyar doların üzerinde piyasa değerine sahip tüm şirketler arasında, Strateji'nin en düşük beğeni toplayan şirket olduğunu gösteriyor.

Alphaville Köşesi'ndeki bu makale, Financial Times'ın resmi görüşünü yansıtmamaktadır ve çoğunlukla kırıcı ve acımasız bir üsluba sahiptir. Kripto para birimlerinin giderek ana akıma yönelmesiyle bile, Alphaville Köşesi hala kripto paraları eleştirmekten geri durmuyor. Bitcoin 10 dolar olsa da 10 bin dolar olsa da, onlara göre kripto para birimlerinin hiçbir anlamı yok.

2 Şubat'ta, Merrill Lynch'in eski Küresel Sermaye Piyasaları Başkan Yardımcısı ve Küresel Öz Sermaye Piyasaları Başkanı olan deneyimli bir yatırım bankacısı olan Craig Coben, Alphaville Köşesi'nde Strateji modelini eleştiren bir makale yayınladı.

Craig Coben'ın görüşü aşırı değil, o da Strateji'nin kısa vadeli olarak bir "sıkıştırma" riski taşımadığını söylüyor ve şu anda bir likidite krizi de olmadığını belirtiyor. Ancak, O, Bitcoin'leri biriktirme modelinin hissedarların sermaye payını sürekli sulandırarak nakit akışı sağlamadığını ve sürekli olarak finanse edilmesi gerektiğini, ayrıca Strateji'nin genellikle piyasa duyarlılığının yüksek olduğu, Bitcoin fiyatlarının yüksek olduğu zamanlarda alım yaptığını ve bu durumun sistematik olarak çözümsüz bir sorun olduğunu belirtiyor.

Strateji'nin bu kadar yüksek açığa satış pozisyonu için bazı analistler, bütün açığa satış pozisyonlarının "çıplak" açığa satış olmadığını ve bazılarının hedge fonlarının Bitcoin spot pozisyonlarına karşı korunmak için kullanılabileceğini öne sürüyor. Ancak buna rağmen, stratejiyi kısa pozisyon almaya yönlendiren insanların az olmadığını, en azından herkesin Bitcoin düştüğünde Strateji'nin tek başına başarılı olamayacağını düşündüğünü belirtiyor.

Craig Coben'ın yazısında, Strategy'nin piyasaya sürdüğü 5 farklı sürekli tercihli hisseyi "dijital kredi" olarak adlandırdığını belirtti, bu "dijital kredi" kavramı geçen yılın sonundan itibaren sürekli vurgulayan Michael Saylor'in temeli olduğunu söyledi.

Bu konsepte göre, ilk katman "dijital sermaye" Bitcoin'dir. İkinci katman "dijital kredi (veya dijital borç)" ise Strategy'nin çıkardığı çeşitli sürekli tercihli hisselerdir. Bu tercihli hisseler yüksek getiri oranıyla gelir ve Strategy her yıl sahiplerine uygun faizi ödemek zorundadır.

Üçüncü katman "dijital para birimi"dir, yani ikinci katmandaki finansal ürünlere dayalı olarak çıkarılan ve işlem yapmak için stabilcoin dahil olmak üzere kullanılan para birimleridir. Yukarıdaki görselde yer alan Saturn, STRC ve ABD Hazine tahvillerine dayalı olarak USDat stabilcoin'i çıkarmayı planlıyor; bu proje ayrıca YZi Labs'den yatırım aldı.

Eğer bu mantığı anlamadıysanız, Amerika'yı bir örnek olarak düşünebilirsiniz. Amerika, etkisi üzerine USD cinsinden tahvil çıkarır, vade sonu gelmeden sadece faiz ödemesi yapar, vade sonunda eski tahvili yeni tahvil ile değiştirir. Amerika'nın uluslararası etkinliği ve doların statüsü zayıflamadıkça, bu oyun sonsuza dek devam edebilir. Strategy için, Bitcoin Amerika'nın etkisi, dijital kredi Amerikans Hazine tahvili gibidir. Strategy'nin her yıl tercihli hisse faizini ödemek için yeni kredi alması gereksinimi olduğu gibi, Bitcoin fiyatının uzun vadede sürekli artış eğiliminde olacağı ve Strategy hisselerini artırarak şirketin sürekli ödeme yapmasını sağlayacak şekilde yol açacağı varsayılırsa, firma sürekli olarak fonlanmaya devam edebilir.

Michael Saylor, Bitcoin'in her şeyi değiştireceğine inanan biridir, ona göre Bitcoin'in sürekli artışı Amerika'nın daima kazanacağından daha güvenilir bir durumdur, bu yüzden sürekli değer kazanmaya mahkum bir varlık üzerinden para basma konusunda daha isteklidir, nitekim ilk dönemlerde doların altına bağlı olduğu gibi.

Strategy'nin stratejisi yenilikçi değildir, yeterli miktarda nakit ödeme yapabilmesini sağlamak için sürekli olarak finansman sağlaması yeterlidir. Amerikan Hazine tahvilleri gibi, bu herkesin bir gün oynayacağını ancak ne kadar süreceğini kimse bilemeyeceği bir oyunudur. Strategy'nin mevcut nakit rezervleri de oldukça yeterli durumda, CEO'su, Bitcoin'in sürekli olarak 4 ila 5 yıl boyunca 8000 doların altında kalması durumunda Strategy'nin zorla coin satmak zorunda kalacağını belirtti.

Eğer bu aşırı koşul gerçekleşirse, sadece Strategy değil, tüm Web3 endüstrisi ortadan kaybolabilir.

Hatta Craig Coben gibi çok köklü bir bankacı bile, Stratejinin kısa vadede mali açıdan sorunlarla karşılaşmayacağını kabul etmek zorundadır. Ancak hedge fonlar için, Strateji Bitcoin'in düşüşüne karşı iyi bir hedge aracıdır; açığa satış yapan işlemciler için, kripto para birimlerindeki düşüş döneminde, Bitcoin'in yükselişine dayalı olarak normal işleyen bir sistemde kısa pozisyon almak da makul ve mantıklıdır, en azından şu anda çok fazla boğa Stratejisi'ne inanmak için pek bir neden yok.

Michael Saylor'ın Bitcoin'i yeni bir para birimi olarak kullanma düşüncesi kendisi açısından da oldukça ilginç, Bitcoin almak için dolar kullanılıyor, faiz ödemek için de dolar kullanılıyor, yüz milyarlarca dolarlık nakit ile oluşturulan bir sistem, nihai hedef ise oluşturulan bu yapıyı yıkmak. Belki Wall Street'in seçkinleri de gizlice sırıtıyor, sonuçta onların pek de ilgilendiği bir konu değil, Stratejinin gerçekten yüz yıl şirketi olup olamayacağı, onların sadece hisse senedinizin ne zaman yükseleceği ve ne zaman düşeceğiyle ilgilenir.

Michael Saylor, Bitcoin'in sürekli yeni zirveler kıracağına inanıyor, bu nedenle onu her şeyin temeli olarak görüyor; dolar sahipleri ve kullanıcıları, ABD'nin kesinlikle güçlü kalacağına inanıyor, bu yüzden devamlı olarak Amerikan borç tavanının yükseltilmesini kabul ediyorlar. Aynı şekilde, her ikisi de inanıyor, kim bir adım önde, kim daha ileri seviyede?

Orjinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia