ABD Hazine Bakanlığı'nın yaklaşık 1 trilyon dolarlık ABD tahvili devralma planının yorumlanması: Gerçek geri alım hacmi yalnızca yaklaşık 200 milyar dolar olabilir, sonraki geri doldurma işlemleri likiditeyi yeniden çekecek.
BlockBeats haberine göre, 24 Ağustos'ta analist qinbafrank, "ABD Hazine Bakanlığı'nın genişletilmiş Hazine tahvili geri alım planını finanse etmek için yaklaşık 1 trilyon dolar kullanabileceği" yönündeki olumlu gelişmeyi yorumladı. Piyasa haberlerine göre, Hazine Bakanı Bessent'in TGA hesabındaki fonları kullanarak Hazine tahvillerini geri alabileceği belirtiliyor, ancak fiilen kullanılabilecek tutar piyasanın beklediğinden çok daha küçük. 2015'ten bu yana uygulanan ihtiyatlı nakit dengesi politikası gereği, TGA'nın genellikle önümüzdeki haftanın mali nakit ihtiyaçlarını karşılaması gerekiyor; buna sosyal güvenlik, sağlık sigortası, askeri harcamalar, Hazine tahvili faizleri ve vadesi gelen anapara dahil. Hazine Bakanlığı'nın Mayıs 2026'da TBAC'a sunduğu analize göre, 2024 gerçek nakit akışı baz alındığında, haftalık nakit çıkışı ortalaması yaklaşık 595 milyar dolara ulaşmış durumda; büyük Hazine tahvili vadeleri veya ay sonu harcama yoğunlaşması dönemlerinde bu rakam 1 trilyon doları aşabiliyor. Mevcut hesaplamalara göre, yaklaşık 700 milyar doların üzerindeki tutar, bir haftalık normal işleyişi sürdürmek için "kontrol edilebilir aralık" olarak değerlendiriliyor; bu nedenle yakın dönemde fiilen kullanılabilecek fon miktarı yalnızca yaklaşık 200 milyar dolar seviyesinde ve piyasanın beklediği trilyon dolar seviyesinden çok uzak.
Daha da önemlisi, bu fonlar harcandıktan sonra Hazine Bakanlığı'nın TGA'yı hızla yeniden doldurmak için tahvil ihraç etmesi gerekecek; nakit tamponunun yeniden inşa süreci piyasa likiditesi üzerinde yeni bir emme etkisi yaratacak. Bitcoin, dolar likiditesiyle yakından ilişkilidir; TGA düştüğünde dolar likiditesi serbest kalır ve riskli varlıkları desteklerken, TGA'nın yeniden doldurulması likiditeyi yeniden sıkılaştıracaktır. Bu nedenle, kısa vadede TGA harcamaları piyasa için geçici bir olumlu etki yaratsa da, sonrasında borç geri ödemeleri baskı oluşturabilir; piyasa tek bir araca aşırı beklenti yüklememelidir.
