Orijinal Başlık: "Token Geri Alım Stratejisi Sınavdan Geçiyor: Helium Geri Alımı Durdurdu, Proje Ekibi Paranız da Yok mu?"

Orijinal Yazar: 1912212.eth, Foresight News

Bazı projelerin token fiyatlarındaki düşüş ve yatırımcı talepleri nedeniyle zoraki olarak token geri alımı stratejisi benimsemeleri gerektiği zaman, şimdi birçok proje ekibinin bu yaklaşımı sorgulamaya başladığı görülüyor.

3 Ocak'ta, Helium'un kurucusu Amir Haleem, token geri alımını durduracağını duyuran bir tweet attı. Verilen neden de oldukça açık ve netti: Piyasanın proje ekibinin token geri alımına "önem vermediği". Bu da, geri alımın fiyat üzerinde belirgin bir etkisi olmadığını ima ediyor. Bu yüzden, o da "paranın boşa harcanmasına son vereceğini" belirtti.

Helium, merkeziyetsiz bir telekomünikasyon altyapısı projesidir. 2022'nin Mart ayında, 2 milyar dolarlık D turu finansmanını Andreessen Horowitz ve Tiger Global önderliğinde tamamlamıştı. HNT tokeni ağı teşviki ve yönetim için kullanılıyor.

Bu yılın Ekim ayında, proje geri alım mekanizmasını uygulama planını duyurdu. Temel olarak, ağ tarafından üretilen gelirin bir kısmını (örneğin, hareketli hizmetler ve veri iletim ücretleri) kullanarak HNT'yi ikincil piyasadan satın almayı amaçlıyordu.

Ayrıntılar şunları içeriyordu: Helium Mobile gibi işletme gelirlerinden her ay sabit bir oranın (yaklaşık% 10-20) geri alıma ayrılması; geri alım fonlarının yeni token basımı değil, gerçek işletme nakit akışından gelmesi; geri alım işlemlerinin likiditesi yüksek borsalarda otomatikleştirilmiş betikler aracılığıyla gerçekleştirilmesi; satın alınan HNT'nin bir kısmının yakılması (burn) ve dolaşımdaki arzı azaltmak için, kalan kısmının ise proje kasasında kilitli tutulup gelecekte ağ teşviki veya ekosistem gelişimi için kullanılması. Haleem, geri alımın amacının "hodlere geri dönüş yapmak ve arzı azaltarak fiyatı istikrarlı hale getirmek olduğunu" vurguladı.

Proje ekibi başlangıçta 2026 yılı sonuna kadar devam etme niyetindeydi. Ancak token fiyatı, proje ekibinin kurucularına soğuk su serpti.

2021'in Temmuz ayında yerel bir zirve olan 4,57 dolardan sonra sürekli düşüş yaşayarak 1,3 doların altına indi. Geri alım etkisi çok küçük kaldı.

Haleem, Ekim ayında Helium + Mobile işletmelerinin aylık gelirinin 3,4 milyon doları bulduğunu belirtti. Şu anda HNT tokeninin neredeyse tamamı dolaşımda ve büyük miktarlarda kilidi çözülmüş token bulunmuyor. Aylık işletme gelirinin %20'sine göre geri alım yapılacak olursa, geri alım fonu yaklaşık 680.000 dolar olacak.

Şifreleme piyasası ayıya dönerken, geri alım fonları sadece milyonlarca dolar değerinde olduğunda etkisiz kalmaktadır.

Haleem'in dediği gibi, "Helium Mobil kullanıcılarını güçlendirmek, ağın kurulumunu genişletmek ve operatör paylaşım kullanım oranını artırmak için elimizden geleni yapmalıyız. Tüm fonları bu alanlara yatırmalı ve moral tekrar yerine gelene kadar devam etmeliyiz."

Eğer "yıpranmış" bu eski yıldız projesinin geri alımı büyük tartışma yaratmadıysa, o zaman Jupiter'ın kurucu ortağı Siong Ong, geri alım konusunu bir kez daha gündeme getirdi.

Jupiter Geri Alımı, 70 Milyon Dolarlık Fiyat Düşüşünü Durduramadı

Jupiter, Solana ekosisteminin en büyük DEX yığınlayıcısı olup, yönetişim ve teşvik için JUP jetonu kullanmaktadır. 3 Ocak'ta, Jupiter'ın kurucularından biri olan Siong Ong, topluluğa JUP geri alımının durdurulup durdurulmamasını sordu.

Şunları söyledi: "Geçen yıl JUP geri alımı için 70 milyondan fazla dolar harcadık, ancak jetonun fiyatında belirgin bir değişiklik olmadı. Bu 70 milyon dolarlık fonu mevcut ve yeni kullanıcılara büyüme teşviki sağlamak için kullanabiliriz." Sonunda, "Bunu yapmalı mıyız?" diye bir soru bıraktı.

2025 yılında, Jupiter, protokol ücret gelirinin %50'sinin JUP jetonunu geri almak ve 3 yıl boyunca kilit altına almak üzere duyurdu.

Ancak Jupiter'ın yıllık 70 milyon dolarlık geri alımından sonra, jetonun fiyatı zayıf bir şekilde performans gösterdi, şu anda 0.2 dolar seviyelerine geriledi ve 2024'te gördüğü 2 dolarlık zirveden %90 oranında düştü.

Jupiter'ın geri alım politikası iyi tasarlanmış olabilir, ancak jetonun fiyat hareketi, kullanımının neredeyse sıfır olduğunu göstermektedir.

Dahası, bu yılın 31 Ocak'ında, JUP'un 700 milyon jetonu (toplam arzın %10'u) kilidini açacak ve 1.4788 milyar dolarlık bir değere sahip olacak. Alıcı talebi zayıf olduğunda ve satıcı talebi büyük olduğunda, jetonun fiyatının nasıl olacağı aşikardır.

Teminat mı? Geri Alım mı? Ünlüler Arasında Tartışma

Helium'in ve Jupiter'ın geri alım hareketleri ciddi bir tartışmaya neden oldu. Solana'nın kurucu ortağı Anatoly Yakovenko (Toly), geleneksel geri alımı net bir şekilde eleştirerek, "Uzun vadeli sermaye oluşturmak yıllar alır, bir mevsimlik konu değil" diyor. Toly, projelerin bir varlık tablosu oluşturması gerektiğini, karı kilitleyen teminat mekanizmasıyla kazançlarını belirli varlık olarak kilitleyebileceklerini ve bu sayede geleneksel finansal sistemde hisse senedi seyreltmesine benzer bir yapı oluşturabileceklerini öne sürüyor. Bu, uzun vadeli sahipleri teşvik ederken kısa vadeli spekülatörleri engelleyebilir.

Toly'nin görüşleri, Multicoin Capital ortağı Kyle tarafından desteklendi; Kyle, kripto para birimi projelerinin uzun vadeli sahiplerine süper oranda değer kazandırması gerektiğini belirtti, ancak bu mekanizmanın daha da iyileştirilmesi gerektiğini söyledi.

Ancak, bazıları karşıt görüşlerini dile getirdi.

Jito COO'su Brian Smith ise şunları söyledi: "Piyasa durgun olduğunda, geri alım, hissedarlar için varlık değerini büyük ölçüde artırabilir." Smith, "Geri alım ve büyüme odaklı yatırımın sorgulanması mantıklıdır. Ancak, düşük fiyatı bir bahane olarak görmek tutarsızdır. Geri alım olmadan, fiyatın ne anlama geldiğini düşünün. En önemlisi, sermaye kısıtlaması nedeniyle asıl yatırım getirisinin büyümesi fırsatında yetersiz mi yatırım yapıyorsunuz? Eğer öyleyse, geri alım yapmamalısınız. Ancak çoğu kripto projesi hala yeterince fonlanmış durumda ve merkezi olmayan otonom organizasyon (DAO) fon dağıtımı son derece karışık."

Selini Capital ortağı Jordi ise kendi görüşünü sundu; bu dönemde en başarılı projelerin, otomatik geri alım işlemleri nedeniyle fiyat grafiklerini bozduğunu ve kullanıcılara zorluk çıkardığını belirtti. HYPE, ENA ve JUP gibi ilk dönemde büyük ilgi gören projelerin, adil katlar üzerinden çılgınca yüksek fiyatlara sahip olduğunu, zirvedeyken milyonlarca parayı geri aldığını belirtti. Bu, birçok küçük yatırımcının FOMO nedeniyle (fiyat pazar narratiflerini yönlendirir) zirveden alım yapmasına ve büyük zarar görmesine neden oldu. Bu projelerin tüm kurucuları, bu oto-kendini takviyeleyen düşünceye aşırı derecede kaptırmış olup yüksek katların mantıklı olduğuna inanmıştır. Aylarca süren düşüşlerden sonra ve önceki yüksek fiyatlara geri dönmenin belirgin bir yolu olmadıktan sonra, bazıları geri alım mekanizmasını suçlamaya başladı ve geri alımın işe yaramadığını iddia etti. Bu iddia da yanlış. Finansal piyasalar, yüzyıllardır bizi temel ekonomik gerçekleri yeniden düşünmeye zorluyor, bu durumun bir sonraki sahnesi ne zaman olacak?"

Jordi, geliştiricilere proje geliştirmek için ödeme yapacak yeterli fon olmadığı durumlarda, sınırlı fonunun token geri alımı için kullanılmaması gerektiğini belirtti. Ancak, bir proje başarılı olduğunda ve sürekli geliri olduğunda – sahipler olarak, eğer tokenlar kâr payı yapmıyorsa, geri alım yapmıyorsa veya en azından finansal kullanımı oldukça belirsizse, o zaman tokenların sahip olmanın ne anlamı var?"

Özel bir çözüm önerisi olarak, geri alınacak miktarı fiyatla belirlemek dedi. Fiyatlar düşükken daha fazla geri alım yapmak, piyasa çok fazla ısındığında geri alım hızını yavaşlatmak gerektiğini söyledi. Ayrıca, P/E oranına göre geri alım yapılabilir; örneğin, 4'ten düşükse tam miktarı geri almak, 4-6 aralığında ise geri alımın %75'ini yapmak gibi.

Orjinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia