Partnered With:

MakerDAO'nun MKR'sinin çoğu varlıktan daha iyi performans göstereceğini neden düşünüyorum?

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

Stablecoin'ler gelecektir ve kripto alanındaki en karlı projelerden biridir.

Orijinal başlık: MKR/SKY için Boğa Vakası - 2. Çeyrek Güncellemesi

Orijinal yazar: Taiki Maeda

Orijinal çeviri: TechFlow

Birkaç ay önce MKR/SKY raporumda, geri alımların yeniden başlamasının, risk ayarlı bazda çoğu kripto varlıktan daha iyi performans göstermesine neden olacağını öne sürmüştüm. Geri alım duyurusunun 20 Şubat'ta yapılmasından bu yana: MKR, BTC'ye karşı %46, ETH'ye karşı %70 arttı, MKR, yıl başından bu yana (YTD) fiyat artışı olan birkaç kripto para biriminden biri oldu: +%24.

Bu güncellemede, bu eğilimin neden devam edeceğini düşündüğümü açıklayan üç yönü ele alacağım:

1. SKY staking mekanizmasının başlatılması

2. Zorunlu SKY token göçü (tedariğin %10'undan fazlası imha edilecek)

3. SPK token'ları için madencilik planı

SKY staking mekanizmasına giriş

Şu anda MKR/SKY, tüm protokol gelirlerini token'ları geri satın almak için kullanan bir token'dır. Mevcut geri alım oranında, protokol ayda yaklaşık 15 milyon dolar (günde 500.000 dolar) geri alım yapıyor; bu da dolaşımdaki arzın yaklaşık %1'inin aylık geri alımına eşdeğer (tüm kripto projeleri arasındaki en yüksek oran).

Rune, 30 Nisan'da forumda SKY staking mekanizmasını başlatmak için bir teklif yayınladı. Teklife göre protokol gelirinin %50'si SKY katılımcılarına USDS cinsinden dağıtılacak. Yani her gün yaklaşık 250 bin dolar geri alımlar için kullanılıyor ve bunun 250 bin doları da staker'lara dağıtılıyor.

SKY arzının %33'ünün stake edildiğini varsayarsak, stake edenlerin %7-8'lik bir stake getirisi elde etmesi beklenebilir.

Zorunlu SKY Token Göçü

Aynı güncellemede, MKR'den SKY'a zorunlu bir göçün gerçekleşeceğinden de bahsedildi:

MKR en eski ERC20 tokenlarından biri olduğundan (2017'den beri piyasaya sürüldü), kalıcı olarak kaybolacak bazı tokenlar olması kaçınılmazdır. Bu durum özel anahtarların kaybından, cüzdanın kaybından veya sahibinin ölümünden kaynaklanabilir. Zincir üstü veri analizi yoluyla, arzdan kaçınılmaz olarak yok edilecek olan bazı "uyuyan MKR token'ları" keşfettim.

Bunu şu gibi makul varsayımlara dayandırıyorum: "Geçtiğimiz 4-5 yıl içinde hareket ettirilmemiş 23.349 MKR token'ı varsa, bunların yaklaşık %90'ının kalıcı olarak kaybolduğunu, yani yok edildiğini varsayabilirim." Bu varsayımlara dayanarak, ~100 bin MKR'nin göçler nedeniyle yok olmasını bekliyorum (dolaşımdaki arzın ~%11,4'ü). Kayıp token'ların diğer örneklerine (örneğin Aragon DAO) dayanarak, bunun muhafazakar bir tahmin olduğunu düşünüyorum.

2023 yılında kasa değerinin altında işlem gören Aragon DAO token'ını ($ANT) ele alalım. "Kasa yağmacıları" veya RFVooors, tokenleri net varlık değerine (NAV) göre indirimli olarak satın alır ve kar elde etmek için kasa geri ödemesi talep eder. İşlem başarılı oldu ve sonrasında kasadaki değeri geri almak için ANT token'larının yeni token'lara dönüştürülmesi süreci başlatıldı. Bu süreçte tokenların yaklaşık %27'sinin taşınmadığı, bu nedenle kalıcı olarak kaybolduğu anlaşılıyor.

Bu nedenle, önümüzdeki birkaç ay veya yıl içerisinde MKR'nin %10-20'sinin yok olmasını bekliyorum, bu da token fiyatını destekleyecektir. Ayrıca bu zorunlu göç, daha merkezi borsaların (CEX) SKY'ı listelemesine yol açabilir ve bu da ek avantajlar sağlayacaktır.

SPK Token Lansmanı

Spark, bir kredi piyasasını zincir üstü varlık yönetimiyle birleştiren bir projedir ve 2023'ün ilk çeyreğinde neredeyse hiçbir teşvik olmadan 40 milyon dolar gelir elde etti. Sermayeyi zincir üzerinde tahsis ederek, sübvansiyonlu oranlarla SKY için sabit kripto paraları ödünç alabilirler.

SPK, "adil lansman/madencilik" token'ı olacak ve kullanıcılar bunu yalnızca USDS veya SKY stake ederek çıkarabilecekler (belirli ekonomik model için lütfen ilgili belgelere bakın). Token ihracının ilk iki yılında $SPK teşviklerinin %50'si dağıtılacak. 500 milyon dolarlık tam seyreltilmiş değerleme (FDV) varsayıldığında, bu değerin 250 milyon doları SKY/USDS yatırımcılarına dağıtılacaktır. Bu, yalnızca yerel token için staking getirileri sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda USDS'nin büyümesini de teşvik edecek ve bu da gelecekte daha fazla geri alımı teşvik edecektir.

Ayrıca, yakında devreye girecek diğer alt DAO'lar veya "yıldız" projeleri (örneğin Solana Star, RWA Star, vb.) var ve bu yeni projelerin lansmanı geri satın alma planını daha da destekleyecek.

Stablecoin Tasarısı

GENIUS ACT'nin Trump tarafından Temmuz veya Ağustos ayında imzalanması bekleniyor. Yasa tasarısı öncelikli olarak merkezi sabit kripto para ihraççılarını hedef alsa da (ve dolayısıyla merkezi olmayan ihraççılar üzerinde çok az etkisi olsa da), bu politika anlatısı MKR/SKY için olumlu bir piyasa desteği sağlayabilir. Sektör uzmanları, yasa tasarısının temmuz veya ağustos ayında geçmesinin beklendiğini öngörüyor.