Orijinal Başlık: "Lianchuang Piyasa Manipülasyonuyla Suçlanıyor, Solana'nın En Tartışmalı DEX'i TGE Düzenlemek Üzere"

Orijinal Yazar: Eric, Foresight News

Bu ayın 23'ünde MET token'ını resmi olarak piyasaya sürmeyi planlayan Solana DEX'i Meteora, Ulusal Bayram tatili sırasında token ekonomisini duyurdu ve plana "Phoenix Nirvana" adını verdi.

MET token ekonomisine göre, %20'si Mercurial paydaşlarına dağıtılacak; %15'i LP teşvik programı aracılığıyla Meteora kullanıcılarına dağıtılacak; %2'si zincir dışı katkıda bulunanlara (Meteora'nın gelişimine katkıda bulunanlar) dağıtılacak; %3'ü Launchpad ve Launchpool ekosistemlerine dağıtılacak; %3'ü Jüpiter staking teşvik programına, %3'ü merkezi borsalara, piyasa yapıcılara vb. dağıtılacak; %2'si ise M3M3 paydaşlarına dağıtılacak. Ayrıca, MET'in %18'i ekibe tahsis edilecek ve %34'ü Meteora rezervleri olarak tutulacak ve her iki tutar da altı yıl boyunca doğrusal olarak devreye girecek. Toplamda, token'ların %48'i TGE sırasında doğrudan dağıtılacak ve kilidi açılacak. Ancak MET, geleneksel bir airdrop aracılığıyla dağıtılmayacak. Bunun yerine, %10'u kullanıcılara likidite pozisyonları olarak dağıtılacak. Meteora'ya göre bu mekanizma, proje sahiplerinin ilk likidite için ek token sağlama ihtiyacını ortadan kaldırırken, kullanıcıların işlem ücreti geliri elde etmelerine olanak tanıyor. Birçok kişinin bilmediği şey ise, Meteora'nın gelişiminin inişli çıkışlı bir yolculuk olduğu ve projeyi "Küllerinden Doğan Anka Kuşu" olarak tanımlamak abartı olmaz. Bunun ardındaki hikayeyi ve Mercurial ile M3M3'ün token dağıtım planındaki yerini anlamak için en baştan başlamamız gerekiyor. "Princelings"ten "Prisoners"a Meteora'nın öncülü Mercurial Finance, 2021 yılında Solana ekosistemi için bir stablecoin varlık yönetimi protokolü olarak kuruldu. Mercurial kurucu ekibinin, Solana DEX alanındaki mevcut baskın protokol olan Jupiter'i de geliştirdiğini belirtmekte fayda var. Her iki şirketin de kurucu ortaklarından Ben Zhow, eğitimli bir ürün tasarımcısıdır. Daha önce IDEO ve AKQA tasarım danışmanlık şirketlerinde kullanıcı deneyimi ve ürün geliştirme liderliği yapmış ve daha sonra Friended ve WishWell sosyal uygulamalarını kurmuştur. Meow olarak bilinen diğer anonim kurucu, Instadapp, Fluid, Kyber ve Blockfolio dahil olmak üzere çok sayıda DeFi ve cüzdan projesine danışmanlık yapmış ve merkezi olmayan alan adı protokolü Handshake'e erken dönem katkıda bulunmuştur.Mercurial'ın temel misyonu, zincir içi stablecoin işlemleri için düşük kayma ve likidite sağlayıcıları (LP'ler) için yüksek getiri sağlamaya odaklanan bir platform oluşturmaktır. Kayma oranını azaltmak için Mercurial, likidite sağlarken LP'lerin 1:1 token oranını korumasını gerektirmez. Bu esnek yapılandırma, LP'lerin büyük işlemlerden sonra tek taraflı likidite ekleyerek arbitraj yapmalarına olanak tanır ve böylece sonraki işlemlerde kaymayı azaltır. Ayrıca, Mercurial likiditeyi istenen aralıkta yoğunlaştırmak için özel bir fiyat eğrisi kullanır. Bu aralığın dışında işlem yapan kullanıcılar daha az likidite elde eder. Getirileri artırmak için Mercurial dinamik bir ücret mekanizması kullanır. Basitçe söylemek gerekirse, işlemler aktif olduğunda Mercurial, LP'lerin geçici kayıplarını azaltmak için işlem ücretlerini artırır; işlemler yavaşladığında ise işlemleri teşvik etmek için ücretleri düşürür. Ayrıca, DAO onayıyla Mercurial, LP getirilerini daha da artırmak için havuzdaki varlıkları borç verme gibi harici protokollere dağıtır.

DeFi'nin revaçta olduğu 2021 yılında, Solana üzerinde Curve olmak isteyen Mercurial gibi protokoller oldukça popülerdi. İlk dönemlerinde Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (şimdiki OKX) ve Huobi'den yatırım aldılar ve ayrıca FTX üzerinde IEO gerçekleştirdiler. O dönemde, FTX kurucusu Sam Bankman-Fried de projeyi bizzat destekledi: "Ekibin güçlü teknik, araştırma ve operasyonel yetenekleri, Solana'nın cazibesini ortaya koyuyor. Solana platformunun likiditesini ve kullanılabilirliğini artırmak için onlarla birlikte çalışmayı dört gözle bekliyoruz."

Mercurial'ın Ağustos 2021 başındaki zirvesinde, TVL'si (TVL) Solana'nın toplam TVL'sinin neredeyse %10'unu oluşturuyordu. Solana'nın TVL'sinin neredeyse 10 milyar doları aştığı 2021 sonunda bile, Mercurial'ın TVL'si hala %2'den fazlasını oluşturuyordu. Her ne kadar temel bir dayanak noktası olarak görülmese de, Solana'daki önemli DeFi altyapılarından biri olarak kabul ediliyor.

Sanırım herkes bundan sonraki hikayeyi biliyordur. Solana ekosistemi, 2022 ayı piyasasında tamamen soğudu ve FTX'in çöküşüyle donma noktasına geldi. Mercurial da FTX ile yakın ilişkisinden ciddi şekilde zarar gördü; TVL'si (TVL) hızla düştü ve durgun kaldı. Ekim 2023'te TVL'si 10 milyon doların altına düştü; bu da zirvesinin %5'inden az. Benzer hikayeler artık iflas etmiş birçok DeFi projesinde de yaşandı, ancak Mercurial'ın hikayesi burada bitmiyor.

DEX'e Odaklanan Mercurial, Trump Sayesinde Şöhret Kazandı

27 Aralık 2022'de Mercurial, Meteora platformunda Dinamik Kasalar ve AMM'lerin lansmanı, orijinal MER'in yerini alacak yeni bir token'ın tanıtımı, marka dönüşümünün tamamlanması ve Meteora.org'a geçiş dahil olmak üzere Meteora planını duyuran bir makale yayınladı.

O dönemde Mercurial, Meteora'yı Solana'da bir getiri katmanı olarak kurmayı umarak Dinamik Kasalara odaklandı. Ekip, Meteora'yı Dinamik Kasalar, AMM havuzları ve Muhafızlardan oluşan yeni bir platform olarak öngördü. Muhafızlar, sınırlı ortaklar için en yüksek getiriyi sağlamak amacıyla kasa varlıklarını farklı kredi protokollerinde her birkaç dakikada bir izleyecek ve yeniden dengeleyecekti. Şubat 2023'te yeni platform Meteora resmen faaliyete geçti. Ancak yukarıda da belirtildiği gibi, TVL'si o yılın Ekim ayında en düşük seviyesine ulaştı ve Meteora'nın "kimlik değişikliği" toparlanmasına yardımcı olmadı. 10 aylık belirsizliğin ardından, 2023'ün sonunda bir toparlanma yaşandı. Aynı yılın Aralık ayı başlarında Meteora, 1 Ocak 2024'te yürürlüğe girecek bir likidite teşvik programı duyurdu. Bu program, yeni token'ların %10'unu likidite sağlayan kullanıcılara tahsis edecekti. Bu teşvik yalnızca stablecoin likidite havuzlarını değil, aynı zamanda stablecoin olmayan likidite havuzlarını da kapsayacaktı. İşte bu noktada Meteora'nın stratejik odağı merkezi olmayan borsalara (DEX'ler) kaydı ve TVL'si Aralık ayından hemen önce 20 milyon doların altındayken 50 milyon doların üzerine çıktı.

Teşvik programının başlatılmasıyla birlikte, Trader Joe's modeline dayanan yeni bir AMM modeli olan DLMM (Dinamik Likidite Piyasa Yapıcı) da tanıtıldı. Basitçe söylemek gerekirse, bu yeni AMM modelinde likidite sürekli değil, "bölmelere" bölünmüştür. Her bölme sabit bir fiyatı temsil eder ve bu bölmedeki likidite tükenene kadar, Meteora'da işlem gören varlığın fiyatı sıfır kayma ile sabit kalır.

Örneğin, SOL'un mevcut fiyatının 200 ABD doları olduğunu ve Meteora'da sırasıyla 200 USDC ve 201 USDC fiyatlarında iki SOL/USDC likidite bölmesi olduğunu varsayalım. Belirli bir anda SOL'un piyasa fiyatının 200 ABD dolarından 201 ABD dolarına yükseldiğini, ancak Meteora'da 200 USDC fiyatında SOL likidite bölmesinde işlem görmemiş 10 SOL kaldığını varsayalım. Bu noktada, Meteora üzerinden 10 veya daha az SOL satın almanın işlem fiyatı hala 200 USDC'dir. Yalnızca toplam satın alma hacmi 10 SOL'ü aştığında likidite, 201 USDC fiyatından likidite bölmesine taşınacaktır.

Kullanıcılar için likidite eklemenin üç yolu vardır: Spot, Eğri ve Alış Satış. Hem Spot hem de Eğri, eklenen likiditeyi eşit olarak dağıtır, ancak ilki doğrusal bir ortalama kullanırken, ikincisi eğri bir ortalama kullanır. Alış Satış modu, örneğin SOL/USDC havuzuna yalnızca SOL veya USDC likiditesi ekleyerek tek taraflı likidite eklemeye olanak tanır.

Yeni mekanizmaların tanıtılmasına rağmen, Meteora mevcut AMM+ getiri toplayıcı ürününü terk etmedi, bunun yerine DAMM v1 adını verdi ve protokol içinde tuttu. Bir zamanlar en düşük noktasında yalnızca birkaç milyon dolarlık cüzi bir değere sahip olan Vault, yazının yazıldığı sırada 90 milyon doların üzerinde TVL'ye sahip. Meteora daha sonra v1'den bağımsız olarak DAMM v2'yi piyasaya sürdü. Bu AMM mekanizması, yeni listelenen token projelerine erken değer keşfi için yerel likidite madenciliği ve tek taraflı likidite gibi çeşitli araçlar sağlayarak son derece özelleştirilebilir yapısıyla öne çıkıyor. Meteora'nın çeşitli likidite seçenekleri, birçok yeni projenin ilk likiditeyi oluşturması için onu popüler bir tercih haline getirdi. Meteora tokenlerinin %3'ünü tahsis eden Launchpad ve Launchpool ekosistemleri, ekosistemin bu alanını temsil ediyor. Bu önlemlerin birleşimi durumu tamamen tersine çevirmese de, Meteora'nın konumunu istikrara kavuşturdu. Meteora, Solana DEX rekabetinde zemin kazanmaya başlıyor. TVL'si 200 milyon ila 300 milyon dolar arasında dalgalanmaya devam ederken, işlem hacmi ve Solana'daki toplam DEX işlem hacmindeki payı giderek artıyor. Geçişten bir yıl sonra, Ocak 2025'te Trump tokeninin piyasaya sürülmesi Meteora'nın gelişimini daha da hızlandırdı. O dönemde Trump ekibi, Jupiter, Meteora ve Moonshot'ı ortak olarak seçmişti. 17 Ocak akşamı ve 18 Ocak sabahı, Trump token ihraç ekibi, Meteora'da Trump için ilk likiditeyi oluşturarak birkaç gün süren bir çılgınlığa yol açtı. DefiLlama verilerine göre, Meteora'nın işlem hacmi 18'inde 7,6 milyar dolara ulaşırken, Solana'nın DEX'indeki toplam işlem hacmi o gün 37,945 milyar dolardı. Trump sayesinde Meteora, bu toplam işlem hacminin %20'sini oluşturuyordu. 20 Ocak'ta Meteora'nın TVL'si 1,688 milyar dolara ulaşarak Solana'nın o günkü TVL'sinin %14,7'sini oluşturuyordu. Üç gün önce bu rakam 470 milyon doların altındaydı.

Bu olaydan sonra Meteora'nın itibarı yükseldi. Aynı kurucu ekipten iki proje olan Jupiter, Solana toplayıcısı olarak konumunu korudu ve hendeğini genişletti. Meteora ayrıca Raydium ve Orca ile rekabet etme yeteneğine de sahipti. Trump'tan elde edilen on milyonlarca dolarlık ücretlerle birlikte Meteora ve Jupiter hem şöhret hem de servet kazandı.

Bir piyasa manipülasyonu skandalı patlak verdi ve kurucu ortak istifa etti.

Trump'ın finansal etkisi, açıklanamayan bir şekilde bir "ünlü meme token çılgınlığı" başlattı. Bunlar arasında Trump'ın eşi adına çıkarılan MELANIA token'ı ve Arjantin Devlet Başkanı Milley tarafından tanıtılan LIBRA token'ı da vardı. Ancak Trump'ın getirdiği servet etkisinin aksine, bu token'lar kısa bir yükselişin ardından sürekli bir düşüş yaşadı ve bu da birçok yatırımcı için ağır kayıplara neden oldu. Özellikle LIBRA fiyaskosunun ardından Mile, LIBRA'nın çıkarılmasında kendisinin parmağı olduğunu şiddetle reddetti ve yalnızca ilgili bilgileri retweet ettiğini belirtti. Bu, LIBRA'nın gerçek yaratıcısı Hayden Davis ve CEO'su olarak görev yaptığı Kelsier Ventures'ın ifşa olmasına yol açtı. DefiTuna'nın kurucusu Moty daha sonra Meteora ve Kelsier Ventures'ın planın arkasında olduğunu ve söz konusu token'ların MELANIA ve LIBRA'nın çok ötesine geçtiğini açıkladı. Kelsier, Meme Token Launchpad M3M3'te (Meteora topluluk tarafından işletilen bir platform olduğunu iddia ediyor) başlatılan Meme token'larının fiyatlarını manipüle ederek kâr elde etti ve daha sonra MELANIA ve LIBRA da dahil olmak üzere toplam 200 milyon doların üzerinde kâr elde etti. Meteora'nın kurucu ortağı Ben, Kelsier Ventures ile ilişkisini ilk açıklayan kişi oldu ve Kelsier'e M3M3 lansmanında testlere yardımcı olmak için platformda token ihraç edip etmeyeceğini sorduğunu belirtti. Ben, iş birliği sırasında Kelsier Ventures'ın "güvenilir göründüğünü" ve bu nedenle MELANIA ekibine tavsiye ettiğini belirtti. MELANIA ve LIBRA token'larının lansmanı sırasında Meteora ve kendisi yalnızca teknik destek sağladı ve fiyatları manipüle etmedi. Ancak, Ben'in açıklamalarından bir gün sonra Moty, Meteora'nın Kelsier Ventures ile çok sayıda Meme token'ının fiyatını manipüle etmek için gizli anlaşma yaptığını doğrulayan bir video yayınladı. Ben baskı altında istifa etti. Meteora'nın kurucu ortağı meow da X'te Meteora ekibinin ve Ben'in içeriden bilgi ticareti veya piyasa manipülasyonu yapmadığına dair güvenini dile getiren bir paylaşım yaptı ve konuyu araştırması ve bir rapor yayınlaması için Fenwick & West hukuk firmasıyla anlaşacaklarını duyurdu. Ancak piyasa bu iddiayı kabul etmedi. Bunun başlıca nedeni, avukatın daha önce FTX'in genel danışmanı olması ve FTX'in dolandırıcılığına yardım ettiği iddiasıyla suçlanmasıydı.Ben, açıklamalarında Kelsier Ventures'ın M3M3 platformunun test aşamasında M3M3 token'ını bağımsız olarak piyasaya sürdüğünü de belirtti. Ancak Meteora daha sonra token ekonomisini yeniden tasarladı ve sözde topluluğa M3M3'ün faaliyetlerine devam etmesi için fon sağladı. Ancak M3M3 token'ı, uzun süreli bir düşüşten önce kısa bir yükseliş yaşadı. Nisan ayında Burwick Law ve Hoppin Grinsell LPP, yatırımcıların Meteora ve kurucularına karşı, M3M3 token'ının ihracını ve fiyatını manipüle etmekle suçladıkları toplu dava açmalarına yardımcı oldu ve bu da toplam 69 milyon dolarlık bir kayba yol açtı. Burwick Law, Mart ayında Meteora ve Kelsier Ventures'ı yatırımcılar için önemli kayıplara yol açan LIBRA ihracına katılmakla suçlayarak davayı açtı. Her iki dava hakkında da daha fazla bilgi paylaşılmadı. Birçok kişi Trump'ın lansmanının Solana'nın Meme token'ı için ölüm çanı çaldığına inanıyor, ancak aslında piyasayı ayıklayan ve yatırımcıları tereddüte düşüren Meteora skandallarıydı. Solana'nın Meme token'ı ile yapılan işlemler şu anda bile tam olarak sessiz değil, ancak çılgın günlerdeki kadar aktif de değil. MET, neredeyse iki yıl gecikmeli Yeni bir token'dan ilk kez, Mercurial'ın Meteora olarak yeniden markalaşma planlarını duyurduğu Aralık 2023'e dayanıyor. Son iki yıldır Meteora, yakın zamanda bir token lansmanına dair defalarca ipucu verdi, ancak hiçbir sonuç çıkmadı. Şimdi, bir zamanlar "lansmanı zor" olan projenin token'ı nihayet kesinleşti. Ancak bu "zor doğum" anlaşılabilir bir durum. Bir yandan Meteora, ilk dönüşümü sırasında büyümeye ve güçlenmeye öncelik veriyordu ve aceleci bir token lansmanı ters etki yaratabilirdi. Öte yandan Meteora, erken dönem Mercurial token sahiplerinin, erken dönem likidite teşviklerine katılanların, TRUMP token'ının piyasaya sürülmesinin ardından gelen çok sayıda yeni kullanıcının ve M3M3 token'larını elinde tutmaktan önemli kayıplar yaşayanların ihtiyaçlarını da göz önünde bulundurmak zorundaydı. Her grup için kesin dağıtım ve dağıtım yapısı dikkatlice değerlendirilmeyi gerektiriyordu. Meteora'nın token sorununa bir çözüm bulmuş gibi görünmesine rağmen, projeyle ilgili tartışmalar devam ediyor ve bir token ihraç etmek, ekip için yeni bir yolculuğun sadece başlangıcı olabilir. (Orijinal bağlantı)

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia