Görüş: ABD SEC'in önerdiği "kripto varlık düzenlemesi" teklifi muhtemelen yeni bir ICO dalgasını tetiklemeyecek.
BlockBeats haberine göre, 26 Ağustos'ta ABD SEC, 18 Ağustos'ta "Regulation Crypto Assets" (Kripto Varlık Düzenlemesi) önerilen kuralını yayımladı ve kripto varlıkları içeren belirli yatırım sözleşmeleri için iki muafiyet belirledi: Birincisi, startupların 4 yıl içinde tek seferde en fazla 5 milyon dolar fon toplamasına izin veriyor; ikincisi, uygun ihraççıların herhangi bir 12 aylık dönemde en fazla 75 milyon dolar fon toplamasına izin veriyor ve sonraki yıllarda farklı turlarda yeniden ihraç yapılabilecek.
Winston & Strawn ortağı Drew Hinkes, her fon toplama turunun gerçekten birbirinden bağımsız ihraçlar olması koşuluyla, projelerin teorik olarak her 12 ayda bir 75 milyon dolar fon toplayabileceğini belirtti. Ancak Sidley fintech ve blockchain işleri başkanı Lilya Tessler, sonraki fon toplama turlarının otomatik olarak onaylanmadığını, ihraççıların ihraç izahnamesini yeniden sunması, SEC personelinin incelemesine tabi tutulması ve sürekli olarak yıllık ve altı aylık raporlar sunması gerektiğini, ayrıca son 12 ayda bu muafiyet yoluyla toplanan fonları açıklayarak üst sınırın aşılmadığını doğrulaması gerektiğini ifade etti.
Önerilen kural ayrıca nitelikli olmayan yatırımcıların katılım ölçeğini sınırlandırıyor; satın alma tutarı, kişisel gelir veya net varlıklardan yüksek olanın %10'unu aşamaz. Duke Üniversitesi finansal düzenleme uzmanı Lee Reiners, sınırlı ilk tur kotasının erken dönem token tahsislerini daha cazip hale getirebileceğini, ancak bu kuralın 2017'deki ICO çılgınlığını yeniden canlandırmasının pek olası olmadığını düşünüyor. Önceki ICO turu yatırımcı güvenini zaten etkilemişti; 2017 ile 2019 arasında ICO yoluyla fon toplayan projelerin %90'a varan kısmı nihayetinde başarısız oldu.
SEC, her yıl yaklaşık 130 ihracın yukarıdaki iki muafiyeti kullanacağını ve yaklaşık 475 ihraççının daha geniş kapsamlı yatırım sözleşmesi güvenli limanını kullanabileceğini tahmin ediyor. Yeni kural, token ihraççılarına mevcut sisteme kıyasla daha net bir ABD fon toplama yolu sağlayacak, ancak ikincil piyasa işlemlerinde hâlâ menkul kıymet niteliği açısından gri alanlar bulunabilir.
Teklif, kripto varlıklarla ilgili yatırım sözleşmelerinin, varlık ihraççının beyanlarından veya taahhütlerinden ayrışana kadar ikincil piyasa işlemlerinde token ile birlikte taşınmaya devam edebileceğini öngörüyor. Hinkes, menkul kıymet niteliği taşımayan bir tokenin, satıcının alıcıya yatırım sözleşmesini devretmesi nedeniyle işleminin hâlâ menkul kıymet işlemi olarak değerlendirilebileceğini ve bunun işlem platformlarını etkileyebileceğini belirtti. Reiners ayrıca, bazı ihraççıların muafiyetin şekil şartlarını karşılayabileceğini, ancak yine de ekip yönetim çabaları, içeriden kişilerin yoğun hisse tutumu ve agresif tanıtım yoluyla token değerini etkileyebileceği konusunda uyardı.
