ABD'de yapay zeka borç finansmanı dalgası ısınıyor, Eylül ayında piyasa dikkatini çekebilir

BlockBeats haberine göre, 20 Ağustos'ta ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli Hazine tahvili geri alım programını genişleterek Hazine piyasası üzerindeki baskıyı hafifletmeye çalışıyor; ancak yapay zeka altyapı inşasının tetiklediği bir kurumsal tahvil finansman dalgası ısınıyor.

Veri merkezleri, üst düzey çipler ve yapay zeka hizmetlerine yönelik yatırımların sürekli artmasıyla birlikte Microsoft, Google, Amazon, Meta, Oracle gibi teknoloji devleri borç finansmanını artırıyor. Piyasa, ABD yatırım yapılabilir dereceli kurumsal tahvil ihracının Eylül ayında İşçi Bayramı sonrasında zirveye ulaşmasını ve 200 milyar dolara ulaşmasını bekliyor.

Verilere göre, 2026 yılından bu yana ABD yatırım yapılabilir dereceli kurumsal tahvil ihracı yıllık bazda %38 artış gösterdi ve yıllık toplam ihracın rekor seviyede 2,1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor; bu artışın büyük bir kısmı yapay zeka sermaye harcamalarıyla ilişkili.

Son birkaç yıldır teknoloji devleri yapay zeka yatırımlarını esas olarak nakit akışıyla destekliyordu; ancak sektördeki rekabetin yoğunlaşmasıyla birlikte veri merkezleri, elektrik, hesaplama gücü ekipmanları gibi uzun vadeli sermaye ihtiyaçları hızla büyüdü ve şirketler tahvil piyasasına daha fazla bağımlı hale geldi.

Piyasanın odak noktası da "yapay zeka kar yaratabilir mi" sorusundan "devasa altyapı yatırımları yeterli getiri sağlayabilir mi" sorusuna kaydı. Bazı yatırımcılar, yapay zeka borç genişlemesinin sabit getirili piyasadaki fon dağılımını değiştirdiğini ve teknoloji şirketi tahvilleri ile ABD Hazine tahvilleri arasında yeni bir fon rekabeti oluşabileceğini endişeyle izliyor.

RBC Global Varlık Yönetimi sabit getirili yatırım başkanı Andrzej Skiba, mevcut yapay zeka ile ilgili tahvil arzının "piyasayı bozmayacak sınıra yaklaştığını" ifade etti.

Analistler, gelecekte yapay zeka gelir artışının veri merkezleri ve çip alımları gibi devasa harcamaları karşılayamaması durumunda bazı sermaye harcamalarının yetersiz getiri riskiyle karşı karşıya kalabileceğine dikkat çekiyor. Piyasa ayrıca mevcut yapay zeka finansman dalgasını 2000'li yılların başındaki internet balonuyla karşılaştırmaya başladı ve sermaye yatırım hızının iş modeli gerçekleşme hızını aşması konusunda uyarıyor.

ABD Hazine Bakanlığı'nın geri alım programı Hazine piyasası likiditesini iyileştirmeye yardımcı olsa da, devlet borcu ile kurumsal finansman talebinin birlikte artma eğilimini değiştiremez. Eylül ayındaki büyük ölçekli kurumsal tahvil ihracı, Hazine piyasası için yeni bir stres testi haline gelebilir.