Partnered With:

Robinhood'un gelir yapısında büyük değişim: Tahmin piyasası gelirleri hisse senedi ticaretini geride bıraktı

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

Robinhood'un ikinci çeyrek mali raporu, tahmin piyasası gelirlerinin yıllık bazda on kattan fazla artarak 156 milyon dolara ulaştığını ve ilk kez hisse senedi ile kripto para işlemlerini geride bırakarak, opsiyonlardan sonra ikinci en büyük işlem geliri kaynağı haline geldiğini gösteriyor.

Orijinal Başlık: «"Popüler Aracı Kurum" Robinhood'un Gelir Yapısında Büyük Değişim: Tahmin Piyasası Geliri Hisse Senedi Ticaretini Geride Bıraktı»
Orijinal Yazar: Long Yue, Wall Street Journal

Sıfır komisyonla yola çıkan bu aracı kurum, bahis oyunlarını ve seçim tahminlerini büyük bir işe dönüştürüyor.

Robinhood geçen hafta ikinci çeyrek bilançosunu açıkladı; tahmin piyasası geliri yıllık bazda on kattan fazla artarak 156 milyon dolara ulaştı ve toplam işlem gelirinin %20'sini oluşturdu. İlk kez hisse senedi ve kripto parayı geride bırakarak, opsiyonlardan sonra ikinci büyük işlem iş kolu haline geldi. Bu değişim, Robinhood'un tahmin piyasasına resmi olarak girmesinden iki yıldan az bir süre sonra gerçekleşti.

Bu rakam ne anlama geliyor? İkinci çeyrek verilerine göre hesaplandığında, Robinhood'un tahmin piyasası işinin yıllıklandırılmış geliri 600 milyon doları aşıyor.

Mizuho Securities hisse senedi araştırma analisti Dan Dolev bu konuda açık sözlü: "Robinhood kullanıcıları bahis oynamayı seviyor ve tahmin piyasası tam da onların istediği şey. Kripto paranın mükemmel bir alternatifi çünkü beyne daha hızlı ödül hissi veriyor - beklemenize gerek yok."

Hisse Senedinden Dünya Kupası Bahislerine: Kullanıcılar Neyin Peşinde

Tahmin piyasasının mantığı basit: Kullanıcılar, Dünya Kupası maçları, seçimler ve hatta hava durumu dahil gerçek dünya olaylarının sonuçlarına "evet/hayır" şeklinde bahis oynuyor. Bu anlık ve basit oyun tarzı, Robinhood'un perakende kullanıcı kitlesiyle son derece uyumlu.

Zaman çizelgesine bakıldığında, Robinhood'un işlem gelir yapısı her zaman piyasa trendlerine göre değişti. 2021'deki meme hisse senedi çılgınlığı sırasında hisse senedi ve opsiyon gelirleri fırladı; ardından kripto para bayrağı devraldı ve Dogecoin gibi meme coin'ler kripto işlem gelirlerini yukarı taşıdı; 2024 sonuna kadar kripto para hâlâ Robinhood'un en büyük işlem gelir kaynağıydı.

Dönüm noktası 2024 ABD seçimleri öncesinde yaşandı. Tahmin piyasasına olan ilgi aniden arttı ve seçim sonuçlarına bahis oynamak için büyük miktarda para aktı. Kalshi o yıl ABD'de yasal olarak faaliyet gösterme onayı aldı ve diğer platformların takip etmesinin önünü açtı.

Robinhood, 2024 sonunda ilk olay sözleşmesini başlatarak kullanıcıların ABD başkanlık seçimi sonuçlarına bahis oynamasına olanak tanıdı ve ardından spor etkinlikleri gibi kategorileri kademeli olarak ekledi.

İkinci çeyrekteki gelir zirvesi büyük ölçüde Dünya Kupası'ndan kaynaklandı. Compass Point hisse senedi araştırma analisti Ed Engel araştırma raporunda, bunun Haziran ve Temmuz aylarındaki işlem hacmini "olağanüstü güçlü" hale getirdiğini belirtti. Ancak Amerikan futbolu sezonunun bu sonbaharda başlayacağını ve yeni bir ivme getirmesinin beklendiğini de ekledi.

Kendi İşlem Platformunu Kurarak Kalshi'den Ayrışma

Robinhood başlangıçta kendi tahmin piyasası işlem platformuna sahip değildi; kullanıcı siparişlerini Kalshi'ye yönlendiriyordu ve iki taraf, sözleşme başına 2 sentlik ücreti elli elli paylaşıyordu.

Bu yapı değişiyor. Bu yılın Haziran ayında Robinhood, Susquehanna International Group ile ortaklaşa tahmin piyasası işlem platformu Rothera'yı kurdu ve bazı siparişleri (Dünya Kupası ile ilgili bahisler dahil) bu platforma aktarmaya başladı.

Ücret yapısı da buna göre ayarlandı. Robinhood şu anda kullanıcılardan sözleşme başına en fazla 1 sent ücret alıyor ve ayrıca işlem platformuna göre değişen ek bir ücret talep ediyor—eğer sipariş hâlâ Kalshi'ye gönderiliyorsa, Kalshi sözleşme başına ek 1 sent alıyor.

Sonuç olarak, iki şirketin birbirine bağımlılığı belirgin şekilde azaldı. Artemis verilerine göre, Robinhood siparişlerinin Kalshi işlem hacmindeki payı, geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık %50'den bu yılın ikinci çeyreğinde %17,5'e düştü.

Dan Dolev, Rothera'yı kullanmanın Robinhood'a "tahmin piyasası işi üzerinde daha fazla kontrol" sağlayacağını düşünüyor. Ancak aynı zamanda, Robinhood'un kullanıcılara teşvik sağlaması gerektiğinden, iki model arasındaki kâr marjı farkının çok büyük olmayacağını da belirtiyor.

Sektör Görünümü: Kalshi Hâlâ Lider, Rekabet Artıyor

Robinhood güçlü bir ivme gösterse de, Kalshi'nin tahmin piyasasındaki baskın konumu şu anda sarsılmamış durumda. Artemis verilerine göre, Kalshi'nin bu yıl Haziran ayındaki aylık nominal işlem hacmi yaklaşık 33 milyar dolar, Polymarket'ınki 14 milyar dolar ve Rothera'nınki (hem Robinhood hem de bazı piyasa yapıcılar için işlem yürüten) 2,1 milyar dolar.

Gelir tarafında, Kalshi'nin bu yıl Haziran ayındaki yıllıklandırılmış geliri 2 milyar doları aştı ve geçen yılın Kasım ayına göre yaklaşık üç kat arttı. Buna karşılık, Polymarket'ın son dönemdeki büyüme hızı belirgin şekilde yavaşladı.

Piyasaya girenler yalnızca Robinhood ile sınırlı değil. Coinbase de bu yıl tahmin piyasasına girdi; ikinci çeyrekte bu işin yıllıklandırılmış geliri 100 milyon doları aştı, ancak spesifik çeyreklik rakamlar açıklanmadı ve şu anda hâlâ küçük bir oyuncu konumunda.

Tahmin piyasalarındaki büyüme, düzenleyici belirsizliklerle birlikte geliyor. Birden fazla eyalet, tahmin piyasası platformlarına, kayıtsız kumar uygulamaları olarak faaliyet gösterdikleri gerekçesiyle dava açtı.

Bu arada, federal düzenleyici kurum ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), tahmin piyasalarını kumar değil finansal türev ürünler olarak nitelendirerek bunlar üzerinde düzenleyici yetkiye sahip olduğunu savunuyor. İki nitelendirme arasındaki hukuki gerilim henüz netleştirilmiş değil.