灰度胜诉，SEC下一步将如何行动？

Bu makaleyi okumak için 13 Dakika

Sonraki adım ne olacak? Büyük ölçüde SEC Başkanı Gary Gensler'in pes mi edeceğine yoksa sonuna kadar savaşacak mı kararına bağlı.

Orijinal Kaynak: BitpushNews

Yerel saatle 29 Ağustos'ta, Grayscale Yatırımları (Grayscale Investments), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) karşı yapılan önemli bir dava sırasında zafer elde etti, Washington DC Temyiz Mahkemesi bir hakim SEC'in Bitcoin vadeli işlem ETF'sini onaylayan ancak Grayscale'in GBTC'yi spot Bitcoin ETF'sine dönüştürme talebini reddeden kararını
「keyfi ve tutarsız」
olarak hükmetti.

灰度赢得诉讼，SEC接受败局还是战斗到底？

Bu karar, Grayscale'in yıllar süren çabalarına büyük bir ivme kazandırdı ve şirket, bu kararın
Amerikan yatırımcılar için atılmış bir dönüm noktası adımı olduğunu
ifade etti.

Yeni karar, SEC'nin son zamanlardaki ikinci mağlubiyeti ve SEC Başkanı Gary Gensler'in kripto endüstrisine yönelik baskısının sert bir eleştirisi oldu. Bitpush daha önce bildirdiğine göre, SEC Ripple hakkındaki ön kararla ilgili federal hakime itiraz etti, bu kararı Ripple Labs'in XRP jetonunun halka satışının menkul kıymet kapsamında olmadığı yönünde idi.

Piyasa bu habere büyük ilgi gösterdi. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) bugün ikincil piyasada yaklaşık %17 değer kazandı ve 20,56 doları buldu, varlık yönetimi büyüklüğü bir önceki güne göre 16.2 milyar doları aşarak 17.4 milyar dolara yükseldi. Bitcoin'in 24 saatlik getirisi %8.3'e kadar çıktı ve yazı yazılırken 27,600 dolar seviyesindeydi.

「Keyfi ve Tutarsız」

Bitpush daha önce raporladığına göre, SEC 2022'de Grayscale'in dönüşüm teklifini reddetti ve Bitcoin tabanlı ETF'nin sahtekarlık faaliyetlerini tespit etmek için yeterli denetim içermediğini düşündü. Grayscale dava açtı, SEC'nin ürününü ayrımcı şekilde reddettiği suçlamasını çürütmeyi ve aynı zamanda benzer bir Bitcoin vadeli işlem ETF'sini onaylamayı hedefledi.

Grayscale'ın dava dosyası temel olarak şu sorunlara odaklandı: Fon yöneticilerinin spot Bitcoin ETF sunup perakende yatırımcıların Bitcoin'in anlık fiyatını görmesine izin verip veremeyeceği. SEC, önceden Bitcoin tabanlı vadeli işlem ETF'sine yeşil ışık yakmış olmasına rağmen, düzenleyici kurum, Bitcoin'in düzenlenmemiş borsalarda işlem görmesinin piyasa manipülasyonuna çok açık olduğunu düşünüyor.

Hakim Neomi Rao kararında şunları yazdı:
「Grayscale'in teklifini reddetme kararı keyfi ve tutarsızdır, çünkü Komisyon benzer ürünlere farklı muamele gösterdiğini açıklayamadı」
.

Mahkeme görüşünde, Grayscale'in SEC'nin onayladığı Bitcoin vadeli işlemlerine dayalı ETF ile benzerliğini kanıtlayan 「önemli kanıtlar sunduğunu」 belirtti. İki ürünün de dayanak varlıkları yakından ilişkilidir ve Chicago Ticaret Borsası'nın denetim paylaşım anlaşması 「tamamen aynıdır」。

Mart ayındaki duruşmada, hakimler kararlarını SEC'e yönelik sorgulayarak verdi ve Grayscale'in iddiasını desteklediği ve spot Bitcoin ile Bitcoin vadeli işlemlerinin temel piyasasının aynı şekilde dolandırıcılık ve manipülasyon riski taşıdığı görünüyor.

Spot Bitcoin ETF için Büyük Artılar?

SEC'in kripto sektörüne karşı sert tutumuna rağmen, piyasanın spot Bitcoin ETF'ye olan talebi artmaya devam ediyor, finans sektörünün önde gelen ve en tanınmış bazı şirketleri son zamanlarda spot Bitcoin ETF başvurusunda bulundu, bu arasında BlackRock, WisdomTree ve Fidelity gibi şirketler yer alıyor ve kurum şu anda spot Bitcoin ETF tekliflerini değerlendiriyor.

Vedder Price avukatı Jeremy Senderowicz twit atarak şunları belirtti: 「Mahkeme kararına göre, bu SEC'in bu ürünlere listeleme izni vermemesi kararına neredeyse ölümcül bir darbe vurdu, eğer bu karar yürürlüğe girerse, o zaman SEC'in son birkaç yılda tüm spot Bitcoin ETF'leri reddetme çekirdek gerekçesini çürütmüş olacak.」

Bu, Bitcoin'in benimsenmesi için bir kırılma noktası olabilir. Destekçiler, Bitcoin spot fiyatına dayalı ETF'nin perakende yatırımcıların büyük ölçüde piyasaya girmesini teşvik edeceğini düşünüyor.

Grayscale, ETF'ye dönüşmenin, 16.2 milyar dolarlık güven fonunun değerinin milyarlarca dolarını yatırımcılara serbest bırakmasına yardımcı olacağını belirtti. Bu güven fonunun kapalı yapıya sahip olması, yatırımcıların düşüş anlarında hisselerini geri almasına izin vermez, bu da onun temel Bitcoin'den önemli ölçüde indirimli bir fiyatla işlem görmesine neden olur. Bir ETF olarak, değişen taleplere yanıt vermek için hisse senetlerinin oluşturulması ve geri alınması mümkün olacaktır.

Oppenheimer & Co analisti Owen Lau, Bloomberg'e verdiği röportajda, bu kararın Ripple davasının ardından dijital varlık endüstrisine bir ivme kazandırdığını söyledi: 「Şu anda piyasa büyük ölçüde pozitif bir ruh hali içinde」 .

Bloomberg Intelligence analisti James Seyffart ise 「GBTC'nin ETF'ye dönüştürülme olasılığının arttığını, ancak 「%100 olmadığını」 belirtti.

Seyffart, tweetinde şunları belirtti: "Bildiğimiz kadarıyla, Bitcoin vadeli işlemler borsa yatırım fonunun varlığında, SEC, sahtekârlık ve manipülasyonla ilgili geçmişte reddettikleri mektupta kullandıkları argümanları kullanamazlarakim sahtekarlık ve manipülasyonla ilgili argümanlarını kullanamazlar."

Seyffart, SEC'nin mevcut Bitcoin vadeli işlemler borsa yatırım fonununun iptalini düşünebileceğini ancak bununun "pek olası olmadığını" düşündüğünü belirtti. Şunları söyledi: "Bu, Gary Gensler'ın liderliğine ve SEC'nin Bitcoin ETF varlığına izin vermemesi inancına bağlı. Onlar için inkar etmeye devam etmek her geçen gün daha da zorlaşıyor, ancak imkansız değil."

SEC'nin Sonraki Adımı Ne Olacak?

Sonraki adım ne olacak? Büyük ölçüde SEC Başkanı Gary Gensler'ın pes etmeyip mi savaşacak mı olmasına bağlı.

Haynes Boone avukat ortağı Arie Heijkoop, SEC'nin temyize gitmeyeceğini öngördü.

Heijkoop kişisel tweet'inde şunları belirtti: "Mahkeme, SEC kararının eksikliklerini yeterince güçlü bir şekilde açıkladığı için kararın muhtemelen bozulmayacağını düşünüyorum. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu hala spot Bitcoin [ürünü]'yu onaylamak istemiyorsa, bu karar gerçekten Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Grayscale'e yönelik inkarını gözden geçirmesine ve reddin diğer nedenlerini açıklığa kavuşturmaya zaman bıraktı." Bitwise Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan'ın analizine göre, temyizin reddedilmesinin ardından SEC'in birkaç seçeneği olacak.

İlk olarak, 9 adet spot Bitcoin ETF başvurusının tamamını veya bir kısmını hızlıca onaylamak. SEC, mahkeme kararına uygun olarak hareket edebilir ve borsada (NYSE Arca) Grayscale Fonunun listelenmesine devam etmesine izin veren bir emir yayınlayabilir veya diğer başvuruları onaylayabilir.

Şu anda sıra bekleyen Bitcoin spot ETF başvuruları arasında şunlar yer alıyor: Grayscale Bitcoin Trust; Ark/21 Shares Bitcoin Trust; Bitwise Bitcoin ETF Trust; BlackRock Bitcoin ETF Trust; VanEck Bitcoin Trust; WisdomTree Bitcoin Trust; Valkyrie Bitcoin Fund; Invesco Galaxy Bitcoin ETF; Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust.

İkincisi yasal olarak izin verildiği takdirde erteleme seçeneğidir. İlk başvuruyu yapan başvuru sahibi Ark oldu ve başvuru 15 Mayıs tarihinde Federal Bülten'de yayınlandı. SEC'in bu başvuruları onaylama veya reddetme süresi en fazla 240 gün olabilir, bu da ilk son tarihinin 10 Ocak 2024 olduğu anlamına gelir.

Üçüncü seçenek, bir başvuruyu reddetme gerekçesini ileri sürmek ve Grayscale'in tekrar dava açma olasılığıyla karşı karşıya kalmaktır. SEC, manipülasyonu engellemek için piyasa büyüklüğünün yeterli olmadığı argümanını artık kullanamayacak olsa da başka argümanlar ileri sürebilir.

Piyasa analisti Seyffart, Bloomberg'a yaptığı açıklamada, SEC'in gelecek haftalarda veya aylarda yeni bir karar alıp almayacağı veya Grayscale'den 19b-4 formu (önerilen kural değişikliğini düzenleyen düzenleyici makamlara bilgi vermek için) isteyip istemeyeceğinin henüz net olmadığını belirtti. Seyffart vurguladı ki SEC, GBTC'nin ETF'ye dönüştürülmesini reddetmek için daha önce kullanılmamış bir gerekçe bulabilir, örneğin Bitcoin saklamasıyla ilgili potansiyel karşı argümanlar gibi.

Bir SEC sözcüsü, mahkeme kararının incelendiğini ve kurumun Washington DC Bölge Temyiz Mahkemesi'nden kararın yeniden gözden geçirilmesi için 45 gün süresi olduğunu belirtti; temyiz mahkemesinin bu dava ile ilgilenmeyi reddetmesi durumunda SEC'in Amerika Birleşik Devletleri Yüksek Mahkemesi'nden bu davanın gözden geçirilmesini talep etme hakkı olacağını ifade etti.