Analist: Güney Kore'nin mevcut finansal riskleri, 1996 Asya mali kriziyle yapısal olarak benzerlik gösteriyor.

BlockBeats Haberi, 13 Temmuz - Kore borsasının son dönemdeki sert düşüşü üzerine, bağımsız küresel makro araştırma kuruluşu Tanıt Makro, Kore'nin mevcut finansal risklerinin 1996 Asya Finans Krizi (AFC) öncesiyle yapısal benzerlikler taşıdığını belirtti: Yarı iletken ihracatının payı %41'e (1996'da %16) ulaştı, borsadaki yabancı yatırımcı hisse oranı tarihi zirve olan %40'a çıktı ve dış borç/GSYİH oranı %39,6'ya yükseldi.

Ancak temel farklılıklar şunlardır: 1) Döviz rezervi yeterlilik oranı (ARA) %92'ye ulaştı (AFC öncesi sadece %54), kısa vadeli dış borç oranı %9,4'e düştü (AFC öncesi %11,5); 2) Döviz kuru serbest dalgalanmaya geçerek yumuşak sabit kur sistemini terk etti ve bu da kaçış riskini azalttı; 3) Kurumsal kaldıraç büyüme hızı yavaşladı ve banka takipteki kredi oranı AFC dönemine göre daha düşük.

Şu anda riskler esas olarak borsada yoğunlaşıyor: KOSPI'nin fiyat/defter değeri 2 kat, fiyat/kazanç oranı 30 kat ile rekor kırdı ve kredili işlem bakiyesi bir buçuk yılda ikiye katlanarak 38,6 trilyon Kore wonuna ulaştı. Finansal istikrar endeksi, genel riskin tarihsel %62'lik dilimde (sarı ışık aralığı) olduğunu, değerleme boyutunun ise %91'lik dilimde olduğunu gösteriyor. Rapor modeli, önümüzdeki bir yıl içinde Kore'nin %5 olasılıkla negatif büyümeye gireceğini, ancak kısır döngü riskinin AFC'ye kıyasla önemli ölçüde daha düşük olduğunu, bunun başlıca nedeninin döviz rezervi tamponunun güçlenmesi ve döviz kuru esnekliğinin artması olduğunu hesaplıyor. Son otuz yılda bu büyüklükte bir durgunluk yalnızca üç kez yaşandı. Temel uyarı: Yarı iletken döngüsünün tersine dönmesi veya Fed'in sıkılaştırmasının yabancı sermaye çıkışına yol açması durumunda, borsa risk aktarımının merkez üssü haline gelebilir.