ZEC 1000 doların üzerine çıktı, hangi olumlu gelişmeler bunu tetikliyor?
Orijinal başlık: Zcash, ETF girişleri ve madencilik rekabetinin artmasıyla 1.000 doları aştı
Orijinal yazar: Andrey Mastykin
Editör notu: 4 Eylül'de gizlilik coin'i Zcash'in yerel token'ı ZEC, işlem sırasında en yüksek 1.023 dolara ulaştı ve son bir ayda yaklaşık %94 artışla piyasa değeri 17 milyar dolara yaklaştı. 2016'da borsaya ilk listelendiğinde likidite eksikliğinden kaynaklanan anormal dalgalanmalar hariç tutulduğunda, bu ZEC'in 1.000 doları ilk kez etkili bir şekilde kırmasıdır.
Bu yükselişin arkasında, sermaye ve hesaplama gücü eş zamanlı olarak akıyor. Bir yandan, Grayscale Zcash ETF, 25 Ağustos'ta NYSE Arca'da listelendi ve o zamandan beri en az 34,4 milyon dolar net giriş kaydederek geleneksel yatırımcılara ZEC tahsisi için yeni bir menkul kıymetleştirme kanalı sağladı. Öte yandan, coin fiyatındaki artış daha fazla madencinin sahaya girmesini çekerek Zcash ağının toplam hesaplama gücünü Ağustos sonundaki yaklaşık 25 GSol/s'den 30 GSol/s'nin üzerine çıkardı.
Traders Union yazarı Andrey Mastykin, ZEC'in 1.000 doları kırmasını ETF fon girişleri ve ağ hesaplama gücünün genişlemesiyle ilişkilendiriyor. Ancak, üç olayın zaman içinde art arda gerçekleşmesi, ETF'nin bu yükselişin tek itici gücü olduğunu kanıtlamak için yeterli değil. Piyasa duyarlılığı, likidite ve türev pozisyonları da fiyat dalgalanmalarını büyütebilir.
Daha dikkat çekici olan, coin fiyatındaki artışın madenci gelirlerini eş zamanlı olarak yükseltmemiş olmasıdır. Daha fazla hesaplama gücünün nispeten sabit blok ödülleri için rekabet etmesiyle, ana akım madencilik makinelerinin birim elektrik geliri Ağustos sonuna kıyasla düştü. Varlık tarafı ETF girişleriyle ısınırken, madencilik tarafı artan rekabet nedeniyle baskı altında kalıyor ve bu, bu ZEC rallisinde gözlemlenmeye değer bir ayrışmayı oluşturuyor.
Aşağıda orijinal metnin çevirisi yer almaktadır:
4 Eylül'de Zcash'in yerel token'ı ZEC, işlem sırasında en yüksek 1.023 dolara ulaştı ve son bir ayda yaklaşık %94 artışla piyasa değeri 17 milyar dolara yaklaştı. 2016'daki ilk listeleme dönemindeki likidite eksikliğinden kaynaklanan anormal dalgalanmalar hariç tutulduğunda, bu ZEC'in 1.000 doları ilk kez etkili bir şekilde aşmasıdır.
Mart ayındaki yaklaşık 200 dolardan bugün 1.000 doları aşmasına kadar, ZEC altı ayda 4 kattan fazla arttı. Son dönemde piyasa ısınırken, Grayscale mevcut Zcash Trust'ı borsada işlem gören bir ürüne dönüştürerek geleneksel sermayeye daha uygun bir tahsis kanalı sağladı. Sürekli yükselen coin fiyatı da daha fazla madencinin sahaya girmesini çekerek Zcash ağının hesaplama gücünün hızla büyümesini sağladı.
Ancak sermaye ve hesaplama gücünün aynı anda akması, tüm katılımcıların coin fiyatındaki artıştan faydalandığı anlamına gelmez. Madencilik rekabeti yoğunlaştıkça, yeni eklenen hesaplama gücü tek bir cihazın üretimini seyreltti. ZEC 1000 doları aşmış olsa bile, ana akım madencilik makinelerinin birim elektrik geliri hâlâ Ağustos sonundaki seviyenin altında.
ZEC bir ayda %94 yükseldi, ilk kez 1000 doların üzerinde istikrarlı bir şekilde kapandı
Bu makaledeki verilere göre, ZEC bu yıl Mart ayında hâlâ 200 dolar civarındaydı ve 4 Eylül'de işlem sırasında bir ara 1023 dolara yükseldi. Sadece son bir ayda, artış oranı yaklaşık %94'e ulaştı ve piyasa değeri 17 milyar dolara yaklaştı.
Grayscale Zcash ETF'nin listelenmesi, son dönemde piyasanın en çok takip ettiği katalizör oldu. Bu ürün, Grayscale'in mevcut Zcash Trust'ından dönüştürülerek 25 Ağustos'ta NYSE Arca'da ZCSH koduyla işlem görmeye başladı.
Ürün dönüşümünden sonra yatırımcılar, geleneksel menkul kıymet hesapları aracılığıyla ZEC fiyat riskine maruz kalabilir ve kripto işlem platformlarında doğrudan token satın alıp saklamak zorunda kalmaz. Bazı geleneksel yatırımcılar için bu, ZEC tahsis etme işlem eşiğini düşürür ve Zcash için sermaye piyasalarına bağlanan yeni bir kanal ekler.
Not: Grayscale'in ürün adında "ETF" terimini kullandığını, aynı zamanda ilgili materyallerde bunu exchange-traded product yani borsada işlem gören ürün olarak adlandırdığını belirtmek gerekir. Daha doğrusu, ZCSH doğrudan ZEC'e bağlı menkul kıymetleştirilmiş bir işlem aracıdır ve geleneksel hisse senedi veya endeks ETF'leriyle tamamen aynı değildir.
Listelendikten sonra en az 34,4 milyon dolar giriş oldu, ETF yeni alım kapısı açtı
5 Eylül itibarıyla, ZCSH 25 Ağustos'ta listelendikten bu yana en az yaklaşık 34,4 milyon dolar net giriş kaydetti. Bunlardan 2 Eylül'deki tek günlük giriş yaklaşık 12,6 milyon dolar olup, ürünün piyasaya sürülmesinden bu yana en yüksek seviyedir.
Ancak 3 ve 4 Eylül verileri o dönemde henüz tamamlanmamıştı, bu nedenle 34,4 milyon dolar yalnızca ara dönem istatistiği olarak değerlendirilebilir; nihai giriş hacmi hâlâ değişebilir.
Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinin günlük yüz milyonlarca dolarlık fon akışıyla karşılaştırıldığında, 34,4 milyon dolar çok büyük değil. ZCSH'nin daha önemli anlamı, ZEC'e giren sermayenin yolunu değiştirmesidir: Yatırımcılar artık menkul kıymet hesapları aracılığıyla doğrudan fiyat riskine maruz kalabilir ve Zcash böylece yeni bir sermaye giriş kapısı elde etmiştir.
Net girişlerin devam etmesi halinde, ZCSH, ZEC spot talebine sürekli destek sağlayabilir; ancak fonlar yalnızca listelemenin ilk döneminde yoğunlaşıp ardından hızla soğursa, ürünün piyasaya sürülmesi tek başına fiyatı uzun vadede desteklemekte zorlanır.
Aynı zamanda, ZCSH sıfırdan toplanan yeni bir fon değil, halihazırda varlık tutan Zcash Trust'ın dönüştürülmesiyle oluşmuştur. Ürünün toplam varlık büyüklüğü, ETF'nin piyasaya çıkışından sonraki yeni alımların tamamı olarak görülemez. Bu kanalın sürekli talep getirip getirmediğini değerlendirirken, yönetim büyüklüğüne değil, günlük net akışlara odaklanmak daha doğrudur.
ETF listelemesi, sermaye girişleri ve ZEC'deki yükselişin zaman açısından yüksek oranda çakışması, çekici bir piyasa anlatısı oluşturmuştur: yeni menkul kıymetleştirme kanalı tahsis eşiğini düşürür, geleneksel sermaye girişi ZEC talebini yukarı çeker. Ancak mevcut veriler yalnızca birkaç değişikliğin eşzamanlı gerçekleştiğini gösterebilir; ETF girişlerinin bu rallinin tamamını açıkladığını kanıtlamak için yetersizdir. Piyasa duyarlılığı, spot likidite ve türev işlemleri de fiyat performansını büyütebilir.
Hash Gücü 30 GSol/s'yi Aştı, Madencilerin Akını Birim Getiriyi Seyreltiyor
Fiyat artışı hızla Zcash madencilik piyasasına da yansıdı. ZcashInfo verilerine göre, ağ genelindeki solrate Ağustos sonundaki yaklaşık 25 GSol/s seviyesinden bir ara 30 GSol/s'nin üzerine çıkarak %20'den fazla artış gösterdi.
Solrate, Zcash ağının madencilik hesaplama gücünü ölçen bir göstergedir ve Bitcoin ağındaki hash oranına benzer bir işlev görür. Bu göstergenin yükselmesi genellikle daha fazla madenci makinesinin devreye girdiğini veya daha güçlü cihazların ağa katıldığını ifade eder. Hash gücündeki artış ağ güvenliğini iyileştirmeye yardımcı olurken, aynı zamanda madenciler arasındaki rekabeti de yoğunlaştırır.
Blok ödüllerinin nispeten sabit olduğu durumda, daha fazla hash gücünün rekabete katılması, birim hash gücü başına elde edilebilecek ZEC miktarının düşmesi anlamına gelir. Fiyat artışı her bir token'ın dolar değerini yükseltse de, tek bir madenci makinesinin gelirini aynı oranda artırmayabilir.
TheEnergyMag tahminlerine göre, o dönemde bir Bitmain Antminer Z15 Pro, 1 megavat-saat elektrik tüketimi başına yaklaşık 708 dolar brüt madencilik geliri üretebiliyordu; bu, 24 Ağustos'taki yaklaşık 727 dolara kıyasla yaklaşık %3 daha düşüktü. Oysa 24 Ağustos'ta ZEC fiyatı henüz 900 dolara ulaşmamıştı.
Başka bir deyişle, ZEC daha sonra 1000 doları aşmış olsa da, yeni hash gücünün getirdiği rekabet fiyat artışının bir kısmını şimdiden dengelemiş ve tek bir üst düzey madenci makinesinin birim elektrik çıktısı, Ağustos sonundakinin altında kalmıştır.
Dikkat edilmesi gereken nokta, 708 doların yalnızca brüt gelir olduğu ve elektrik maliyetleri, madencilik ekipmanı amortismanı, bakım ve yer giderleri gibi maliyetler henüz düşülmediği için doğrudan madencilerin net kârı olarak kabul edilemeyeceğidir. Farklı bölgelerdeki elektrik fiyatları, ekipman verimliliği ve operasyonel koşullar da farklılık gösterir; bu nedenle bu veriler genel rekabetin giderek kızıştığını yansıtır ve tüm madencilerin kârının düştüğü anlamına gelmez.
1000 Dolar Sonrası, Asıl Bakılması Gereken Sermaye Akışının Hash Oranı Büyümesini Geçip Geçemeyeceği
ZEC'in 1000 doları aşması piyasa için dikkat çekici bir fiyat sinyali sağladı. Ancak bu yükselişin kısa vadeli bir kırılmadan daha kalıcı bir trende dönüşüp dönüşemeyeceği, hâlâ ETF sermayesi ile madencilik ekonomisinin olumlu bir döngü oluşturup oluşturamayacağına bağlıdır.
Öncelikle ZCSH'nin günlük sermaye akışını gözlemlemek gerekir. Listelemenin ilk dönemindeki talep devam ederse, ETF'nin nispeten istikrarlı yeni bir alım tarafı oluşturduğu anlamına gelir; net girişler hızla geri çekilirse, mevcut yükseliş daha çok olay odaklı ve kısa vadeli işlem bileşenleri içerebilir.
İkinci olarak, ZEC fiyatı ile tüm ağ hash oranı arasındaki göreceli değişim izlenmelidir. Hash oranı büyümesi, coin fiyat artışından sürekli olarak daha hızlı olursa, birim hash oranına düşen blok ödülü daha da azalacak ve madenci gelirleri baskı altında kalmaya devam edebilir. Yalnızca ZEC fiyat artışı, artan rekabeti ve operasyonel maliyet yükselişini karşılamaya yeterli olduğunda, yeni hash oranı daha sürdürülebilir madencilik yatırımlarına dönüşebilir.
Piyasa likiditesi ve türev pozisyonları da göz ardı edilmemelidir. Bitcoin ve Ethereum ile karşılaştırıldığında, ZEC'in piyasa büyüklüğü daha küçüktür; yeni sermaye, yoğun işlemler veya kısa pozisyon kapatmaları daha belirgin fiyat dalgalanmalarına neden olabilir. Bu nedenle, 1000 doların aşılması ZEC'in yeni bir uzun vadeli değerleme merkezi oluşturduğunu kanıtlamaz.
ETF, Zcash için yeni bir sermaye giriş kapısı açtı; hızla artan hash oranı ise madencilerin fiyat artışına tepki verdiğini gösteriyor. Bin dolar sonrasında, trendin devam edip etmeyeceğini belirleyecek kilit nokta artık yalnızca fiyatın ne kadar yükselebileceği değil, ETF girişlerinin sürdürülebilirliği ve coin fiyat artışının giderek yoğunlaşan madencilik rekabetini geçip geçemeyeceğidir.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
