Orijinal Yazar: Mike Cagney, Figure'ın Kurucusu
Orijinal Kaynak: Pantera Capital

Orijinal Çevirmen: Zhou, ChainCatcher

Blockchain kredi şirketi Figure, 11 Eylül'de halka açıldı ve ABD borsasında listelendi. Hisse senedi fiyatı, işlem gördüğü ilk günde %44'e kadar yükselerek piyasa değerini yaklaşık 7,8 milyar dolara çıkardı; işlem günü sonunda toplam piyasa değeri 6,5 milyar dolardı.

Bu, Figure'ın kurucusu Mike Cagney'nin halka arzla ilgili açık mektubudur:

2017'nin sonunda, blockchain'de "aha" anımı yaşadım. SoFi'nin CEO'su olduğumda, Bitcoin ve blockchain hakkında her zaman daha geniş bir söylem kullanırdım - "Finansal hizmetleri değiştirecek!" - ama nasıl olacağını bilmiyordum. Bu sefer işler farklıydı. Herhangi bir full-stack mühendisine sorun, çoğu blockchain üzerinde geliştirme yapmayı tercih etmeyeceğini söyleyecektir: yavaş, hantal ve değişmez yapısı nedeniyle hata toleransı son derece düşüktür. Ancak blockchain'in bir süper gücü vardır - güveni gerçekle değiştirir. Finansal hizmetler her zaman güvene dayalı piyasalar olmuştur ve olmaya devam etmektedir. Bu piyasalar çok sayıda aracı gerektirir: halka açık bir hisse senedi alım satımı yedi aracıyı içerebilir; bir banka kartı işlemi beş aracıyı içerebilir. Birçok mega sermayeli şirket bu rant arayışı üzerine kuruludur. Blockchain, bu çok taraflı piyasaları yalnızca ikisine yoğunlaştırma gücüne sahiptir: alıcılar ve satıcılar. Tüm rant arayışı fırsatları ortadan kalkar. Blockchain, mevcut piyasaları altüst etmekten daha fazlasını yapabilir. Tarihsel olarak likit olmayan varlıkları (krediler gibi) ve bunların geçmiş performanslarını zincire yerleştirerek, blockchain bu piyasalara benzeri görülmemiş bir likidite sağlayabilir. Bu likidite, gerçek dijital bütünlük ve bu varlıklar üzerinde kontrol sağlama becerisiyle birleştiğinde, daha önce erişilemeyen finansman fırsatları yaratacaktır. Blockchain'in sunduğu yıkıcı fırsatlar önemli, ancak henüz keşfedilmemiş fırsatlar daha da büyük.

Bu benim "aha" anımdı. Herkesin gerçek mülkiyetini, bileşimini ve geçmişini güvene dayanmadan bildiği yerel dijital varlıklar yaratabilirsiniz. Varlıklar, karşı taraf veya ödeme riski olmadan gerçek zamanlı ve iki taraflı olarak alınıp satılabilir. Borç verenler, teminatları üzerinde anında ve gerçek dijital kontrol elde eder. Blockchain, varlıkların nasıl oluşturulduğunu, alınıp satıldığını ve finanse edildiğini tamamen yeniden şekillendiriyor. Bu, eski bir şeyin "ruj sürülmüş" bir fintech makyajı değil, tamamen yeni bir sermaye piyasası ekosistemi. Bu dönüşümün ön saflarında yer almak istiyorum.

Şekil: Blockchain ile Sermaye Piyasalarını Yeniden Şekillendirmek 2018'in başlarında, eşim June Ou ve benzer düşünen birkaç kişi Figure'ı kurdu. Amacımız basitti: Blockchain ile sermaye piyasalarını dönüştürmek. Bunu yapmak için piyasaya gerçek ve ölçülebilir bir kullanım örneği sunmamız gerekiyordu. 2018, ICO (İlk Para Arzı) yılıydı ve kripto şirketleri, token satarak sonsuz bir sermaye kaynağı buluyor gibiydi. Biz farklı bir yol seçtik. Blockchain üzerinden kredileri başlatabileceğimize, toplayabileceğimize ve menkul kıymetleştirebileceğimize, işlem maliyetlerinde 85 baz puana (bps) kadar tasarruf sağlayabileceğimize inanıyorduk. Bu fikri bankalara sunduk ve oybirliğiyle "Harika! Bayılıyoruz! Bunu yapan 10. banka olmayı çok isteriz..." diye yanıt verdiler. Açıkçası, bu "inşa et, gelirler" durumu değildi; sadece sistemi kurmak insanları oraya götürmeyecekti. SoFi'de pazar lideri bir kredi şirketi kurmuş olmamıza rağmen, yeni bir kredi kuruluşu kurmak konusunda heyecanlı değildik, ancak pazara blockchain teknolojisinin daha iyi olacağını kanıtlamamız gerektiğini fark ettik. 2018 yılında, zincir içi tüketici kredileri oluşturan ilk ekiplerden biri olduk. Figure, doğrudan tüketiciye kredi sağlayıcı olarak başladı, ancak blockchain tabanlı bir temele sahipti. İlk ürünümüz olarak konut sermayesi döner kredi limitini (HELOC) seçtik çünkü henüz kimsenin verimli bir şekilde oluşturmadığını hissettik (sıfırdan bir girişim). Dev tüketici kredi sağlayıcıları veya ipotek sağlayıcılarıyla hemen rekabet etmek istemedik; hem alıcıları hem de satıcıları bu yeni teknolojiyi benimsemeye ikna etmek için zamana ihtiyacımız vardı. Modelimizi hızla B2B2C'ye genişlettik. Bugün, en büyük 20 perakende ipotek sağlayıcısının yarısı da dahil olmak üzere 168'den fazla üçüncü taraf, zincir içi krediler oluşturmak için teknolojimizi kullanıyor. Son zamanlarda, bu menkul kıymet sağlayıcılar için blockchain tabanlı sermaye piyasaları açtık: teknolojimizi kullanarak, Figure'in aracı olarak hareket etmesine gerek kalmadan, varlıklarını doğrudan (ve yakında sermaye toplayarak) blockchain sermaye piyasalarına ikili bazda satabilirler. 2020'de, sektörün ilk blockchain tabanlı tüketici kredisi menkul kıymetleştirmesini ve 2023'te sektörün ilk AAA dereceli menkul kıymetleştirmesini tamamladık. Lansmanımızdan bu yana, 15 milyar doların üzerinde kredi oluşturduk ve 50 milyar doların üzerinde zincir içi işlem gerçekleştirdik. Halka açık bir blockchain üzerinde RWA alanında en büyük oyuncuyuz ve henüz kimse bize yetişemedi. 2018'de, ana akım blockchain'lerin çoğu Proof-of-Work'a (PoW) dayanıyordu. PoW, finansal hizmetlerin uygulanmasında maliyet, hız ve en önemlisi öngörülebilirlik gibi zorluklar ortaya çıkardı. O dönemde, bu zorluklara daha iyi bir yanıt sunan PoS (Proof-of-Stake) ortaya çıkıyordu. June ve ekibi, izinsiz blok zincirleriyle ilgili hatalı bir denemenin ardından Provenance Blockchain'i geliştirip kullanıma sundu. Provenance, halka açık, PoS tabanlı, merkezi olmayan bir blok zinciridir. Figure, Provenance'ı kontrol etmese de, fayda tokeni $HASH'in %20'sine sahibiz ve protokolün gelişimini desteklemeye devam ediyoruz. Provenance, finansal hizmetler için geliştirilmiştir ve kurumsal benimsemeyi teşvik etme yeteneğimiz açısından kritik öneme sahiptir.

Blockchain ve Sermaye Piyasaları

Blockchain'in sermaye piyasasına üç temel değer getirdiğine inanıyoruz. Birincisi, işlem düzeyinde denetim, kalite kontrol ve üçüncü taraf incelemesi gibi maliyetleri azaltıyor; bundan şimdiden önemli ölçüde faydalandık. İkincisi, likidite; 7/24, gerçek zamanlı, iki taraflı bir piyasayı destekliyor. Biz ve ortaklarımız böyle bir sıfırdan kredi ticareti piyasası oluşturuyoruz. Son olarak, en büyük değer olduğuna inandığımız finansman.

Yerel dijital varlıkları (krediler gibi) blockchain'e yerleştirmek, borç verenlerin güvenlik haklarını iyileştirmelerine (örneğin, Figure'ın Dijital Varlık Kayıt Teknolojisi DART aracılığıyla) ve kontrol elde etmelerine olanak tanır. Borç verenler, borçlulara kredi vermek yerine, riski belirlemek için teminatın likiditesini, oynaklığını ve erken ödeme oranını doğrudan değerlendirebilirler. Fon arzını ve kullanımını doğrudan birbirine bağladığımızda, Pareto benzeri bir piyasa yaratabiliriz: hem borç verenler hem de borç alanlar, sermaye tahsisçilerinin ve diğer aracıların verimsizliklerine artık katlanmadıkları için fayda sağlarlar. Bu merkezi olmayan finans (DeFi) yaklaşımını ilk olarak, marj finansmanı sağlamak için kripto borsamıza uyguladık ve yakın zamanda DeFi borç verme pazar yerimiz olan Democratized Prime'a Şekil kredileri sunduk. Ticaret ve likiditede yaptığımız gibi, kendi varlıklarımızla finansman sağlama konusunda da DeFi'nin gücünü gösteriyoruz. Uzun zamandır DeFi'nin nihayetinde varlıkları finanse etmek için ana akım bir yöntem haline geleceğine inanıyorduk ve son mevzuat bu süreci hızlandırıyor. GENIUS Yasası'nın kabulünün ardından, ABD Hazine Bakanlığı, stabil kripto paralar aracılığıyla trilyonlarca doların ABD Hazine menkul kıymetlerine akabileceğini belirtti. Bu, öncelikle banka mevduatlarından gelecekti. 2022-2023 yıllarında 1 trilyon dolarlık banka mevduatı çıkışı, finansal sistemi neredeyse felç etti. Hazine ölçek ve yol konusunda haklıysa, boşluğu yeni bir şeyin doldurması gerekiyor. DeFi'nin doğru çözüm olduğuna inanıyoruz ve RWA alanında öncüyüz. Blockchain'in "Son Oyunu" Blockchain'in değer önerisinin tüm varlık sınıflarına genişletilebileceğine inanıyoruz. Halka açık hisse senetlerini örnek alırsak, işlem verimliliği ve likiditenin yanı sıra, blockchain'in finansman alanındaki en önemli iyileştirmeleri muhtemelen en önemlileridir. Hisse senetlerini diğer hisse senedi dışı varlıklarla sorunsuz bir şekilde çapraz teminatlandırarak kaldıraç elde edebileceğiniz veya yatırımcıların hisse senetlerini doğrudan kontrol edip ödünç vererek ekonomik faydalar elde edebileceği bir senaryo hayal edin. Blockchain, finansal rekabette dengeleyici bir rol oynuyor. Zincir içi kredilendirmeye öncülük ettik ve bundan sonra hisse senetleri gibi yeni varlık sınıflarını blockchain'e getirmede öncü olmayı umuyoruz. Web 2.0'ın bugün yedi büyük hisse senedine sahip olması gibi, Web 3.0'ın da blockchain teknolojisini temsil eden benzer bir şirket grubuna sahip olacağına inanıyorum. Halka arzımız bizi bu akran grubunda lider olmaya bir adım daha yaklaştırıyor. Son derece katı bir düzenleyici ortamda kârlı ve hızla büyüyen bir blockchain tabanlı şirket kurmuş olsak da iyimserliğimizi koruyoruz: Düzenleyici değişiklikler ve blockchain'in kamu piyasalarında kabul görmesi, önümüzdeki yıllarda sektörü ve fırsatlarını yönlendirecektir. Bu halka arz, blockchain'i sermaye piyasalarının tüm yönlerine entegre etme yolunda atılan uzun bir adımdan sadece biri.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia