Piyasa düşüşte ve birçok altcoin dibe bile düştü. Birçok kişi ayı piyasasının geldiğine inanıyor. Piyasa uyum süreci, çoğu zaman risklerin yoğun bir şekilde açığa çıktığı bir aşama olmakla birlikte, yatırımcıların farkındalıklarını artırıp güçlenmeleri için de fırsatlar barındırmaktadır. Piyasa döngüsünün bu turuna geri dönüp baktığımızda, çeşitli piyasa yapıcıların çıkış stratejilerinin farklı olduğunu ve dikkatlice tasarlanmış satış tekniklerinin de derinlemesine analizimize değer olduğunu görebiliriz.

Geleneksel piyasa manipülasyonu teorisi, bankacıların operasyonunun dört aşamadan ibaret olduğunu savunur: fonların birikimi, fiyat artışı, tasfiye ve teslimat. Ancak, temel öz her zaman piyasa katılımcılarının duygu ve davranışlarının kesin kontrolüdür. Piyasa yapıcılar, hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar ve zamanın geçmesi yoluyla, perakende yatırımcıların kararlarını gizlice etkileyebilir ve sonuçta kendi çıkarlarını maksimize edebilirler.

Peki, karmaşık ve sürekli değişen bir piyasa ortamında, perakende yatırımcılar piyasa yapıcıların satış sinyallerini etkili bir şekilde nasıl tespit edebilir? Risk önleme bilincimizi nasıl artırabilir ve tuzaklara düşmekten nasıl kaçınabiliriz? Topluluk tartışmalarına dayanarak BlockBeats, okuyucuların referansı için tek taraflı likidite havuzları, sahte geri alım avantajları, anlık kontrol sözleşmesi hasadı ve yüksek faizli taahhütler dahil olmak üzere tipik teslimat rutinlerini özetledi.

Tek taraflı likidite havuzu ekleyin ve hiçbir şey karşılığında bir şey elde edin

Bu tür teslimat yönteminin en tipik işlemi, bir süre önce Arjantin başkanı tarafından desteklenen LIBRA token'ıdır. LIBRA projesi, Meteora platformunda LIBRA-USDC ve LIBRA-SOL'un tek taraflı likidite havuzlarını kurdu, yani USDC veya SOL gibi herhangi bir karşı taraf varlığı eklemeden havuza yalnızca LIBRA token'larını eklediler.

Resim kaynağı: Bublemaps

Tek taraflı havuzun çalışma şekli, yalnızca SOL eklenirse, SOL'un fiyatı arttığında, USDC karşılığında sürekli olarak SOL satmaya eşdeğer olmasıdır. Eğer sadece USDC eklenmişse, SOL fiyatı düştüğünde SOL almaya devam edin. Bu mantığı LIBRA'ya uygularsak, LIBRA havuzunda sadece LIBRA olduğu ve USDC veya SOL bulunmadığı için, herhangi bir LIBRA alımı, satıcı bir taraf olmadığı için fiyatı doğrudan yukarı itecektir; bu da ilk günlerde "sadece yükseliyor ama düşmüyor" yanılsaması yaratır.

Ayrıca proje ekibi erken aşamada dolaşımdaki LIBRA token'larının çoğunu kontrol ettiğinden, Uniswap gibi platformlar gibi karşı taraflar olarak gerçek stablecoin'ler veya ETH sağlamalarına gerek yoktu. Proje partisinin yalnızca kendi LIBRA token'ları için farklı fiyatlarda alım emirleri vermesi gerekir. Piyasada neredeyse hiç dolaşımda satış emri olmadığından, bu alım emirleri sürekli olarak yürütülecek, fiyatları daha da yukarı itecek ve sahte bir refah yaratacaktır.

"Sahte refah" çok sayıda yatırımcının piyasaya girmesini sağladığında, fiyat yüksek bir seviyeye çekildiğinde ve yeterli sermaye enjeksiyonu olduğunda, proje tarafı bir sonraki adıma geçecektir - havuzu geri çekecektir. Önceki yatırımcıların LIBRA satın alırken yatırdıkları stablecoin'leri veya diğer varlıkları önceden belirlenmiş bir toplama adresine hızla aktarırlar. Tek taraflı likidite havuzunun özelliğinden dolayı, havuzda geri alınabilir varlık bulunmamaktadır. Yatırımcılar şu anda LIBRA'yı satamazlar ve herhangi bir yeni alım işlemi, gerçek bir desteği olmayan fiyatı daha da yukarı itecektir. Proje partisi ayrıca şu anda sevkiyat amacını da tamamlamıştır.

LIBRA projesi fiyatları manipüle etmenin yanı sıra CLMM havuzunun özel ücret fonksiyonundan da yararlandı. Bu şekilde tüm süreçte TRUMP'ın o dönemki yüksek ücretlerine benzer şekilde 10 ila 20 milyon doların üzerinde ek ücret kazanmış oldu.

Ayrıca, DeFi protokolü dForce'un kurucusu Mindao, Uniswap V3'ün tek taraflı likidite işlevleri sağlamasına rağmen, asıl amacının sermaye kullanımını iyileştirmek ve profesyonel piyasa yapıcılarının ihtiyaçlarını karşılamak olduğunu analiz etti. LIBRA'nın anahtarı, karmaşık havuz ayarlarında ve yüksek özelleştirmede yatmaktadır; bu da tek taraflı likidite havuzunun tasarımının orijinal amacının likidite sağlamak değil, sonraki fiyat manipülasyonunu ve likidite çekilmesini kolaylaştırmak olduğunu göstermektedir.

Geri alım olumlu ancak yatay aralığı kırmıyor

TGE'den kısa bir süre sonra gelen GambleFi platformu Rollbit, Ağustos 2023'te token ekonomisini değiştireceğini ve Casino gelirinin %10'unun, Spor Bahisleri gelirinin %20'sinin ve 1000x sözleşme gelirinin %30'unun günlük geri alımlar ve RLB'nin imhası için kullanılacağını resmen duyurdu. Bu haberin yayınlanmasından sonra, token fiyatının yükselmesi teşvik edildi, ancak sadece iki ay sonra, token fiyatı düşmeye başladı. Topluluk kullanıcıları, bunun arkasında bilinmeyen bir "gönderim" operasyonu olduğunu yavaş yavaş keşfetti - Rollbit ekibi, tokenları Rollbit Sıcak Cüzdanı aracılığıyla akladı ve ardından tokenları algoritmik gönderim adresi aracılığıyla piyasaya sattı.

Geri alım genellikle proje taraflarının piyasayı istikrara kavuşturmak ve para biriminin fiyatını artırmak için bir araç olarak görülmektedir. Normal şartlar altında, geri alım fonları proje tarafının kârlarından veya sermaye değerlemesinden gelmelidir; ancak bu fonlar proje tarafının "sıcak cüzdanından" (büyük miktarda token veya fon saklamak için kullanılan dahili bir cüzdan) geliyorsa, bu fonlar piyasaya akan harici fonlar değil, proje tarafı tarafından önceden tutulan fonlardır.

Proje tarafının kendi sıcak cüzdanı aracılığıyla geri alım piyasasına fon yatırdığı varsayıldığında, bu fonlar aslında proje tarafının kendisine aittir. Proje tarafı bu fonları piyasadan token satın almak için kullandığında, bunlar aslında yok olmayabilir veya kaybolmayabilir, ancak proje tarafının eline geri dönebilir. Çünkü geri satın alınan token’lar, proje tarafının sıcak cüzdanı aracılığıyla proje tarafının kontrol ettiği algoritmik teslimat adresine geri akabilir ve tekrar piyasaya girebilir.

Token fiyatı düşmeye devam etti ve topluluk üyeleri Rollbit ekibinin farklı zincirler ve pazarlar hakkında şeffaflık sağlamamasını sorguladı

"Malların %30'unu satıp %10'unu geri alma" yöntemi, coin fiyatını etkili bir şekilde artıramaz, ancak proje tarafı tarafından dikkatlice uygulanan başka bir sevkiyat dolandırıcılığıdır.

Spot kontrolü, sözleşme kısa pozisyonları çılgınca biçiliyor

"Beğenmezseniz, kısa pozisyon açabilirsiniz" bir zamanlar bu turda en yüksek kazanma oranına sahip işlem yöntemi olmuştu. Yeni coinlerin ücretleri sıklıkla maksimuma çıkarılsa ve yukarı aşağı uçsa da, "VC coin" haçlı seferinden bu yana, çoğu ikincil işlem hedefi birkaç günlük düşüş yaşadı, ardından hızlı bir yükseliş izledi ve ardından uzun bir düşüş dönemine girdi. Çok az kişi bunun aynı zamanda bir mal gönderme yolu olduğunu biliyor. Özü, sözleşme piyasasındaki likidite eksikliğinden ve perakende yatırımcıların yükselen ve düşen fiyatları kovalama zihniyetinden yararlanmaktır.

Tüm süreç birkaç aşamaya özetlenebilir: İlk olarak, yeni para biriminin lansmanının erken aşamasında, piyasa yapıcılar genellikle piyasayı desteklememeyi seçer ve erken aşamada airdrop alan perakende yatırımcıların satış yapmasına izin verir. Bu aşamanın temel amacı, kısa vadeli spekülatörleri temizlemek ve sonraki işlemler için yer açmaktır.

Daha sonra piyasa yapıcılar fiyat artışlarına ve sevkiyatlara hazırlanmaya başladı. Bundan önce, spot çipleri mümkün olduğunca kontrol edecekler, dolaşım hacmini azaltacaklar, satış emirlerinin fiyat üzerinde önemli bir etki yaratmamasını sağlayacaklar ve ayrıca kısa vadeli satıcıların coin ödünç alma olasılığını sınırlayacaklar. Spot çipler sıkı bir şekilde kontrol edildiğinde, piyasa yapıcılar fiyatları yükseltmek veya hatta kısa bir sıkışmayı tetiklemek için nispeten küçük miktarda fon kullanabilirler. Kullanıcılar spot satın almayı ve uzun sözleşmeler açmayı seçtiklerinde, proje tarafları/piyasa yapıcıları/kurumsal yatırımcılar için yeterli alıcı biriktirirler ve gruplar halinde gönderip ödülleri tekrar toplamaya başlayabilirler.

Piyasadaki kısa pozisyonlar azaltıldığında ve fiyat belirli bir seviyeye kadar itildiğinde, piyasa yapıcılar likiditeyi hasat etmek için sözleşme piyasasını kullanmaya başlayacaktır. Perakende yatırımcıları yükselişin peşinden sürüklemek ve sahte bir refah yaratmak için para biriminin fiyatını hızla yükseltecekler. Bu yükseliş dalgası genellikle önemli miktarda olur, ancak genelde açılış fiyatını aşmaz. Sonrasında sözleşmenin açık pozisyonu önemli ölçüde artacak ve fonlama oranı negatife dönmeye başlayacaktır, bu da piyasa yapıcıların kısa pozisyonlar oluşturmaya başladığının bir işaretidir.

Son olarak, tüccarlar spot piyasada kademeli olarak satış yaparlar. Bu kısımdan elde edilen kar sınırlı olsa da, daha önemlisi sözleşme piyasasında kısa satış yoluyla yeterli çıkış likiditesi elde etmeleridir. Çok sayıda bireysel yatırımcı yükselişi kovalama sürecinde uzun pozisyonlara geçti ve piyasa yapıcıların kısa pozisyonlarına karşı karşı taraf oluşturdu. Piyasa yapıcıların sözleşme piyasasındaki kısa pozisyonlarını artırıp spot piyasada satmaya devam etmesiyle birlikte dövizin fiyatı düşmeye başladı ve çok sayıda uzun pozisyon tasfiye edilerek çift hasat elde edildi.

Küçük yatırımcılar staking oyununu oynayamaz

Bir zamanlar bir token'ın staking'i proje operasyonlarının ritminde olumlu bir salınım olarak görülüyordu. Orijinal amaç, kullanıcıları ağ bakımına katılmaya teşvik etmek, pozisyonları kilitleyerek piyasa sirkülasyonunu azaltmak ve token kıtlığını artırmaktı. Ancak, birçok proje partisi bu mekanizmayı token'ları nakit karşılığında satmak için bir örtü olarak kullandı.

Proje partisi, yatırımcıları yüksek faizli staking ödülleri aracılığıyla çok sayıda çipi kilitlemeye çeker. Yüzeyde, piyasa dolaşımını azaltarak para birimi fiyatını dengelemeyi umar, ancak gerçek sonuç genellikle yüzen çiplerin çoğunun kilitlemede kalması ve zamanında geri çekilememesidir. Bu süreçte, proje sahipleri ve rehin vermeyi seçen perakende yatırımcılar bilgi asimetrisi ortamındadır. Bir yandan, ürünlerini istedikleri gibi satabilirler. Öte yandan, proje sahipleri veya büyük yatırımcılar rehin vermeyi seçseler bile, yüksek rehin getirileri elde edecekler ve ardından piyasayı boşaltmaya devam edeceklerdir.

Ek olarak, söz verme süresi sona erdiğinde ve yatırımcılar panik halinde token satmaya başladığında, proje partisinin düşük bir fiyattan fişleri emdiği ve nakde çevirmeden önce piyasa duyarlılığının istikrara kavuşmasını ve fiyatların yükselmesini beklediği başka bir senaryo daha vardır. Bu dönemde yatırımcılar fiyat toparlanma görünümüne dayanarak akın etti ancak ana güç sevkiyat operasyonunu çoktan tamamlamış, geride sadece yüksek fiyatlardan devralan pırasalar kalmıştı.

Yukarıdaki teslimat yöntemlerine bakıldığında, bunların özü piyasa beklentilerinin ve yatırımcıların psikolojisinin hassas kontrolü ve oyunudur. Perakende yatırımcılar sürekli değişen piyasada hayatta kalmak istiyorlarsa, bir bankacının zihniyetine sahip olmaları gerekir. "Zhuang psikolojisi" olarak adlandırılan şey, bir bankacı gibi piyasayı manipüle etmek değil, bağımsız düşünme yeteneğine sahip olmak, piyasa duyarlılığından etkilenmemek, riskleri önceden tahmin edebilmek ve buna uygun tepki stratejileri formüle edebilmek anlamına geliyor.

Pazar duyguların bir güçlendiricisidir. Sadece sakin ve mantıklı kalarak hasat hedefi olmaktan kaçınabilirsiniz. Bir dahaki sefere "geri alım", "rehin" veya "tek taraflı havuz" sözcüklerini duyduğunuzda daha dikkatli olmanızda fayda var; belki de proje partisi tarafından dikkatlice tasarlanmış "tuzaklardan" kaçınabilirsiniz. Lütfen yorum bölümünde bildiğiniz diğer gönderim yöntemlerini bize bildirin.

Referans bağlantısı:

https://x.com/MasonCanoe/status/1891364478572462296

https://x.com/kylopeung/status/1891063885911716341

https://x.com/Michael_Liu93/status/1830425923403059603

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia