Orjinal Başlık: Kim İlk Çarkı Kırar?

Orjinal Yazar: Garrett Jin, "BTC OG İçeriden Balina" Temsilcisi

Orjinal Çeviri: Derin Akıntı TechFlow

Açıklama: Bu makalenin yazarı, "BTC OG İçeriden Balina" temsilcisi Garrett Jin'dir. 10 Mart'ta, Jin, riskli varlıkların Hormuz Boğazı'nın yeniden açılabilir güvenilir bir rotanın ortaya çıkmasından önce baskı altında olmaya devam edeceğini söyledi.

Şu anda Hormuz Boğazı, "yarı kilitli" yüksek riskli bir durumdadır. Küresel petrol arzının yaklaşık %20'sinin Hormuz Boğazı'nda sıkıştığında, şok dalgası hızla yayılır: Enerji fiyatları şiddetli bir şekilde dalgalanır, müttefiklerin stratejik stokları zorunlu hale gelir, askeri güçler Pasifik'ten Orta Doğu'ya yeniden konuşlandırılır. Birkaç gün içinde, Japonya Denizi'nde füze, Doğu Denizi'nde balıkçı gemi filosu ve Avrupa'nın sürekli azalan doğal gaz stokları, aynı krizin farklı yönleri haline gelir.

Bu makale, enerji, askeri ve ittifak yapısı tarafından ortaklaşa oluşturulan baskı testinin ötesinde, daha önemli bir soruyu cevaplamayı amaçlamaktadır: Bu baskı testinde, kim önce dayanamayacak?

Kim Önce Dayanamayacak?

Savaş İran'da, Çatlaklar Başka Yerde

14 Mart'ta Kuzey Kore, Japonya Denizi'ne bir balistik füze fırlattı. Aynı hafta, uydu takip verileri, yaklaşık 1200 Çin balıkçı gemisinin Doğu Denizi'nde iki paralel sıra halinde filo oluşturduğunu doğruladı - bu, Aralık ayından bu yana üçüncü kez yapılan uyumlu bir toplanma, her seferinde konumları daha doğuya ve Japonya'ya daha yakın. Aynı gün, Pentagon, Pasifik'te konuşlu USS Tripoli üzerindeki 2500 Amerikan Deniz Piyadeleri - 31. Deniz Piyade Birlik Uzak Deniz Görev Kuvveti -'nin Orta Doğu'ya yeniden konuşlandırıldığını doğruladı.

Pasifik Filosu küçülüyor. Pyongyang bu boşluğu test ediyor. Pekin'in deniz milisleri bu boşluğu ölçüyor.

Bunlar Kuzey Kore ile ilgili değil, balıkçı gemileri ile de ilgili değil. Her şey aynı su yoluna dayanır - 33 metre genişliğinde, tam 14 gün kapalı - ve bu kapanmanın neden olduğu zincirleme sonuçlar.

Hormuz Boğazı sadece bir petrol boğazı değildir, aynı zamanda ABD'nin küresel güvenlik mimarisinin dayanağıdır. Onu kaldırırsanız, baskı Orta Doğu'da durmaz. Yayılacak - enerji pazarlarına, müttefik taahhütlerine, ABD'nin Seul'den Taipei'ye ve Tallinn'e kadar her güvenlik garantisine askeri gücü destekleyecek duruma işaret eder. Japonya Denizi'ndeki o füze ve Okinawa yakınındaki balıkçı gemisi, bu yayılmanın gözle görülür ilk kanıtlarıdır.

Sorun, petrol fiyatlarının 100 doların üzerinde kalıp kalmayacağı değil, neredeyse kesinlikle daha da yükseleceğiyle ilgilidir. Kurum tahminleri, 95 dolar (EIA, Hürmüz Boğazı birkaç hafta içinde yeniden açılırsa) ile Barclays'in 120-150 dolarlık kuyruk senaryosuna kadar çıkmaktadır, Bernstein'ın talep tahribatı eşiği ise 155 dolardır. Gerçek soru şudur: Enerji açığında, güvenlik açığında ve diplomatik parçalanma baskısı altında hangi ülkelerin, hangi ittifakların, hangi siyasi sistemlerin en önce çökeceği ve bu boşluğu doldurma kapasitesine sahip olanların olduğudur.

Bu o harita.

1. On Dört Gün: 72 Dolardan Uçurum Çıkışı

Bu zaman çizelgesi dikkatlice incelenmeye değer çünkü her olay döngüsü aynı kuralı takip eder: Politika sinyali fiyat zirvesini sıkıştırır, fiziksel gerçeklik 48 saat içinde yeniden kendini savunur.

1.-4. Günler (28 Şubat - 3 Mart): ABD ve İsrail ordusu İran'a saldırdı. Brent petrol, yaklaşık 72 dolardan 85 dolara fırladı, dört günde %18 arttı. İran hemen karşılık verdi: Körfezdeki ABD askeri üssüne, Suudi Ras Tanura rafinerisine (günlük üretim kapasitesi 550.000 varil) ve Katar LNG İhraç tesisine füze ve insansız hava aracı saldırıları düzenlendi. Avrupa'nın doğalgaz fiyatı, iki iş günü içinde %48 yükseldi. Günlük yaklaşık %20 küresel petrol ve LNG, aslında Hürmüz Boğazı üzerinden geçen miktarın kapatıldı.

5-7. Günler (4-6 Mart): Trump, Körfez taşımacılığına ABD Deniz Kuvvetleri eskortu ve ticaret sigortası garantisini duyurdu. Piyasa kısa bir nefes aldı. Daha sonra Merkezi Komutanlık, 16 İran mayın gemisinin imha edildiğini doğruladı - bu, mayının zaten suya indiği anlamına gelir. 200'den fazla gemi, Hürmüz yakınlarında GPS sinyalinde anormallik tespit etti. 'Güvenli' sinyali, gerçekten güvenli değildir.

8-10. Günler (7-9 Mart): Suudi Arabistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Kuveyt ve Irak, Hürmüz'ün anlamlı tek ihracat rotası olması nedeniyle üretimi kısmaya zorlandı - toplamda yaklaşık 670.000 varil/gün - ve depolama kapasitesi neredeyse sınırına ulaştı. Brent, işlem sırasında 119,50 dolar seviyesine ulaştı, savaş öncesi kapanış fiyatı olan 72 dolardan %66 yükseldi.

10-11. Gün (10 Mart): Trump, çatışmanın 'çok yakında' biteceğini belirtti ve muhtemelen petrol ve gaz ihracatı için yaptırım muafiyetlerini genişletebileceğinin sinyalini verdi. WTI %10'dan fazla düştü ve geçici olarak 80 doların altına geriledi. Aynı gün, Pentagon, 10 Mart'ı 'çatışmanın başlamasından bu yana alınan en yoğun darbe günü' olarak nitelendirdi. Politika sinyali ve fiziksel gerçeklik, zıt yönlere işaret ediyor, bu iki durum aynı anda var olamaz, piyasa bir sonraki 48 saat içinde cevabı buldu.

12-14. Günler Arası (11-13 Mart). Uluslararası Enerji Ajansı, tarihindeki en büyük koordineli stratejik rezerv salınımını duyurdu: 400 milyon varil. WTI kısa süreliğine yükseldi, ardından düştü, birkaç saat sonra tekrar yükseldi. 12 Mart'ta, Irak sularında iki petrol tankeri saldırıya uğradı. Umman, acil olarak Mina Al Fahal ihracat limanını boşalttı. 13 Mart kapanışında, Brent 101 dolar civarında istikrarlı bir seviyede seyrederken, WTI 99.30 dolara işlem gördü.

14. Gün (13-14 Mart). çerçevesinde, 24 saat içinde çatışmanın seyrini değiştiren dört gelişme meydana geldi. İlk olarak, Trump, ABD'nin İran'ın Hark adasındaki askeri hedeflerini "tamamen yok ettiğini" duyurdu - Hark adası, İran'ın yaklaşık %90'lık petrol ihracatını işlediği bir terminaldir - ve adadaki petrol altyapısının potansiyel olarak bir sonraki hedef olabileceğini belirtti. Birkaç saat sonra, Pentagon, 31. Deniz Piyade Tugayı ve USS Tripoli adlı amfibik saldırı gemisi (yaklaşık 2500 Deniz Piyadesi) dahil olmak üzere Doğu Asya'dan Orta Doğu'ya doğru hareket eden bir Deniz Piyade İkinci İniş Filosu'nun bölgeye konuşlandırılacağını doğruladı. Deniz Piyade İkinci İniş Filosu, amfibi çıkarma ve deniz hattı güvencesi görevleri için tasarlanmış bir birliktir ve Merkezi Komutanlık, bu gücün konuşlandırılmasını istemiştir, çünkü "bu savaşın planlarından biri, Deniz Piyadelerinin her zaman hazır olmasını ve seçenek sunmasını sağlamaktır," ifadesini kullanan bir ABD yetkilisini NBC Haberleri'ne atıfta bulunarak. Tripoli gemisi, ticari uydu tarafından Luzon Boğazı yakınlarında keşfedildi ve İran sularına yaklaşık 7 ila 10 günlük bir seyir mesafesindedir. Ardından, 14 Mart'ta, Kuzey Kore, Japonya Denizi üzerine yaklaşık 10 balistik füze fırlattı - bu, 2026 yılına kadar olan en büyük tek seferlik fırlatmadır. Aynı gün, Fransız Haber Ajansı, Doğu Denizi'nde üçüncü koordineli toplanış sırasında, 1200 Çin balıkçı gemisi keşfedildiğini bildirdi, konumları Aralık ve Ocak olaylarından daha doğuya ve Japonya'nın karasularına daha yakın.

Bu, iki boyutlu bir devrimdir. Gün boyunca, ABD, hava operasyonlarına ağırlık verdi, ancak Hürmüz Boğazı sürekli olarak kapalı kaldı. Deniz Piyade İkinci İniş Filosu'nun konuşlandırılması, Washington'un, sadece çevresindeki bölgeleri bombalamak yerine, boğazın kontrolünü ele geçirmek için somut askeri önlemler almaya hazırlandığını gösteriyor. Savunma Bakanı Hedges, "Bu, devam eden bir mücadeleye izin vermeyeceğimiz bir boğazdır," açıklamasını yaptı. Ancak bu iniş filosu, Pasifik bölgesindeki tek öne çıkan hızlı tepki gücüdür - limandan ayrıldıktan sadece birkaç saat sonra, Pyongyang ve Pekin, bu boşluğu aynı anda deneyerek, Hürmüz krizini Körfez'e sıkışmış bir durum olmaktan çıkarttı. Artık Hürmüz krizi, artık Körfez'in ötesine yayılmış durumda.

14 günlük süreç boyunca belirgin bir düzen vardı: Her politika tepkisinin yalnızca 24 ila 48 saat kazanma şansı var; her açıklamanın yapılmasından birkaç saat sonra, fiziksel gerçeklik tekrar kendini dayatıyor. Ve şimdi, sonuçlar enerji piyasalarından Hürmüz'ün desteklediği küresel güvenlik mimarisine yayılıyor. Ancak 14. güne gelindiğinde, sorun geniş kapsamlı hale gelmiş durumda: Bu kriz artık sadece arz matematiği sorunu değil, aynı zamanda ABD'nin müttefik rezervler tükenmeden önce somut askeri önlemlerle boğazı tekrar açabileceği ve bu girişimin ne tür bir bedelle geleceği sorusudur.

II. Stratejik Rezerv Yanılsaması

Uluslararası Enerji Ajansı'nın 400 milyon varil serbest bırakılması, bu kurumun 52 yıllık tarihinde altıncı koordineli rezerv serbest bırakımı olup bugüne kadarki en büyük ölçekli serbest bırakımdır; 2022'deki Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra serbest bırakılan 182 milyon varilden fazlasıyla büyüktür. Sadece ABD, toplamın %43'ünü oluşturan 172 milyon varil taahhüt etti—Enerji Bakanlığına göre, bu miktarın tahminen 120 günlük çekim sürecinde gelecek hafta başlayacağı söyleniyor.

Kararlı gibi görünse de, matematik bunu desteklemiyor.

Gerçekten önemli olan rakam, boşluğun ne kadarının doldurulduğudur. Gerçek koordinasyonlu serbest bırakım hızı altındaki—başlık rakamı değil, günlük gerçek akış—Reuters'ın serbest bırakma mekanizması hakkındaki raporuna göre, Uluslararası Enerji Ajansı'nın tarihi müdahalesinin arz kesintisinin %12 ila %15'ini kapsayabileceği belirtiliyor. Geri kalan kısım doldurulamaz, tek çözüm denizi tekrar açmaktır.

Black Gold Investors'ın kurucusu, Strait of Hormuz mekanizmasını en doğru şekilde analiz edenlerden biri olan Gary Ross şunları söylüyor:

"Çatışma sona ermediği sürece, talep tahrip olmadıkça ve fiyatlar büyük ölçüde yükselmedikçe bu durum telafi edilemez."

Pazar bunu kabul ediyor. Uluslararası Enerji Ajansı'nın duyurduğu gün WTI çok düşüş yaşadı ancak o gün kayıplarını telafi etti. NBC News'ün belirttiği gibi, koordinasyonlu serbest bırakım "fiyatları bastırmada başarısız oldu". Sinyal siyasi, boşluk fiziksel.

Başka bir yapısal kısıtlama: Stratejik petrol rezervinin serbest bırakılması, likit ham petrol stok baskısını hafifletebilir ancak LNG'ye hiçbir yardımı dokunmaz. Japonya ve Güney Kore'nin en acil kırılganlığı, aşağıdaki metinde belirtildiği gibi, petrol değil, sıvılaştırılmış doğalgazdır ve Uluslararası Enerji Ajansı'nın LNG için petrol mekanizmasıyla karşılaştırılabilir stratejik rezerv sistemine sahip değildir.

III. Suudi Boru Hattı Efsanesi

Suudi Arabistan, teorik olarak alternatif bir güzergâha sahip tek büyük Körfez petrol ülkesidir: Doğu'daki petrol sahalarından Kızıldeniz'deki Yanbu Limanı'na uzanan Doğu-Batı boru hattı, tabela kapasitesi 7 milyon varil/gün. Suudi Aramco CEO'su Amin Nasser, hattın maksimum kullanım seviyesine itildiğini doğruladı, raporlara göre 27 VLCC (Çok Büyük Ham Petrol Tankeri) Yanbu'ya ilerliyor, limanın yükleme kapasitesi rekor seviyede 2.72 milyon varil/gün'e fırladı.

2.72 milyon varil/gün—İşte gerçek rakam, 7 milyon varil/gün değil.

Afid Kapasitesi ile Gerçek Kapasite Arasındaki Fark, Argus Media analisti tarafından belirtilen bazı sıkı kısıtlamaları yansıtmaktadır: Ham petrol terminali, 700 bin varil/gün yükleme kapasitesini işlemek için tasarlanmamıştır; rıhtım kapasitesi ve pompa altyapısı, boru hattının teorik akış kapasitesinin çok altında fiziksel bir sınır belirlemiştir; Boru hattı kendisi çift amaçlıdır—ithalat sözleşmeleri ve Aramco Batı Rafineri tesislerinin ham madde tedariki—anlamına gelir ki aynı kapasite içinde iç rekabet vardır; Husi silahlı tehdidi altındaki Kızıldeniz sigorta fiyatları iki katına çıkmıştır, böylece etkili geçiş kapasitesi daha da sınırlanmıştır.

Argus Media'nın sonucu şudur: "Boru hattı kısıtlamaları ve sınırlı yükleme kapasitesi, bu rotanın yalnızca kısmen bir boşluğu kapatabileceği anlamına gelir."

Net etkin geçiş kapasitesi: Yaklaşık 250 ile 300 bin varil/gün. Yaklaşık 20 milyon varil/gün kesintiyle karşı karşıya kalındığında, Suudi boru hattı sadece boşluğun yaklaşık %15'ini karşılayabilir. Uluslararası Enerji Ajansının stratejik rezervleriyle (%12 ila %15), halihazırda herhangi bir mevcut mekanizma ile çözülemeyen arzın üçte ikiden fazlası hala karşılanamamıştır.

Teoride, üçüncü bir yol şimdiden mevcuttur: ABD Donanması zorla boğazın bir kısmını tekrar açar. Hazine Bakanı Benson, bu planı 12 Mart'ta onayladı ve donanmanın petrol tankerlerini "askeri olarak mümkün olan en kısa sürede" refakat etmeye başlayacağını belirtti. Ancak Enerji Bakanı Chris Wright aynı gün daha açıktan konuştu: "Biz henüz hazır değiliz, tüm askeri varlıklarımız şu anda İran'ın saldırı yeteneğini yok etmeye odaklanmış durumda." Wright, refakat operasyonunun bu ayın sonunda başlayabileceğini tahmin etti—*The Wall Street Journal* iki Amerikalı yetkilinin ifadesine dayanarak zaman çizelgesini bir ay veya daha uzun olarak belirledi. Engeli oluşturan şey gemiler değil, sualtına mayınların yerleştirilmiş olması ve ABD'nin bölgede olgun mayın temizleme kabiliyetinin olmamasıdır. Sahil hava savunma güdüklüğü ve mayın taranması bitmeden, refakat bir istekten ziyade lojistik bir sorundur.

Dört, İlk Kim Dayanacak

Tedarik darbesi küresel ölçekte, ancak kırılma noktası eş zamanlı değil. Her ülkenin saati farklı hızda ilerliyor, ithalata bağımlılığına, rezerv derinliğine, şebekenin yapısına ve fiyat acısına dayanma kapasitesine bağlı olarak. 14. gün itibariyle, diğer saatlerin yanında yeni bir saat daha eşzamanlı olarak ilerliyor: ABD'nin fiziki olarak boğazı yeniden açma zaman çizelgesi, şu andan itibaren yaklaşık 2 ila 4 hafta olarak tahmin edilmektedir. "İlk kim dayanacak" sorusu, artık rezervlerin tükenmesi, diplomasi çözümü ve askeri müdahale arasındaki üçlü yarışa dönüştü. Aşağıda ülkelerin kırılganlık sıralaması, en maruz kalmıştan en az maruz kalan ülkeye kadar sıralanmıştır.

Japonya

Japonya, dünya üzerinde Hormuz Boğazı'nın kapanmasına yapısal olarak en fazla maruz kalan büyük ekonomidir. Petrolün yaklaşık %95'i Orta Doğu'dan gelmekte olup bunun yaklaşık %70'i doğrudan Hormuz Boğazı'ndan geçmektedir. Japonya'nın stratejik petrol rezervi, neredeyse 254 günlük bir tüketim sağlar ve petrol açısından önemli bir yedekleme sağlar. Ancak Japonya'nın LNG durumu daha da kritiktir: Ülke yalnızca üç haftalık bir LNG stoku bulundurmakta olup LNG, Japonya'nın elektriğinin yaklaşık %40'ını temin etmektedir.

Fukushima'nın ironisi acıdır. 2011 felaketi Japonya'nın nükleer santrallerini kapatmaya zorladıktan sonra, Katar'ın LNG tedariki Japon evlerinin elektrik ihtiyacını sürdürmek için bir yaşam hattı haline geldi. Ancak şimdi bu yaşam hattı kesildi—Katar'ın LNG ihraç tesisleri İran'ın intikam saldırısının hedeflerinden biri oldu. Oxford Enerji analistleri, kesintinin devam etmesi halinde LNG spot fiyatlarının %170 artabileceğini belirtti.

Japonya tek taraflı adımlar atmış durumda. 11 Mart'ta ülke stoklarından 80 milyon varilin serbest bırakılacağını açıkladı—yaklaşık 15 günlük tüketim miktarı. 42 Japon bandıralı gemi hala boğazda veya yakınında mahsur durumda. Nikkei Endeksi çatışmanın başından bu yana yaklaşık %7 düştü;riske kaçış senaryosunun tamamen alt üst olduğu bir dünyada, güvenli liman para birimi olan Japon Yeni zayıflamaktadır.

Fiziksel kıtlık riski: 30 ila 40. günler (LNG ağı kritik noktada tükeniyor).

Güney Kore

Güney Kore'nin maruz kalma yapısı neredeyse Japonya ile aynı olsa da siyasi bir kesinti mekanizması devreye girmiştir. Ülkenin petrolünün %70.7'si ve LNG'nin %20.4'ü Orta Doğu'dan gelmektedir; petrol ve doğalgaz toplamı elektrik ağının yaklaşık %35'ini oluşturmaktadır.

KOSPI endeksi %12'nin üzerinde düşmüş olup, en kötü işlem gününde işlem kısıtlamasını tetiklemiştir. Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, yakıt fiyatlarında bir üst sınır uygulanmasını talep etti—1997 Asya Mali Krizi'nden bu yana ilk kez—Başkanın politika direktörüne göre, tartışılan üst sınır litre başına 1900 Kore Wonu olacaktır. Rafineciler ithalatı %30 azaltırken, küçük bağımsız akaryakıt istasyonları kapanmaya başladı.

Batılı yatırımcıların sürekli olarak alt kısımdaki sonuçları hafife aldığı bir durum: Samsung ve SK Hynix'in yarı iletken yonga fabrikaları istikrarlı ve kesintisiz elektriğe ihtiyaç duyar. Eğer elektrik ağı istikrarsız hale gelirse—kesinti olmaktan çok voltaj yönetimi sorunu olursa—yonga fabrikalarının verimliliği düşer, üretim planları gecikir. Bu sadece Güney Kore'nin değil, küresel bir yapay zeka altyapı sorunudur—veri merkezi sermaye harcamalarınıza dayandığınız varsayımların üzerinde oturur.

Modern Araştırma Enstitüsü, 100 dolarlık petrol fiyatının Güney Kore GSYİH'sını 0.3 puan olumsuz etkilediğini, TÜFE'yi 1.1 puan hızlandırdığını ve cari hesabın yaklaşık 26 milyar dolar kötüleştiğini tahmin etmektedir.

Fiziksel kıtlık riski: 30 ila 40. günler (Japonya ile eşzamanlı olarak LNG tükenmesi).

Hindistan

Hindistan günlük yaklaşık 5.5 milyon varil petrol tüketmektedir, bunun yaklaşık %45 ila %50'si Hormuz Boğazı'ndan gelmektedir. Hükümet Washington'dan 30 günlük muafiyet almış olup, Rusya petrollerinin alımına devam izni verilmiştir—bu ham petrol için anlamlı bir tampon sağlamaktadır. Ancak LPG (sıvılaştırılmış petrol gazı) için benzer esneklik planı bulunmamaktadır.

Hint'in yaklaşık %62'si Hindistan'a ithal ediliyor, bunun yaklaşık %90'ı Hormuz Boğazı üzerinden geçiyor. Hindistan'ın stratejik bir LPG depolaması yok. Hindistan'da LPG, lüks bir yakıt değil, milyonlarca hane için temel pişirme yakıtıdır ve Hindistan'ın yaklaşık %80'i restoranlarda ana ısı kaynağı olarak LPG kullanır. Mangalore Rafinerisi, girdi akışının tükenmesi nedeniyle geçici olarak durdurulmak zorunda kaldı.

Toplumsal düzeyde iletim artık görülebilir hale geldi. Pune'de, LPG arzının azalmasıyla birlikte cenaze salonları doğalgazdan odun ve elektrik ekipmanına geçiş yaptı. Bu soyut bir kavram değil, bu durum milyonlarca insanın günlük yaşamını etkileyen bir kesinti.

Reuters'ın Hindistan hükümetine dayandırdığı haberine göre, İran, Hindistan bayrağı taşıyan petrol tankerlerinin boğazdan transit geçmesine izin vermeyi kabul etti—bu, LPG tedarik zincirinin sürekli olarak engellendiği durumda petrol için kısmi bir rahatlama sağlamaktadır. Mitsubishi UFJ Financial Group ekonomistleri, sıkışma artışı trendini belirledi: Hindistan rupisi zayıflıyor, TÜFE hızlanıyor, petrol fiyatları varil başına 20 dolar artarsa şirket karlılığı yaklaşık olarak 4 puan düşecek.

Toplumsal düzeyde etkilenme riski: 20 ila 30. günler (LPG zincirindeki baskı ev düzeyinde kritik penetrasyon oranına ulaşıyor).

Güneydoğu Asya

Bu bölgenin kırılganlığı oldukça yayılmış olsa da hızla artmaktadır. Pakistan'ın LNG'nin yaklaşık %99'u Katar'dan gelmekte olup iki hafta içinde benzin fiyatları %20 artmıştır. Filipinler çalışma haftasını kısalttı, Endonezya seyahat kısıtlamaları uyguladı, Bangladeş iftar ayı aydınlatmasını azalttı. Mali alanı son derece kısıtlı olan ekonomiler kotasız satış yapmaktadır.

Stresin kritik noktası: Aktif ve sürekli hızlanma.

Avrupa

Avrupa'nın Hormuz Boğazı'na doğrudan maruz kalma durumu oldukça düşüktür—Avrupa anakarasının yaklaşık %30'u dizel ve %50'si havacılık yakıtları Körfez'den gelmektedir—ancak doğal gaz boyutu çok ciddi bir şekilde etkilenmektedir. Avrupa'nın doğal gaz rezervleri çatışma başladığında yaklaşık %30 seviyesindeydi ve 2021 ile 2024 yılları arasındaki tüketim döneminden sonra tarihi düşük seviyeye ulaşmıştır. Özellikle Hollanda kritiktir, çatışma başladığında rezervler sadece %10,7 idi. 28 Şubat'tan bu yana doğal gaz fiyatları %75 arttı, gazla çalışan elektrik üretimi %33 azaldı.

Rusya gizli bir şekilde faydalanan ülkedir. Çatışma başladığından beri, Rusya'nın fosil yakıt ihracat geliri yaklaşık 6 milyar avro arttı, bunun sadece prim gelirinin ekstra olarak 6,72 milyar avro artacağı tahmin edilmektedir. Avrupa hükümetlerinin karşı karşıya olduğu stratejik çelişki: Trump, Rusya'ya yönelik yaptırımları gevşetmeyi önererek Avrupa'nın doğal gaz pazarına arz sağlayarak enerji fiyatlarını düşürmek—bu hem Avrupa'nın dört yıl süren Avrupa güvenlik siyaseti yapısını yıkmak anlamına gelecektir. Bu bir varsayım değil, Washington içinde dolaşan aktif politika seçenekleridir.

Kriz Eşiği: Doğal gaz rezervleri yaklaşık %15 seviyesine ulaştığında - mevcut tüketim hızıyla, en düşük stok düzeyine sahip pazar için, birkaç hafta içinde bir sorun haline gelir.

Amerika

Bu analize göre, Amerikan ekonomisi, fiziksel olarak en az maruz kalan büyük ekonomidir, ancak siyasi olarak en fazla maruz kalanıdır.

Fiziksel maruziyet gerçektir ancak sınırlı düzeydedir. Hormuz Boğazı'ndaki trafiğin sadece yaklaşık %2,5'i Amerika'ya yöneliktir. Stratejik petrol rezervi yaklaşık 415 milyon varile sahiptir - 1990 sonrası standartlarla tarihsel olarak düşük seviyededir, ancak yerel piyasayı desteklemek için aylarca yeterlidir. Şale gazı üretim kapasitesi cevap verebilir, ancak sondaj kararından artan üretime 3 ila 6 ay gecikme vardır. Amerika'nın kısa vadeli üretim için bir çözümü yoktur.

California bir istisnadır: California'nın rafineri yaklaşık %61'lik ham petrol girişimini ithalata dayandırır, bunun yaklaşık %30'u Hormuz Boğazı üzerinden gelmektedir. California'nın benzin fiyatı ulusal ortalamayla karşılaştırıldığında istisnai bir değere sahiptir ve eyaletin ithalata alternatif yerli petrole ölçekte dönüşmesi için yedek rafineri üretim kapasitesi eksiktir.

Amerika'nın gerçek kırılganlığı fiziksel değil, siyasi kaynaklıdır. Petrol fiyatı Amerikan seçmeninin en doğrudan anlayabileceği ekonomik sinyaldir. Trump, İran'a karşı askeri eylemler başlatırken, petrol fiyatlarını düşürmeyi taahhüt etti - ve hala Hormuz Boğazı kapalıyken, Körfez Arap ülkelerinden 600.000 varil/gün üretim halen çevrimdışıyken, bu taahhüt fiziksel olarak mümkün değildir. Bu çelişki sonsuza dek devam edemez. Bir şeyin mutlaka kırılacağı bir nokta vardır: ya askeri eylemlere verilen siyasi destek ya da hükümetin ekonomik yönetimindeki itibarı, ya da her ikisi birden.

Politik İletim Riski: Yüksek.

Fiziksel Kıtlık Riski: Kısa vadede düşük, ancak çatışma 90 günden fazla sürerse ve stratejik rezervler tükenirse, risk artacaktır.

Çin

Çin, yapısal açıdan bir istisnadır - bu makalenin burada neden sona erdiğinin nedenidir.

Hormuz Boğazı'ndan geçen petrol, Çin'in toplam enerji tüketiminin yaklaşık %6,6'sını oluşturmaktadır. Çin'in stratejik petrol rezervinin 1,2 ila 1,4 milyar varil arasında olduğu tahmin edilmektedir, yaklaşık 3 ila 6 aylık ithalat kapsama miktarına eşdeğerdir. Yeni enerji araçları artık Çin'in otomobil satışlarının %50'sinden fazlasını oluşturuyor, elektrik şebekesi petrol ve doğalgaza yaklaşık %4 bağımlıdır. CSI 300, çatışma başladığından bu yana %0.1 düştü, Çin Yuanı tüm önemli Asya para birimlerini geride bıraktı.

Çin, iç piyasayı korumak amacıyla rafine ürün ihracatını askıya aldı, bu sırada diğer ülkeler alternatif kaynaklar için mücadele ediyor. CNBC'nin uydudan gemi verilerini takip ettiğine göre İran ham petrolü hala Çin'e doğru hareket ediyor ve 28 Şubat'tan bu yana en az 11.7 milyon varil (TankTrackers verileri) sevkiyat yapılmış.İran'ın kendi ambargosunu uygulama konusunda seçici davrandığı görünüyor.

Orijinal makale bağlantısı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia