ABD-İran yeniden savaş alevleri: Petrol fiyatlarındaki çılgın artış küresel tahvil piyasalarını sarsıyor, sıradaki hisse senetleri mi?

Bu makaleyi okumak için 10 Dakika

Piyasa, 11 Eylül'deki TÜFE verileri ile Fed'in faiz toplantısını yakından izliyor; enflasyonun yayılması ve politika hatalarının hisse senedi piyasalarını daha da etkileyeceği endişesi hakim.

Başlık: "ABD-İran Yeniden Ateşe Döndü! Petrol Fiyatları Küresel Tahvil Piyasasını Köşeye Sıkıştırdı, Sırada Hisse Senetleri mi?"
Kaynak: Wall Street Journal

Petrol fiyatları iki gün içinde %4,5 yükseldi, yıl içindeki artış %51'e ulaştı ve küresel tahvil piyasasında eş zamanlı satış dalgasını tetikledi - Almanya, İngiltere ve Japonya'nın tahvil getirileri sırasıyla on yılların en yüksek seviyelerine ulaştı. Yıllardır süren mali teşviklerin biriktirdiği "kuru odun" İran'daki savaş ateşiyle karşılaşınca, enflasyon baskısının yayılması enerji sektörünün çok ötesine geçti. 11 Eylül'deki TÜFE verisi ve Fed'in faiz toplantısı gibi çifte kritik eşik yaklaşırken, analistler uyarıyor: Politika yanıtı hatalı olursa, hisse senetleri bir sonraki baskı altına giren varlık olabilir. Petrol fiyatlarındaki hızlı yükseliş, zaten kırılgan olan küresel tahvil piyasasını kritik bir noktaya itiyor.

ABD-İran çatışmasının yeniden alevlenmesinin ardından Brent petrol iki gün içinde %4,5 yükseldi ve yıl içindeki toplam artış %51'e ulaştı. Bu şokun etkisiyle Almanya, İngiltere ve Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirileri Salı günü sırasıyla 2011, 2008 ve 1996'dan bu yana en yüksek seviyelerine ulaşırken, ABD 10 yıllık tahvil getirisi de finansal krizden bu yana nadir görülen yüksek seviyelere tırmandı. Piyasa dalgalanması karşısında ABD Hazine Bakanı Bessent, G20 zirvesinde yüksek getirilerin güçlü ekonominin bir göstergesi olduğunu açıkça belirtti ve "sonunda bu zorluğu aşacağız" sözü verdi - ancak piyasa buna itibar etmedi.

Mevcut durumun temel riski şu: Yıllardır süren mali teşvikler ve askeri harcamalar, başlıca sanayi ülkelerinin mali temellerini ciddi şekilde zayıflattı ve petrol fiyatlarındaki artış, enflasyon baskısını enerji sektöründen daha geniş tüketici fiyatlarına yayıyor. Wall Street Journal'a göre, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi sepetinde, ürünlerin %54'ünün yıllık fiyat artışı %3'ü aşıyor; bu, yaklaşık %32'lik tarihsel ortalamanın çok üzerinde. Yatırımcıların karşı karşıya olduğu soru şu: 11 Eylül'deki TÜFE verisi beklentileri aşarsa veya Fed sonraki toplantıda faiz artırmazsa, tahvil piyasasındaki baskı hisse senedi piyasasına sıçramadan sindirilebilir mi?

Petrol fiyatları bu tahvil satış dalgasının tetikleyicisi

Bu küresel tahvil piyasasındaki eş zamanlı düşüşün doğrudan tetikleyicisi, ABD ile İran arasında yeniden patlak veren askeri çatışmadır. Brent petrol iki işlem gününde %4,5 yükseldi ve yıl içindeki toplam artış %51'e ulaştı.

Enerji fiyatlarındaki hızlı yükseliş, her yerde enflasyon baskısını artırıyor. Euro Bölgesi'nde Ağustos enflasyonu Temmuz'daki %2,9'dan %3,3'e hızlanarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Analistler, bu tahvil satış dalgasının küresel eşzamanlılığının, itici gücün herhangi bir ülkenin mali sorunlarından değil, petrol fiyatları gibi küresel bir faktörden kaynaklandığını gösterdiğini belirtiyor.

Analizlere göre, COVID-19 salgını ve Rusya-Ukrayna savaşının ardından, başlıca sanayi ülkelerinin yıllardır süren mali teşvikleri ve askeri harcamaları mali durumlarını ciddi şekilde kötüleştirdi; biriken açıklar "kuru odun" gibi, İran'daki savaşın yeniden alevlenmesi ise ateşi yakan kıvılcım oldu.

Bessent: Yüksek Getiriler Ekonominin Güçlü Olduğunun Sinyali, Mali Düzenleme Aylar Sürebilir

Piyasa baskıları karşısında Bessent, Kuzey Carolina'nın Asheville kentinde düzenlenen G20 basın toplantısında mevcut durumu savundu. Mevcut yüksek getirileri üç faktöre bağladı: istikrarlı ekonomik büyüme, enerji fiyatlarındaki artıştan kaynaklanan "geçici enflasyon şoku" ve yapay zeka yatırım dalgasının getirdiği sermaye harcamalarındaki patlama.

Bessent, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının kısa vadede tahvil piyasası için bir "ikilem" oluşturduğunu, ancak uzun vadede bu yatırımların önemli verimlilik artışları sağlayacağını ve nihayetinde "son derece güçlü bir dezenflasyon etkisi" yaratarak enflasyonu ve uzun vadeli getirileri aşağı çekebileceğini belirtti.

Mali düzenleme konusunda Bessent Pazartesi günü, ilgili paketin ortaya çıkmasının haftalar hatta aylar alabileceğini söyleyerek piyasanın hükümetin açığı azaltmak için hızlı harekete geçeceği beklentisini boşa çıkardı. Ayrıca petrol fiyatlarının sonunda gerileyeceğini ancak "bunun bugün mü, yarın mı yoksa gelecek hafta mı olacağını bilmediğini" ifade etti.

Fed'in Tutumu ve Enflasyon Verileri Kilit Değişkenler Haline Geldi

Mali politikaların kısa vadede devreye girmesinin zor olduğu bir ortamda piyasanın gözü para politikasına çevrildi. Fed Başkanı Warsh geçtiğimiz hafta Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmada enflasyonun yayılma belirtilerinin ortaya çıktığına dikkat çekti — Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergelerinde, malların %54'ünün yıllık fiyat artışı %3'ü aşarken, bu oran tarihsel ortalaması olan yaklaşık %32'nin oldukça üzerinde. Bu durum, enerji fiyatlarındaki artışın daha geniş enflasyon baskılarına nüfuz ettiğini gösteriyor. Warsh, Fed'in enflasyonu dizginlemek için harekete geçmeye hazır olduğunu belirtti.

Ancak Bessent, CNBC'ye verdiği röportajda merkez bankalarının geleneksel olarak arz şokları karşısında faiz artırmadığını, yalnızca "ikinci veya üçüncü derece etkiler" ortaya çıkarsa bunu yapacağını söyledi. Bu açıklama, Warsh'ın şahin sinyalleriyle arasında ince bir gerilim yaratıyor.

Piyasa şu anda iki kritik dönüm noktasıyla karşı karşıya: 11 Eylül'deki TÜFE verisi ve beş gün sonraki Fed faiz kararı toplantısı. Enflasyon verilerinin beklentileri aşması veya Fed'in faiz artırım taahhüdünü yerine getirememesi durumunda, analistler Eylül ayında piyasanın yeniden düşüş riskinin önemli ölçüde artacağı konusunda uyarıyor.

Borsa Bir Sonraki Baskı Altına Girecek Mi?

G20 zirvesi sırasında Bessent aynı anda birden fazla cepheyle ilgileniyordu: Japon yeninin dolar karşısındaki kurunu yönetmek, uzun vadeli devlet tahvili getirilerini istikrara kavuşturmak ve Kanada ile yeniden alevlenen ticari gerilimlerle başa çıkmak. Japonya'nın NHK kanalının haberine göre Bessent, Japonya Merkez Bankası Başkanı ve Maliye Bakanı ile yaptığı görüşmelerde "Japonya'nın piyasaya daha yüksek faiz oranlarına ve mali sürdürülebilirliğe doğru ilerlediğini netleştirmesi gerektiğini" belirtti.

Analizler, Basra Körfezi'ndeki durum istikrara kavuşana kadar merkez bankasının sıkılaştırma politikaları ve mali disiplin çabalarının yalnızca marjinal bir etki yaratabileceğini belirtiyor. Petrol fiyatlarının yüksek seyretmeye devam etmesi ve enflasyon beklentilerinin artmasıyla birlikte, küresel tahvil piyasası üzerindeki baskının kısa vadede tersine dönmesi zor görünüyor; tahvil piyasasındaki baskı daha da yayılırsa, hisse senedi piyasası bir sonraki baskı altına girecek varlık olacaktır.