X Space İncelemesi | Çöküşün Ardından Piyasa Yapıcılar ve Hazine Firmaları Likiditeyi Nasıl Geri Getirebilir?
BlockBeats: Herkese merhaba ve bugünkü AMA'ya hoş geldiniz. Son zamanlarda, Trump'ın son gümrük vergisi politikası nedeniyle, kripto para sektörü önemli fiyat dalgalanmaları yaşadı ve hatta tarihin en büyük marj çağrısına yol açtı. Bu yıl aynı zamanda kripto uyumluluğu açısından önemli bir yıl ve birçok kurum hazine şirketleri aracılığıyla kripto sektörüne yeni likidite getiriyor. Bugün, gelecekteki piyasa trendlerini ve sektör trendlerine ilişkin bakış açılarını tartışmak üzere hazine şirketlerini ve piyasa yapıcılarını davet ettik. Öncelikle, kendinizi tanıtıp DAT hazine şirketi modelinin gelecekteki gelişimi hakkındaki görüşlerinizi kısaca paylaşabilir misiniz? Juliet Ye: Herkese merhaba, ben Juliet. NYSE'de listelenen bir Bitcoin madencilik şirketi olan Cango'danım ve yatırımcı iletişimi ve halkla ilişkilerden sorumluyum. Bugünkü çevrimiçi programımıza katıldığım için çok mutluyum. Moshe Shen: Ben Wintermute Asya Pasifik Genel Müdürü Moshe Shen, öncelikli olarak Asya'daki tezgah üstü (OTC) kripto ticareti ve ortaklık alanlarımızı genişletmekten sorumluyum. Kripto sektörüne girmeden önce, on yıldan fazla bir süre Goldman Sachs'ta çalıştım ve önce Londra ve Hong Kong'da hisse senedi ticareti, satış ve birincil aracılık alanlarında çalıştım. Wintermute, dünyanın önde gelen kripto yerel algoritmik piyasa yapıcılarından biridir. Çoğu kripto para borsası ve platformunda algoritmik olarak likidite sağlıyor ve çeşitli OTC işlem ürünleri sunuyoruz. Ayrıca, kripto alanına giren önde gelen Web3 projelerini ve geleneksel finans kuruluşlarını da destekliyoruz. Yatırım, ortaklıklar ve proje kuluçka süreçleri aracılığıyla kripto ekosisteminin gelişimine aktif olarak katılıyoruz. 2017 yılında kurulan şirketimiz, birçok kripto para piyasası döngüsünü başarıyla yönetti. Kültürümüz, geleneksel yüksek frekanslı işlem (HFT) şirketlerinin teknik standartlarını teknoloji girişimlerinin yenilikçi ve girişimci ruhuyla harmanlıyor.Norma: Herkese merhaba, ben DDC Group'un Kurucusu, Başkanı ve CEO'su Norma Chu. Girişimcilik yolculuğum gıda sektöründe başladı; bir yemek paylaşım platformuyla başlayıp DDC'yi New York Borsası'nda işlem gören küresel bir Asya gıda şirketine dönüştürdüm. Bugün, aynı zamanda dünyanın en hızlı büyüyen Bitcoin kasa şirketlerinden biriyiz.
Bu yılın Mayıs ayında Bitcoin stratejimizi resmen başlattığımızdan beri, 100 gün içinde 1.000'den fazla Bitcoin biriktirdik ve bu da bizi küresel olarak en büyük 50 halka açık kurumsal Bitcoin sahibinden biri haline getirdi. DDC'yi kurmadan önce, HSBC Özel Varlık Yönetimi'nde Hisse Senedi Araştırmaları Başkanı olarak görev yapıyordum. Finans alanında geçmişim olsa da, gerçek inovasyonun genellikle görünüşte alakasız kesişim noktalarında ortaya çıktığına her zaman inandım; bizim için bu, gıda, finans ve teknolojinin bir araya gelmesidir. Beni ve ekibimi her gün motive eden şey bu.
Donny: Herkese merhaba, ben Quantum Solutions'da Kripto Stratejisi Başkanı Donny. QS yönetimini iki yıldan uzun süredir tanıyorum. Yeni CEO uluslararası sermaye piyasalarında uzmanlığa sahip olduğundan, göreve geldiğinde yatırım sürecine katıldım ve kripto stratejisini ve fon toplamayı denetlemek için hemen ekibe katıldım. BlockBeats: DAT kavramı piyasa tarafından zaten biliniyor. Ancak bazıları DAT şirketlerinin sürdürülebilir olmadığına inanıyor ve bazı açığa satış kuruluşları DAT hisselerini açığa satmaya başladı bile. Bu modelin gelecekteki gelişimi hakkında ne düşünüyorsunuz? Juliet Ye: DAT şirketlerinin karşı karşıya olduğu temel zorluk, geleneksel sermaye piyasalarının zincir içi varlıkların değer dalgalanmalarını nasıl anlayacağıdır. Tek bir iş modeline sahip DAT şirketlerinin piyasa döngülerinden önemli ölçüde etkilenebileceğini gördük, ancak şeffaf varlıklara ve sağlam bir uyumluluk çerçevesine sahip halka açık şirketler yine de uzun vadeli yatırımcıların güvenini kazanabilir. Şirketler için anahtar, hem geleneksel nakit akışını hem de zincir üstü varlıkların değerini dikkate alan ikili bir değerleme modeli oluşturmaları ve tutarlı ve kapsamlı açıklamalarla piyasa anlayışındaki bu boşluğu kapatmalarıdır. Cango'nun şu anda faaliyet gösterdiği Bitcoin madenciliği sektörüne bakıldığında, gelecekte işletmelerin bölünmesine doğru bir eğilim olabilir. Örneğin, Bitcoin madenciliği ve yapay zeka bilişim hizmetlerinin bağımsız kuruluşlara ayrılması, ilgili değerlerinin daha iyi açığa çıkmasını sağlayacaktır. Norma: Piyasanın "Bitcoin kasası şirketi" kavramını tam olarak kavrayamadığını düşünüyorum. Piyasada bu tür şirketler hakkında hâlâ üç büyük yanlış anlama var.İlk olarak, birçok kişi Bitcoin Hazine Bonoları stratejisinin yalnızca kısa vadeli bir trend olduğunu, sanki bir grup şirket Bitcoin satın almak için fon toplamak amacıyla bu heyecandan faydalanıyormuş gibi varsayıyor ve piyasanın sıcaklığı azaldığında bu şirketler ortadan kaybolacak. Ancak, bu "deneysel aşamayı" geride bıraktığımıza inanıyorum. MicroStrategy gibi ilk uygulayıcılar, bir Bitcoin Hazine Bonoları stratejisinin yapısı, yönetimi ve finansman modelinin hissedar değerini etkileyebileceğini gösterdi. İkinci olarak, farklı hazine bonoları uygulama stratejilerinde önemli ölçüde farklılık gösterir. Her şirketin kendine özgü bir yaklaşımı ve gelişim yolu vardır. Ancak, sektör hala nispeten yeni olduğu için piyasa henüz bu farklılıkları ayırt edemiyor. Yatırımcılar şu anda şirketleri genellikle tek bir ölçüte göre değerlendiriyor; tıpkı geleneksel finans sektöründe olduğu gibi; hisse senedi alım satımı yalnızca F/K çarpanına göre yapılıyor ve bu da açıkça eksik kalıyor. Üçüncü olarak, hazine bonolarının yalnızca "yüksek kaldıraçlı Bitcoin ETF'leri" olduğu gibi bir yanlış anlama da var; hatta bazıları "Neden ETF'yi satın almıyorum ki?" diye soruyor. Bu yüzeysel bir bakış açısı. Örneğin, HSBC gibi bir bankadaki bireysel bir yatırımcı yalnızca kredi kartları, krediler ve ipotekler gibi hizmetlere erişebilir. Ancak, piyasa değeri 500 milyon dolar olan bir şirket iseniz, bir bankanın sunabileceği hizmet ve ürünler tamamen farklıdır. Benzer şekilde, DDC gibi kurumsal hazineler, yapılandırılmış türevler ve riskten korunma araçları gibi bireysel yatırımcıların veya ETF'lerin erişemediği birçok finansal ürüne erişebilir. Varlık yönetiminde daha fazla esneklik sunuyoruz ve hissedarlar, uzmanlığımızın daha yüksek uzun vadeli getiriler sağlayabileceğine güvenerek dolaylı Bitcoin varlıklarını bize emanet ediyorlar. Ardından, Bitcoin hazine modelinin geleceğinde üç önemli trend olacağına inanıyorum: Birincisi, bu Bitcoin hazinelerinin yalnızca ilk yılı. Şu anda, dünya çapında yalnızca yaklaşık 200 halka açık şirket Bitcoin'e sahip ve bu da küresel toplamın %0,5'inden daha azını temsil ediyor. Bu sayı aslında çok küçük. Gelecekte, daha fazla şirket varlık tahsislerine Bitcoin'i dahil edecek. Bu şirketlerin hepsi saf DAT olmayabilir, ancak şirketlerin Bitcoin'i bir hazine varlığı olarak benimsemeleri için hâlâ önemli bir alan var.
İkincisi, tüm hazine şirketleri eşit yaratılmamıştır. Hâlâ "ilk aşamadayız" ve piyasanın odak noktası öncelikle "kim fon topluyor ve kim satın alıyor". Olgunlaştıkça, farklılıklar giderek daha belirgin hale gelecek: Hangi şirketler istikrarlı bir şekilde yatırım yapabiliyor, hangileri sermaye piyasalarında olgunlaştı ve hangileri stratejilerini piyasaya net bir şekilde açıklayabiliyor. Farklı şirketler, Bitcoin varlıklarından hissedar değerini artırmak için farklı yaklaşımlar kullanacak. Bazı hazine şirketlerinin birbirlerine yatırım yaptığını ve hatta birleştiğini gördük; bunların hepsi sektörün evriminin bir parçası.
Üçüncüsü, piyasanın hazine şirketlerini tek başına görmemesi gerektiğine inanıyorum. Gelişimleri aslında yapay zeka gibi daha büyük yapısal trendlerden etkileniyor. Yapay zekanın hazine varlık yönetimindeki uygulaması nadiren tartışılıyor, ancak gelecekte önemli bir fark yaratabilir. Yapay zeka destekli varlık yönetimi araçlarını ilk geliştiren şirketlerin bu alanda öne çıkması muhtemeldir.
Ayrıca varlıkların tam ölçekli tokenleştirilmesine doğru bir eğilim de var. Hazine şirketlerinin getirilerini artırmak için bu yeni varlık sınıfını nasıl değerlendirecekleri de önemli bir soru olacak. Son olarak, daha fazla şirket Bitcoin sahibi oldukça, ekosistemin ürün teklifleri giderek daha çeşitli hale gelecek ve çeşitli yenilikçi gelir ürünleri de dahil olacak. Bu, tüm sektörün uzun vadeli gelişimi için olumlu bir gelişme. Moshe: Bu sorunun öncelikle DAT şirketleri tarafından ele alınması gerekiyor. Bizim bakış açımıza göre, uzun vadeli başarı farklılaşmaya ve uygulamaya bağlıdır. Sürdürülebilir iş modellerine, kurumsal gelişime (birleşme ve satın alma/genişleme) ve proaktif hazine yönetimine odaklanan ve hissedarlar için değer ve getiri yaratmak üzere çeşitli araçlardan yararlanan DAT şirketleri, gelecekteki büyüme için daha iyi konumda olacaktır. Donny: Hisse senedi fiyatlarını belirlemek için bir ölçüt kullanıldığında, tanıtım öncesi dönemin "saf duygusal spekülasyonuna" geri dönmek zorlaşır. DAT'ler için bu sorunlu ölçüt mNAV'dir. Önemli olan, mNAV kısıtlamalarından kurtulmaktır: Hazineyi, ideal olarak şirketin mevcut işleriyle birlikte, gerçek anlamda kullanmak. Dijital varlık hazinesi, şirkete iliştirilmiş bir kategori etiketi değil, işletmenin ayrılmaz bir parçası olmalıdır. Hazine, piyasa için katma değer ve hissedarlar için getiri yaratırken, aynı zamanda şirketin değerinin artık yalnızca hazinenin dayanak varlıklarının fiyatına bağlı olmadığı bir durumu teşvik edecek şekilde "etkinleştirilmelidir". BlockBeats: Öncelikle Cangu'ya sormak istiyorum, dünyanın en büyük ikinci Bitcoin madencilik şirketi olarak, başlangıçta tamamen kriptoya yatırım yapmak için geleneksel işletmenizden 350 milyon dolar sattınız. Bu kapsamlı stratejinin arkasındaki risk değerlendirme mantığı neydi? Juliet Ye: 2024'te tamamen geçiş yapma kararımız anlık bir karar veya trendleri takip eden bir karar değil, daha ziyade kapsamlı bir değerlendirme ve araştırmanın sonucuydu. İlk olarak, zamanlama çok önemliydi. Sektörü 2023 sonu ve 2024 başında keşfetmeye ve anlamaya başladık ve 2024 ortasında, tam bir dönüşümün fizibilitesini derinlemesine araştırmaya başladık. Bitcoin o dönemde döngüsünün en düşük noktasındaydı ve hash oranı rekabeti bugünkü kadar şiddetli değildi. Madencilik ekipmanları nispeten uygun fiyatlıydı. Cango, hisse senedi takasları ve nakit yoluyla 50 EH/s madencilik tesisi satın alarak düşük maliyetli bir genişlemenin temellerini attı. İkinci olarak, finansal güvenlik çok önemliydi. Geçişten önce Cango, 500 milyon dolar likiditeye sahip net nakit bir şirketti. Bu, bize bu dönüşümü gerçekleştirmek için gereken finansal araçları sağladı. Geçiş sırasında geleneksel işletmeleri elden çıkararak elde ettiğimiz 350 milyon dolarlık nakitle birlikte, nakit ve nakit benzerlerimiz ikinci çeyreğin sonunda 100 milyon doların üzerine çıktı ve şu anda elimizde 6.000'den fazla Bitcoin bulunuyor. Tüm bunlar, Cangu'nun dönüşümü ve sektördeki derinlemesine gelişimi için bir güvenlik önlemi oluşturdu.Son olarak, dinamik ayarlama kabiliyeti de var; örneğin, fiyat dalgalanmalarına karşı korunmak için madencilik makinesinin çalışma oranını esnek bir şekilde ayarlayabiliyoruz. Madencilik makinelerimiz, Amerika Birleşik Devletleri, Doğu Afrika, Umman ve Paraguay gibi ülke ve bölgelere yaygın olarak dağıtılmış olup, bölgesel elektrik fiyat farklılıklarından ve politika istikrarından yararlanarak düzenleyici ve operasyonel riskleri çeşitlendiriyor. Genel olarak, Cangu'nun "her şey dahil" stratejisi, temel risk yönetimi unsurları olarak fırsatçı pazara giriş, düşük varlık modeli ve coğrafi çeşitlendirmeye dayanıyor. Verimsiz varlıkları proaktif bir şekilde elden çıkararak ve finansal rezervleri güçlendirerek, kısa vadeli sıkıntıları uzun vadeli kazançlarla dengelemeyi hedefliyor. BlockBeats: MicroStrategy'nin saf coin tutma stratejisiyle karşılaştırıldığında, Cangu'nun "madencilik + tutma" çift sürücülü modeli benzersizdir. Cangu'nun Bitcoin madenciliğinin yaklaşık maliyeti nedir? DATCO pazarındaki mevcut şiddetli rekabet göz önüne alındığında, bu maliyet avantajı yeterince derin bir hendek yaratabilir mi? Juliet Ye: İkinci çeyreğin sonu itibarıyla, Bitcoin madencilik coin'i başına nakit maliyetimiz yaklaşık 83.000 dolardı. Yaklaşık 15.000 dolarlık amortisman eklediğimizde, coin başına toplam maliyet yaklaşık 98.000 dolardı. Varlık odaklı bir model benimsediğimiz için -kendi madencilik çiftliklerimiz yerine uygun maliyetli ikinci el makineler kullandığımız ve yerinde bir operasyon ekibi yerine yönetilen bir barındırma modeli kullandığımız için- coin başına nakit maliyetimiz rakiplerimizden biraz daha yüksektir. Ancak, genel maliyetimiz düşük kalmaya devam ediyor ve sektörde rekabetçi bir seviyedeyiz. Coin satın alıp stoklayan şirketlerle karşılaştırıldığında Cango bir üreticidir. Üç boyutta sürekli bir maliyet hendeği oluşturmayı hedefliyoruz: 1) Birincisi, mevcut Bitcoin madencilik maliyetlerimiz piyasa fiyatından düşük ve bu maliyet avantajı gerçek operasyonel verilerle destekleniyor. Bu da bizim için piyasadan doğrudan coin satın almaktan daha uygun maliyetli hale getiriyor. 2) İkincisi, getiri esnekliğini en üst düzeye çıkarmak için çift kaldıraç kullanıyoruz. Bir yandan, nakit ve öz sermaye kombinasyonuyla sektör lideri bir işlem gücüne hızla ulaşıyor ve işlem gücü kaldıracını etkili bir şekilde kullanıyoruz. Diğer yandan, günlük operasyonlarda finansman için Bitcoin teminatını kullanarak sermaye devir verimliliğini artırıyor ve operasyonel kaldıraçtan etkili bir şekilde yararlanıyoruz. Bu çift kaldıraç, doğrudan Bitcoin veya Bitcoin ETF'si satın almaktan daha yüksek kaldıraç sağlıyor ve Bitcoin fiyat artışlarından elde edilen getiriyi en üst düzeye çıkardığına inanıyoruz. 3) Üçüncüsü, sıkı bir öz sermaye seyreltme risk yönetimi uyguluyoruz. İşletme giderlerini karşılamak için Bitcoin rehin kredileri ve madencilik makinesi finansman kiralamaları gibi araçlarla fon topluyoruz. Bu, sık sık hisse senedi ihraç edilmesini önlüyor ve hissedar haklarını daha iyi koruyor. BlockBeats: Şimdi DDC'ye sormak istiyorum. NYSE'de listelenen bir gıda şirketi olarak, DDC Enterprise neden hazine varlıklarının ana bileşeni olarak Bitcoin'i seçti?Norma: Bitcoin'i birincil hazine varlığımız olarak seçmemizin, gelenek ve inovasyon arasında bir köprü kurmayı amaçlayan geleceğe yönelik bir felsefeden kaynaklandığına inanıyorum. Daha da önemlisi, hazine yönetiminin günümüzde artık yalnızca değeri korumak veya likiditeyi yönetmekten ibaret olmadığına; stratejik sermaye tahsisinin önemli bir bileşeni olduğuna inanıyoruz. Geleneksel olarak, çoğu gıda şirketi hazine varlıkları olarak nakit veya devlet tahvilleri gibi geleneksel finansal araçları kullanmıştır çünkü bu en güvenli ve en anlaşılır yaklaşımdır. Biz bu geleneksel anlayışı takip etmemeyi seçtik çünkü sermaye piyasalarında ve değer saklama araçlarında meydana gelen yapısal değişimleri fark ediyoruz. Bitcoin yalnızca dijital bir varlık değil; DDC gibi hızla büyüyen ve ileri görüşlü bir şirketin stratejik yönüyle son derece uyumlu yeni bir para birimi biçimidir. Her şeyden önce, Bitcoin teşviklerin ve egemenliğin yeniden tanımlanmasını temsil eder. Tıpkı gıda sektöründe değer ve güven oluşturmaya çalıştığımız gibi, Bitcoin'in merkeziyetsiz yapısı şeffaflık, dayanıklılık ve manipülasyona karşı direnç sağlar. Bitcoin'i bilançomuza eklemek, küresel dijitalleşmeyle birlikte gelişen bir finansal sisteme aktif olarak katıldığımız anlamına geliyor. Bu tür bir sistemik risk azaltma, nakit ve tahvillerle elde edilemez. İkinci olarak, bizim için hazine yalnızca kısa vadeli likidite veya riskten korunma anlamına gelmiyor; uzun vadeli sermaye değer artışı ve inovasyonla da ilgili. Gıda sektörü doğası gereği küreseldir ve teknoloji ve tüketim kalıplarıyla gelişmeye devam edecektir. Bitcoin'in açık protokolü ve ağ etkileri, değişen tüketici davranışlarını ve dijital ödeme yöntemlerini yansıtıyor ve bu da işimizin dijitalleşmesi ve uluslararasılaşmasıyla yakından örtüşüyor. Bitcoin'e sahip olmak, enflasyon ve para birimi devalüasyonu ortamında "geleceği planlamanın" bir yolu. Son olarak, Bitcoin'i bir hazine varlığı olarak tutmak, hissedarlara, çalışanlara, ortaklara ve müşterilere güçlü bir mesaj göndermemizi sağlıyor: DDC yalnızca değeri korumakla ilgili değil; değişimi aktif olarak benimsemekle ilgilidir. Bu yaklaşım, kurum kültürümüzü yansıtıyor ve özellikle açıklığa, şeffaflığa ve ileri görüşlü bir ruha değer veren Z Kuşağı tüketicileri olmak üzere yeni nesil yetenekleri ve iş ortaklarını çekmemize yardımcı oluyor. Basitçe söylemek gerekirse, DDC Bitcoin'i yalnızca kasa varlıklarının yapısını değiştirmek için değil, aynı zamanda şirketi ve yatırımcı ekosistemini dijital ve küresel bir geleceğe taşımak için de seçti. Sermaye stratejisini yeniden tanımlayarak gıda, finans ve teknolojinin kesişiminde uzun vadeli büyüme ve dayanıklılık elde etmemizin yolu budur. BlockBeats: Şimdi, DAT'ı bir piyasa yapıcının bakış açısından ele almak istiyorum. İlk olarak, herkesin bilmek istediği soru son çöküşle ilgili. Bazıları piyasa yapıcıların hatalı olduğuna inanıyor ve Wintermute herhangi bir sorunu reddetti. Bu çöküş sırasında herhangi bir piyasa yapıcının kayıp yaşadığını biliyor musunuz?Moshe Shen: Bu oynaklık dönemindeki gözlemlerimiz: · Büyük tasfiyenin nedeni: Birden fazla faktör bir araya geldi; Trump ile ilgili büyük haber çıktığında, piyasa kaldıracı zaten birden fazla zincirde ve borsa içi ve dışı platformda yüksekti. Aşağı yönlü fiyat eğilimi, yön ve delta pozisyonlarını koruyan kaldıraçlı pozisyonlar için borsalarda otomatik tasfiyeyi (ADL) tetikledi, fiyatları daha da aşağı itti ve ardışık bir tasfiye serisi yarattı. · Wintermute'un pozisyonları ve uygulamaları: Bir likidite sağlayıcısı olarak, son derece düşük kaldıraç ve yön maruziyetini sürdürüyoruz. İşletmemizin büyük bir kısmı OTC ticaretidir; madenciler, DAT şirketleri, proje sahipleri ve çeşitli yatırımcılar dahil olmak üzere yaklaşık 3.000 karşı tarafla çalışıyoruz. Modelimiz, korunma ve piyasalar arası arbitraj yoluyla fiyat farklılıklarından kâr elde etmeye odaklanıyor. Bu zorunlu tasfiyenin neden olduğu fiyat sapması önemliydi ve birden fazla borsadaki para çekme kuyrukları son derece yoğundu. Bu durum, pozisyonlarımızı hızlı bir şekilde ayarlamamızı ve kısa vadede farklı borsalarda optimum likidite sağlamamızı zorlaştırdı.· Daha Geniş Piyasa: Sadece kendi operasyonlarımızı ele alacağız, diğerleri hakkında yorum yapmayacağız. Ancak, kamuoyu tartışmalarına göre, bu tür olaylar, özellikle de ADL'nin piyasa düşüşleriyle birlikte uzun pozisyonları para kaybetmeye devam ederken kısa pozisyonlarını pasif olarak kapatması ve risk maruziyetini artırması nedeniyle, yönlü veya kaldıraçlı uzun/kısa pozisyonları olan kurumlar için özellikle zorlayıcıdır.
Hafta sonu boyunca operasyonel sürekliliği koruduk ve karşı tarafa her zaman fiyat teklifi sağladık. Karşı tarafın ihtiyaç duyduğu her an likidite sağlamaya devam ettik. Wintermute, operasyonel sürekliliği korudu.
BlockBeats: Ayrıca Wintermute'un şu anda DAT Hazinesi için piyasa yapıcılığı hizmeti sağladığını da biliyoruz. Peki, Wintermute, DAT Hazinesi için piyasa yapıcılık hizmetleri sunarken, perakende yatırımcılar için borsalarda daha sorunsuz ve daha uygun maliyetli Bitcoin likiditesini nasıl sağlıyor? Moshe Shen: Öncelikle DAT alanındaki rolümüzü açıklayalım (ki bu geleneksel piyasa yapıcılığından farklıdır): DAT Hazinesi'ni nasıl destekliyoruz: DAT hisseleri için likidite sağlamıyoruz. Hazine yönetiminde temel olarak iki tür destek sağlıyoruz: 1. Dijital varlık birikimi: DAT, doğrudan OTC spot hizmetimiz aracılığıyla satın alınabilir, böylece borsa ücretlerinden kaçınılır ve piyasa etkisi azaltılır; 2. Gelir yaratma: DAT varlıkları için çeşitli gelir planları sunuyoruz: · Kapalı putlar: Bir birikim stratejisi yürütürken prim geliri elde edin; · Dijital varlık borç verme programı; · Anapara korumalı yapılandırılmış ürünler: Boşta duran USD/BTC'den gelir elde edin. Wintermute, 2017'den beri istikrarlı bir likidite sağlayıcısı olmuştur. Şu anda merkezi/merkezi olmayan borsalar, spot, sürekli ve opsiyon piyasaları genelinde günlük yaklaşık 15 milyar dolar likidite sağlıyoruz. BlockBeats: QS'ye bu DAT çılgınlığına nasıl katıldığını sormak istiyorum. Donny: Quantum, Ethereum DAT'ı Japonya'ya getirdi; Japonya'da ETH'yi "çekirdek rezerv" olarak belirleyen ve elindeki varlıkları resmen artıran ilk halka açık şirket oldu. Japon borsası, bu yıl 1989'dan bu yana yeni bir zirveye ulaştı. Bu, piyasaya girişi teşvik eden politikalar ve Japonya'nın Çin-ABD ticaret savaşında tarafsız bir merkez olarak oynadığı rol sayesinde gerçekleşti. Ayrıca, IBKR ve Futu gibi platformlar, perakende yatırımcıların Tokyo hisselerini satın almasını kolaylaştırıyor. Japonya'nın daha sıkı düzenlemeleri, dijital varlık stratejileri için çıtayı yükseltiyor, ancak süreç daha istikrarlı. Quantum'un, küresel kurumlardan "çapa fonlaması" alan Japonya'daki tek kripto para birimi hissesi olduğunu ve bu sayede tavizsiz finansman ve daha iyi teşvik uyumu sağladığını belirtmekte fayda var. BMNR gibi Quantum da düzenleyici çerçeveler dahilinde hızlı büyümeye ve verimli kaynak yaratmaya önem veriyor. Ayrıca kurumsal araç ve platformları da destekleyeceğiz. ETH tabanlı DAT'ların ortak amacı, blockchain'in kurumlar tarafından daha geniş çapta benimsenmesini teşvik etmektir; bu da lisanslı DeFi/CeDeFi altyapısı gerektirir. Bu, yalnızca blockchain'e odaklananlar için mantıksız görünse de, kurumlar için uyumluluk, güvenlik ve sigorta gibi temel sorunları ele alır. Büyük dijital varlık sahipleri olarak, çıkarları sektörün tamamıyla örtüşür ve sektörü ileriye taşımaya isteklidirler. BlockBeats: Madencilik sürekli sermaye yatırımı gerektirirken, Bitcoin fiyatları önemli ölçüde dalgalanır. Cango, nakit akışı yönetimini uzun vadeli bir tutma stratejisiyle nasıl dengeliyor? Juliet Ye:Bu iyi bir soru. Bir yandan sürekli büyük sermaye yatırımı var, diğer yandan varlıkları satmadan elde tutmak var. Bu dengeyi bulmak çok önemli. Stratejimiz kaldıraç kullanmak ve esnekliği korumak.
BlockBeats: Cango, DDC, Wintermute ve QS'den gelen panelistlere mükemmel analizlerini ve bakış açılarını paylaştıkları için çok teşekkür ederiz. Bu düşüşten sonra riskler henüz çözülmedi ve korku ve belirsizlik devam ediyor. Ancak, korkunun ortasında bile fiyat uyumsuzlukları mevcut ve kaosun ortasında düzen yeniden sağlanabilir. Hazine varlıklarından, piyasa yapıcılığı yoluyla derinliğin yeniden oluşturulmasına ve uyumluluk gibi çerçevelere kadar, ön saflardaki bakış açılarını paylaşan tüm panelistlere teşekkür ederiz. Bugünkü AMA'mız burada sona eriyor. Bir sonraki sefere görüşmek üzere.
Alan bağlantısı: https://x.com/i/spaces/1jMJgRnQazkGL
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
