27 Ekim'de işlem platformu Robinhood üçüncü çeyrek finansal raporunu yayınladı. Şirketin geliri rekor seviyeye ulaştı, ancak kârı bir yıl öncesine göre azaldı.

Gelir kaynaklarına daha yakından bakıldığında, bir değişim daha dikkat çekiyor. Kripto para işlem gelirleri büyük ölçüde düştü, ancak başka bir işlem ürünü hızla büyüyor. Etkinlik sözleşmelerinin Robinhood'a üst üste iki çeyrektir sağladığı gelir, kripto para işlemlerini şimdiden geride bıraktı.

Kamuoyunun algısında Robinhood, bireysel yatırımcıların hisse senedi ve kripto para aldığı bir kapıydı. Şimdi ise şirketin işlem geliri defterinde, olay sonuçlarını tahmin etme işi giderek daha büyük bir yer kaplıyor.

Eksilen kripto gelirini kim kapattı?

Robinhood'un üçüncü çeyrek finansal raporuna göre, şirketin toplam net geliri 1,424 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %12 arttı. İşlem işi bunun en büyük gelir kaynağı.

Ancak işlem gelirindeki artış, her iş kolunun aynı yönde ilerlediği anlamına gelmiyor. Kripto para işinin geliri geçen yılın aynı dönemine göre yarıdan fazla azalırken, opsiyon, hisse senedi ve diğer işlem işleri büyüdü.

Robinhood işlem işi gelir karşılaştırması

Buradaki «diğer işlemler», toplam işlem gelirinden opsiyon, hisse senedi ve kripto para gelirleri çıkarılarak elde edilen bakiyedir; etkinlik sözleşmelerini ve diğer işlem işlerini içerir. Etkinlik sözleşmesi gelirine eşit değildir ve artışının tamamı etkinlik sözleşmelerine yazılamaz.

Yine de iki taraftaki değişim yan yana konduğunda oldukça açık. Şirketin finansal raporuna göre hesaplandığında, kripto geliri yıllık bazda 148 milyon dolar azalırken, diğer işlem gelirleri 155 milyon dolar arttı. İkincisinin artışı, tutar olarak kabaca birincisinin açığını kapattı; opsiyon ve hisse senedi gelirlerindeki artış ise işlem gelirinin bir bütün olarak yükselmeye devam etmesini sağladı.

Opsiyonlar bu hesaptaki diğer dayanak noktası. Üçüncü çeyrekte opsiyon geliri 400 milyon dolara yaklaşarak listelenen işlem işleri arasında ilk sırada yer aldı. Yani etkinlik sözleşmelerinin büyümesi göz alıcı olsa da, Robinhood'un işlem geliri yalnızca bu yeni işe dayanmıyor.

Kripto işlemlerindeki yavaşlama işlem hacimlerine de yansıdı. Şirketin açıklamalarına göre, üçüncü çeyrekte kripto paraların nominal işlem hacmi yıllık bazda %38 düştü. Bu, tüm gelir düşüşlerinin işlem hacmiyle açıklanabileceği anlamına gelmiyor; işlem ürünleri, müşteri yapısı ve ücretlendirme yöntemleri de her işlemden elde edilen geliri etkileyebilir.

Etkinlik sözleşmeleri neden kripto işlemlerini geçebiliyor?

Etkinlik sözleşmeleri, kullanıcıların belirli bir sonuç üzerine işlem yapmasına olanak tanır; örneğin bir maçın veya belirli bir olayın gerçekleşip gerçekleşmeyeceği. Sözleşme fiyatı, piyasanın sonuca ilişkin değerlendirmesine göre değişir ve nihai olarak kurallara göre uzlaşır. Robinhood'un tahmin piyasaları bu işlemleri tanıdık bir aracı kurum uygulamasına taşıyor.

Şirketin açıkladığı aylık göstergeler, bu tür sözleşmelerin her birinin nihai uzlaşma değerinin 1 dolar olduğunu gösteriyor. İşlem adedi bir aktivite göstergesidir; doğrudan kullanıcıların yatırdığı dolar tutarı olarak alınamaz ve kripto paraların nominal işlem hacmiyle doğrudan karşılaştırılamaz.

Etkinlik sözleşmeleri ve kripto işlem gelirlerinin karşılaştırması

İkinci çeyrek finansal raporu ve üçüncü çeyrek finansal raporuna göre, etkinlik sözleşmesi gelirleri her iki çeyrekte de kripto işlem gelirlerini aştı. Üçüncü çeyrekte etkinlik sözleşmesi gelirleri yıllık bazda 6 kattan fazla arttı.

İşlem faaliyeti de genişliyor. Şirkete göre, üçüncü çeyrekte etkinlik sözleşmesi işlemleri 16,4 milyar adede ulaştı; geçen yılın aynı döneminde bu rakam 2,3 milyar adetti. Burada sayılan, alınıp satılan sözleşme adedidir; aynı sayıda müşteriyi temsil etmez ve şirket geliriyle eş tutulamaz.

Bu değişim, Robinhood kullanıcılarının işlem ilgisinin yalnızca varlık fiyatları etrafında dönmediğini gösteriyor. Hisse senetleri, opsiyonlar, kripto paralar ve etkinlik sözleşmelerinin her birinin kendi işlem döngüsü var; bir piyasa sakinleştiğinde diğeri platforma işlem hacmi sağlamaya devam edebilir.

Ancak etkinlik sözleşmelerinin sürdürülebilir büyümesi ürün arzına ve düzenleyici ortama da bağlı. Robinhood, finansal raporundaki risk uyarılarında ilgili davaların ve düzenleyici işlemlerin etkinlik sözleşmelerinin sunulmasını etkileyebileceğini belirtiyor. Gelir finansal tablolarda yerini aldı, ancak düzenleyici risk de bu işin bir parçası.

Gelir rekor kırarken net kâr neden düştü?

Gelir tablosunun ötesinde, kâr tablosu farklı bir tablo çiziyor. Üçüncü çeyrekte toplam net gelir arttı, ancak net kâr %14 düşüşle 476 milyon dolara geriledi.

İki dönemin gelir tablosunu kalem kalem çıkararak, yeni gelirin hangi değişikliklerle dengelendiğini görebilirsiniz.

Robinhood net kârının yıllık değişiminin ayrıştırılması

Faaliyet giderlerindeki artış bunlardan biri. Şirketin açıklamasına göre, kredi kartı kredi işinin genişlemesiyle artan kredi zararı karşılıkları ile Trump hesapları, Rothera ile ilgili giderler ve büyüme yatırımları faaliyet giderlerini yükseltti. Bu kalemlerin etkileri farklıdır ve tek bir ürünün maliyeti olarak genellenemez.

Diğer bir değişiklik faaliyet giderlerinin dışından geliyor. Robinhood, üçüncü çeyrek net kârının, büyük ölçüde Robinhood Ventures Fund I'in piyasa değerlemesiyle ilgili 67 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarar içerdiğini belirtti. Bu, dönem kârını etkiler ancak şirketin o çeyrekte aynı tutarda nakit ödediği anlamına gelmez.

Gelir vergisi gideri de belirgin şekilde arttı. Gelir tablosuna göre vergi öncesi kâr hafifçe düşerken, gelir vergisi gideri geçen yılın aynı dönemindeki 78 milyon dolardan 149 milyon dolara yükseldi. Grafikteki şelale ayrıştırması, kalemlerin net kâr değişimine muhasebe katkısını gösterir ve her bir vergi değişikliğinin ardındaki nedeni tek başına kanıtlayamaz.

Bazı kalemler hariç tutulduktan sonraki kârlılık durumunu sunmak için Robinhood bu çeyrekte düzeltilmiş net kârı açıklamaya başladı. Bu gösterge yıllık bazda %3 düştü; düşüş, ABD genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine göre hesaplanan net kârdan daha küçük. İki ölçütün kapsamı farklıdır ve düzeltilmiş rakam resmi gelir tablosunun yerini alamaz.

Robinhood'un bu çeyrekteki gelir artışı, birden fazla işlem iş kolunun bayrak yarışından kaynaklandı. Kripto işlemleri soğurken opsiyonlar ve olay sözleşmeleri hâlâ gelir üretiyordu; yatırım değerlemesi, giderler ve vergiler ise nihayetinde ne kadar kâr kaldığını birlikte belirledi.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia