HTX DeepThink: Zayıflatılmış ileriye dönük rehberlik piyasayı sakinleştiremedi, Fed'in itibarı riskli varlık fiyatlamasının merkezi haline geldi
BlockBeats haberine göre, 31 Temmuz'da HTX DeepThink köşe yazarı ve HTX Research araştırmacısı Chloe'nin analizi, bu hafta küresel risk varlıklarının baskı altında kalmaya devam ettiğini, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ilk kez ileriye dönük yönlendirmeyi zayıflatmaya çalıştığını ve piyasa fiyatlarının daha doğrudan bir ekonomik geri bildirim mekanizması haline gelmesini umduğunu ortaya koydu. Ancak piyasa, uzun vadeli faiz oranlarındaki artışı finansal koşulların doğal olarak sıkılaşması olarak yorumlamadı; bunun yerine enflasyon riskinin yeniden yükseldiği ve Fed politikalarının güvenilirliğinin azaldığı şeklinde yorumladı. 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %5,2'ye yükseldi, dolar zayıfladı ve ABD hisse senetleri geriledi; bu durum, yatırımcıların ekonomik temellerde iyileşme beklemek yerine daha yüksek risk primi talep etmeye başladığını gösteriyor.
Piyasanın temel çelişkisi artık "faiz indirimi yapılacak mı" sorusundan "Fed'in enflasyonu kontrol etme kapasitesi hâlâ var mı" sorusuna kaymış durumda. Warsh, piyasanın finansal koşulları sıkılaştırmasının faiz artışlarını kısmen ikame ettiğini belirtse de, daha fazla faiz artışı gerekip gerekmediği konusunda belirsizliğini koruyarak piyasanın Fed'in yüksek enflasyon ortamındaki politika uygulama yeteneğinden şüphe duymasına neden oldu. Bu arada, ABD-İran geriliminin tırmanması enerji fiyatlarını yükseltti, enflasyon beklentilerini daha da güçlendirdi ve Eylül ile Aralık ayı faiz artışı olasılıklarının artmaya devam etmesine yol açtı.
ABD hisse senetleri açısından, uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam etmesi, teknoloji büyüme hisselerinin hâlâ değerleme sıkışması baskısıyla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor. Geçmişte AI rallisini tetikleyen temel mantık, düşük iskonto oranları ve yüksek büyüme beklentileri üzerine kuruluydu; ancak risksiz faiz oranlarının sürekli yükselmesi, gelecekteki nakit akışlarının iskonto oranını artıracak ve yüksek değerlemeli sektörler üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu nedenle, kazançlar gerçekleşmeden önce AI, yarı iletkenler ve yüksek Beta teknoloji hisseleri yüksek volatilite durumunu sürdürebilir.
Kripto piyasası da makro likiditeden etkileniyor. BTC gibi ana akım varlıklarda henüz sistematik bir risk görülmese de, dolar likiditesinin sıkılaşması ve reel faiz oranlarının yükselmesi genellikle risk iştahını baskılar ve fonların nakit ile kısa vadeli varlıklara yönelmesine neden olur. Fed nihayetinde faiz artışları yoluyla politika itibarını yeniden inşa etmeyi seçerse, kripto piyasası kısa vadede değerleme baskısı yaşamaya devam edebilir; aksine, enflasyon yeniden kontrol altına alınırsa, risk varlıkları yeni bir likidite toparlanması yaşayabilir.
Genel olarak bakıldığında, piyasanın şu anki işlem odağı artık faiz oranlarının kendisi değil, merkez bankasının itibarıdır. Önümüzdeki haftalarda enflasyon verileri, enerji fiyatları ve Eylül FOMC öncesi yetkililerin açıklamaları, küresel risk varlıklarının yönünü belirleyecek kritik değişkenler olacaktır.
