Orjinal Metin Başlığı: Trump'ın Kriptoyu Benimsemesinin Ortaya Çıkardığı Şey

Orjinal Metin Yazarı: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, New York Times

Orjinal Metin Çevirmeni: Chopper, Foresight News

Bu yaz, bir grup iş yöneticisi Wall Street finansçısı ve eski Trump danışmanı Anthony Scaramucci'ye bir iş planı sundu. Scaramucci'ye, yatırımcılara çekiciliklerini artırmak için büyük miktarda kripto varlık biriktirerek benzersiz bir stratejiye sahip bir halka arz şirketine katılmasını önerdiler.

"Aslında hiç çok söze gerek yoktu." Scaramucci hatırladı. Kısa bir süre sonra, bu stratejiyi benimseyen üç bilinmeyen şirkette danışman olarak yer aldı ve "Tüm iş görüşmeleri çok sorunsuz geçti."

Ancak bu heves uzun sürmedi. Bu sonbaharda kripto piyasası çakıldı, Scaramucci'nin dahil olduğu üç şirketin hisseleri büyük ölçüde değer kaybetti ve en kötü performans gösteren şirketin hisseleri %80'in üzerinde düştü.

Bu şirketlerin yükselişi ve çöküşü, Trump'ın başlattığı kripto çılgınlığının özeti niteliğinde. "İlk kripto başkan" olduğunu iddia eden bu lider, kripto şirketlerine yönelik düzenlemeleri sona erdirmenin yanı sıra Beyaz Saray'da açıkça kripto yatırımını teşvik etti, kripto gelişimini destekleyen yasaları imzaladı ve hatta TRUMP adı verilen bir meme kripto para birimi çıkardı; böylece bu eskiden nispeten küçük alanı, küresel ekonominin odağı haline getirdi.

Şimdi, Trump'ın kriptoyu desteklemesiyle başlayan zincirleme tepkiler yavaş yavaş ortaya çıkıyor.

Bu yıl, endüstri sınırlarını aşan bir dizi kripto yeni şirket ortaya çıktı, daha fazla insanı bu volatil piyasaya dahil etti. Şu anda 250'den fazla halka açık şirket kripto biriktirmeye başladı - bu tür dijital varlıkların fiyat dalgalanma özellikleri, hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel yatırım araçlarıyla çok benzer.

2024 yılında, Trump'ın eski danışmanı Anthony Scaramucci Birleşik Arap Emirlikleri'nde Bitcoin konferansına katılıyor

Bir dalga şirket, kriptoyu aracı hesaplarına ve emeklilik planlarına dahil etme eşiğini düşüren yenilikçi ürünler piyasaya sürdü. Aynı zamanda, endüstri yöneticileri düzenleyici kurumlara baskı yapmakta, halka açık şirketlerin hisseleriyle benzerlik gösteren kripto jetonları çıkarma planı yapıyor; böylece kripto teknolojisine dayalı bir hisse ticaret piyasası oluşturmayı hedefliyor.

Bu radikal inovasyon dalgası birçok sorunu gün yüzüne çıkardı. Son iki ayda, ana akım kripto para birimi fiyatları büyük ölçüde düştü, bu da kripto varlıklara ağır yatırım yapan şirketleri iflas tehlikesiyle karşı karşıya bıraktı. Diğer yeni yükselen projeler de ekonomistler ve düzenleyicilerin uyarısına neden oldu, piyasa riski sürekli olarak birikmektedir.

Tarafları endişelendiren temel sorun, kredi büyüklüğünün sürekli genişlemesidir. Bu sonbahara kadar, halka açık şirketler büyük ölçüde kredi alarak kripto para birimi satın aldı; yatırımcılar kripto para birimine yönelik vadeli işlem sözleşmeleri pozisyonlarını 200 milyar doların üzerine çıkardı, bu tür işlemler genellikle kaldıraçlı fonlarla gerçekleştirilmekte olup hem büyük kazanç getirebilir hem de fona batma riskini içinde barındırabilir.

Daha da endişe verici olan, kripto para birimi endüstrisinin çeşitli yeni adımları, kripto pazarını hisse senedi piyasası ve diğer finansal alanlarla derinlemesine bağlamış durumda. Bir kripto para birimi krizi ortaya çıktığında, riskin tüm finansal sistem üzerinde yayılma olasılığı vardır ve domino etkisi yaratabilir.

2008 mali krizinden sonra ABD Hazine Bakanlığı Finansal İstikrar Yardımcısı olarak görev yapan Timothy Massad şunları söyledi: "Bugün, spekülasyon, kumar ve yatırım arasındaki çizgi belirsiz hale geldi. Bu durum beni derin endişeye sevk ediyor."

Beyaz Saray Basın Sekreteri Karoline Leavitt ise Trump'ın politikasının "yeniliği teşvik ederek, tüm Amerikalılara ekonomik fırsatlar yaratma ve ABD'yi küresel kripto para merkezi haline getirme" doğrultusunda olduğunu belirtti.

Kripto para endüstrisi yöneticileri, bu yeni projelerin eski moda finansal sistemini dönüştürme potansiyelini gösterdiğini savunuyor. Onlara göre, piyasa dalgalanmaları tam da kazanç fırsatını oluşturmaktadır.

"Yüksek risk genellikle yüksek getiriyle birlikte gelir." Kripto para birimi yatırım ürünleri ihraç eden 21Shares şirketinin CEO'su Duncan Moir şunları belirtti: "Misyonumuz, bu yatırım fırsatlarını daha geniş kitlelere ulaştırmaktır."

Bu inovasyon dalgasının yükselişi, kripto para şirketlerinin karşılaştığı en dostane düzenleyici pencere dönemi olan geniş kapsamlı düzenleyici ortamın sonucudur. Daha önce birçok yıl boyunca, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sürekli olarak kripto para endüstrisiyle mahkemelerde mücadele etmekteydi; ancak bu yılın ocak ayında, bu kurum bir kripto para özel çalışma grubu kurdu ve düzinelerce yeni düzenleme desteği veya ürün listeleme izni arayan şirketle toplantılar yaptı.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu sözcüsü, kurumun "yatırımcıların sağlam bilgiye erişimini sağlayarak, sağlıklı yatırım kararları almalarına yardımcı olmayı amaçladığını" belirtti.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Washington DC merkez ofisi binası

Dikkat edilmesi gereken bir husus, birçok bu tür yeni ortaya çıkan işletmenin, sürekli genişleyen bir şekilde Trump ailesi ile ilişkili olmasıdır ve bu bağlantı iş ile hükümet arasındaki sınırı belirsizleştirmiştir.

Bu yaz, Trump'a ait bir kripto para girişim şirketi olan World Liberty Financial'in yöneticileri, geri dönüşüm işi yapan ALT5 Sigma adlı bir halka arz şirketine katıldıklarını duyurdular. Bu şirket aslen geri dönüşüm işi ile uğraşıyordu, ancak şimdi 15 milyar dolar toplayarak kripto para pazarına girmeyi planlıyor.

Capital Craze: An Uncontrolled Crypto Gamble

Kripto para hayranları, Trump hükümetinin teşvik ettiği bu yüksek riskli yatırım çılgınlığını "Kripto Hazineleri Şirketleri Yazı" olarak adlandırdı.

Kripto Hazineleri Şirketleri (DAT), kripto para birimlerini biriktirmeyi temel amaç edinen halka açık şirketleri tanımlar. Kripto para birimi danışmanlık firması Architect Partners'ın verilerine göre, bu tür yeni işletmelerin neredeyse yarısı en bilinen kripto para birimi olan Bitcoin biriktirmeye odaklanmışken, onlarca şirket ise Dogecoin gibi alternatif coin'leri satın almayı planladı.

2025 Yılı Aylık Kripto Hazineleri Şirketi Kuruluş Sayısı. Veri Kaynağı: Architect Partners, 16 Aralık'a kadar olan istatistikler

Bu tür işletmelerin iş modeli genellikle basittir: Bir grup yönetici, genelde halka açık piyasalarda işlem gören bir niş şirket (örneğin oyuncak üreticisi) bulur, onları kripto para biriktirme işine dönüştürmeye ikna eder; ardından bu şirketle işbirliği yapar, yüksek net değerli yatırımcılardan milyarlarca dolar toplar ve nihayetinde bu parayı kripto para satın almak için kullanır.

Temel amaçları, kripto para yatırımına daha fazla insanı dahil etmek için geleneksel hisseye endeksli kripto para birimleri çıkarmak yoluyla daha fazla katılımcıya ulaşmaktır. Bu stratejinin teorik olarak önemli bir kar potansiyeli bulunmaktadır. Birçok yatırım fonu ve varlık yönetimi kuruluşu, kripto para birimlerine doğrudan yatırım yapmanın depolama sürecinin karmaşıklığı, yüksek maliyeti ve hacker saldırılarına maruz kalma riski nedeniyle uzun süredir temkinli bir tutum sergilemektedir.

Kripto Hazineleri Şirketlerine yatırım yapmak, kripto para biriminin depolama gibi lojistik işlerini dış kaynak olarak kullanmak anlamına gelir. Ancak bu tür işletmeler aynı zamanda büyük riskler barındırmaktadır: Birçok şirket aceleyle kurulmuş, yönetim kadrosu halka açık bir şirketi yönetme deneyimine sahip değil. Architect Partners'ın verilerine göre, bu şirketler toplamda 200 milyar doların üzerinde kripto para satın alımı yapmak için borçlanma planlarını açıkladılar.

"Kaldıraç, finansal krizlere yol açan başlıca suçlulardandır." Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler Borsası Komisyonu'na kripto para birimi danışmanı olarak hizmet veren Corey Frayer uyarıda bulunuyor, "Ve mevcut piyasa büyük ölçüde kaldıraç üretmektedir."

Bazı kripto hazine şirketleri işletme zorluklarına veya yönetim krizlerine düştü, bu da yatırımcıların büyük zararlar yaşamasına neden oldu.

Halka açık şirket Forward Industries kripto hazine şirketi dönüşümünden sonra SOL'a ağırlık verdi. Bu Eylül ayında şirket özel yatırımcılardan 1.6 milyar doların üzerinde fon topladı ve hisse fiyatı zaman zaman neredeyse 40 dolara yaklaştı.

Miami'den Allan Teh, bir aile ofisinin varlık yönetimini yapıyor ve bu yıl Forward Industries'a 2.5 milyon dolar yatırım yaptı. "O zamanlar herkes bu stratejinin kesin kazançlı olduğunu düşündü, kripto varlık fiyatlarının sürekli artacağını." Allan Teh hatırlıyor.

Ancak, kripto para piyasasının hızlı düşüşüyle Forward Industries'ın hisse fiyatı bu ayın başlarında hisse başına 7 dolara kadar geriledi. Şirket, önümüzdeki iki yıl içinde hisse geri alımı için 1 milyar dolarlık bir plan açıkladı, ancak bu adım hisse fiyatındaki düşüşü durduramadı.

"Müzik aniden kesti, oyun sona erdi. Şimdi panik oldum, kaçabilir miyim?" Allan Teh yaklaşık 1.5 milyon dolar zarara uğradı, "Bu yatırımın zararı ne kadar olacak?" Forward Industries yetkilileri bu konuda yorum yapmayı reddetti.

Kripto hazine şirketlerinin yaygınlaşması, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun dikkatini çekti. "Açıkça, bununla ilgili büyük endişelerimiz var." Kurum Başkanı Paul Atkins geçen ay Miami'de kripto para konferansında verdiği röportajda şunları söyledi: "Gelişmeleri yakından takip ediyoruz."

Ve bu kripto para oyununun arkasında, Trump ailesinin güçlü desteği var.

World Liberty Financial'ın kurucuları arasında Eric Trump ve Zach Witkoff da yer alıyor

Bu Ağustos ayında, World Liberty Financial, şirketin kurucularının (başkanın oğlu Eric Trump da dahil olmak üzere) ALT5 Sigma'nın yönetim kuruluna katılacağını duyurdu. Bu halka arz şirketi, World Liberty Financial tarafından ihraç edilen WLFI adlı kripto jetonunu biriktirmeyi planlıyor (Eric Trump'ın mevcut unvanı stratejik danışman ve yönetim kurulu gözlemcisidir).

Bu işbirliği, Trump ailesinin hızla kar elde etmesini sağlayabilir gibi görünüyor. World Liberty Financial'ın resmi web sitesinde açıklanan gelir paylaşım anlaşmasına göre, WLFI jetonu işlem gördüğünde, Trump ailesine ait ticari varlıklar bundan pay alabilir.

Sonrasında ALT5 Sigma'nın iş durumu hızla kötüleşti. Şirket, Ağustos ayında, bir alt şirket yetkilisinin Ruanda'da kara para aklama suçundan mahkum edilmesi nedeniyle, yönetim kurulunun diğer "açıklanmamış konular" hakkında bir soruşturma yürüttüğünü açıkladı. Kısa süre sonra, ALT5 Sigma CEO pozisyonunun askıya alındığını duyurdu ve diğer iki yöneticiyle ilişki kesildi.

Ağustos ayından bu yana şirketin hisse fiyatı %85 düştü. ALT5 Sigma sözcüsü, şirketin "geleceğe yönelik olarak hala güven dolu" olduğunu belirtti.

Çöküş Korkusu: Gece Yarısı Kaybolan Trilyon Dolarlık Değer

Son zamanlardaki kripto para piyasasındaki çalkantılar, Ekim ayının bir gecesine kadar takip edilebilir.

Trump'ın politikalarının etkisiyle, kripto para piyasası bu yılın büyük bir kısmında sürekli yükseldi. Ancak 10 Ekim'de, Bitcoin, Ethereum ve diğer onlarca kripto paranın fiyatları topluca çakıldı ve bir çöküş yaşandı.

Bu çöküşün doğrudan tetikleyicisi, Trump'ın Çin'e yeni gümrük vergisi uygulayacağını duyurmasıydı; bu adım küresel ekonomiyi sarsıcı bir şekilde sarsmıştı. Kripto para piyasasının ağır hasar almasının nedeni, piyasayı itici güçlendiren devasa kaldıraçlı fonlardan kaynaklanmaktadır.

Kripto para borsalarında, yatırımcılar ellerindeki kripto varlıkları rehin göstererek fiat para borç alabilir veya kaldıraçlı fonlarla kripto para yatırımlarını artırabilir. Kripto para veri kuruluşu Galaxy Research'in verilerine göre, bu yılın üçüncü çeyreğinde küresel kripto para borç verme hacmi 200 milyar dolar artarak, 740 milyar dolara çıkarak tarihi bir zirveye ulaştı.

Daha önce, en riskli kripto para kaldıraçlı işlemleri genellikle yurtdışı piyasalarda gerçekleşirdi. Ancak bu yılın Temmuz ayında, ABD'nin en büyük kripto para borsası Coinbase, Bitcoin ve Ethereum'un vadeli işlem fiyatlarına 10 kat kaldıraçla bahis yapmaya izin veren yeni bir yatırım aracını duyurdu. Bu öncesinde, ABD federal düzenleyici kurumu bu tür kaldıraçlı işlemleri kısıtlayan ilgili kılavuzları kaldırmış ve Coinbase'in yeni ürününü serbest bırakmıştı.

Temmuz 2020'de, Coinbase borsası 10 kat kaldıraçlı kripto para işlem aracını piyasaya sürdü

Bu gece yarısı çöküşü, 2022'de birçok büyük kripto para şirketinin iflas ettiği endüstri felaketine yol açmasa da, piyasaya bir uyarı sinyali gönderdi ve kripto para alanında gizlenmiş olan sistemik bir krizin işaretini verdi.

Kaldıraçlı işlem esas olarak, piyasa düşerken zararın katlanarak artmasıdır. İşlem platformları zorunlu olarak pozisyon kapatma yapacak, müşterilerin teminat varlıklarını satışa çıkaracak ve bu süreç genellikle fiyat düşüşünü daha da hızlandıracaktır.

**Kripto Para Veri Kuruluşu CoinGlass'un verilerine göre, 10 Ekim'de küresel olarak en az 190 milyar dolarlık kripto para kaldıraçlı işlem zorunlu olarak kapatıldı ve 1.6 milyon tacir etkilendi. Bu marj çağlayanı özellikle Binance, Huobi, Bybit gibi borsalarda yoğunlaştı.**

**Ani düşüş işlem hacminde büyük artışa neden oldu, birçok büyük borsa teknik sorunlar yaşadı ve tacirlerin varlıklarını zamanında transfer etmelerini engelledi. Coinbase, bazı kullanıcıların "işlem sırasında gecikme veya sistem performansında düşüşle karşılaştıklarını" bildirdi.**

**Tennessee'li yazılım geliştirici Derek Bartron aynı zamanda bir kripto para yatırımcısıdır ve Coinbase hesabının ani çöküş sırasında dondurulduğunu belirtti. "Pozisyonumu kapatmak istedim ancak bunu yapacak hiçbir imkânım yoktu," diyen Derek Bartron, "Coinbase kullanıcıların varlıklarını kitlesel olarak kilitliyor, varlık değerinin çöküşünü çaresizce izlemekten başka yapacak bir şeyimiz yok."**

**Derek Bartron, çöküşün ardından birkaç gün içinde kripto varlıklarının yaklaşık 50,000 dolar zarar ettiğini ifade etti ve bunun büyük bir kısmının zamanında pozisyon kapatamamasından kaynaklandığını belirtti.**

**Coinbase sözcüsü, şirketin otomatik risk yönetimi araçları sunduğunu belirterek, "Bu araçlar bu piyasa dalgalanmasında normal şekilde çalıştı ve işlem platformumuz etkinliğin tüm sürecinde istikrarlı bir şekilde çalışmaya devam etti" dedi.**

**Binance sözcüsü, borsanın "işlem hacmindeki artış nedeniyle teknik sorunlar yaşadığını" kabul etti ve etkilenen kullanıcılara telafi önlemleri alındığını belirtti.**

**Çılgın Deney: Tokenizasyon Dalgasının Düzenleme Sorunu**

**Bu yazın bir gecesi, kripto para girişimcisi Chris Yin ve Teddy Pornprinya takım elbiseler içinde, Washington Kennedy Sanat Merkezi'nde göründüler ve büyük bir siyah kravatlı akşam yemeğine katıldılar.**

**Bu akşam yemeği adeta yıldızlarla doluydu. Chris Yin, bir gece önce satın aldığı smokiniyle, daha önce Silicon Valley'de risk sermayesi dünyasında yer almış Amerika Birleşik Devletleri Başkan Yardımcısı JD Vance ile tanıştı; Teddy Pornprinya ile birlikte eski bir hedge fon müdürü ve şu anki ABD Hazine Bakanı Scott Besent ile iletişim kurdular; İkili, hatta Trump ile fotoğraf çektirdi, başkan kameraya büyük bir başparmak işareti yaptı.**

**Chris Yin ve Teddy Pornprinya'nın bu seyahati, kurdukları girişim şirketi Plume için yollar açmak içindi. Bu şirket, endüstrileri sarsmayı amaçlayan bir yenilik projesini ilerletiyor ve kripto paranın temel teknolojisini geniş finansal alanlara genişletmeye çalışıyor.**

Birkaç aydır, Plume, bir çevrimiçi ticaret platformu oluşturmayı planlayarak, ABD düzenleyici kurumlarından izin almaya çalışıyor. Bu platform, müşterilere çeşitli varlıklara dayalı şifreli jetonlar ihraç ederek reel varlıklara endeksli bir şekilde hizmet sunmayı amaçlıyor, varlık kapsamı listelenmiş şirket hisselerinden tarlalara, petrol kuyularına kadar çeşitli varlık türlerini içeriyor.

Plume Kurucusu Chris Yin ve Teddy Pornprinya, Empire State Building'de bir anı fotoğrafı çekiyor

Şu anda, Plume bu tür jetonlaştırılmış ürünleri yurtdışı piyasalarda piyasaya sürdü, müşteriler bu varlık jetonlarını kripto para birimi gibi alınıp satabiliyor. Ancak bu varlık jetonlaştırma olarak adlandırılan iş, ABD'de yasal düzenlemenin gri alanında bulunuyor, onlarca yıl önce yürürlüğe giren menkul kıymetler yasası, her türlü varlıkta hisse satışı için katı düzenleyici kurallar belirleyerek, ihraç edenin ayrıntılı bilgi açıklaması yapmasını ve yatırımcı haklarını korumasını talep ediyor.

Bu yıl, varlık jetonlaştırma kripto para birimi endüstrisinin en popüler konseptlerinden biri haline geldi. Endüstri yöneticileri, jetonlaştırılmış hisselerin hisse alım satımını daha verimli hale getirebileceğini, 24 saat kesintisiz küresel bir ticaret pazarı oluşturabileceğini iddia ediyorlar. ABD merkezli büyük kripto para birimi borsası Kraken, müşterileri için şifreleme teknolojisine dayalı hisse ticareti hizmetlerini yurtdışı piyasalarda zaten başlattı.

Kripto para birimi endüstrisi yöneticileri, kripto para birimi ticaretinin açık defter kayıtlarına dayalı olduğunu ve geleneksel finans sisteminden daha şeffaf olduğunu belirtiyorlar. "Tüm işlemler izlenebilir ve denetlenebilir." diyen Kraken CEO'su Arjun Sethi, "Neredeyse hiç risk yok." şeklinde konuştu.

Kraken ve Coinbase'in temsilcileri ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile bir araya geldi, jetonlaştırılmış varlıkların düzenleyici kurallarını görüştüler; aynı zamanda Plume da ABD'de faaliyetlerini genişletmek için yasal bir yol arayışında.

Ancak bu jetonlaştırılmış ürünler yarışı, mevcut ve eski düzenleyici kurum yetkilileri ile geleneksel finans devlerinin endişelerine yol açtı.

Eylül ayında, Federal Rezerv ekonomisti, varlık jetonlaştırmanın kripto para birimi piyasasındaki risklerin finansal sistem geneline yayılmasına neden olabileceğini ve "piyasa baskısı altındayken ödeme sistemini istikrarlı tutma kapasitesini sürdürme" yeteneğini zayıflatabileceğini uyarısında bulundu.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı Paul Atkins ise jetonlaştırılmış hisselere olumlu yaklaşıyor, bunu "önemli bir teknolojik ilerleme" olarak nitelendiriyor. "Menkul Kıymetler Yasası'na göre, Komisyonun geniş takdir yetkisi vardır ve kripto para birimi endüstrisine düzenlemelerde destek sunabilir. Bu çalışmanın hayata geçirilmesini kararlı bir şekilde ilerleteceğim." şeklinde konuşan Atkins, bu yılın mayıs ayında düzenlenen bir varlık jetonlaştırma endüstrisi yuvarlak masa toplantısında ifade etti.

Şirketin iş uyumunu ilerletmek için, Chris Yin ve Teddy Pornprinya bir dizi önlem aldı. Bu yılın Mayıs ayında, ikili ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun kripto para birimi özel çalışma grubu ile bir araya geldi; ayrıca Beyaz Saray'a kripto para birimi endüstrisi raporuna destek olacak grafikler sağladılar; ve Plume'nin ABD merkezini Empire State Building'in 77. katında kurdu.

Bu yazın olduğu Beyaz Saray'daki siyah kravatlı akşam yemeğinde, Trump'ın danışman ekibi, iki kurucuya büyük ilgi gösterdi. "Plume şirketini biliyorlar." Teddy Pornprinya hatırladı, "Herkes işimiz hakkında bir şeyler biliyor."

Birkaç hafta sonra, Plume, Trump ailesine ait World Liberty Financial ile kritik bir işbirliği yapmaya karar verdiklerini duyurdu.

Orjinal Makale Bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia