DeepSeek V4'ün piyasaya sürülmesi sonrası Finansal Durumunun İllüstrasyonu: SmartChart, MiniMax Sert Bir Düşüş Yaşarken Nvidia Endişeli

DeepSeek V4 nihayet çevrimiçi oldu. Bu, yaklaşık beş aydır beklenen bir an. 1T parametreli MoE ana model + 285B parametreli Flash sürüm, tam 1.6T'lik Pro sürümü hemen ardından, GitHub'a tamamen açık kaynaklı olarak yayınlandı, Apache 2.0 lisansı altında, ağırlıklar ve dağıtım kodu senkronize bir şekilde serbest bırakıldı.

Model ortaya çıktığında, sermaye piyasası, üç farklı, birbirinden bağımsız ve birbiriyle uyumlu şekilde cevaplarını verdi.

Sermaye Piyasasının Farklı Tepkileri

A Stock HashRate Chain tarafında neredeyse tamamen yükseliş yaşandı. HaberAI, 11 günlük artış serisine çıktı, günlük %3.7 artışla, ay içinde %60'ın üzerinde bir birikim sağladı. Horizon Robotics %10 artışla sınıra dayandı, kapanışta %8.4 artarak tamamladı. SMIC A hisseleri %4.91 artarken, Hong Kong hisseleri %8.81 yükseldi. Huahong Hong Kong'da %18'e kadar çıktı, kapanışta %12 arttı. Technology Innovation Chip Cathay ETF, gün içinde 2.4 milyar yuan çekerek tarihi zirveye ulaştı.

Hong Kong hisselerindeki büyük model şirketlerin cephesinde ise durum farklıydı. TechInsight (02513.HK) %8.07 düşerken, açığa satış oranı %9.9'a ulaştı. MiniMax (00100.HK) %7.4 düşerken, açığa satış oranı %22.87'ye fırladı. İkincisi, Hong Kong AI sektörünün son üç ayda en yüksek açığa satış verilerine ulaştığı bir güneşti. Bu iki şirket, 2025'in ikinci yarısındaki Hong Kong AI halka arz patlamasının temsilcileriydi ve IPO broşürlerindeki temel rekabet avantajı aynı cümle idi, "kendi sağlıklı büyük model".

Pasifik kıyısındaki tepki de benzer şekilde spesifiktir. Nvidia dün gece %1.8 düşerek açıldı, gün ortasında %2.6'ya kadar düştü, günü ise durağan kapattı. Bloomberg'ün piyasa değerlendirme notu, bu düzeltmeyi V3'teki 27 Ocak "DeepSeek anı" ile karşılaştırdı. Fark, ocak ayındaki panik satışının 600 milyar dolarlık bir piyasa değeri kaybına yol açmasıydı. Bu sefer daha çok bir yeniden fiyatlandırma gibi, miktar açısından ılımlı ama yön açısından netti. Alıcı kurumların araştırma notlarında, "Çin AI çıkarsaması talebinin Kuzey Amerika AI çıkarsamasından ayrılmaya başladığı" şeklinde yeni bir ifade ortaya çıktı.

Bu üç çeyreği bir araya getirdiğinizde, pazar tarafından yazılan V4'ün yerleştiği 24 saatlik bir süreç geliyor. Açık kaynağın galip gelmesinden sonra, para yeniden taraflarını seçmeye başlar, artık fiyatlandırılabilecek şey modelin kendisi değil, modelin hangi kartta çalıştığı ve hangi endüstriyel zincire yerleştirildiğidir.

30 Günde 11 Yeni Model, V4 Açık Kaynak Kampına Ateş Ekliyor

V4'nün yayınlanma zaman aralığı, bu tepkinin büyümesinde önemli bir rol oynayan bir parçasıydı.

Geçmiş 30 güne odaklanın. 26 Mart ile 24 Nisan tarihleri arasında, küresel ölçekte en azından 11 önemli büyük modelin yayınlandığı veya büyük güncelleme aldığı görüldü, listede neredeyse tüm ana oyuncular bulunmaktadır. Anthropic Opus 4.6, Google Gemini 3.1 Pro, OpenAI GPT-5.5, Mistral Large 3, Meta Llama 4, Dark Side of the Moon Kimi K2.6, Alibaba Qwen3-Next, Byte Bean Bag 2.5 Pro, Tencent Hybrids 3.0, Kimi K2.6 Plus ve en son 23 Nisan'da DeepSeek V4 yayınlandı.

Ortalama olarak, her 2.7 günde bir yeni bir model ortaya çıktı. Bu, fon yöneticilerinin bile duyuru yazısını okumaya fırsat bulamadığı bir hızdır. Ancak bu 30 günlük süreçte AI varlıklarının K grafiğini incelediğinizde, piyasadaki süregelen etki yaratan tek isim bellidir. 8 Nisan'da GPT-5.5'ın etkisiyle Nvidia'yı %4.2 yükselişe geçirdi ve zirveye taşıdı. Ardından, 23-24 Nisan tarihlerinde DeepSeek V4'ün etkisiyle, ortaya çıkan sürekli artış eğilimini gördük.

Fark, modellerin yetenekleriyle ilgili değildir. Bu 11 modelin LM Arena sıralamasındaki fark genellikle 50 puanı geçmez ve genellikle dar bir "aynı lig" aralığındadırlar. Fark, iki şeyin birleşiminde yatmaktadır.

İlk olarak, açıklık. İlk 10 modelden sadece Llama 4 açık kaynaklıdır, ancak Llama 4'ün ağırlık protokolü uzun vadeli ticari kısıtlamaları içeren bir dizi ticari kullanım kısıtlamasına sahiptir. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde geliştirici topluluğundan soğuk karşılanmıştır, OpenRouter, çıkışından üçüncü gününde ilk ondan düşmüştür. V4'ün lisansı Apache 2.0'dır, ağırlıklar kısıtlamasızdır, ticari kullanımda kısıtlama yoktur ve çıkarım kodu eş zamanlı olarak serbest bırakılmıştır. Bu, son altı ayın en iddialı açık kaynaklı modeli olup, kapalı kaynak topluluklarının performans, fiyat ve açıklık gibi üç boyutlu baskı altına aldığı ilk modeldir.

İkinci olarak, zamanlama. Kapalı kaynak topluluklarının sürekli olarak büyük hamleler yaptığı bir dönemde, açık kaynak hikayesi sürekli olarak baskı altına alınmaktadır. Opus 4.6, kod görevini SWE-Bench'i yeni bir zirveye taşırken, GPT-5.5, her milyon token için 1.25 dolarlık bir fiyat ankeri belirledi. Açık kaynağın kapalı kaynağı yakalayıp yakalayamayacağı tartışması, Silicon Valley'de iki yıldan beri devam etmektedir. V4, 90 milyon dolarlık bir canlı tahmin ile bu rekabetçi açık kaynak bayrağına sahip oldu ve bu tartışmayı duraklattı.

Bir yerel büyük fon müdürünün yol göstericiliğinde, "V4 öncesinde, açık kaynaklı büyük modeller için bir indirim uyguluyorduk; ancak V4'ten sonra bu indirim tersine dönmeye başladı" dedi.

DeepSeek, Güç Tedarik Zincirinin Fiyatlandırma Tablosunu Değiştirdi

V4 duyuru metninde, hiçbir Çinli büyük modelin resmi belgesinde daha önce görünmeyen bir cümle vardı: "Day 0 Hockus SoC 590 ve Huawei Ascend 950PR için tam yığın uyumlu, açık kaynaklı eşzamanlı dağıtım kodu." Bu cümlenin anlamını kavramak için son 12 ay boyunca üç paralel gizli çizgiyi bir araya getirmek gerekiyor. Bu üç gizli çizgi sırasıyla donanım, yazılım ve Silikon Vadisi'nin tepkisine aittir.

İlk gizli çizgi işlemci tarafındadır. Huawei Ascend 950PR, Aralık 2025'te resmi olarak üretim bandına girdi, FP4 hesaplama gücü 1.56 PFLOPS, HBM kapasitesi 112 GB'dir ve yerli yapay zeka işlemcisi ilk kez donanım özellikleri açısından Nvidia'nın B Serisi'ne karşı eşlenmiştir. Bu tarz 1T parametreli bir MoE çıkarım görevinde, tek kartın işlem kapasitesi H20'ye göre 2.87 kat artmıştır. Eşleşen CANN 8.0 yazılım yığını, LLM çıkarım çerçevesini operatör seviyesine kadar optimize etmiştir. DeepSeek'in açıklandığı Benchmark sonuçlarına göre, V4'ün, H100 kümesinin aynı ölçekteki birimi olan Ascend super node (8 kart 950PR) üzerinde uçtan uca çıkarım gecikmesi, H100 kümesine göre %35 daha düşüktür. Hockus SoC 590'un verileri daha iddialıdır, tek yonga FP8 hesaplama gücü H100 ile eşleşmiş ve satış fiyatı yarısının altındadır.

İkinci gizli çizgi yazılım tarafındadır. vLLM ana dalları Nisan ayının 22'sinde Hockus MLU back-end PR'siyle birleşti ve açık kaynaklı çıkarım çerçevesi ilk kez yerli olmayan bir GPU'yu desteklemeye başladı. Multicore Info'nun DCU'su ROCm ekosistemi üzerinden farklı bir yolu izlerken, V4'ün MoE yönlendirme katmanını tamamen çalıştırabilmektedir. Bu, V4'ün artık "yalnızca belirli bir yerli kartta çalışabilir" olmaktan "çeşitli yerli kartlar arasında seçim yapabilir" noktasına gelmiş olduğu anlamına gelmektedir. Ekosistemin tek bir tedarikçiye olan bağımlılığı kırılmıştır, bu, üretimin kritik bir dönüm noktasıdır.

Üçüncü gizli çizgi Silikon Vadisi'nden gelmektedir. 15 Nisan'da, Jensen Huang'a TSMC'nin bir analist toplantısında Çin yapımı hesaplama gücünün ilerlemesi sorulduğunda, açık ve kesin bir dille şu ifadeler kullanıldı: "Eğer gerçekten LLM'yi CUDA'dan kurtarabilirlerse, bu bizim için bir felaket olurdu." Dokuz gün sonra, DeepSeek, bir Day 0 duyurusuyla cevabı verdi.

「Yerli Üretim Yerine Geçme」 ifadesi son üç yılda o kadar çok kullanıldı ki anlamını yitirdi. Ancak 24 Nisan sabahından itibaren, bu konu ilk kez sermaye piyasasında fiyatlandırılabilir somut verilere sahip oldu. Tek kart işleme kapasitesi, uçtan uca çıkarım gecikmesi, çıkarım maliyeti, işletmeye uygun dağıtım kodu; bu uzun soluklu söylem savaşını sessizce production eşiğine taşıdı.

寒武纪'nin 11 günlük artış serisinin mantığı burada gizli. Artık o artık sadece bir "yerli GPU kavram hissesi" değil, aynı zamanda "DeepSeek V4 çıkarım altyapı tedarikçisi" haline geldi. Aynı mantık, Hua Hong Semiconductor'in %12'lik yükselişini de açıklayabilir; ürettikleri şey, 950PR'in 7nm eşdeğeri işlemi. Yerli yükseltmede çalıştırılan her bir V4 tokeni, aslında NVIDIA ve TSMC'ye akması gereken üretim kapasitesinin bir kısmının Çin'de Zengcheng Üçgeni'nde tutulduğu anlamına geliyor.

Ve bir sonraki adım çoktan atıldı. Huawei'in yol haritasında, 950DT (eğitim versiyonu) 2026 yılının dördüncü çeyreğinde teslim edilmesi planlanıyor ve hedef, "V5 veya eşdeğer ölçekteki modelin 10.000 kartlık küme üzerinde tam yığın eğitimi" olarak belirlenmiş. Eğer bu yol işlerse, CUDA'nın Çin'deki büyük model eğitimindeki kale suyu, "zorunlu"dan "seçimlik" seviyesine düşecek.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia