Orijinal başlık: "Bir ABD başkanının Federal Rezerv'e bu kadar baskı yapması son kez 1971'de Nixon'ın başına gelmişti. İki yıl sonra, ABD durgunluk dönemine girdi."

Orijinal yazar: Ye Zhen, Wall Street Journal

Trump, Federal Rezerv'in bağımsızlığını tweet'leriyle tehdit ediyor. ABD'de bir başkanın Fed'e bu denli baskı yapması son olarak 1971 yılında, ABD'deki büyük durgunluğun arifesinde gerçekleşmişti.

1971 yılında ABD ekonomisi "durgun enflasyon" ikilemiyle karşı karşıyaydı; işsizlik oranı %6,1'e ulaşmış, enflasyon oranı %5,8'i aşmış ve cari açık genişlemeye devam etmişti. Başkan Nixon, yeniden seçilebilmek için dönemin Federal Rezerv Başkanı Burns'e benzeri görülmemiş bir baskı uyguladı.

Beyaz Saray kayıtları, Nixon'ın Burns ile etkileşimlerinin 1971'de, özellikle de 1971'in üçüncü ve dördüncü çeyreğinde önemli ölçüde arttığını gösteriyor; ikili her çeyrekte 17 resmi görüşme gerçekleştiriyor ve bu, normal iletişim sıklığını çok aşıyor.

Bu müdahale, politika operasyonlarında şu şekilde kendini gösterdi: O yıl, ABD federal fon oranı yıl başındaki %5'ten yıl sonunda %3,5'e keskin bir şekilde düştü ve M1 para arzının büyüme oranı, II. Dünya Savaşı sonrası zirvesi olan %8,4'e ulaştı. Bretton Woods sisteminin çöktüğü ve küresel para sisteminin köklü değişikliklere uğradığı yılda, Burns'ün siyasetle yaptığı uzlaşma, daha sonra gelen "Büyük Enflasyon"un zeminini hazırladı ve bu durum, ancak 1979'dan sonra Paul Volcker'in faiz oranlarını sert bir şekilde artırmasıyla çözüme kavuştu.

Burns, bu yüzden de tarihi bir rezalete uğradı. Bugünkü Powell, Burns'ün kaderini tekrarlamak istemiyor.

Burns'ün Uzlaşması: Siyasi Çıkarlar Fiyat İstikrarını Boğdu

1970 yılında Nixon, Arthur Burns'ü bizzat Federal Rezerv Başkanı olarak aday gösterdi. Burns, Columbia Üniversitesi'nde ekonomisttir ve Nixon'ın seçim kampanyası sırasında ona ekonomi danışmanlığı yapmıştır. İkisi arasında yakın bir kişisel ilişki vardı. Nixon, Burns'ten büyük umutlar besliyordu; para politikasının bekçisi olarak değil, siyasi stratejinin "ortağı" olarak.

O dönemde Nixon, 1972 seçimlerinde yeniden seçilmek için büyük bir baskı altındaydı. O sırada ABD ekonomisi henüz 1969 durgunluğundan tam olarak kurtulmamıştı ve işsizlik oranı yüksekti. Acilen, "piyasaya para akıtarak" yaratılan sahte bir refah dalgası olsa bile, bir ekonomik büyüme dalgasına ihtiyacı var.

Bu yüzden Burns'e baskı yapmaya devam etti, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşüreceğini ve büyümeyi teşvik etmek için daha fazla para basacağını umdu. Beyaz Saray'ın iç kayıtlarında Nixon ile Burns arasında geçen çok sayıda konuşma yer alıyor.

Nixon, 10 Ekim 1971'de Oval Ofis'te Burns'e şunları söyledi:

"Şehirden hemen ayrılmak istemiyorum... Kaybedersek, muhafazakarların Washington'ı yönettiği son kez bu olacak."

Yeniden seçilememesi durumunda Burns'ün Demokratların hakim olduğu bir gelecekle karşı karşıya kalacağını ve siyasi atmosferin tamamen değişeceğini ima etti. Burns'ün "bankacılık sistemi zaten çok gevşek" gerekçesiyle daha fazla gevşeme politikasını geciktirme girişimi karşısında Nixon doğrudan şu yanıtı verdi: "Sözde likidite sorunu mu? Bu sadece saçmalık." Çok geçmeden Burns, Nixon'a yaptığı bir telefon görüşmesinde "İndirim oranını %4,5'a düşürdük" diye bildirdi. Nixon şöyle cevap verdi: "İyi, iyi, iyi... Onları yönlendirebilirsin. Her zaman yönlendirdin. Sadece kıçlarına biraz tekme at." Nixon yalnızca politika üzerinde baskı kurmakla kalmadı, aynı zamanda personel düzenlemeleri konusundaki tutumunu da açıkça ortaya koydu. 24 Aralık 1971'de Beyaz Saray Genelkurmay Başkanı George Shultz'a şöyle dedi: "Arthur üzerinde yeterli etkimiz olduğunu düşünüyor musunuz? Yani, ona ne kadar daha fazla baskı uygulayabilirim?" "Onunla tekrar konuşmam gerekirse, bunu yapacağım. Bir dahaki sefere onu içeri getireceğim." Nixon ayrıca Burns'ün Federal Rezerv Kurulu'nun seçimine karar verme yetkisinin olmadığını vurguladı: "Bunun Baş Yargıç Burger ile aynı şey olduğunu anlamalı... Onun adamlarını isimlendirmesine izin vermeyeceğim." Beyaz Saray kayıtlarındaki bu diyaloglar, ABD Başkanı'nın merkez bankası başkanına uyguladığı sistematik baskıyı açıkça ortaya koyuyor. Burns de tam olarak bunu yaptı ve eylemlerini meşrulaştırmak için bir teori kullandı.

Sıkı para politikasının ve bunun sonucu olarak artan işsizliğin, enflasyonu dizginlemede etkisiz olduğuna inanıyordu; çünkü enflasyonun temel nedenleri, işçi sendikaları, gıda ve enerji kıtlığı ve OPEC'in petrol fiyatları üzerindeki kontrolü gibi Federal Rezerv'in kontrolü dışındaki faktörlerde yatıyordu.

1971'den 1972'ye kadar Federal Rezerv faiz oranlarını düşürdü ve para arzını genişletti; bu da kısa bir ekonomik patlamayı teşvik etti ve Nixon'ın yeniden seçilme hedefine ulaşmasına yardımcı oldu. Ancak bu "yapay" ekonomik patlamanın maliyeti kısa sürede ortaya çıktı.

“Nixon Şoku” Federal Rezervi Atlatıyor

Federal Rezerv para politikasını uygulayan kurum olmasına rağmen, Nixon Ağustos 1971'de “doların altına çevrilebilirliğini askıya alma” kararını açıkladığında Burns'ün itirazını dikkate almadı. Nixon, 13-15 Ağustos 1971 tarihleri arasında Burns, Hazine Bakanı Connally ve dönemin Uluslararası Para İşleri Müsteşar Yardımcısı Volcker'in de aralarında bulunduğu 15 temel kadro üyesiyle Camp David'de kapalı kapılar ardında bir toplantı düzenledi.

Toplantı sırasında, Burns başlangıçta dolar-altın değişim penceresinin kapatılmasına karşı çıksa da, Nixon'ın güçlü siyasi iradesi altında, toplantı doğrudan Federal Rezerv'in karar alma prosedürlerini atlayarak tek taraflı olarak şu kararı aldı:

Dolar-altın değişim penceresini kapatın ve yabancı hükümetlerin dolarları altına dönüştürme hakkını askıya alın; Enflasyonu dizginlemek için 90 günlük ücret ve fiyat dondurması uygulanması; Amerikan ürünlerini döviz kuru dalgalanmalarından korumak için tüm vergiye tabi ithal mallara %10 ek vergi uygulanması.

"Nixon Şoku" olarak bilinen bu önlemler dizisi, 1944 yılında kurulan Bretton Woods sisteminin temellerini yıktı. Altın fiyatları fırladı ve küresel döviz kuru sistemi çöktü.

Başlangıçta ücret ve fiyat kontrolleri kısa vadede enflasyonu baskıladı ve 1972'de ABD'de enflasyon %3,3'e düşürüldü. Ancak 1973'te Nixon fiyat kontrollerini kaldırınca, dolaşımdaki büyük miktardaki dolar ile arz-talep arasındaki dengesizliğin sonuçları hızla ortaya çıktı. Aynı yıl patlak veren ilk petrol kriziyle birlikte fiyatlar hızla yükselmeye başladı.

ABD ekonomisi daha sonra nadir görülen bir "çifte öldürme" durumuna düştü. Enflasyon oranı 1973'te %8,8'e, 1974'te ise %12,3'e ulaştı. İşsizlik oranı da artmaya devam ederek tipik bir durgunluk enflasyonu tablosu oluşturdu.

Bu sırada Burns para politikasını tekrar sıkılaştırmaya çalıştı, ancak bunun zaten güvenilirliğini yitirdiğini gördü. Siyasi uzlaşmaya ve parasal olmayan önlemlere güvenmesi "Büyük Enflasyon"un zeminini hazırladı. Federal Rezerv, 1979'dan sonra Paul Volcker'in göreve gelmesi ve aşırı faiz artışlarıyla enflasyonu tamamen "bastırması" ile bağımsız prestijini yeniden kazanabildi.

Powell kesinlikle bir sonraki Burns olmak istemiyor

Burns'ün görev süresi ortalama yıllık %7'lik bir enflasyon oranı bıraktı ve Federal Rezerv'in güvenilirliğini zedeledi. Fed'in iç belgeleri ve Nixon kayıtları, Burns'ün kısa vadeli siyasi ihtiyaçları uzun vadeli fiyat istikrarının önüne koyduğunu ve görev süresinin merkez bankası bağımsızlığının olumsuz bir örneği haline geldiğini gösteriyor.

Bir finans yorumcusu şaka yaptı:

"Burns ne hile yaptı, ne de kimseyi öldürdü ve hatta bir pedofili bile değildi... Tek suçu, enflasyon tamamen kontrol altına alınmadan önce faiz oranlarını düşürmekti."

Buna karşılık Burns'ün halefi Paul Volcker, %19'luk bir faiz oranıyla enflasyonu "boğdu" ve bu da ciddi bir durgunluğa yol açtı, ancak Wall Street'in, ekonomi tarihinin ve hatta halkın gözünde enflasyona son verdiği için bir kahraman haline geldi. Tarih, Amerikalıların resesyona yol açan bir Federal Rezerv başkanını affedebildiğini, ancak enflasyonu tetikleyen bir başkanı affedemediğini göstermiştir.

Powell bunu çok iyi biliyor ve bir sonraki Burns olmak istemiyor.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia