Orijinal Başlık: Hafta Sonu Stres Testi

Orijinal Yazar: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Orijinal Çevirmen: AididiaoJP, Foresight News

Editörün Notu: Ağustos ayının gelmesiyle birlikte, kripto para piyasası keskin bir düzeltme yaşamada öncü oldu. Bitcoin bu sabah kısa bir süreliğine 115.000 doların altına düştü ve Ethereum da 3.700 doların altına düştü. Piyasa geçen haftaki 80.000 BTC'lik büyük satış dalgasına başarıyla dayanmış olsa da, bu satış baskısının artçı şokları henüz tam olarak çözülmüş gibi görünmüyor. ABD borsalarındaki düşüş ve Trump'ın gümrük vergilerini yeniden uygulaması gibi birden fazla yıkıcı faktörle birleştiğinde, piyasa belirsizliği yüksek kalmaya devam ediyor. Orijinal metin şu şekildedir:

Bitcoin'in likiditesi, geçen hafta sonu erken dönem bir yatırımcının Galaxy Digital'in tezgah üstü işlem hizmeti aracılığıyla 80.000'den fazla BTC satmasıyla büyük bir sınavdan geçti. Buna rağmen piyasa güçlü bir direnç gösterdi ve yatırımcıların büyük çoğunluğu kârlarını kaydetmek yerine tutmayı tercih etti.

Yönetici Özeti

Bitcoin, geçen hafta sonu büyük bir erken dönem yatırımcısının Galaxy Digital'in tezgah üstü (OTC) işlem hizmeti aracılığıyla 80.000'den fazla BTC satmasıyla önemli likidite zorluklarıyla karşılaştı. Bu 9,6 milyar dolarlık satış dalgası piyasada yukarı yönlü baskı yaratırken, piyasa bu büyük satış baskısını hızla absorbe etti ve fiyatın kısa bir süreliğine 115.000 dolara düşmesine ve ardından tüm zamanların en yüksek seviyesinin hemen altında 119.000 dolarda sabitlenmesine neden oldu.

Bu büyük satış dalgasının ardından bile, piyasa katılımcıları önemli miktarda gerçekleşmemiş kâr elde etmeye devam ediyor. Toplam gerçekleşmemiş kâr şu anda 1,4 trilyon dolar seviyesinde ve dolaşımdaki arzın %97'si hâlâ kârda.

Birden fazla zincir içi değerleme modeline göre, Bitcoin fiyatı şu anda 105.000 ila 125.000 dolar arasında bir aralıkta seyrediyor. Bir kırılma gerçekleşirse, fiyat 141.000 dolara kadar yükselebilir ve gerçekleşmesi beklenen önemli miktarda gerçekleşmemiş kâr göz önüne alındığında önemli bir satış baskısı bekleniyor.

Derin Likidite

Gerçekleşen Kapasite, Bitcoin ağındaki toplam ABD doları cinsinden likiditeyi ölçen, zincir içi analiz için temel bir ölçüttür. Şu anda bu ölçüt 1,02 trilyon doları aşmış olup, varlığın artan likidite derinliğini ve piyasa yoğunluğunu vurgulamaktadır.

Bu likidite, geçen hafta sonu erken dönem bir Bitcoin yatırımcısının Galaxy Digital'in hizmetleri aracılığıyla 80.000 BTC (yaklaşık 9,6 milyar dolar) satmasıyla sınandı; bu satış muhtemelen piyasa satışları ve tezgah üstü (OTC) işlemlerinin bir karışımıydı. Ortaya çıkan satış baskısı, fiyatı 119.000 dolarda sabitlenmeden önce 115.000 dolara düşürdü. Bu olay, Bitcoin'in likiditenin genellikle düşük olduğu hafta sonu işlemlerinde bile önemli satış hacmini absorbe etme yeteneğini vurguladı ve piyasa yapısının sağlamlığını vurguladı. Bu olay ayrıca Net Gerçekleşen Kar/Zarar (NRP/Zarar) ölçümünü 3,7 milyar dolarlık rekor seviyeye çıkardı. Bu ölçümdeki ani artışın, hafta sonu satışlarından önce gerçekleşmesi ve nihai dağıtımdan önceki fon hareketini yansıtması dikkat çekiciydi. Bu token grubu başlangıçta kurumun algoritması tarafından dahili bir transfer olarak işaretlendiğinden, Galaxy Digital aracılığıyla yapılan sonraki adres değişiklikleri, mülkiyet değişikliklerini temsil eden ekonomik açıdan önemli işlemler olarak kaydedildi. Kâr satışlarındaki son artış, Gerçekleşen Kâr/Zarar Oranında keskin bir ivmeye yol açtı ve gerçekleşen kârlar şu anda zararları 571 kat aşıyor. Bu, son derece yüksek bir değer ve işlem günlerinin yalnızca %1,5'i tarihsel olarak bu seviyeyi aştı. Ancak, bu sinyali yorumlarken dikkatli olunması önerilir. Aşırı kâr satışları fiyat zirvelerine eşlik edebilse de (Mart 2024'teki 73.000 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesi gibi), bu ani bir tepki değildir. Örneğin, Bitcoin 2024'ün sonunda 100.000 doları aştığında, kâr satışı 98.000 dolarda zirve yaptı, ancak piyasa daha sonra zirveye ulaşmadan önce %10 artarak 107.000 dolara yükseldi.

Bu gecikme, önemli ölçüde yüksek kâr satışlarının genellikle bir piyasa durgunluğunun habercisi olduğunu (ancak hemen buna neden olmadığını) göstermektedir. Bu durum, sindirilmesi zaman alan bir arz baskısı yaratır ve piyasa tepkisi gecikebilir.

Tutma Süresi Analizi

Uzun süredir hareketsiz olan büyük miktarda token'ı sindirdikten sonra, uzun vadeli sahiplerinin net gerçekleşen kâr/zararı, 1,6 milyar dolarlık önceki zirveyi aşarak 2,5 milyar dolarlık yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Bu, Bitcoin tarihindeki en büyük tek seferlik satış dalgasıydı ve aşırı bir likidite stres testiydi. Ancak piyasa, fiyatların tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın dalgalı bir seyir izlemesiyle dikkat çekici bir direnç gösterdi.

Bu durum, Bitcoin piyasasının, bu döngüde daha önce de görüldüğü gibi, Mentougou anlaşması ve Alman hükümetinin satış dalgası da dahil olmak üzere, önemli dağıtım olaylarına karşı olağanüstü dayanıklılığını daha da göstermektedir. Uzun vadeli ve kısa vadeli sahiplerin arz oranlarını karşılaştırmak, bu döngünün üç tüm zamanların en yüksek seviyesi boyunca tutarlı bir model ortaya koymaktadır: başlangıçtaki birikim aşamasını her zaman agresif dağıtıma doğru keskin bir kayma izler. Mevcut dağıtım aşaması devam etmekte olup, LTH/STH arz oranı daralmaya devam etmektedir. Son 30 günde, oran %11 düştü ve işlem günlerinin yalnızca %8,6'sında daha önemli düşüşler yaşandı; bu da yatırımcı davranışındaki değişimin büyüklüğünü vurgulamaktadır.

Gerçekleştirilmemiş Kâr Analizi

Hafta sonu boyunca uzun vadeli yatırımcıların büyük ölçekli kâr satışları da dahil olmak üzere önemli satış baskısına rağmen, Bitcoin piyasası dikkat çekici bir şekilde istikrarlı kaldı. Sonuç olarak, katılımcıların büyük çoğunluğu önemli ölçüde gerçekleştirilmemiş kârlar tutmaya devam ediyor ve dolaşımdaki arzın %97'si şu anda spot fiyatın altında tutuluyor.

Piyasa katılımcılarının elinde tuttuğu toplam kağıt kâr miktarı (yani, gerçekleştirilmemiş kârlar) yakın zamanda 1,4 trilyon dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Bu, çoğu yatırımcının önemli ölçüde gerçekleşmemiş kârların üzerinde oturduğunu ve fiyatlar yükselmeye devam ederse potansiyel bir satış baskısının tetiklenebileceğini gösteriyor.

Gerçekleşmemiş kâr piyasa kapitalizasyon oranını standart bir gösterge olarak da kullanabiliriz. Bu gösterge, tarihsel olarak piyasa çılgınlıkları ve tarihi zirve oluşumlarıyla örtüşen +2σ aralığını bir kez daha aştı. Standart bir bakış açısından bu, katılımcıların önemli ölçüde gerçekleşmemiş kârlar tuttuğu gerçeğini daha da doğruluyor.

Bu, birçok yatırımcının piyasa koşulları konusunda iyimser kaldığını ve hem piyasa duyarlılığını artırdığını hem de sonraki kâr alımlarında potansiyel bir artış olabileceğini gösteriyor.

Önceki döngülerden farklı olarak, uzun vadeli yatırımcılar hala servetin %53'ünü kontrol ediyor. Bu grup bu döngü boyunca dağıtım yapmaya devam etse de, halihazırda yüksek olan gerçekleşmemiş kâr seviyeleri göz önüne alındığında bu oran önemli olmaya devam ediyor.

Genel dinamikler, uzun vadeli yatırımcıların daha fazla satış yapmak zorunda kalabileceğini gösteriyor. Fiyatlar, derin uykuda olan balina token'larını harekete geçirecek kadar cazip seviyelere yükseldikçe, piyasanın satış baskısını absorbe etmek için ek talebe ihtiyacı olacak.

Piyasa Maliyet Analizi

Bitcoin maliyet tabanı dağılım grafiği, 117.000-122.000 dolar aralığında önemli bir maliyet tabanı yoğunlaşması göstermektedir. Bu, yatırımcıların bu yüksek fiyat aralığında önemli bir birikime sahip olduğunu göstermektedir.

Önemli bir şekilde, spot fiyatın altında, 110.000-115.000 dolar arasında bir hacim boşluğu bulunmaktadır ve bu, hızlı fiyat artışı sırasında yetersiz ciroyu yansıtmaktadır. Her boşluk kapanış gerektirmese de, bu alan fiyat çekiciliği sergileyerek potansiyel olarak bu desteğin geçerliliğini test etmekte ve geri çekilmeler sırasında izlenmesi gereken önemli bir alan haline getirmektedir.

Kısa vadeli yatırımcı maliyet tabanı (yeni yatırımcıların ortalama tutma maliyetini temsil eder), tarihsel olarak yerel boğa ve ayı piyasalarını ayırmak için önemli bir eşik olmuştur. Standart sapma aralıklarının üst üste bindirilmesi istatistiksel boyut ekler: · STH CB +2σ: 141.600 $ · STH CB +1σ: 125.100 $ · STH Maliyet Bazı: 105.400 $ · STH CB -1σ: 92.100 $ Temel gözlem, Bitcoin'in fiyatının kısa vadeli sahiplerinin maliyet bazının üzerinde kalmasıdır; bu, piyasa gücünün olumlu bir işaretidir. Dahası, bu döngüdeki tüm önemli tepe oluşumları +1σ aralığında dirençle karşılaştı ve mevcut olan da bir istisna değil. Makro bir bakış açısı, Bitcoin'in kesin bir çıkıştan önce 105.000 $ ile 125.000 $ arasında bir aralıkta kalabileceğini gösteriyor. Başarılı bir çıkış gerçekleşirse, 141.000 $ alanı (+2σ aralığına karşılık gelir) bir sonraki güçlü direnç seviyesi olabilir ve zincir üstü göstergeler satış baskısında potansiyel bir artış olduğunu gösteriyor.

Kısa vadeli yatırımcıların alt gruplarının maliyet tabanını analiz ederek, kısa vadeli piyasa duyarlılığının bir momentum göstergesi olarak bir "hızlı ve yavaş maliyet tabanı bandı" oluşturuyoruz. Mevcut fiyat, tüm kısa vadeli alt grupların maliyet tabanının üzerinde kalarak piyasanın güçlü olduğunu gösteriyor. Özellikle, 24 saat ile üç ay arasındaki yatırımcıların maliyet tabanı bandı (110.000 ila 117.000 dolar), maliyet tabanı dağılım grafiğinin düşük hacimli alanıyla yakından örtüşüyor.

Birden fazla bağımsız göstergenin bir araya gelmesi, bu fiyat aralığının önemini pekiştiriyor ve geri çekilmeler sırasında önemli bir destek görevi görebileceğini gösteriyor.

Alt grup momentumunu daha detaylı analiz etmek için, kârlı alt grupların oranını ölçmek üzere eşit ağırlıklı bir bileşik endeks kullanıyoruz. Bu endeks sürekli olarak ortalamasının üzerinde seyretmiş ve +1σ'ye yaklaşmıştır; bu da güçlü bir piyasa momentumunun ve çoğu yeni yatırımcının kârlı kalmaya devam ettiğini göstermektedir.

Özet ve Sonuçlar: Bitcoin'in dayanıklılığı geçen hafta sonu ciddi bir şekilde test edildi. Piyasa, tarihindeki en büyük kâr satışlarından biri olan 80.000 BTC'lik (9,6 milyar dolar değerinde) satış dalgasını etkili bir şekilde absorbe etti. Şaşırtıcı işlem hacmine rağmen, fiyat hızla tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın bir seviyede istikrara kavuştu ve bu da mevcut piyasa likiditesinin derinliğini ve olgunluğunu gösterdi. Bitcoin şu anda 105.000 ila 125.000 dolar aralığında hareket ediyor. Bu aralığın üzerine çıkılması piyasa görünümünü değiştirebilir ve bir sonraki odak noktası 141.000 dolar olabilir. Zincir üstü göstergeler bu bölgede önemli kâr satışları olabileceğini gösteriyor. Buna karşılık, mevcut fiyatın altındaki 110.000 ila 115.000 dolar arasındaki düşük hacimli bölge yakından takip edilmeyi gerektiriyor ve bir geri çekilme durumunda izlenmesi gereken önemli bir alan haline gelecek. Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia