$ZKJ ve $KOGE'nin ani çöküşlerinden sonra, Binance Alpha'nın aktivitesi önemli ölçüde azaldı. Dune verilerine göre, Alpha işlem kullanıcılarının sayısı 12 Haziran'daki 233.000'lik zirveden 15 Haziran'da 195.000'e keskin bir düşüş yaşadı ve sadece üç günde yaklaşık 40.000 kayıp yaşandı, önemli bir düşüş. Bugün itibarıyla, platformda gerçekten işlem yapan kullanıcı sayısı 70.000'e geriledi ve kullanıcı coşkusunda ve katılım isteğinde uçurum benzeri bir düşüş görüldü. Aynı zamanda, fırçalama noktalarının marjinal maliyeti önemli ölçüde arttı ve Alpha oyunlarının maliyet etkinliği hızla kötüleşiyor.

Aynı zamanda, Binance Alpha'nın son çevrimiçi projelerinden bazıları "çevrimiçi oldukları anda dağıtma" belirtileri gösterdi.

BlockBeats, Binance Alpha'nın yeni puan toplama projesi VELO'nun kârını hesapladı. Normal koşullar altında (1.000$ anapara ile), mevcut Alpha kullanıcı geliri biraz kârlıdır. Hesaplama için Alpha token'ları arasındaki işlem kullanılırsa, günlük işlem aşınması ve yıpranması 4$'a, 30 günde beklenen gelir 224$'a, 30 günde beklenen maliyet 120$'a, 30 günde beklenen kâr 104$'a ve ortalama günlük gelir 3,5$'a ulaşabilir.

17 Haziran 2025 (UTC) 00:00'dan itibaren Binance Alpha yeni kuralları resmen uygulayacak ve Alpha token'ları arasındaki işlem hacmi artık Alpha Puanlarının hesaplanmasına dahil edilmeyecek. Bu, ZKJ/KOGE gibi puan havuzlarının arbitrajına güvenme stratejisinin artık etkili olmayacağı ve kullanıcıların puan elde etmek için daha yüksek eşiklerle ve daha karmaşık likidite yapılarıyla karşı karşıya kalacağı anlamına geliyor.

$ZKJ'deki düşüşten etkilenen Binance Alpha'nın teşvik modelinin bir ayarlama sürecine girdiği öngörülebilir. Bu mekanizma değişikliğinin doğrudan sonucu, başlangıçta Alpha ekosisteminde aktif olan çok sayıda kullanıcının ayrılmayı seçmesidir. Bazı kişiler $ZKJ/$KOGE ikili para birimi havuzunu zararla terk ederken, diğerleri fırçalama puanlarının marjinal faydalarının işlem maliyetlerinden daha düşük olduğunu gördüler ve artık enerjilerini yatırmaya istekli değillerdi.

Bu röportajda BlockBeats, bu düşüş turunda gerçek kayıplar yaşayan LP sağlayıcıları ve "fırçalama puanları arbitrajı" deneyen ancak faydaların beklendiği gibi olmadığı sıradan katılımcılar da dahil olmak üzere bir dizi Alpha kullanıcısıyla röportaj yaptı. Bazıları Alpha oyunundan tamamen çekilmeye karar verirken, diğerleri yeni fırsatlar aramaya devam edip etmeme konusunda hala tereddüt ediyor. Hikayelerinde, bu "uçurum benzeri istifa dalgasının" ardındaki gerçek duyguları ve düşünceleri yeniden canlandırabiliriz.

Vazgeçenler

"Erken getiriler gerçekten yüksekti ve işlem ücretleri düşüktü, özellikle MapleStory'nin dahil edilmesiyle. Mayıs ayı sonlarında, birbiri ardına 20 hesap ekledik. Sık sık yüz yüze görüşmeler nedeniyle, hesap sahiplerinin hesaplarını yönetmeleri için onlara devrettim ve her gün 16.000 ABD doları tutarında gerçek bir işlem hacmi sağladım."

Ancak, katılımcı sayısı arttıkça ve rekabet yoğunlaştıkça, Jiangjiu Haziran ortasında bir şeylerin yanlış olduğuna dair işaretler fark ettiğini söyledi: "14'ünde bir şeylerin yanlış olduğunu fark ettim. O gün, birkaç bireysel hesap büyük kayıplar yaşadı ve toplamda 160U'ya ulaştı. Çok yanlıştı, ancak stratejimi nasıl değiştireceğim konusunda endişelendiğim için, gelebilecek veya kabul etmek istemediğim riskleri görmezden geldim veya çok yüksek beklentiler."

Daha da üzücü olanı, ZKJ düşüşü sırasında Jiangjiu'nun bir arkadaşının, "Fırçalamayı bitirdin mi?" sorusunun bir teşvik olduğunu düşünmesi ve aceleyle ZKJ pozisyonları eklemesi ve sonunda %60'a kadar kaybetmesidir. Jiang Jiu, başlangıçta arkadaşının yanıt vermesini beklemek istediğini ve ardından kaydırmaya devam etmemesini ve durumu bekleyip görmesini hatırlatmak istediğini, ancak diğer tarafın niyetini yanlış anladığını ve hemen işlemden çıktığını hatırladı. Satın aldıktan sonra, sorunsuz bir şekilde satamadığını gördü, bu yüzden Jiang Jiu'dan yardım istedi. Jiang Jiu, düşük bir fiyattan nasıl hızlı bir şekilde çıkılacağını ayrıntılı olarak açıklamak için zaman bulamadı ve bu da sonunda arkadaşının fiyatın düşüşünü izlemesine yol açtı. Bu kaybın özünün şans değil, bilgi analizi ve iletişim maliyetleri olduğunu açıkça itiraf etti.

Proje ekibiyle iletişime geçip geçmediği sorulduğunda, Jiangjiu geri bildirim almaya çalışmadığını söyledi. "Bu tür şeyler kripto çevresinde çok yaygındır. Ticaret platformu öncülük etmeye istekli olmadığı sürece, perakende yatırımcılar para kaybederlerse para kaybedeceklerdir. Şikayet edecek yer yok. Yine de dikkatli olmaları gerekiyor."

Ayrıca, ZKJ ve KOGE gibi düşük ücretli ticaret havuzlarını kaybettiklerinden beri puan kaybının önemli ölçüde arttığını ve dönem başına ödülün yaklaşık 50-60U'ya düştüğünü, ancak puan eşiğinin giderek yükseldiğini de sözlerine ekledi. Vazgeçmenin eşiğinde, "ama yine de önümüzdeki birkaç dönemde geliri görmek için mücadele etmek istiyorum. Eğer tatmin olmazsam, sadece vazgeçebilirim.

Jiangjiu'nun aksine, Mosquito Repellent dört hesap işletiyor ve çöküşten önce yaklaşık 5.000U toplam kar elde etti. ZKJ, çöküşten bir gün önce keşfedildi.

"Önceki gün, ZKJ'nin dalgalandığını gördüm. Bir saat bekledim ve tekrar yükseldiğini gördüm ve 5U kazandım. O gün düştüğünde, pinin çok güçlü olduğunu gördüm ve bir önceki günle aynı olduğunu düşündüm."

Bu şans eseri zihniyet, ilk hesap 30U ile sıkıştıktan sonra Mosquito Repellent'ın ikinci hesapla pazara girmeye devam etmesine neden oldu. "Bir önceki günle aynı olacağını düşündüm, normal pinlerle, bu yüzden bu hesabı taşımadım ve ikinci hesapla 1800U görevini yapmaya devam ettim. Sonuç olarak, ikinci hesap da düşmeye başladı."

Sonunda, Mosquito, fiyat 0,8'e düştüğünde zararına satmaya karar verdi ve toplamda 2000U'dan fazla bir kayıp yaşadı. "Hâlâ riske yeterince dikkat etmedim. Havuzun büyüklüğüne daha fazla dikkat etmeliydim. O gün, havuzdan gerçekten büyük ölçekli bir çekilme oldu."

Mosquito, Alpha projesinin sonuna yaklaştığını düşünüyor. "Girdi ve çıktı orantılı değil. Birkaç kez yakalanmanın faydası yok. Bugün tüm hesaplar çekildi."

Sadece Mosquito değil, BlockBeats ile yapılan röportajda, Binance Alpha'nın girdi-çıktı oranının düştüğünden bahseden birçok röportajcı da var. Birçok kişi artık çoklu hesap stratejisini tercih etmiyor.

Alpha'nın bonus penceresi kapanıyor olabilir.

Batık maliyet altında, puan tarama devam ediyor

Jie Ge, BSC ekolojik topluluğunun kurucularından biridir ve ilk Shell halka arzından bu yana Alpha faaliyetlerine katılmaktadır. Toplulukta bir bilgi aktarıcısı olarak, bu sefer sistemsel riskten kaçınmayı da başaramadı.

"O zamanlar, "istikrarlı para birimi" artık istikrarlı olmadığında, fiyatın çok dalgalanacağını hissettim. Aslında, gri gergedanların gelişini çoktan kokladım. Ancak, hesabın yönetimi ve işlemleri fırçalama zamanı nedeniyle, kişisel hayatım dolacak (bunu zamanında kontrol edemedim)" dedi Jie Ge.

Düşüş sırasında, Jie Ge kaybı hemen durdurdu ve gruptaki üyeleri bilgilendirdi, ancak yine de büyük bir kayıpla karşı karşıyaydı. Bu kaybın tamamen şansa bağlanamayacağına inanıyor: "Sadece piyasaya tekrar harç ödemem gerektiğini söyleyebilirim. Bu durumdan kaçınmanın hala birçok yolu var. Sadece büyük miktarda para çektiğim ve iki hesabın aynı anda para çektiği bu zamana denk geldim, bu yüzden anında yarı yarıya kesilme durumundan kaçınamadım."

Bu deneyim Jie Ge'nin risk kontrol stratejisini, özellikle de zincir üstü izleme araçlarının önemini düşünmesine neden oldu. Gelecekte zincir üstü izleme için bazı araçlara ihtiyaç duyulacağını düşünüyor. "Paranın fiyatını ilk anda hissettim. Havuzun kapasitesi azalıyor, bu yüzden paranın fiyatı daha büyük dalgalanmalar getirecek."

Buna rağmen Jie Ge, Alpha'ya katılmaya devam edeceğini söyledi, "Kar varsa sıkı çalışmaya devam etmekte fayda var. Elbette, Alpha'dan daha yenilikçi adil lansman modelleri de bekliyorum."

"Erken strateji 60.000'de 33 kat ve ardından 130.000'de 66 kat idi. Gelir henüz ayrıntılı olarak hesaplanmadı," diye tanıttı Siner. Bu yüksek frekanslı, yüksek miktarlı işlem stratejisi, istikrarlı para birimi fiyatları dönemlerinde önemli getiriler sağlayabilir, ancak aynı zamanda daha büyük operasyonel riskleri de ortaya çıkarır.

Ana kayıpları piyasa dalgalanmalarından değil, insan hatalarından kaynaklandı: "Para kaybetmemin ana nedeni kendi işlemlerimde yaptığım hatalardı. Birincisi, 16'sında Koge'yi satmayı unutmamdı ve sonra biraz fazla agresif davranarak 130.000 dosyayı temizlemeye karar verdim. Satmayı unuttuğum hesap şimdi 1000u'dan 400u'ya düştü."

Büyük ölçekli hesap işlemleri verimlilik zorlukları da getiriyor. "Genellikle hepsini 1-2 saatte temizliyorum, ancak 170.000 dosyanın iş yükü çok büyük, bu da dört veya beş gün üst üste temizlemeyle sonuçlandı ve boş temizleme durumu yaşandı."

Piyasadan ayrılan kullanıcıların aksine, Siner hala Alpha'nın geleceğine güveniyor. Alpha'yı temizlemeye devam edip etmeyeceği sorulduğunda? Siner, "Devam etmeli. Ben sadece kayıpsız bir yöntem buldum." dedi. Bu, kurallar ayarlandıktan sonra bile Alpha ekosisteminde spekülasyon fırsatları aramaya devam edeceği anlamına geliyor.

ZKJ çöküşünde para kaybetmeyen Tian Ge için Alpha'dan çıkmak, erken yatırımın batık maliyetlerinin kurtarılamayacağı anlamına geliyor. "Erken aşamada zaten 200 puan batık maliyet var. Vazgeçerseniz, her şeyi çöpe atmış olursunuz. Ve daha sonra Alpha'da iyi bir proje varsa, paranızı tek bir dalgada geri alabilirsiniz."

Tian Ge, Alpha projesine katılma zihniyetini şöyle özetledi: "Puan fırçalama ve yün yün, hepsi çöp projeler, duyguya sahip olmayın."

Sonuç

Jiangjiu, Alpha'nın puan fırçalamasından elde edilen gelirin artık işletme maliyetlerini karşılayamadığını açıkça kabul etti. "Şimdi ödül sadece 50 veya 60 U, puan eşiği yüksek ve işlem kayması giderek büyüyor. Günde sadece üç veya dört yuan kazanabilirsiniz." ZKJ/KOGE'nin çöküşü sadece anaparayı değil, aynı zamanda düşük maliyetli bir arbitraj yolunu da elinizden aldı. Alpha projesi, token çiftleri arasındaki işlem hacminin puanlara dahil edilmesi kuralını iptal ettiğinde, kullanıcılar daha yüksek işlem aşınması ve yıpranması ve daha karmaşık bir puan oyunu yapısıyla karşı karşıya kalacak.

Binance Alpha bir zamanlar zincir içi aktiviteyi ve kullanıcı katılımını canlandırmak için yenilikçi bir mekanizma olarak görülüyordu, ancak mevcut puan modeli işlem hacmi ve LP'nin uzun vadeli teşvik etkinliğini açıkça abartıyor ve yapısal çalıştırma riskini hafife alıyor.

Binance'in yeni düzenlemelerinin uygulanmasıyla, Alpha kademeli olarak bir puan fırçalama arbitraj aracından gerçek etkileşime ve değer yakalamaya daha fazla odaklanan bir teşvik mekanizmasına geçiyor. Bu, puan ediniminin artık yalnızca işlem hacmi veya LP kotasına değil, tutma süresi, etkileşim derinliği ve gerçek ihtiyaçlar gibi boyutlara dayandığı anlamına geliyor.

Ancak, düşük maliyetli puan fırçalama stratejilerine güvenen birçok kullanıcı için bu değişim, katılımın önemini yeniden değerlendirmelerini zorluyor. Alpha'nın gelecekte büyüme motorunu yeniden başlatmak istemesi durumunda, adil dağıtım ve risk kontrol mekanizmaları arasında yeni bir denge bulması gerekecektir.

Hala Alpha ekosistemini keşfeden kullanıcılar için, risk yönetimi farkındalığını güçlendirmeleri, havuz yapısı, token temelleri ve LP konsantrasyonu gibi göstergelere dikkat etmeleri ve bir sonraki sistemsel risk ortaya çıktığında alıcı olmaktan kaçınmaları önerilir. Sonuçta, sürekli deneme yanılmanın olduğu bu Web3 dünyasında, arbitraj penceresi her zaman var olacaktır, ancak gök gürültüsüne basmanın maliyeti hiç azalmamıştır.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia