İki hafta önce, NYSE'nin ana şirketi ICE ve CME, CFTC ve ABD Kongresi önünde bir "küçük rapor" sundu. Singapur'da kayıtlı, işlem yapanların tamamen anonim olduğu bir platform olan Hyperliquid, küresel petrol fiyatlarının manipülasyon riskiyle karşı karşıya kalmasına neden oluyor ve içeriden kişiler, hatta yaptırım uygulanan devlet aktörleri tarafından kullanılabilir. Bloomberg'in haberine göre, bu iki köklü borsa, düzenleyicilerin bu platforma yönelik kısıtlamaları sıkılaştırmasını istiyor.

İki hafta sonra, Bernstein'ın yatırımcı toplantısında, ICE'ın kurucusu, Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Jeffrey Sprecher, Hyperliquid hakkında tamamen farklı bir tavır sergiledi. Platformun "Nasdaq'tan daha büyük" olduğunu, tüm şirketin sadece 11 kişiden oluştuğunu ve bir bakışta insanı hayrete düşürdüğünü söyledi. Sprecher, Hyperliquid ekibiyle birkaç kez görüştüğünü, birbirlerinden öğrendiklerini ve son olarak şunu eklediğini belirtti: "Bu insanlara saygı duyuyorum, keşke daha genç olsaydım da bunu bizzat yapabilseydim."

ICE'ın ikilemi, kararsız bir tavırla ilgili değil. Tokenizasyonun kazanacağını çoktan kabul etti, ancak henüz kazananlarla aynı arenada yarışma hakkını elde edemedi.

Tokenizasyon Yörüngesi

Sprecher'a göre, değer sonunda internet üzerinden tokenize edilecek ve 7/24 kesintisiz akış sağlayacak. Gerekçe basit: Bankaların çalışma saatleri var, ancak küresel tedarik zinciri ve küresel enerji gece gündüz durmuyor. ICE, dünya genelinde 13 borsa ve 6 takas odası işletiyor; bir zaman dilimindeki bankalar kapandığında, o bölgedeki fonlar durma noktasına geliyor. Dünya 7/24'e doğru giderken, sermaye hiç kapanmayan kanallara akacak.

Tokenizasyon ayrıca kâr avantajı da getiriyor. Şu anda ICE, iş birliği yaptığı 6 takas odasında, yerel tasfiyelere karşı fazladan bir teminat bulundurmak zorunda. Çok uluslu bir şirketin altı ülkede birer hesabı olduğunu ve her hesapta kimsenin dokunamayacağı bir yedek para bulunduğunu düşünün. Tokenizasyon, bu altı parayı tek bir potada birleştirebilir; hangi tarafta işlem başlarsa veya teminat gerekiyorsa, fonlar neredeyse anında oraya aktarılabilir. Küresel çapta takas odaları olan bir şirket için bu, gerçek bir sermaye verimliliği yükseltmesidir.

Karar verildiğine göre, harekete geçmek gerekiyor. ICE, başlangıçta NYSE hisselerini doğrudan tokenize etmek istedi, ancak yatırımcılar buna ilgi göstermeyince, bir yan yol izleyerek Blue Ocean adlı bir yan kuruluş kurdu ve SEC'e hisse senetlerinde 7/24, yıl boyunca işlem yapma izni için başvuruda bulundu. Sprecher, bu başvurunun onaylanmasının Clarity Yasası'nın geçip geçmemesiyle ilgili olmadığını vurguladı ve şu anda onay alacağı konusunda oldukça iyimser.

Dikey Entegrasyon Bahsi

Onay alındıktan sonra büyüme nereden gelecek?

ICE, 7×24 tokenize edilmiş ABD hisseleri piyasaya sürüldüğünde, ABD'li kurumların çoğunlukla ilgi göstermeyeceğini öngörüyor. Hafta sonu ve gece geç saatlerde işlem yapmak hem alışkanlıklara uymuyor hem de uyumluluk açısından onay almak zor olabilir.

Gerçek büyüme talebi Asya'da.

OKX, Binance'ten sonra dünyanın en büyük ikinci kripto borsasıdır ve 120 milyon kullanıcıya sahiptir. Coğrafi konum ve müşteri tabanı, ICE'in eksikliklerini tam olarak tamamlıyor. Daha önce Biden yönetimi döneminde sorun yaşamış, büyük para cezaları ödemiş, düzenleyici denetimini kabul etmiş ve KYC ile AML'yi ciddiye alacağına söz vermişti. Bu, ICE'in OKX'in ABD'de yasal olarak kalma kararlılığını görmesini sağladı.

Bunun üzerine iki taraf eşit bir takas yaptı. ICE, OKX'in broker lisansı almasına, FINRA ve SEC düzenlemelerine tabi olmasına yardımcı olarak onu ABD'ye soktu; OKX ise kendi Asya ağı ve yüz milyonlarca müşterisiyle ICE'in ürünlerini dağıttı. Mart 2026'da ICE, OKX'e yaklaşık 200 milyon dolar yatırım yaparak 25 milyar dolar değerleme üzerinden anlaştı ve bir yönetim kurulu koltuğu kazandı.

İki hafta önce, iki tarafın iş birliğiyle ilk ürün piyasaya sürüldü: OKX, Brent ham petrolü ve WTI ham petrolü referans alınarak oluşturulan ham petrol sürekli vadeli işlem sözleşmesini başlattı.

Takas Katmanında Pozisyon Alma

Dağıtım satın alındı, veri satın alındı, ancak tüm bunları çalıştıracak bir zincir eksik.

Ancak Sprecher, mevcut L1 ve L2'lerin henüz ICE'in performans gereksinimlerini karşılayamadığını biliyor. Ona göre, New York Borsası'nın bir günlük işlem hacmi Google aramalarından daha fazla. Daha da sorunlu olan gecikme. Merkeziyetsizlik, bir dizi doğrulayıcının fikir birliğine varmasını ve mülkiyet transferini onaylamasını gerektirir; bu zaman alır. Oysa ICE platformundaki algoritmik işlemler mikrosaniyelerle ölçülür ve kimse işlemleri zincire koymak için hızı on yıl geriye götürmek istemez.

ICE'in çözümü, iş akışını ikiye bölmek. Eşleştirme zincir dışında kalırken, teminat transferleri zincire taşınıyor.

ICE bu iki adımda da harekete geçti.

İçeride, New York Borsası'nı bir blockchain'e bağlayarak takas yapıyor, bunu kendi veri merkezinde çalıştırıyor ve dışa açmıyor.

Dışarıda, ICE, Şubat 2026'da zincirler arası protokol LayerZero'nun yakında çıkacak olan Zero ana ağına yatırım yaptı. Zero'nun yatırımcı kadrosu, neredeyse geleneksel finans zincirinin omurgasını oluşturuyor: ABD menkul kıymet takasından sorumlu DTCC, piyasa yapıcı dev Citadel, Google Cloud, ARK ve Tether.

Düzenlemede "Çifte Standart"

"Meydan okuyucu" Hyperliquid için Sprecher, onların yapabildiği ancak ICE'in şu anda yapamadığı iki şeyi yakından takip ediyor.

Ortadoğu'daki çatışmalar durmaksızın devam ediyor ve önemli haberler genellikle hafta sonları geliyor, oysa geleneksel ham petrol piyasası o sırada kapalı oluyor. Hyperliquid bu boşluğu doldurarak hafta sonları ham petrol fiyat keşfinde öncülük ediyor.

Diğer bir konu ise Hyperliquid'de listelenen SpaceX işlem öncesi sözleşmesi. Sprecher, zincir üstü özel bir piyasada önceden "keşfedilen" bir fiyatın, açılış gününde gerçek fiyatı yansıtıp yansıtmayacağını merak ediyor. Kararını vermek için birkaç hafta daha beklemeye istekli olduğunu belirtiyor.

Sunucu, iki hafta önce ICE'in Hyperliquid hakkındaki "FUD"undan bahsettiğinde, Sprecher konuyu açıkça dile getirdi: "Aslında paniklemedik. Tam tersine, bu insanlarla konuşuyor, ne düşündüklerini anlamaya çalışıyoruz. Onlar da bizim yaptıklarımızı öğreniyor. Biz onların dünyasını anlamalarına yardımcı oluyoruz, onlar da bizim dünyamızı anlamamıza yardımcı oluyor. Yani bir anlamda karşılıklı takdir ilişkisi bu."

Bu sözlerin alt metni, ICE'in düzenleyicilere gerçekten söylemek istediği şeydir.

"Hyperliquid bunları yapıyor, kimse ceza vermiyor, neden bize sıra gelince olmuyor? ICE adil bir arenaya ihtiyaç duyuyor. Eğer düzenleyiciler Hyperliquid'in yaptıklarını yasal buluyorsa, ICE daha fazlasını yapmak ister; eğer yasal bulmuyorsanız, neden Hyperliquid'e bize sık sık gönderdiğiniz türden uyarı mektuplarını göndermiyorsunuz?"

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia